T-BOOK7 (709147)
Текст из файла
Ãëàâà 7. ÄÎËÃÎÂÛÅ ÎÁßÇÀÒÅËÜÑÒÂÀ ÃÎÑÓÄÀÐÑÒÂÀ
| " . . . Ìû, ñîâåòñêîå ïðàâèòåëüñòâî, îáðàùàåìñÿ òåïåðü ê ðàáî÷èì è êðåñòüÿíàì, ê òðóäÿùèìñÿ, êî âñåì ÷åñòíûì ãðàæäàíàì âíóòðè ñâîåé ñòðàíû è ãîâîðèì: "Íàñ íå ïðèçíàëè ìåæäóíàðîäíûå áàíêèðû è íå ïîæåëàëè äàòü çàåì, íî ìû àïåëëèðóåì ê âàì, òðóäÿùèìñÿ ìàññàì íàøåé ñòðàíû, ïðåäëàãàåì âàì îêàçàòü êðåäèòíóþ ïîääåðæêó ñîâåòñêîìó ïðàâèòåëüñòâó äëÿ òîãî, ÷òîáû îíî íå äîëæíî áûëî ëåçòü â òó ïåòëþ, êîòîðóþ õîòåëè íàêèíóòü íà åãî øåþ áàíêèðû Ëîíäîíà è Íüþ-Éîðêà" Ã.ß. Ñîêîëüíèêîâ, Ôèíàíñîâàÿ ïîëèòèêà ðåâîëþöèè, 1925 ã. |
7.1. Âèäû äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ
ãîñóäàðñòâà è ìåñòíûõ îðãàíîâ âëàñòè
 ìåæäóíàðîäíîé ïðàêòèêå ìîæíî îáíàðóæèòü ñàìûå ðàçëè÷íûå âèäû äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ ãîñóäàðñòâà: îáëèãàöèè, íîòû, êàçíà÷åéñêèå âåêñåëÿ, ñåðòèôèêàòû, êîíñîëè è ò.ï. Âìåñòå ñ òåì áîëüøèíñòâî èç íèõ ñâîäèìî ê ïîíÿòèþ "îáëèãàöèè", ÷òî ñîîòâåòñòâóåò ðîññèéñêîé ôîíäîâîé òðàäèöèè. Èñêëþ÷åíèå - çîëîòûå ñåðòèôèêàòû êîíöà 1993 ã. è êàçíà÷åéñêèå îáÿçàòåëüñòâà ÑÑÑÐ, ðàñïðîñòðàíÿâøèåñÿ ñðåäè íàñåëåíèÿ íà ðóáåæå 90-õ ã.ã. Âñå îñòàëüíûå öåííûå áóìàãè ãîñóäàðñòâà, âûïóñêàâøèåñÿ íà ïðîòÿæåíèè ïîñëåäíèõ 70 ëåò - îáëèãàöèè. Ïîýòîìó ïðè âñåì ðàçíîîáðàçèè íàçâàíèé äîëãîâûõ öåííûõ áóìàã ðàçëè÷íûõ ãîñóäàðñòâ, ýòà ãëàâà îðèåíòèðóåòñÿ íà àíàëèç îáëèãàöèé:
ìåñòíûõ îðãàíîâ âëàñòè (ìóíèöèïàëüíûõ îáëèãàöèé)
ôåäåðàëüíûõ îðãàíîâ èñïîëíèòåëüíîé âëàñòè è ñïåöèàëèçèðîâàííûõ
ïðàâèòåëüñòâåííûõ ó÷ðåæäåíèé
âíóòðåííèõ è âíåøíèõ ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ,
ó÷èòûâàÿ ïðè ýòîì, ÷òî èç îáëèãàöèè ìîæíî ëåãêî ñêîíñòðóèðîâàòü ëþáóþ äðóãóþ äîëãîâóþ öåííóþ áóìàãó.
7.2. Óñëîâèÿ âûïóñêà è îáðàùåíèÿ îáëèãàöèé
ìåñòíûõ îðãàíîâ âëàñòè. Êëàññèôèêàöèÿ
îáëèãàöèé
Îáùèå óñëîâèÿ âûïóñêà è îáðàùåíèÿ îáëèãàöèé ðàññìîòðåíû â ãëàâå 3 è ï.6.1. ãëàâû 6.
