T-BOOK1 (709141), страница 2
Текст из файла (страница 2)
### Àâòîð ñòàðàëñÿ ïðèäåðæèâàòüñÿ ìàêñèìàëüíîé ÿñíîñòè è ÷åòêîñòè â èçëîæåíèè ïîíÿòèé. Ïîýòîìó â ó÷åáíèêå ìíîãî ñõåì, òàáëèö, âûäåëåííûõ îïðåäåëåíèé.
### Â êîíöå ãëàâ ïðèâîäÿòñÿ ñïèñêè ïóáëèêàöèé ïî òåìå, êîòîðûå ìîæíî èñïîëüçîâàòü äëÿ äîïîëíèòåëüíîãî ÷òåíèÿ.
### Ìîæåò áûòü, ñàìîå ëþáîïûòíîå íàïå÷àòàíî ìåëêèì øðèôòîì. Ëþäè íå óâëåêàþùèåñÿ è ñäåðæàííûå ìîãóò áåç óùåðáà äëÿ ñåáÿ ïðîïóñòèòü ýòîò ìàòåðèàë.
### Êíèãà ïðåäíàçíà÷åíà íå òîëüêî äëÿ îáðàçîâàòåëüíûõ öåëåé, íî è â êà÷åñòâå ñïðàâî÷íîãî ðóêîâîäñòâà, íàñòîëüíîé êíèãè äëÿ ñïåöèàëèñòà ïî öåííûì áóìàãàì.  ýòîé ñâÿçè ââåäåíû ïðèëîæåíèÿ, ñîäåðæàùèå ðÿä ìàòåðèàëîâ íîðìàòèâíî-ñïðàâî÷íîãî è àäðåñíîãî õàðàêòåðà.
Ñòóäåíòàì Ôèíàíñîâîé àêàäåìèè
ïðè Ïðàâèòåëüñòâå ÐÔ
| ß õîòåë áû âûñêàçàòü äîáðûå ïîæåëàíèÿ òåì, êòî âèäèò ñåáÿ â áóäóùåì ïðîôåññèîíàëîì, ðàáîòàþùèì íà ðûíêå öåííûõ áóìàã. Âàø âûáîð ñåé÷àñ - ýòî ñêîðåå íå ñïîêîéíûé ïóòü ê äîñòàòêó, ýòî - îòðàæåíèå Âàøåé ïðèâåðæåííîñòè ðèñêàì, ñïîñîáíîñòè ñòàâèòü ïåðåä ñîáîé ñâåðõçàäà÷è, æåëàíèÿ ó÷èòüñÿ. Ìû ñäåëàåì âñå âîçìîæíîå, ÷òîáû ïîìî÷ü Âàì â ýòîì âûáîðå, ÷òîáû Âû ïîëó÷èëè ëó÷øåå îáðàçîâàíèå è ëó÷øèå ñòàðòîâûå ïîçèöèè â ñðàâíåíèè ñ òåìè, ñ êåì Âû âìåñòå íà÷èíàåòå ñâîþ ïðîôåññèîíàëüíóþ êàðüåðó.  ëþáîì ñëó÷àå, ìû àáñîëþòíî îòêðûòû ê Âàøèì èäåÿì, æåëàíèÿì, ê Âàøèì ïîïûòêàì âíåñòè â ñâîþ æèçíü (à îáðàçîâàíèå - ÷àñòü ýòîé æèçíè) ÷òî-òî ëó÷øåå. Öåííûå áóìàãè - ðûíîê, ïðîôåññèÿ è èãðà. Íàäåþñü, ÷òî áûòü ïåðâûì ñòàíåò Âàøåé ïðîôåññèåé, à èãðà è ðûíîê áóäóò äëÿ Âàñ óäà÷íûìè. ß.Ì. Ìèðêèí, çàâåäóþùèé êàôåäðîé "Öåííûå áóìàãè è áèðæåâîå äåëî" Ôèíàíñîâîé Àêàäåìèè |
