T-BOOK15 (709155)

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла

Ãëàâà 15. ÔÈÍÀÍÑÎÂÛÅ ÁÐÎÊÅÐÛ, ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÎÍÍÛÅ ÊÎÍÑÓËÜÒÀÍÒÛ È ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÎÍ-ÍÛÅ ÊÎÌÏÀÍÈÈ

15.1. Ôèíàíñîâûå áðîêåðû

Ôèíàíñîâûå áðîêåðû (ñì. ñõåìó 24). Ýòî - þðèäè÷åñêèå ëèöà (íå ïóòàòü ñ "áðîêåðàìè" - ôèçè÷åñêèìè ëèöàìè). Îíè âûïîëíÿþò ïîñðåäíè÷åñêèå (àãåíòñêèå) ôóíêöèè ïðè êóïëå-ïðîäàæå öåííûõ áóìàã çà ñ÷åò è ïî ïîðó÷åíèþ êëèåíòà íà îñíîâàíèè äîãîâîðà êîìèññèè èëè ïîðó÷åíèÿ.

Ïî ñóòè, áðîêåð äåëàåò òî æå, ÷òî è êîìèññèîííûé ìàãàçèí: ïðèíèìàåò íà êîìèññèþ òîâàð (öåííûå áóìàãè) è ïðîäàåò åãî íîâîìó èíâåñòîðó. Äðóãîé âàðèàíò - áðîêåð ïðèîáðåòàåò ïî ïîðó÷åíèþ öåííûå áóìàãè.

Ïðè ýòîì îí äåéñòâóåò íå çà ñâîé ñ÷åò, à çà ñ÷åò è â èíòåðåñàõ êëèåíòà, çàêëþ÷àÿ ñäåëêó ïðè äîãîâîðå êîìèññèè - îò ñâîåãî èìåíè, à ïðè äîãîâîðå ïîðó÷åíèÿ - îò èìåíè êëèåíòà.

Öåííûå áóìàãè, ïîñêîëüêó îíè åìó íå ïðèíàäëåæàò, ôèíàíñîâûé áðîêåð íå âêëþ÷àåò â ñâîé áàëàíñ, à ñòàâèò íà çàáàëàíñîâûé ñ÷åò.Âìåñòå ñ òåì ïîçæå ìû óâèäèì, ÷òî òåõíèêà ñîâåðøåíèÿ êîìèññèîííîé ñäåëêè òàêîâà, ÷òî ôèíàíñîâûé áðîêåð âûíóæäåí âîâëåêàòü â ïîêóïêè öåííûõ áóìàã è ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà.

Ñïåöèôèêà îáîðîòà ñðåäñòâ ôèíàíñîâîãî áðîêåðà ïîêàçàíà íà ñõåìå 26. Áåçóñëîâíî, çà îñíîâó âçÿò î÷åíü óïðîùåííûé áàëàíñ,âêëþ÷àþùèé òîëüêî êëþ÷åâûå äëÿ ôèíàíñîâîãî áðîêåðà ïîçèöèè (áåç âëîæåíèé â îñíîâíûå ôîíäû).

Ñõåìà 26

Îáîðîò ñðåäñòâ ôèíàíñîâîãî áðîêåðà

(óïðîùåííûé áàëàíñ)

Áðîêåðñêàÿ ñåòü â Ðîññèè. Ôèíàíñîâîå áðîêåðñòâî - ýòî àêòèâíî ôîðìèðóþùèéñÿ ñåãìåíò ðîññèéñêîãî ðûíêà öåííûõ áóìàã (ñòèõèéíî âîçíèêøèé â íîÿáðå 1992 ã. - ÿíâàðå 1993 ã.â êà÷åñòâå ñïåêóëÿòèâíîé áðîêåðñêîé ñåòè ïî òîðãîâëå ïðèâàòèçàöèîííûìè ÷åêàìè.).

