T-BOOK1 (709141), страница 3
Текст из файла (страница 3)
Îôèöèàëüíàÿ ñòàòèñòèêà ïî ìíîãèì êîìïîíåíòàì ðûíêà öåííûõ áóìàã îòñóòñòâóåò (ýòîé èíôîðìàöèåé â êîíöå 1993-1994ã.ã. íå ðàñïîëàãàëè äàæå ðåãóëÿòèâíûå îðãàíû ãîñóäàðñòâà). Ïîýòîìó ïðè àíàëèçå ðîññèéñêîãî ðûíêà ïðåîáëàäàþò ýêñïåðòíûå îöåíêè.
Îäíèì èç íàèáîëåå îáúåìíûõ ÿâëÿåòñÿ ðûíîê ãîñóäàðñòâåííûõ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ, âêëþ÷àþùèé:
äîëãîñðî÷íûå è ñðåäíåñðî÷íûå îáëèãàöèîííûå çàéìû, ðàçìåùåííûå ñðåäè íàñåëåíèÿ (áîëåå 30 ìëðä. ðóá.);
ãîñóäàðñòâåííûå êðàòêîñðî÷íûå îáëèãàöèè âûïóñêà 1994ã. (êðóïíîíîìèíàëüíûå öåííûå áóìàãè, ïðîòîòèïîì êîòîðûõ ÿâëÿåòñÿ êàçíà÷åéñêèé âåêñåëü ÑØÀ) - îò áîëåå 300 ìëðä. ðóá. (ôåâðàëü 1994ã.) äî áîëåå 12 òðëí. ðóáëåé (äåêàáðü 1994ã.);
äîëãîñðî÷íûé 30-ëåòíèé îáëèãàöèîííûé çàéì 1991ã. (íå áîëåå 4 ìëðä. ðóá. ê îñåíè 1993ã., à ñ ó÷åòîì âëîæåíèé Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ â äàííûé çàéì è äðóãèå öåííûå áóìàãè - äî 55-60 ìëðä. ðóá.);
âíóòðåííèé âàëþòíûé îáëèãàöèîííûé çàéì äëÿ þðèäè÷åñêèõ ëèö (íà ñóììó 7,9 ìëðä. äîëë. ÑØÀ - 27 - 28 òðëí. ðóá. íà êîíåö 1994ã.);
"çîëîòîé" çàéì ñ ãîäîâûì ïåðèîäîì îáðàùåíèÿ è ñ ïîãàøåíèåì îñåíüþ 1994ã. (åãî îáúåì ýêâèâàëåíòåí ñòîèìîñòè 100 òîíí çîëîòà) - îêîëî 1 òðëí. ðóá.;
âàó÷åðû (ïðèâàòèçàöèîííûå ÷åêè, ÿâëÿþùèåñÿ ãîñóäàðñòâåííîé öåííîé áóìàãîé). Ê êîíöó îñåíè 1993ã. â îáðàùåíèè íàõîäèëîñü îêîëî 60-70 ìëí. ÷åêîâ (âûäàíî 108 ìëí., ïîãàøåíî 50 ìëí. ÷åêîâ), êîòîðûå äîëæíû áûòü îáìåíåíû íà àêöèè ïðèâàòèçèðóåìûõ ïðåäïðèÿòèé. Ïðè ñðåäíåé êóðñîâîé ñòîèìîñòè îáìåíà - 4,5 òûñ. ðóá. çà 1 ÷åê (íà÷àëî îñåíè 1993ã.), îáúåì ðûíêà âàó÷åðîâ ñîñòàâëÿë 260-300 ìëðä. ðóá. Ê êîíöó 1994ã. èñ÷åçëè èç îáðàùåíèÿ;
êàçíà÷åéñêèå îáÿçàòåëüñòâà (öåííûå áóìàãè, ïåðåäàâàåìûå ïðåäïðèÿòèÿì-ïîëó÷àòåëÿì áþäæåòíûõ äîòàöèé â çàìåùåíèå äåíåæíîãî ôèíàíñèðîâàíèÿ) - äî 5 òðëí. ðóáëåé, ïî îöåíêå, ïðåäïîëàãàåìûé îáúåì âûïóñêîâ - áîëåå 35 òðëí. ðóáëåé.
×àñòíûå öåííûå áóìàãè: óñòàâíûé ôîíä áûâøèõ ãîñóäàðñòâåííûõ ïðåäïðèÿòèé, ïðåîáðàçîâàííûõ â îòêðûòûå àêöèîíåðíûå îáùåñòâà - îêîëî 800-900 ìëðä. ðóá, ïî îöåíêå.