×ÀÑÒÜ I
Ââåäåíèå â ðûíêè öåííûõ áóìàã
Ãëàâà I. ÐÛÍÎÊ ÖÅÍÍÛÕ ÁÓÌÀÃ
 ÐÎÑÑÈÈ: ÀÍÀËÈÇ ÑÎÑÒÎßÍÈß
| Êòî ìîã ñîçäàíèå â ñëîâàõ ïåðåñîçäàòü? Íåâûðàçèìîå ïîäâëàñòíî ëü âûðàæåíüþ? Â.À. Æóêîâñêèé, "Íåâûðàçèìîå" |
|  | ðåìÿ êðèçèñà, èíôëÿöèè è íåñòàáèëüíîñòè îñîáåííî ïîä÷åðêíóëî âûäàþùååñÿ çíà÷åíèå ìàêðîýêîíîìè÷åñêîãî ìîíèòîðèíãà, ïîâñåäíåâíîãî çíàíèÿ òîãî, ÷òî ïðîèñõîäèò â õîçÿéñòâå â öåëîì. |
Öåëü ýòîé ãëàâû - ðàñêðûòü, ñèñòåìàòèçèðîâàòü èíôîðìàöèþ î ðûíêå â öåëîì, èñïîëüçîâàòü åå äëÿ îöåíêè äîëãîñðî÷íûõ ïåðñïåêòèâ ðàçâèòèÿ ðûíêà öåííûõ áóìàã. Ê ñîæàëåíèþ, äåéñòâèòåëüíî ãëóáîêèé àíàëèç ðûíêà ñåãîäíÿ ñäåëàòü íåâîçìîæíî. Íåò îòêðûòûõ äàííûõ î ðàñïðåäåëåíèè ïðèáûëè è ñòðóêòóðå èñòî÷íèêîâ îáîðîòíûõ ñðåäñòâ â íàðîäíîì õîçÿéñòâå. Íå ïðîâîäèòñÿ ñòàòèñòè÷åñêèé àíàëèç íàêîïëåííûõ áàç äàííûõ îá ýìèòåíòàõ, î âûïóñêàåìûõ öåííûõ áóìàãàõ, î ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòàõ, ðàáîòàþùèõ íà ôîíäîâîì ðûíêå. Íåò ìíîãèõ äðóãèõ äàííûõ, ÿâëÿþùèõñÿ õëåáîì äëÿ ôèíàíñîâîãî àíàëèòèêà, ðàáîòàþùåãî íà óðîâíå ìàêðîýêîíîìèêè.
Îäíàêî, òîò, êòî íå ñòðåìèòñÿ - íè÷åãî íå äåëàåò.
1.1. Ñõåìà ðûíêà öåííûõ áóìàã
Ðûíîê öåííûõ áóìàã, êàê è äðóãèå ðûíêè, ïðåäñòàâëÿåò ñëîæíóþ îðãàíèçàöèîííî-ýêîíîìè÷åñêóþ ñèñòåìó ñ âûñîêèì óðîâíåì öåëîñòíîñòè è çàêîí÷åííîñòè òåõíîëîãè÷åñêèõ öèêëîâ. Îðãàíèçàöèÿ ôîíäîâîãî äåëà, êàê ñèñòåìû, ïðåäñòàâëåíà íà ñõåìå 1. Âìåñòå ñ òåì ýòà ñõåìà äàåò ïðåäñòàâëåíèå î ñîäåðæàíèè è ïîñëåäîâàòåëüíîñòè çíàíèé â ýòîé îáëàñòè, íåîáõîäèìûõ äëÿ íà÷àëà ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè. Óêàçàííîé ïîñëåäîâàòåëüíîñòè ìû áóäåì ñòàðàòüñÿ ïðèäåðæèâàòüñÿ â ýòîì è ïîñëåäóþùèõ ó÷åáíèêàõ.