 1991 - ñåðåäèíå 1993 ã. áðîêåðñêàÿ ñåòü ðàçâèâàëàñü íåàêòèâíî â ñâÿçè ñ: à) íåäîñòàòî÷íîé êàïèòàëüíîé áàçîé ó àáñîëþòíîãî áîëüøèíñòâà áðîêåðñêèõ ôèðì (òðåáîâàíèÿ ê ìèíèìàëüíîìó êàïèòàëó, â ýòî âðåìÿ - 50 òûñ. ðóá.), á) íåâîçìîæíîñòüþ äëÿ ôèðì ñóùåñòâîâàòü â 1991 - íà÷àëå 1993ã.ã. òîëüêî çà ñ÷åò äîõîäîâ îò îïåðàöèé ñ öåííûìè áóìàãàìè (ïðè ïóñòîòå è íåëèêâèäíîñòè ôîíäîâîãî ðûíêà), â) êîíêóðåíöèåé íåñðàâíåííî áîëåå óñòîé÷èâûõ è êàïèòàëèçèðîâàííûõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ (îíè èìåþò âñå ïðàâà íà ñîâåðøåíèå áðîêåðñêèõ îïåðàöèé).

Âìåñòå ñ òåì óæå â ýòîò ïåðèîä, ñðåäè îáùåãî êîëè÷åñòâà ó÷ðåäèòåëåé Ìîñêîâñêîé öåíòðàëüíîé ôîíäîâîé áèðæè íå ìåíåå 30 % ñîñòàâëÿëè íåáàíêîâñêèå áðîêåðñêèå ôèðìû, íàìåðåííûå âñåðüåç ðàçâèâàòü áèçíåñ öåííûõ áóìàã (íà÷àëî 1992 ã.).  íà÷àëå 1993 ã. áîëåå 70 % áðîêåðñêèõ êîíòîð Ìîñêîâñêîé ìåæäóíàðîäíîé ôîíäîâîé áèðæè ÿâëÿëèñü íåáàíêîâñêèìè èíñòèòóòàìè (õîòÿ ÷àñòü èç íèõ äî÷åðíèå ïðåäïðèÿòèÿ áàíêîâ). Âíåáèðæåâàÿ òåëåêîììóíèêàöèîííàÿ ñåòü ÅL-ÂIS (ñîçäàâàëàñü â íà÷àëå 1993 ã.) èìåëà â ñâîåì ñîñòàâå íåñêîëüêî äåñÿòêîâ íåáàíêîâñêèõ èíñòèòóòîâ. Øèðîêèå ìàñøòàáû ïðèîáðåëî ôèíàíñîâîå áðîêåðñòâî (îñîáåííî íåïðîôåññèîíàëüíîå) â êîíöå 1992 ã. ñ íà÷àëîì ìàñøòàáíîé ïðèâàòèçàöèè è âñïëåñêîì ñïåêóëÿòèâíûõ îïåðàöèé ñ âàó÷åðàìè.

Ê íà÷àëó 1994 ã. ñèòóàöèÿ èçìåíèëàñü Ê ýòîìó âðåìåíè íà ðîññèéñêîì ðûíêå èìåëè ïðàâî íà îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè áîëåå 1000 èíâåñòèöèîííûõ èíñòèòóòîâ, èç íèõ áîëåå 90 % îáëàäàëè ëèöåíçèåé ôèíàíñîâîãî áðîêåðà. Ñïåêóëÿòèâíûå îïåðàöèè ñ êîíòðîëüíûìè ïàêåòàìè ïðèâàòèçèðîâàííûõ ïðåäïðèÿòèé (êîíåö 1993 ã. - íà÷àëî 1994 ã.), âûïîëíåíèå âîëíû çàêàçîâ èíîñòðàííûõ èíâåñòîðîâ (1994 ã.), îáñëóæèâàíèå ðûíêà öåííûõ áóìàã íîâûõ òîðãîâî-ôèíàíñîâûõ ñòðóêòóð, ñ åãî îãðîìíûìè êóðñîâûìè ïðèáûëÿìè (ïðèìåð - èãðà ñ áóìàãàìè "ÌÌÌ" â 1 ïîëîâèíå 1994 ã.) - âñå ýòî ïðèâåëî ê ðåçêîìó îæèâëåíèþ "óëè÷íîãî" è îôèöèàëüíîãî áðîêåðñòâà â íà÷àëå 1994ã., îñîáåííî â Ìîñêâå. Ñïîñîáñòâîâàëà ýòîìó è ôàêòè÷åñêè ïðèíóäèòåëüíàÿ ýìèññèÿ àêöèé êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè, âûíóæäåííûìè â ýòî âðåìÿ, âûïîëíÿÿ íîâûå ìèíèìàëüíûå òðåáîâàíèÿ Áàíêà Ðîññèè, óâåëè÷èâàòü ñâîè àêöèîíåðíûå êàïèòàëû.