 êà÷åñòâå ýìèòåíòîâ óêàçàííûõ îáëèãàöèé ìîãóò âûñòóïàòü îðãàíû âëàñòè íàöèîíàëüíî-ãîñóäàðñòâåííûõ è àäìèíèñòðàòèâíî-òåððèòîðèàëüíûõ îáðàçîâàíèé Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè:
îáëàñòü - ðåñïóáëèêà
ðàéîí - îêðóã
ãîðîä.
Ïðè ýòîì âîçìîæåí âûïóñê îáëèãàöèîííîãî çàéìà íå òîëüêî îò èìåíè, íàïðèìåð, ïðàâèòåëüñòâà ðåñïóáëèêè, íî è îò ëèöà åå ìèíèñòåðñòâ è âåäîìñòâ.
 ÷èñëî ðàññìàòðèâàåìûõ öåííûõ áóìàã ìîãóò áûòü òàêæå âêëþ÷åíû îáëèãàöèè, ãàðàíòèðîâàííûå ìåñòíûìè îðãàíàìè âëàñòè â ÷àñòè âûïîëíåíèÿ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ ïî íèì.
Îáëèãàöèè ìåñòíûõ îðãàíîâ âëàñòè íå îòíîñÿòñÿ ê ñîñòàâó ãîñóäàðñòâåííîãî âíóòðåííåãî äîëãà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè è, ñîîòâåòñòâåííî, íà íèõ íå ðàñïðîñòðàíÿþòñÿ îãðàíè÷åíèÿ è ïðàâèëà, óñòàíîâëåííûå äëÿ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ ïðàâèòåëüñòâà ÐÔ,
Ïðèâåäåì äîïîëíèòåëüíóþ êëàññèôèêàöèþ îáëèãàöèé ìåñòíûõ îðãàíîâ âëàñòè (èõ â ìåæäóíàðîäíîé ïðàêòèêå íàçûâàþò åùå ìóíèöèïàëüíûìè îáëèãàöèÿìè) ïî êðèòåðèþ ñïîñîáà ïîêðûòèÿ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ (ñì. òàáëèöó 45). Âñå ïðèâåäåííûå íèæå âèäû îáëèãàöèé ìîæíî èñïîëüçîâàòü â ðîññèéñêîé ïðàâêòèêå, ïðàâîâûõ ïðåïÿòñòâèé ê ýòîìó íåò.
Òàáëèöà 45
| Âèäû ìóíèöèïàëüíûõ îáëèãàöèé | Õàðàêòåðèñòèêà îáëèãàöèé |
| 1 | 2 |
| Îáëèãàöèè ïîä îáùåå îáÿçàòåëüñòâî î ïîãàøåíèè çàäîëæåííîñòè. | Îáëèãàöèè, âûïóñêàåìûå áåç îáåñïå÷åíèÿ, ïîä îáùåå îáÿçàòåëüñòâî ïîãàñèòü äîëã è âûïëàòèòü ïðîöåíòû. Âûïîëíåíèå îáÿçàòåëüñòâ ïîêðûâàåòñÿ îáùåé ñïîñîáíîñòüþ îðãàíà âëàñòè âçèìàòü íàëîãè (áåç çàêðåïëåíèÿ îïðåäåëåííûõ âèäîâ íàëîãîâûõ |