Ýìèññèÿ àêöèé è îáëèãàöèé áàíêîâ ê îñåíè 1994ã. ñîñòàâëÿåò ñâûøå 2 òðëí. ðóá. (íà îñåíü 1993ã. - íå ìåíåå 200 ìëðä. ðóá. ïî äàííûì Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ, ñåðåäèíà 1994 - îêîëî 1 òðëí. ðóá.);
Ýìèññèÿ àêöèé ÷åêîâûõ èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ, ïî îöåíêå - 2-2,5 òðëí. ðóáëåé;
Ýìèññèÿ àêöèé âíîâü ñîçäàâàåìûõ àêöèîíåðíûõ îáùåñòâ ê îñåíè 1994ã. - áîëåå 32 òûñÿ÷ âûïóñêîâ íà ñóììó 75-76 òðëí. ðóáëåé.
Çàêîíîìåðíûé âîïðîñ: ãäå ýòè àêöèè, ïî÷åìó èõ íåò íà ðûíêå? Âîçìîæíî, 70-80% ýòèõ öåííûõ áóìàã îòíîñÿòñÿ ê çàêðûòûì àêöèîíåðíûì îáùåñòâàì, è ïîýòîìó íà ðûíêå îíè íå ïîÿâëÿþòñÿ. Ê ñîæàëåíèþ, êà÷åñòâî èíôîðìàöèîííîé áàçû ïî àêöèÿì ïðåäïðèÿòèé òàêîâî, ÷òî ðàññ÷èòàòü òî÷íóþ äîëþ ÀÎÇÒ â çàðåãèñòðèðîâàííûõ âûïóñêàõ íåâîçìîæíî. Ïî áàíêàì îíà ñîñòàâëÿåò 60% âñåõ ýìèññèé.
Îáëèãàöèè áàíêîâ è ïðåäïðèÿòèé ñîñòàâëÿþò ëèøü íåçíà÷èòåëüíóþ äîëþ âûïóñêà àêöèé (ñì. òàáëèöó 3).
Òàáëèöà 3
Àêöèè, îáëèãàöèè áàíêîâ è ïðåäïðèÿòèé
| Ïîêàçàòåëè | Áàíêè | Ïðåäïðèÿòèÿ | ||
| (íà 1.10.94ã.) | àêöèè | îáëèãàöèè | àêöèè | îáëèãàöèè |
| Êîëè÷åñòâî âûïóñêîâ â 1992 - 1994ã.ã. (áàíêè - çàâåðøåííûå âûïóñêè) | îêîëî 2300 | äî 30 | áîëåå 32000 | äî 100 |
| Îáúåìû ýìèññèè â 1992 - 1994ã.ã. (áàíêè - çàâåðøåííûå âûïóñêè) | áîëåå 2 òðëí. ðóá. | äî 12 ìëðä. ðóá. | 75-76 ìëðä. ðóá. | äî 40-50 ìëðä.ðóá. |
Êðàéíå íåçíà÷èòåëåí îáúåì ðûíêà àêöèé ïðåäïðèÿòèé è àêöèé òðóäîâîãî êîëëåêòèâà (íàèáîëåå "ñòàðûõ" öåííûõ áóìàã, ýìèòèðóåìûõ â Ðîññèè ñ êîíöà 80-õ ã.ã è äî ñèõ ïîð ïðèçíàâàåìûõ ðîññèéñêèì çàêîíîäàòåëüñòâîì) - íå áîëåå 300 ìëí. ðóá.1
 1992-93 ã.ã àêòèâíî îñóùåñòâëÿëàñü ýìèññèÿ áàíêîâñêèõ êîììåð÷åñêèõ áóìàã (âåêñåëåé - áîëåå 40 ìëðä. ðóá. íà íà÷àëî îñåíè 1993ã., ÷åêîâ), îáøèðíûì ÿâëÿåòñÿ ðûíîê áàíêîâñêèõ äåïîçèòíûõ è ñáåðåãàòåëüíûõ ñåðòèôèêàòîâ. Ñî II ïîëóãîäèÿ 1992ã. Ìîñêâà ïîýòàïíî ñòàíîâèòñÿ öåíòðîì òîðãîâëè òîâàðíûìè è âàëþòíûìè ôüþ÷åðñàìè è îïöèîíàìè.
Âìåñòå ñ òåì, äî ñèõ ïîð íà ðûíêå öåííûõ áóìàã Ðîññèè àáñîëþòíî ïðåîáëàäàþò ïåðâè÷íûå ðàçìåùåíèÿ, îáúåìû è ëèêâèäíîñòü âòîðè÷íîãî ðûíêà êðàéíå íèçêè. Íàïðèìåð, â èþíå 1994ã. êîëè÷åñòâî ñäåëîê ñ öåííûìè áóìàãàìè â ñðåäíåì çà ìåñÿö íà îäíó ôîíäîâóþ áèðæó ñîñòàâèëî 5-7 - 250 øò., êîëè÷åñòâî ïðîäàííûõ öåííûõ áóìàã -îò 1 äî 5 òûñ. øò.