 ðåçóëüòàòå â ïðåäïðèíèìàòåëüñêîé ñðåäå ñôîðìèðîâàëîñü óáåæäåíèå â âûñîêîé äîõîäíîñòè îïåðàöèé íà ôîíäîâîì ðûíêå, íà÷àëàñü äàæå ïåðåîðèåíòàöèÿ òîðãîâî-ïîñðåäíè÷åñêèõ ïðåäïðèÿòèé íà îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè.

Ê êîíöó 1994 ã. áîëåå 2400 êîìïàíèé, èìåþùèõ ëèöåíçèþ ôèíàíñîâîãî áðîêåðà, äåéñòâóþò íà ðîññèéñêîì ôîíäîâîì ðûíêå.

Ïðèìåðíî 30 % ôèíàíñîâûõ áðîêåðîâ Ðîññèè ðàáîòàþò â Ìîñêâå è Ïîäìîñêîâüå (ñì. äàííûå ïî ðåãèîíàì â ãëàâå 1).

Äîãîâîð êîìèññèè è äîãîâîð ïîðó÷åíèÿ â îïåðàöèÿõ

ôèíàíñîâîãî áðîêåðà

Âñÿ äåÿòåëüíîñòü èíâåñòèöèîííîãî ïîñðåäíèêà ïî îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè îñíîâàíà íà äîãîâîðàõ êîìèññèè èëè ïîðó÷åíèÿ.

Äîãîâîð êîìèññèè¹

Ïî äîãîâîðó êîìèññèè êîìèññèîíåð îáÿçóåòñÿ ïî ïîðó÷åíèþ êîìèòåíòà çà (êîìèññèîííîå) âîçíàãðàæäåíèå ñîâåðøèòü îäíó èëè íåñêîëüêî ñäåëîê îò ñâîåãî èìåíè çà ñ÷åò êîìèòåíòà.

Äîãîâîð ïîðó÷åíèÿ

Ïî äîãîâîðó ïîðó÷åíèÿ ïîâåðåííûé îáÿçóåòñÿ ñîâåðøèòü îò èìåíè è çà ñ÷åò äîâåðèòåëÿ îïðåäåëåííûå þðèäè÷åñêèå äåéñòâèÿ. Äîâåðèòåëü îáÿçàí óïëàòèòü ïîâåðåííîìó âîçíàãðàæäåíèå, åñëè èíîå íå ïðåäóñìîòðåíî çàêîíîäàòåëüñòâîì èëè äîãîâîðîì.

Ñðàâíèòåëüíàÿ õàðàêòåðèñòèêà äîãîâîðîâ êîìèññèè è ïîðó÷åíèÿ ïðè îïåðàöèÿõ ñ öåííûìè áóìàãàìè ïðèâåäåíà â òàáëèöå 72.

Òàáëèöà 72

Ñðàâíèòåëüíàÿ õàðàêòåðèñòèêà ñäåëîê, îñíîâàííûõ íà äîãîâîðàõ êîìèññèè è ïîðó÷åíèÿ, â îïåðàöèÿõ ñ öåííûìè áóìàãàìè