Ñõåìà 1
Îðãàíèçàöèÿ ðûíêà öåííûõ áóìàã
1. Áàçîâûå ïîíÿòèÿ è ýëåìåíòû ðûíêà
| Ñòðóêòóðà ðûíêà öåííûõ áóìàã Âèäû ðûíêîâ Ôóíêöèè ðûíêîâ Ó÷àñòíèêè ÐÖÁ Ñèñòåìà ðåãóëèðîâàíèÿ ÐÖÁ | Èíôðàñòðóêòóðà ðûíêà öåííûõ áóìàã (ïðàâîâîå, èíôîðìàöèîííîå îáåñïå÷åíèå, ïðîôåññèîíàëüíûå ýòèêà è ÿçûê, ñèñòåìà îáðàçîâàíèÿ è íàó÷íîãî îáñëóæèâàíèÿ è ò.ä.) | Âèäû öåííûõ áóìàã |
| Èñòîðè÷åñêèé î÷åðê. Ñîâðåìåííîå ñîñòîÿíèå, öåëè è ïðîáëåìû ðàçâèòèÿ ðûíêà öåííûõ áóìàã. | ||
| Èíâåñòèöèîííàÿ ìàòåìàòèêà | ||
| II. Òåõíîëîãèè ðûíêà öåííûõ áóìàã | ||
| Âûïóñê öåííûõ áóìàã, èíâåñòèðîâàíèå ñðåäñòâ â öåííûå áóìàãè | ||
| Âèäû ñäåëîê è òîðãîâûå ñòðàòåãèè íà ðûíêå öåííûõ áóìàã | ||
| Òåõíîëîãèè âíåáèðæåâîé òîðãîâëè | ||
| Òåõíîëîãèè áèðæåâîé òîðãîâëè | ||
| Îðãàíèçàöèÿ êëèðèíãà è ðàñ÷åòîâ ïî îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè, òåõíèêà èõ ðåãèñòðàöèè, ó÷åòà, õðàíåíèÿ è ïåðåìåùåíèÿ | ||
| Òåõíîëîãèè îïåðàöèé æèçíåííîãî öèêëà öåííûõ áóìàã, íå ñâÿçàííûå ñ ïåðâè÷íîé ýìèññèåé è èõ âòîðè÷íûì îáðàùåíèåì (âçûñêàíèå ïðîöåíòîâ, èíêàññèðîâàíèå ñóìì ïðè íàñòóïëåíèè ñðîêà ïîãàøåíèÿ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ, îáìåí, ïåðåäà÷à ïðàâ ãîëîñà ïî öåííîé áóìàãå è ò.ä.). | ||
| Ïîðòôåëüíîå óïðàâëåíèå | ||
| III. Äåòàëèçàöèÿ | ||
| Îñîáåííîñòè âûïóñêà è îáðàùåíèÿ îòäåëüíûõ âèäîâ öåííûõ áóìàã, òåõíèêè êîíêðåòíûõ âèäîâ ðûíêîâ, îðãàíèçàöèè äåÿòåëüíîñòè îòäåëüíûõ èíâåñòèöèîííûõ èíñòèòóòîâ, ñîâåðøåíèÿ îòíîñèòåëüíî îáîñîáëåííûõ ñòàäèé òåõíîëîãè÷åñêèõ öèêëîâ (îöåíêà öåííûõ áóìàã, àíàëèç ýìèòåíòà è ò.ä.) | ||
1.2. Àíàëèç ñîñòîÿíèÿ ðûíêà
×åðåç 5 ëåò ïîñëå ñâîåãî âîññòàíîâëåíèÿ ðûíîê öåííûõ áóìàã â Ðîññèè - ýòî ìîëîäîé äèíàìè÷íûé ðûíîê ñ áûñòðî íàðàñòàþùèìè îáúåìàìè îïåðàöèé, ñî âñå áîëåå èçîùðåííûìè ôèíàíñîâûìè èíñòðóìåíòàìè è äèâåðñèôèöèðîâàííîé ðåãóëÿòèâíîé è èíôîðìàöèîííîé èíôðàñòðóêòóðîé.
Êîëè÷åñòâåííûå ïàðàìåòðû ýòîãî ðûíêà ñëåäóþùèå:
Ó÷àñòíèêè
Áàíêè è èíâåñòèöèîííûå èíñòèòóòû.  êà÷åñòâå ïîòåíöèàëüíûõ è äåéñòâóþùèõ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà öåííûõ áóìàã Ðîññèè âûñòóïàþò îêîëî 2400 êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ (áàíêè ÿâëÿþòñÿ óíèâåðñàëüíûìè, ìåæäó êîììåð÷åñêèì è èíâåñòèöèîííûì áàíêîâñêèì äåëîì íåò "êèòàéñêîé ñòåíû"). Îñåíüþ 1993 ã. áîëåå 1000 íåáàíêîâñêèõ èíñòèòóòîâ èìåëè ëèöåíçèè ôèíàíñîâîãî áðîêåðà, èíâåñòèöèîííîãî áàíêà è èíâåñòèöèîííîãî êîíñóëüòàíòà (ñì. òàáëèöó 1). Ê îñåíè 1994ã. èõ êîëè÷åñòâî óâåëè÷èëîñü äî áîëåå ÷åì 2700 îðãàíèçàöèé.