| Îáû÷íî âûïóñêàþòñÿ äëÿ ïîêðûòèÿ îáùåãî, ïåðåõîäÿùåãî èç ãîäà â ãîä äåôèöèòà ìåñòíîãî áþäæåòà | ïîñòóïëåíèé, ñáîðîâ è ò.ä. (êàê èñòî÷íèêà ïîãàøåíèÿ çàéìà). Âìåñòå ñ òåì îáû÷íî â óñëîâèÿõ âûïóñêà óòî÷íÿåòñÿ îïðåäåëåíèå îáùåé íàëîãîâîé ñïîñîáíîñòè (êàêèìè âèäàìè íàëîãîâûõ ïëàòåæåé îíà ñîçäàåòñÿ, êàêèå îãðàíè÷åíèÿ ñóùåñòâóþò ñî ñòîðîíû öåíòðàëüíîãî ïðàâèòåëüñòâà, êàêèìè, êðîìå íàëîãîâ, ïëàòåæàìè â äîõîä ìåñòíîãî áþäæåòà îáåñïå÷èâàåòñÿ ïîãàøåíèå äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ, êàêèå èñòî÷íèêè áóäóò îáðàùåíû íà ýòî ïîãàøåíèå â ïåðâóþ î÷åðåäü è ò.ä.) |
| 1 | 2 |
| Îáëèãàöèè ïîä îáùåå îáÿçàòåëüñòâî (î ïîãàøåíèè çàäîëæåííîñòè), ñ îãðàíè÷åííûì ïîêðûòèåì ïî íàëîãîâîé ñïîñîáíîñòè | Îáëèãàöèè, âûïóñêàåìûå áåç îáåñïå÷åíèÿ, ïîä îáùåå îáÿçàòåëüñòâî ïîãàñèòü äîëã è âûïëàòèòü ïðîöåíòû. Âûïîëíåíèå îáÿçàòåëüñòâ ïîêðûâàåòñÿ íå îáùåé ñïîñîáíîñòüþ âëàñòåé ê âçûñêàíèþ íàëîãîâ, à êîíêðåòíûì íàëîãîâûì èñòî÷íèêîì - âçèìàíèåì íàëîãîâûõ ïëàòåæåé êîíêðåòíîãî âèäà, ñáîðîâ, ïåíåé è ò.ä. |
| Îáëèãàöèè ïîä öåëåâûå ïîñòóïëåíèÿ (îò êîíêðåòíûõ îáúåêòîâ, íàõîäÿùèõñÿ â ìóíèöèïàëüíîé ñîáñòâåííîñòè).Ê ýòîé æå êàòåãîðèè ìîæíî îòíåñòè öåëåâûå îáëèãàöèîííûå çàéìû íà ñòðîèòåëüñòâî êîíêðåòíûõ îáúåêòîâ èëè ðåàëèçàöèþ èíûõ ïðîåêòîâ, äîõîäû îò êîòîðûõ áóäóò èäòè íà ïîãàøåíèå çàéìà | Îáëèãàöèè, âûïîëíåíèå îáÿçàòåëüñòâ ïî êîòîðûì îáåñïå÷èâàåòñÿ äîõîäàìè îò êîíêðåòíîãî ïðîåêòà (íà ðåàëèçàöèþ êîòîðîãî íàïðàâëÿþòñÿ ñðåäñòâà, àêêóìóëèðîâàííûå ïîñðåäñòâîì îáëèãàöèîííîãî çàéìà). Íàïðèìåð, ñòðîèòåëüñòâî àýðîïîðòîâ (ïëàòåæè àâèàêîìïàíèé çà èñïîëüçîâàíèå ñîîðóæåíèé), ìîðñêèõ ïîðòîâ (àðåíäíàÿ ïëàòà çà ïîëüçîâàíèå òåðìèíàëàìè), áîëüíèö (ïëàòà, âíîñèìàÿ ïàöèåíòàìè, ñðåäñòâà ìåäèöèíñêîãî ñòðàõîâàíèÿ), ñòðîèòåëüñòâî ìóíèöèïàëüíûõ äîìîâ (ïëàòà çà ïðîæèâàíèå, ïîêóïêà äîìîâ), ïðîåêòû â îáëàñòè ýëåêòðîýíåðãåòèêè, ãàçîñíàáæåíèÿ, ñòðîèòåëüñòâà äîðîã, ñïîðòèâíûõ ñîîðóæåíèé, ïåðåðàáîòêè îòõîäîâ, ñíàáæåíèÿ âîäîé è ò.