Ðåãèîíàëüíûå ðûíêè
 ñòðàíå ïîêà íå ñëîæèëîñü åäèíîãî ôîíäîâîãî ïðîñòðàíñòâà. Íà ïåðâîì ýòàïå (1990-92 ã.ã.) ïðîèñõîäèëî áûñòðîå ðàçâèòèå Ìîñêîâñêîãî è Ñàíêò-Ïåòåðáóðãñêîãî ðûíêîâ, êîòîðûå ìàãíèòîì ïðèòÿãèâàëè ê ñåáå íåìíîãèå ðåãèîíàëüíûå ýìèññèè. Íà âòîðîì ýòàïå (1992-93 ã.ã) â ñâÿçè ñ íà÷àëîì ìàñøòàáíîé ïðèâàòèçàöèè íà÷àëîñü àêòèâíîå ñòàíîâëåíèå ðåãèîíàëüíûõ ðûíêîâ öåííûõ áóìàã â êðóïíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ ðàéîíàõ. Óêàçàííûå ðûíêè åäèíîé èíôðàñòðóêòóðîé ïîêà íå ñâÿçàíû.  ñâÿçè ñ îòñóòñòâèåì îôèöèàëüíîé ñòàòèñòèêè, êîñâåííûìè äàííûìè î ñòåïåíè àêòèâíîñòè è äèíàìèêå ðàçâèòèÿ ðåãèîíàëüíûõ ðûíêîâ, îá èõ ñîîòíîøåíèè ìåæäó ñîáîé ìîãóò ÿâëÿòüñÿ ïîêàçàòåëè êîëè÷åñòâà ñîçäàííûõ èíâåñòèöèîííûõ èíñòèòóòîâ - ïðîôåññèîíàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà öåííûõ áóìàã. Êàê ñëåäóåò èç òàáëèö 4 è 5, íàèáîëåå âûñîêèå ðåéòèíãè ðàçâèòèÿ èìåþò Öåíòðàëüíûé, Óðàëüñêèé, Ñåâåðíûé è Ïîâîëæñêèé ðåãèîíàëüíûå ôîíäîâûå ðûíêè (äàííûå íà îñåíü 1993ã. è 1994ã.). Ê íèì ïðèìûêàåò Çàïàäíî-Ñèáèðñêèé ôîíäîâûé ðûíîê.
Òàáëèöà 4
Ôîðìèðîâàíèå ðåãèîíàëüíûõ ðûíêîâ öåííûõ áóìàã
| Ýêîíîìè÷åñêèå | Êîëè÷åñòâî èíâåñò. èíñòèòóòîâ â ýêîíî-ìè÷åñêîì ðàéîíå | Ãîðîäà - ôîíäîâûå öåíòðû ðåãèî- | Êîëè÷åñòâî èíâåñò. èíñòèòóòîâ â ýêî-íîìè÷åñêîì ðàéîíå | ||
| ðàéîíû Ðîññèè | îêòÿáðü 1993ã. | îêòÿáðü 1994ã. | íàëüíûõ ðûíêîâ | îêòÿáðü 1993ã. | îêòÿáðü 1994ã. |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| Öåíòðàëüíûé | >270 | >840 | Ìîñêâà | 163 | 600 |
| Óðàëüñêèé | >150 | >380 | Åêàòåðèíáóðã | 37 | 96 |
| ×åëÿáèíñê | 40 | 71 | |||
| Ïåðìü | 33 | 62 | |||
| Ñåâåðíûé | >110 | >300 | Ñàíêò-Ïåòåðáóðã | 56 | 219 |
| Ïîâîëæñêèé | 110 | 270 | Ñàðàòîâ | 25 | 56 |
| Êàçàíü | 22 | 50 | |||
| Ñàìàðà | 20 | 43 | |||
| Çàïàäíî-Ñèáèðñêèé | >90 | >250 | Íîâîñèáèðñê | 30 | 77 |
| Ñåâåðî-Êàâêàçñêèé | >90 | >220 | Êðàñíîäàð Ðîñòîâ -íà -Äîíó | 33 22 | 72 41 |
| Âîëãî-Âÿòñêèé Äàëüíåâîñòî÷íûé | >50 >50 | 120 >90 | Í. Íîâãîðîä Âëàäèâîñòîê Õàáàðîâñê | 33 21 12 | 51 30 21 |
| Öåíòðàëüíî-×åðíîçåìíûé | 37 | >80 | Âîðîíåæ | 21 | 41 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| Âîñòî÷íî-Ñèáèðñêèé | >20 | >50 | Êðàñíîÿðñê | 13 | 28 |