 êà÷åñòâå äèëåðñêî-áðîêåðñêîé ñåòè ïî îïåðàöèÿì ñ ãîñóäàðñòâåííûìè öåííûìè áóìàãàìè âûñòóïàåò òàêæå Öåíòðàëüíûé áàíê ÐÔ (îêîëî 90 òåððèòîðèàëüíûõ óïðàâëåíèé) è êðóïíåéøèé Ñáåðåãàòåëüíûé áàíê ÐÔ, âêëþ÷àþùèé 42 òûñÿ÷è òåððèòîðèàëüíûõ áàíêîâ, îòäåëåíèé, ôèëèàëîâ è àãåíòñòâ. Áàíêè ìíîãîêðàòíî ïðåâîñõîäÿò íåáàíêîâñêèå èíâåñòèöèîííûå èíñòèòóòû ïî îáúåìàì êàïèòàëîâ, àêòèâîâ è ôèíàíñîâûõ îïåðàöèé. Ìíîãèå íåáàíêîâñêèå ôèíàíñîâûå êîìïàíèè ÿâëÿþòñÿ äî÷åðíèìè ïðåäïðèÿòèÿìè áàíêîâ.  1993-94ã.ã. íåêîòîðûå áàíêè ïðèñòóïèëè ê ñîçäàíèþ ñåòåé ôèëèàëîâ, ñïåöèàëèçèðóþùèõñÿ ïî îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè.
Òàáëèöà 1
Êîëè÷åñòâî è âèäû èíâåñòèöèîííûõ èíñòèòóòîâ
| Ïîêàçàòåëè | îêòÿáðü 1993ã. | îêòÿáðü 1994ã. |
| Âñåãî èíâåñòèöèîííûõ èíñòèòóòîâ â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè | - 1023 | 2734 |
| â % | - 100 | 100 |
| èç íèõ, (â %) | ||
| - ôèíàíñîâûå áðîêåðû | - 6,3 | 5,1 |
| - èíâåñòèöèîííûå êîíñóëüòàíòû | - 0,6 | 0,3 |
| - èíâåñòèöèîííûå êîìïàíèè | - 3,0 | 3,9 |
| - èíâåñòèöèîííûå ôîíäû çàêðûòîãî òèïà | - 1,0 | 0,7 |
| - èíâåñòèöèîííûå ôîíäû îòêðûòîãî òèïà | - 0,1 | 0,1 |
| - ñîâìåùàþùèå ëèöåíçèè ôèíàíñîâîãî áðîêåðà è èíâåñòèöèîííîãî êîíñóëüòàíòà | - 62,0 | 51,8 |
| - ñîâìåùàþùèå ëèöåíçèè ôèíàíñîâîãî áðîêåðà è èíâåñòèöèîííîé êîìïàíèè | - 1,8 | 1,2 |
| - ñîâìåùàþùèå ëèöåíçèè èíâåñòèöèîííîé êîìïàíèè è èíâåñòèöèîííîãî êîíñóëüòàíòà | - 1,3 | 1,6 |
| - ñîâìåùàþùèå ëèöåíçèè ôèíàíñîâîãî áðîêåðà, èíâåñòèöèîííîé êîìïàíèè è èíâåñòèöèîííîãî êîíñóëüòàíòà | - 23,9 | 35,3 |
Äàííûå ïîëó÷åíû ðàñ÷åòíûì ïóòåì àâòîðîì è ýêñïåðòàìè ýêîíîìè÷åñêîãî èíôîðìàöèîííîãî àãåíòñòâà "Ðåéòèíã" Ë. Àíäðèàíîâîé è À. Êó÷èíñêîé (íà îñíîâàíèè äàííûõ Ìèíôèíà ÐÔ ïî ñîñòîÿíèþ íà îêòÿáðü 1993ã. è îêòÿáðü 1994ã.)
Âìåñòå ñ òåì áîëüøèíñòâî áàíêîâ è íåáàíêîâñêèõ èíâåñòèöèîííûõ èíñòèòóòîâ - ìåëêè. Òîëüêî 38% áàíêîâ ÿâëÿþòñÿ àêöèîíåðíûìè îáùåñòâàìè, â ò.÷. òîëüêî 15% áàíêîâ - ÀÎ îòêðûòîãî òèïà. Ïðè ýòîì óñòàâíîé êàïèòàë äî 500 ìëí. ðóáëåé èìåëè áîëåå 72% îò îáùåãî êîëè÷åñòâà áàíêîâ â Ðîññèè, äî 1 ìëðä. ðóáëåé - áîëåå 85% (íà 1.04 94ã., ê îñåíè 1994ã. ýòè ïîêàçàòåëè óëó÷øèëèñü).