Ïðèíöèïû ðàáîòû ôèíàíñîâîãî áðîêåðà âîçìîæíî èëëþñòðèðîâàòü òåõíîëîãè÷åñêîé ñõåìîé. Çà îñíîâó âçÿò íàèáîëåå ïðîñòîé ñëó÷àé - ñîâåðøåíèå äâóìÿ áðîêåðàìè (ïî ïîðó÷åíèþ êëèåíòîâ) êàññîâîé, ñ íåìåäëåííîé ïîñòàâêîé ñäåëêè ñ öåííûìè áóìàãàìè ÷åðåç ôîíäîâóþ áèðæó (ñâåðêà ïî ñäåëêå, õðàíåíèå öåííûõ áóìàã è äåíåæíûå ðàñ÷åòû ïî ñäåëêå îñóùåñòâëÿþòñÿ áðîêåðàìè ñàìîñòîÿòåëüíî, áåç ïðèâëå÷åíèÿ äåïîçèòàðíûõ è ðàñ÷åòíî-êëèðèíãîâûõ îðãàíèçàöèé; âíåñåíèå èçìåíåíèé â ðååñòð àêöèîíåðîâ îáåñïå÷èâàåòñÿ êëèåíòîì-ïîêóïàòåëåì ñàìîñòîÿòåëüíî). Ïîäîáíûé òèï ñäåëêè (â áèðæåâîì èëè âíåáèðæåâîì îáîðîòå) äî ñèõ ïîð (ñåðåäèíà 1994 ã.) ÿâëÿåòñÿ íàèáîëåå ìàññîâûì â ðîññèéñêîé ïðàêòèêå.

Òåõíîëîãè÷åñêàÿ ñõåìà ñîâåðøåíèÿ îïåðàöèé

ôèíàíñîâûì áðîêåðîì

 íàèáîëåå ïðîñòîì âèäå ýòà ñõåìà âûãëÿäèò ñëåäóþùèì îáðàçîì (ñõåìû 27,28):

Ñõåìà 27

µ §

Ñõåìà 28

µ §

1 - çàêëþ÷åíèå äîãîâîðîâ ïî áðîêåðñêîìó îáñëóæèâàíèþ ïî îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè,

2 - îðãàíèçàöèÿ ôèíàíñîâûì áðîêåðîì I äîïóñêà öåííûõ áóìàã íà áèðæó: ïîäãîòîâêà õîäàòàéñòâà î äîïóñêå öåííûõ áóìàã ê êîòèðîâêå, ïðîõîæäåíèå îðãàíèçàöèîííûõ ïðîöåäóð äîïóñêà,

3 - ïîëó÷åíèå áðîêåðîì I çàêàçà-ïîðó÷åíèÿ íà ïðîäàæó öåííûõ áóìàã,

4 - äîñòàâêà áðîêåðó I öåííûõ áóìàã, âûñòàâëåííûõ íà ïðîäàæó,

5 - íàïðàâëåíèå áðîêåðîì I áèðæåâîãî ïîðó÷åíèÿ â èíôîðìàöèîííî-ñïðàâî÷íûé îòäåë áèðæè çà îïðåäåëåííûé ïåðèîä âðåìåíè äî íà÷àëà òîðãîâ,

6 - îáîáùåíèå èíôîðìàöèîííî-ñïðàâî÷íûì îòäåëîì áèðæè ïîñòóïèâøèõ áèðæåâûõ ïîðó÷åíèé è îçíàêîìëåíèå ñî ñïèñêîì ïîðó÷åíèé ó÷àñòíèêîâ òîðãîâ,

7 - ïîëó÷åíèå ôèíàíñîâûì áðîêåðîì 2 ïîðó÷åíèÿ íà ïîêóïêó öåííûõ áóìàã,

8 - ãàðàíòèðîâàíèå áðîêåðó 2 âîçìåùåíèÿ ñòîèìîñòè êóïëåííûõ äëÿ çàêàç÷èêà 2 öåííûõ áóìàã (ïåðå÷èñëåíèå àâàíñà íà áàíêîâñêèé ñ÷åò áðîêåðà èëè äð. ìåòîäîì),

9 - çàêëþ÷åíèå ñäåëêè ìåæäó áðîêåðîì I è áðîêåðîì 2 ïî êóïëå-ïðîäàæå öåííîé áóìàãè âî âðåìÿ áèðæåâîãî òîðãîâîãî ñîáðàíèÿ íà îñíîâå ïðîñòîãî àóêöèîííîãî ìåõàíèçìà áèðæåâûõ òîðãîâ,

10 - ñâåðêà ðåêâèçèòîâ ñäåëêè è ðåãèñòðàöèÿ åå â êà÷åñòâå áèðæåâîé,

11 - çàêëþ÷åíèå äîãîâîðà ìåæäó áðîêåðîì I è áðîêåðîì 2 îò ñâîåãî èìåíè (çà ñ÷åò è â èíòåðåñàõ çàêàç÷èêà) î êóïëå-ïðîäàæå öåííîé áóìàãè,

