Диссертация (793165), страница 32
Текст из файла (страница 32)
Данное правило основано на идее, что нельзя финансироватьтекущие расходные обязательства за счет долгового финансирования, поскольку невыполнениеданного условия приведет рано или поздно к невозможности рефинансирования долга. Другимисловами, запрет на финансирование текущих обязательств за счет долга является необходимым,но не достаточным условием бюджетной устойчивости – финансирование инвестиционных249Thornton, Altunbas, 2015.132расходов исключительно за счет долга вовсе не гарантирует бюджетной устойчивости.
Авторэтого правила, Масгрейв250, утверждал, что финансирование инвестиционных расходовисключительно за счет долгового финансирования имеет смысл не с точки зрения бюджетнойустойчивости, а с точки зрения межпоколенческой справедливости: за результаты инвестицийдолжны платить те поколения, что пользуются ими, следовательно, временная структура ставокпо государственному долгу должна совпадать с временной структурой ввода объектакапитальных вложений государства.«Золотое правило» активно применялось рядом развитых стран на протяжениидлительного периода времени: Германией с 1969 до 2010 гг., Японией с 1947 по 1975 гг.,Люксембургом с 1990 по 2003 гг., Великобританией с 1997 по 2008 гг. В настоящее время такоеправило применяется отдельными штатами США, Бразилией, Малайзией, Коста-Рикой.Результаты эмпирических работ подтверждают наличие положительной связи междуприменением «золотого правила» в бюджетной политике и ростом экономики в долгосрочнойперспективе.
В работе Гронека251 указывается, что в долгосрочной перспективе положительныйэффект на экономический рост оказывает именно применение «золотого правила», тогда как«правило фиксированного дефицита бюджета» практически не влияет на экономический рост.В работе Алесины и Пассалакуа252 указывается, что применение «золотого правила»в особенности актуально для развивающихся стран, которые вынуждены осуществлятьфинансирование масштабных инфраструктурных проектов.
Для стран Западной Европыиспользование такого правила, как видится автору, уже менее актуально в связи с тем, что, вопервых, следование правилу может привести к переинвестированию в физическуюинфраструктуру, а, во-вторых, текущие фискальные проблемы требуют имплементации другогорода бюджетных правил.В работе МВФ253 утверждается, что рост бюджетных расходов на инфраструктурныепроекты повышает конечный выпуск экономики как в краткосрочном, так и в долгосрочномпериоде.Делаетсявывод,чтостранам,испытывающимпотребностьврешенииинфраструктурных проблем, необходимо произвести бюджетный инвестиционный «впрыск»,который мог бы быть профинансирован за счет внутренних и внешних займов.
При этом в силу250Musgrave, 1939.251Groneck, 2009.252Alesina, Passalacqua, 2015.253IMF, 2014-b.133последующего роста экономики от реализации таких проектов, привлечение займов не вызоветснижения долговой устойчивости – соотношение долга и ВВП будем оставаться стабильным.«Золотое правило» также позволяет удержать объем бюджетных инвестиций в периодыфискального сжатия. В той же работе МВФ, построив модель по 56 странам, включая 9 стран,применявших это правило в период с 1985 по 2013 гг., демонстрирует, что в среднем через годпосле бюджетной консолидации уровень бюджетных инвестиций снижается на 0,4 п.п., однако встранах, применявших это правило, степень снижения оказалась минимальной.Хотя применение «золотого правила» в принципе способно обеспечить относительностабильное отношение долга к ВВП в долгосрочной перспективе при условии, что возникаетотдача от реализованных инвестиционных проектов, тем не менее на практике, особенно в случаеего использования развитыми странами, данное правило не оправдало ожиданий, посколькууровень государственного долга по отношению к ВВП устойчиво рос.2.Правила по бюджетному сальдо, устанавливающие следующие из возможныхтребований: обеспечивать сбалансированность бюджета (нулевой дефицит); не превышатьустановленного предельного значения дефицита бюджета; достичь профицита бюджетакак минимум в установленном размере.
Подобные правила обычно выражаются в процентахВВП. Недостатком данного типа правил является то, что бюджетная политика в этом случаеможет носить проциклический характер. Способом преодолеть его является переходк применению правила структурного сальдо государственного бюджета (сальдо бюджетав течение экономического цикла). Эти так называемые правила по бюджетному сальдо «второгопоколения» используют целевые показатели, очищенные от цикличности (ориентация надостижение циклически скорректированного (в зависимости от стадии экономического цикла)баланса;использованиестранами-экспортерамисырьяструктурногобаланса,скорректированного с учетом колебаний в уровнях доходов от продажи сырьевых товаров;использование несырьевого бюджетного баланса).
Как правило, подобные правила преследуютзадачи достижения устойчивости бюджета наряду с обеспечением необходимой гибкости,требующейся для реагирования на шоковые изменения в экономике.Приведем несколько примеров бюджетных правил данного вида.Швейцария ввела правило по поддержанию сбалансированного структурного бюджета изза быстрого увеличения уровня государственного долга в 1990-х гг.