Ïðèìåðíî 84% èíâåñòèöèîííûõ èíñòèòóòîâ (îñåíü 1994ã.) ÿâëÿþòñÿ èíäèâèäóàëüíûìè ïðåäïðèÿòèÿìè, òîâàðèùåñòâàìè ñ îãðàíè÷åííîé îòâåòñòâåííîñòüþ è àêöèîíåðíûìè îáùåñòâàìè çàêðûòîãî òèïà (86% - îñåíüþ 1993ã.), ÷òî êîñâåííî ñâèäåòåëüñòâóåò îá èõ íåçíà÷èòåëüíûõ ðàçìåðàõ (äðóãîé ñòàòèñòèêè íåò).
Ôîíäîâûå áèðæè. Ê ñåðåäèíå 1993ã. â Ðîññèè îôèöèàëüíî áûëè ïðèçíàíû áîëåå 60 ôîíäîâûõ è òîâàðíî-ôîíäîâûõ áèðæ, ôîíäîâûõ îòäåëîâ òîâàðíûõ áèðæ, ÷åðåç ãîä èõ áûëî 63. Ðàçìåðû êàïèòàëîâ äàííûõ áèðæ êîëåáàëèñü îò 3 äî 250 ìëí. ðóáëåé (îñåíü 1994ã.).  Ìîñêâå ñóùåñòâóþò 5-7 íàèáîëåå êðóïíûõ ôîíäîâûõ áèðæ (â ò.÷. Ìîñêîâñêàÿ ìåæáàíêîâñêàÿ âàëþòíàÿ áèðæà, Ôîíäîâûé îòäåë Ðîññèéñêîé òîâàðíî-ñûðüåâîé áèðæè).  óñòàâíûõ êàïèòàëàõ áèðæ çíà÷èòåëüíà äîëÿ áàíêîâñêèõ èíâåñòèöèé. Ïðè òîâàðíûõ è âàëþòíûõ áèðæàõ áûñòðî ðàçâèâàþòñÿ ôüþ÷åðñíûå è îïöèîííûå ñåêöèè.
Áîëåå 60 áèðæåâûõ ñòðóêòóð â Ðîññèè ñîñòàâëÿåò áîëåå 40% ìèðîâîãî êîëè÷åñòâà (îêîëî 150). Ïî 7 ôîíäîâûõ áèðæ èìåþò ÑØÀ è Ôðàíöèÿ, â Ãåðìàíèè è ßïîíèè èõ ïî 8, â Âåëèêîáðèòàíèè - 6, â Èòàëèè - 10. Âûäåëÿåòñÿ â ýòîì ïëàíå ëèøü Èíäèÿ - åäèíñòâåííàÿ ñòðàíà â ìèðå, ãäå ôóíêöèîíèðóåò 19 ôîíäîâûõ áèðæ. Åå ðûíîê ñ÷èòàåòñÿ ðûõëûì è ðàçðîçíåííûì
Ðåàëüíîå ñîäåðæàíèå ïîíÿòèÿ "ôîíäîâàÿ áèðæà" â ðîññèéñêîé è ìåæäóíàðîäíîé ïðàêòèêå ñóùåñòâåííî ðàçëè÷àåòñÿ. Íåñîïîñòàâèìû îáúåìû îïåðàöèé (â Ðîññèè 1993-94 ã.ã. - ýòî äî 10 èëè ÷óòü âûøå ýòîãî êîëè÷åñòâà âèäîâ öåííûõ áóìàã, îáðàùàþùèõñÿ íà áèðæå, è äî íåñêîëüêèõ äåñÿòêîâ îïåðàöèé ñ íèìè â ìåñÿö, íåðàçâèòîñòü ìàòåðèàëüíîé, èíôîðìàöèîííîé, êàäðîâîé, ðåãóëÿòèâíîé è ò.ï. ñòîðîí äåÿòåëüíîñòè áèðæ). Ïðè êðàéíå íèçêèõ îáúåìàõ ðûíêà ôîíäîâûå áèðæè â 1991 - 93ã.ã. âûæèëè, îðãàíèçóÿ â ñâîåé ñòðóêòóðå àóêöèîíû íà ðàçìåùåíèå ìåæáàíêîâñêèõ êðåäèòîâ è äåïîçèòîâ. Ñ 1993ã. îñíîâíîé îáúåì áèðæåâûõ îïåðàöèé äàþò ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè (Ìîñêîâñêàÿ ìåæáàíêîâñêàÿ âàëþòíàÿ áèðæà).