12 - îïëàòà íàëîãà íà îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè è áèðæåâîãî ñáîðà áðîêåðàìè I è 2,

13 - ñòðàõîâàíèå áèðæåâîé ñäåëêè (åñëè ýòî ïðåäóñìîòðåíî ïðàâèëàìè áèðæåâîé òîðãîâëè)

14 - ïîñòàâêà öåííîé áóìàãè îò áðîêåðà I ê áðîêåðó 2,

15 - íàïðàâëåíèå áðîêåðàìè I è 2 ñ÷åòîâ-èçâåùåíèé çàêàç÷èêàì,

16 - îïëàòà áðîêåðîì 2 áðîêåðó I ñòîèìîñòè êóïëåííûõ öåííûõ áóìàã,

17 - ïåðå÷èñëåíèå áðîêåðîì I äåíåæíûõ ñðåäñòâ çàêàç÷èêó I â âîçìåùåíèå ïðîäàííûõ öåííûõ áóìàã çà âû÷åòîì ïîíåñåííûõ áðîêåðîì I ðàñõîäîâ è ïðè÷èòàþùèõñÿ êîìèññèîííûõ,

18 - ïåðå÷èñëåíèå áðîêåðó 2 äåíåæíûõ ñðåäñòâ îò çàêàç÷èêà 2 â âîçìåùåíèå îïëàòû çà êóïëåííûå öåííûå áóìàãè ñ âû÷åòîì àâàíñà (åñëè îí áûë ñîâåðøåí) è äîáàâëåíèåì êîìèññèîííûõ, âîçìåùåíèåì áèðæåâîãî ñáîðà è äðóãèõ ïîíåñåííûõ áðîêåðîì 2 ðàñõîäîâ,

19 - ïîñòàâêà êóïëåííîé öåííîé áóìàãè îò áðîêåðà 2 çàêàç÷èêó 2 .

" ÷èñòîì âèäå" ôèíàíñîâûõ áðîêåðîâ â Ðîññèè ïî÷òè íåò (íåñêîëüêî ïðîöåíòîâ îò îáùåãî êîëè÷åñòâà ôèíàíñîâûõ ïîñðåäíèêîâ - ñì. ãë. 14); îáû÷íî èõ äåÿòåëüíîñòü ñîâìåùåíà ñ îïåðàöèÿìè â êà÷åñòâå èíâåñòèöèîííîãî êîíñóëüòàíòà è èíâåñòèöèîííîé êîìïàíèè. Îíè êàê áû îáðàçóþò "êîìïàíèè ïî öåííûì áóìàãàì", ïðåäîñòàâëÿþùèå âñå îñíîâíûå âèäû óñëóã ôîíäîâîãî ðûíêà.

 ñâÿçè ñ ýòèì áîëåå ïîäðîáíûé àíàëèç îðãàíèçàöèîííîãî óñòðîéñòâà è îïåðàöèé ôèíàíñîâîãî áðîêåðà â ðîññèéñêîé è çàðóáåæíîé ïðàêòèêå ñì. â ãëàâå 16 "Êîìïàíèè ïî öåííûì áóìàãàì".

Âñòàâêà 37

Характеристики

Тип файла документ

Документы такого типа открываются такими программами, как Microsoft Office Word на компьютерах Windows, Apple Pages на компьютерах Mac, Open Office - бесплатная альтернатива на различных платформах, в том числе Linux. Наиболее простым и современным решением будут Google документы, так как открываются онлайн без скачивания прямо в браузере на любой платформе. Существуют российские качественные аналоги, например от Яндекса.

Будьте внимательны на мобильных устройствах, так как там используются упрощённый функционал даже в официальном приложении от Microsoft, поэтому для просмотра скачивайте PDF-версию. А если нужно редактировать файл, то используйте оригинальный файл.

Файлы такого типа обычно разбиты на страницы, а текст может быть форматированным (жирный, курсив, выбор шрифта, таблицы и т.п.), а также в него можно добавлять изображения. Формат идеально подходит для рефератов, докладов и РПЗ курсовых проектов, которые необходимо распечатать. Кстати перед печатью также сохраняйте файл в PDF, так как принтер может начудить со шрифтами.

Список файлов реферата