ä.  ìåæäóíàðîäíîé ïðàêòèêå ÷àñòî äîëåâûì èëè èñêëþ÷èòåëüíûì èñòî÷íèêîì ïîãàøåíèÿ ìåñòíûõ çàéìîâ âûñòóïàåò ôèíàíñèðîâàíèå, ïîëó÷àåìîå îò öåíòðàëüíîãî ïðàâèòåëüñòâà ( íà öåëè, ïîä êîòîðûå ðàíåå àâàíñèðîâàëèñü ñðåäñòâà ÷åðåç âûïóñê îáëèãàöèé). Îáëèãàöèè ìîãóò âûïóñêàòüñÿ: à) íà ñòðîèòåëüñòâî, ìîäåðíèçàöèþ, ðåìîíò è ò.ï. îáúåêòîâ, äîõîäû îò êîòîðûõ áóäóò íàïðàâëåíû íà èõ ïîãàøåíèå, á) íà äðóãèå öåëè, íî ïîä äîõîäû îò îáúåêòîâ, íàõîäÿùèõñÿ â ìóíèöèïàëüíîé ñîáñòâåííîñòè (ñðåäñòâà, ïîñòóïàþùèå îò îáëèãàöèîííîãî çàéìà, íà öåëè, ñâÿçàííûå ñ äàííûìè îáúåêòàìè, íå èñïîëüçóþòñÿ). |
| Îáû÷íî â óñëîâèÿõ âûïóñêà òùàòåëüíî îãîâàðèâàåòñÿ, êàêàÿ ÷àñòü äîõîäîâ ìîæåò áûòü íàïðàâëåíà íà ïîãàøåíèå îáÿçàòåëüñòâ ïåðåä äåðæàòåëÿìè îáëèãàöèé, à êàêàÿ - íà ïîêðûòèå òåêóùèõ èçäåðæåê îò ýêñïëóàòàöèè îáúåêòà, ïðèíîñÿùåãî äîõîäû, åãî ðåìîíò, ìîäåðíèçàöèþ è ò.ä.  äðóãîì âàðèàíòå ìîæåò ïðåäóñìàòðèâàòüñÿ, ÷òî îáÿçàòåëüñòâà ïî îáëèãàöèÿì ãàñÿòñÿ â ëþáîì ñëó÷àå èç âàëîâûõ äîõîäîâ, à ïîêðûòèå ïðî÷èõ èçäåðæåê ïðîèñõîäèò èç îñòàâøåéñÿ ÷àñòè äåíåæíûõ ïîñòóïëåíèé. Ïðàâîâûõ ïðåïÿòñòâèé äëÿ ïðèìåíåíèÿ ïîäîáíîé ñõåìû â ðîññèéñêîé ïðàêòèêå íåò (õîòÿ îïðåäåëåííûå ïðàâîâûå ñëîæíîñòè âîçíèêíóòü ìîãóò). Óñòàíàâëèâàåòñÿ ïðèîðèòåòíîñòü â íàïðàâëåíèè êîíêðåòíûõ äîõîäîâ íà ïîãàøåíèå äàííîé îáëèãàöèîííîé ýìèññèè èëè äðóãèõ îáëèãàöèîííûõ çàéìîâ. Íàïðèìåð, åñëè íà ñòðîèòåëüñòâî àýðîïîðòà âûïóùåíî 3 îáëèãàöèîííûõ çàéìà, òî íóæíî ðåøèòü âîïðîñ î ïîñëåäîâàòåëüíîñòè èõ ïîãàøåíèÿ èç äîõîäîâ îò åãî ýêñïëóàòàöèè. Ìîãóò óñòàíàâëèâàòüñÿ òàêæå îãðàíè÷åíèÿ íà âûïóñê íîâûõ îáëèãàöèîííûõ ýìèññèé ñ òåì, ÷òîáû îíè íå ïðèâåëè ê íåõâàòêå ðåñóðñîâ äëÿ ïîêðûòèÿ äîëãà, ê íåâîçìîæíîñòè äëÿ ýìèòåíòà îáñëóæèâàòü ñóììàðíûé îáëèãàöèîííûé äîëã èç äîõîäîâ, ïðåäíàçíà÷åííûõ íà ýòè öåëè. Ñ ýòîé öåëüþ èñïîëüçóåòñÿ êîýôôèöèåíò "äîõîäû/âûïëàòû ïî îáñëóæèâàíèþ ñóììàðíîãî äîëãà", êîòîðûé äîëæåí ñîñòàâëÿòü íå ìåíåå 1,0-2,0. | |