Áûñòðî ðàçâèâàåòñÿ ñåòü èíñòèòóöèîíàëüíûõ èíâåñòîðîâ.
Èíñòèòóöèîíàëüíûå èíâåñòîðû. Ê îñåíè 1994ã. â Ðîññèè ñóùåñòâîâàëî 660 èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ (òîëüêî 30-40 èç íèõ ÿâëÿþòñÿ êðóïíûìè - â êà÷åñòâå àãåíòîâ èñïîëüçóåòñÿ ïî÷òîâî-ñáåðåãàòåëüíàÿ è òðàíñïîðòíàÿ ñåòü, 97-98% ôîíäîâ ÿâëÿþòñÿ ïî ïðîèñõîæäåíèþ ÷åêîâûìè), áîëåå 500 íåãîñóäàðñòâåííûõ ïåíñèîííûõ ôîíäîâ (ñåðåäèíà 1993ã. - 100), áîëåå 3000 ñòðàõîâûõ êîìïàíèé (îñåíü 1993ã. - áîëåå 100). Áîëüøèíñòâî èç íèõ ÿâëÿåòñÿ ìåëêèìè ôèíàíñîâûìè ñòðóêòóðàìè, íåñðàâíèìûìè ïî îáúåìàì êàïèòàëà ñ áàíêàìè, èçíà÷àëüíî ñîçäàâàëèñü ñ íåçíà÷èòåëüíûìè óñòàâíûìè ôîíäàìè (ñì. òàáëèöó 2, ýêñïåðòíàÿ îöåíêà ïî ñîñòîÿíèþ íà îêòÿáðü 1993ã.)
 1992-93 ã.ã ñîçäàíû ïåðâûå ñàìîðåãóëèðóåìûå îðãàíèçàöèè: 2 ôåäåðàöèè ôîíäîâûõ áèðæ (çàòåì ñëèâøèåñÿ â Ñîþç ôîíäîâûõ áèðæ), àññîöèàöèÿ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, àññîöèàöèè íåáàíêîâñêèõ èíâåñòèöèîííûõ èíñòèòóòîâ.
Ñ êîíöà 1993ã. ðåàëèçóåòñÿ íåñêîëüêî ïðîåêòîâ, ïðåòåíäóþùèõ íà ñîçäàíèå îáùåðîññèéñêèõ èëè ìåæðåãèîíàëüíûõ âíåáèðæåâûõ êîìïüþòåðíûõ ðûíêîâ öåííûõ áóìàã (ñèñòåìû òèïà NASDAQ â ÑØÀ - Ðîññèéñêàÿ òåëåêîììóíèêàöèîííàÿÿ ôîíäîâàÿ ñèñòåìà, ïðîåêòû êîðïîðàöèè "ÀÑÒ", ÍÒÁÑ, ÔÝÑ, ìåæäóíàðîäíûé ïðîåêò ñ ó÷àñòèåì "ÊÏÌà Ïèò Ìàðâèê è ò.ä.).
Òàáëèöà 2
Ðàñïðåäåëåíèå èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ ïî âåëè÷èíå íà÷àëüíîãî êàïèòàëà (çàðåãèñòðèðîâàííîãî â ìîìåíò ó÷ðåæäåíèÿ ôîíäà)
| Âñåãî èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ (ïî ãðóïïå áîëåå 400 ôîíäîâ), â % | - 100 |
| â ò.÷. ñ íà÷àëüíûì êàïèòàëîì, â %: | |
| 0,5 ìëí.ðóá. | - 17 |
| 0.5 - 1 ìëí.ðóá. | - 21 |
| 1 - 5 ìëí.ðóá. | - 26 |
| 5 - 50 ìëí.ðóá. | - 22 |
| 50 - 500 ìëí.ðóá. | - 6 |
| >500 ìëí.ðóá. | - 8 |
Áûñòðî ðàçâèâàåòñÿ äåïîçèòàðíî-êëèðèíãîâàÿ ñåòü, â ò.÷. íà îñíîâå 2 - 3 òåëåêîììóíèêàöèîííûõ ñåòåé, äåéñòâóþùèõ â íàöèîíàëüíîì ìàñøòàáå.