| Ïðèáàëòèéñêèé | 20 | >20 | Êàëèíèíãðàä | 19 | 24 |
Çäåñü è äàëåå äàííûå ïîëó÷åíû ðàñ÷åòíûì ïóòåì àâòîðîì è ýêñïåðòàìè ýêîíîìè÷åñêîãî èíôîðìàöèîííîãî àãåíòñòâà "Ðåéòèíã" Ë. Àíäðèàíîâîé è À. Êó÷èíñêîé (íà îñíîâàíèè äàííûõ Ìèíôèíà ÐÔ ïî ñîñòîÿíèþ íà îêòÿáðü 1994ã.).  ðàñ÷åòàõ èñïîëüçîâàíû ñðåäñòâà àíàëèòè÷åñêîé îáðàáîòêè èíôîðìàöèîííûõ áàç êîðïîðàöèè "ÀÑÒ"
Òàáëèöà 5
Ôîðìèðîâàíèå ðåãèîíàëüíûõ ðûíêîâ öåííûõ áóìàã
| Ýêîíîìè÷åñêèå ðàéîíû Ðîññèè | Ïðèìåðíîå êî-ëè÷åñòâî ÷åêîâûõ èíâåñò. ôîíäîâ â ýêîíîìè÷åñêîì ðàéîíå | Ãîðîäà - ôîíäîâûå öåíòðû ðåãèîíàëüíûõ ðûíêîâ | Êîëè÷åñòâî ÷åêîâûõ èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ â ãîðîäå | ||
| îêòÿáðü 1993ã. | îêòÿáðü 1994ã. | îêòÿáðü 1993ã. | îêòÿáðü 1994ã. | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| Öåíòðàëüíûé | >170 | >210 | Ìîñêâà | 116 | 147 |
| Ñåâåðíûé | îêîëî 70 | îêîëî 80 | Ñàíêò-Ïåòåðáóðã | 33 | 47 |
| Óðàëüñêèé | >60 | >60 | Åêàòåðèíáóðã | 17 | 23 |
| ×åëÿáèíñê | 12 | 13 | |||
| Ïåðìü | 8 | 11 | |||
| Ïîâîëæñêèé | >60 | >70 | Ñàðàòîâ | 9 | 12 |
| Ñàìàðà | 8 | 9 | |||
| Êàçàíü | 7 | 8 | |||
| Ñåâåðî-Êàâêàçñêèé | îêîëî 50 | >60 | Ñòàâðîïîëü | 5 | 5 |
| Êðàñíîäàð | 4 | 5 | |||
| Ðîñòîâ | 4 | 4 | |||
| Çàïàäíî-Ñèáèðñêèé | îêîëî 50 | îêîëî 50 | Íîâîñèáèðñê | 7 | 7 |
| Îìñê | 7 | 8 | |||
| Âîñòî÷íî-Ñèáèðñêèé | >30 | >50 | Êðàñíîÿðñê | 8 | 9 |
| Èðêóòñê | 7 | 11 | |||
| Äàëüíåâîñòî÷íûé | >30 | >20 | Õàáàðîâñê | 4 | 2 |
| Âîëãî-Âÿòñêèé | 30 | îêîëî 40 | Í.Íîâãîðîä | 5 | 5 |
| Êèðîâ | 6 | 6 | |||
| Öåíòðàëüíî-×åðíîçåìíûé | îêîëî 20 | >20 | Âîðîíåæ | 6 | 7 |
Óæå ñåé÷àñ ìîæíî ïîïûòàòüñÿ ïðåäñêàçàòü ãîðîäà, êîòîðûå ñ ó÷åòîì òåððèòîðèàëüíûõ è ôèíàíñîâûõ ôàêòîðîâ ñòàíóò âåäóùèìè ôîíäîâûìè öåíòðàìè ñòðàíû, ìåñòîì íàõîæäåíèÿ êðóïíåéøèõ áèðæ: Ìîñêâà, Ñàíêò-Ïåòåðáóðã, Åêàòåðèíáóðã (èëè ×åëÿáèíñê), Ñàðàòîâ, (èëè Ñàìàðà), Êðàñíîäàð (èëè Ðîñòîâ), Íîâîñèáèðñê, Íèæíèé Íîâãîðîä, Êðàñíîÿðñê (èëè Èðêóòñê), Âëàäèâîñòîê, îäèí èç ãîðîäîâ Öåíòðàëüíîé Ðîññèè (ìîæåò áûòü, Âîðîíåæ). Äàííûå î ðàñïðåäåëåíèè ôîíäîâûõ áèðæ ïðèâåäåíû â òàáëèöå 6 (îñåíü 1994ã.).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