(до 50% ВВП)254. Правиловступило в силу в 2003 году и подразумевало, что расходы бюджета соответствовали очищеннымот циклических колебаний доходам бюджета. Очищенные доходы от циклических колебаний254Geier, 2011.134бюджета высчитываются на основании прогноза доходов бюджета в реальном выражении (Tt) ипоказателя, указывающего имеющуюся место в текущем году фазу экономического цикла (к).Данный показатель является соотношением потенциального ВВП в постоянных ценах,очищенного от циклических колебаний при помощи фильтра Ходрика-Прескотта (Y*), ипрогнозируемого ВВП в постоянных ценах (Y): к=Y*/Y.
Согласно данному правилу,максимально допустимые на плановый год государственные расходы равны произведению (к) и(Tt). Стоит отметить, что в фазу подъема (к) будет меньше 1, что сдерживает ростгосударственных расходов в фазу подъема экономики.
Данное бюджетное правило закреплено вКонституции Швейцарии и может быть изменено только при проведении референдума споддержкой его корректировки 85 процентами проголосовавших. Тем не менее КонституцияШвейцариидопускаетвисключительныхобстоятельствахувеличиватьпотолокгосударственных расходов. Таким исключительным обстоятельством может быть длительная иглубокая рецессия. Однако эти дополнительные расходы учитываются на специальном счете(amortization account) и гасятся в течение следующих 6 лет.Бюджетное правило в Германии было принято в 2009 году путем закрепленияв Конституции, но соблюдать его начали с 2011 года.
Согласно новому правилу величинаструктурного дефицита для бюджета федерального правительства не может превышать0,35% ВВП, для бюджетов регионов (земель) составляет 0% валового регионального продукта(далее – ВРП). Выделение циклической компоненты происходит согласно рекомендациямЕвропейской комиссии. При исполнении бюджета расхождение фактических значенийс плановыми учитывается на специальных контрольных счетах. Если на таких счетах появляетсядефицит в 1,5% ВВП, то необходимо уже в следующем году предусмотреть снижение дефицитабюджета.
Изменения в бюджетной политике должны иметь место в подходящую фазу цикла, аименно,сокращениерасходовдолжнопроизводитсявфазуподъемаэкономики.В исключительных обстоятельствах допускается, чтобы размер структурного дефицита мог бытьувеличен. Такого рода исключительными обстоятельствами могут быть, например, природныекатастрофы. Тем не менее дополнительные государственные заимствования должны бытьотражены на специальных амортизационных счетах и иметь план их погашения.3.Правила по бюджетным расходам, устанавливающие постоянные предельныезначения по совокупным, первичным (непроцентным) или текущим (не инвестиционным)расходам в абсолютном выражении, в виде темпов роста расходов или в процентах ВВП.Их недостаток состоит в том, что действие данного типа правил имеет краткосрочный характер.Темпы роста расходов задаются на 1-3 года вперед, при этом отсутствуют ориентирыдля бюджетной политики на долгосрочный период.135В обзоре МВФ255 указывается, что действенность таких правил высока при условии, чтобюджетное правило закреплено законодательно или коалиционным соглашением.
Наличиетакого рода правил способствует росту бюджетной дисциплины. Кроме того, в развитых странахчаще, чем в развивающихся, ограничивается рост государственных расходов в реальномвыражении. Нередко при установлении потолка государственных расходов исключаютсяопределенные статьи. Так, во Франции, Испании, Финляндии, Японии исключены из потолкапроцентные расходы, в Эквадоре, Хорватии и Перу исключены инвестиционные расходы, вИзраиле и Перу – государственные расходы на обеспечение национальной безопасности иправопорядка.
В Дании с 2012 года вступило в силу бюджетное правило, ограничивающее ростгосударственных расходов в реальном выражении темпом роста потенциального ВВП впостоянных ценах. Превышение этих темпов роста возможно только при осуществлении мердискреционной фискальной политики, увеличивающих доходную часть бюджета.4.Правила по бюджетным доходам, устанавливающие верхние или нижниепредельные значения по объему доходов. Например, в Бельгии действует правило, согласнокоторому рост доходов должен соответствовать темпам роста ВВП, а в Кении доходы должныподдерживаться на уровне 21-22% ВВП.Отдельного внимания заслуживают бюджетные правила в экономиках, где доходыгосударственного бюджета значительно зависят от цен на сырьевые ресурсы. Можно отметитьнесколько основных подходов: изъятие конъюнктурных доходов государственного бюджета в суверенные фонды(имеет место практически во всех странах); использование целевых индикаторов государственного бюджета на основе выделенияцикла в динамике цен на мировых рынках сырья.При этом такого рода специфические бюджетные правила могут сосуществоватьс традиционными бюджетными правилами.Так, в Чили бюджетное правило требует наличия сальдо государственного бюджета:в первой редакции правила это подразумевало профицит в 1% ВВП, в 2007 году размер былуменьшен до 0,5% ВВП, а в 2009 году и вовсе до нулевого значения 256.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