Âñòàâêà 1
| ×åðåç 40 ëåò ïîñëå ñâîåãî îñíîâàíèÿ íà áóäóùåé Íüþ-Éîðêñêîé ôîíäîâîé áèðæå îáðàùàëîñü ÷óòü áîëåå 30 âûïóñêîâ öåííûõ áóìàã (1830ã.). Áîëüøàÿ ÷àñòü èç íèõ áûëè çàéìû ïðàâèòåëüñòâà è àêöèè áàíêîâ. Êðóïíåéøèå áèðæè ìèðà â ìëàäåí÷åñêîå âðåìÿ ñâîåãî ðàçâèòèÿ ïðîøëè ÷åðåç ïðåîáëàäàíèå â èõ îáîðîòå ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã. Íà Ëîíäîíñêîé ôîíäîâîé áèðæå äî 90-õ ã.ã. ïðîøëîãî âåêà èõ äîëÿ íå áûëà ìåíüøå 60-70%.  Ðîññèè â êîíöå 1994ã. èõ äîëÿ â îáîðîòå âñåõ ôîíäîâûõ áèðæ áûëà ñâûøå 90%. Áåññìûñëåííî ñòàâèòü íà îäíó ïëàíêó ðîññèéñêèå ôîíäîâûå áèðæè è çàïàäíûå áèðæåâûå ãèãàíòû (õîòÿ èìåííî îíè ïî îáúåìàì òîðãîâëè è êàïèòàëèçàöèè ÿâëÿþòñÿ êîíå÷íûì îáðàçöîì äëÿ òàêîé ñòðàíû, êàê íàøà). Íî, ÷òîáû ïîíèìàòü, â êàêîé òî÷êå ïóòè ìû íàõîäèìñÿ, ñðàâíèì ïîêàçàòåëè (ñì. òàáëèöó) ïî îòå÷åñòâåííûì ôîíäîâûì áèðæàì (ïðåäñòàâëåíû Ñîþçîì ôîíäîâûõ áèðæ çà èþíü 1994 ã.), íàèìåíåå êðóïíûì èíîñòðàííûì áèðæàì (ñòàòèñòèêà Ìåæäóíàðîäíîé ôåäåðàöèè ôîíäîâûõ áèðæ çà 1992 ã.), à òàêæå äëÿ îáîçíà÷åíèÿ âåðõíåãî ïðåäåëà - ïî Íüþ-Éîðêñêîé ôîíäîâîé áèðæå. Ñîïîñòàâëåíèÿ î÷åâèäíû è íå òðåáóþò äåòàëüíîãî àíàëèçà (Äàííûå îêðóãëåíû). | |||
| Áèðæè | Ñðåäíåìåñÿ÷íûé îáúåì ñäåëîê ñ öåííûìè áóìàãàìè íà ôîíäîâîé áèðæå, äîëë. ÑØÀ | Êîëè÷åñòâî ñäåëîê ñ öåííûìè áóìàãàìè â ñðåäíåì çà ìåñÿö | Êîëè÷åñòâî ïðîäàííûõ öåííûõ áóìàã â ñðåäíåì çà ìåñÿö |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Ðîññèéñêèå ôîíäîâûå áèðæè (ïðèìåðíûé ðàçáðîñ ïîêàçàòåëåé) | îò 2 - 3 äî 150 - 400 òûñ. äîëë. (ÖÐÓÁ - áîëåå 5 ìëí. äîëë.) | îò 5 - 7 äî 250 øò. | îò 1 äî 5 òûñ. øò. |
| Ñàíòüÿãî | 170 ìëí. äîëë. | 27 òûñ. øò. | 140 ìëí. øò. |
| Õåëüñèíêè | 180 ìëí. äîëë. | 9 òûñ. øò. | 22 ìëí. øò. |
| Âàíêóâåð | 250 ìëí. äîëë. | 88 òûñ. øò. | 325 ìëí. øò. |
| Âåíà | 430 ìëí. äîëë. | í/ä | 11 ìëí. øò. |
| Íüþ-Éîðê (Íüþ-Éîðêñêàÿ ôîíäîâàÿ áèðæà) | 145,5 ìëðä. äîëë. | 2540 òûñ. øò. | 12500 ìëí. øò. |
Îáúåìû ðûíêà
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