| Â óñëîâèÿõ âûïóñêà îáëèãàöèîííîãî çàéìà óñòàíàâëèâàþòñÿ îáÿçàííîñòè ýìèòåíòà ïî ïîääåðæàíèþ â äîëæíîì ñîñòîÿíèè îáúåêòîâ, äîõîäû îò ýêñïëóàòàöèè êîòîðûõ èäóò íà ïîãàøåíèå äîëãà, îáÿçàòåëüñòâà ïî ñòðàõîâàíèþ îáúåêòà è ò.ä. | |
| Êðàòêîñðî÷íûå îáëèãàöèè ïîä îæèäàåìûå íàëîãîâûå èëè èíûå ïîñòóïëåíèÿ, íà ïîêðûòèå êðàòêîñðî÷íûõ êàññîâûõ äåôèöèòîâ áþäæåòà | Ìíîãèå áþäæåòû ñòðàäàþò îò êàññîâûõ ðàçðûâîâ â òå÷åíèå ãîäà: ðàñõîäû îñóùåñòâëÿþòñÿ ðàâíîìåðíî ïðè ñåçîííîñòè ïîñòóïëåíèÿ íàëîãîâûõ è èíûõ äîõîäîâ (íàïðèìåð, â ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûõ ðàéîíàõ). Ñ öåëüþ ïîêðûòèÿ êàññîâûõ ðàçðûâîâ ìåñòíûå âëàñòè âûïóñêàþò êðàòêîñðî÷íûå (3-12 ìåñÿöåâ) îáëèãàöèè ïðè ñëåäóþùèõ âàðèàíòàõ ïîãàøåíèÿ: à) çà ñ÷åò áóäóùèõ íàëîãîâ, á) çà ñ÷åò çà÷åòà íàëîãîïëàòåëüùèêàì ñóìì, âëîæåííûõ â îáëèãàöèè, ïðè îïðåäåëåíèè ðàçìåðîâ íàëîãîâûõ ïëàòåæåé, â) ïîä îæèäàåìûå â áóäóùåì äîòàöèè îò âûøåñòîÿùèõ áþäæåòîâ, ã) ïîä ïîñòóïëåíèÿ äîõîäîâ îò îáúåêòîâ, íàõîäÿùèõñÿ â ìóíèöèïàëüíîé ñîáñòâåííîñòè, ä) ïîä ñî÷åòàíèå íà äîëåâûõ íà÷àëàõ óêàçàííûõ èñòî÷íèêîâ ïëàòåæåé. |
Äðóãèå óñëîâèÿ âûïóñêà ìóíèöèïàëüíûõ îáëèãàöèé. Òàê æå, êàê è îáëèãàöèè ïðåäïðèÿòèé (ñì. ãëàâó 6), ìóíèöèïàëüíûå îáëèãàöèè ìîãóò âûïóñêàòüñÿ:
èìåííûìè è íà ïðåäúÿâèòåëÿ (â ÑØÀ, íàïðèìåð, ñ 1983 ã. âûïóñê ìóíèöèïàëüíûõ îáëèãàöèé íà ïðåäúÿâèòåëÿ çàïðåùåí ñ òåì, ÷òîáû ïðåêðàòèòü îòìûâàíèå äåíåã ÷åðåç íèõ è îáõîä íàëîãîâîãî çàêîíîäàòåëüñòâà)
íà ëþáûå ñðîêè (â ò.÷. ñðîêîì äî 1 ãîäà)
áåç îãðàíè÷åíèé èëè ñ îãðàíè÷åíèÿìè ïî âîçìîæíîñòè îáðàùåíèÿ
ïîä çàëîã èìóùåñòâà èëè áåç ñîâåðøåíèÿ çàëîãà (çàëîã - ïðè âûïóñêå îáëèãàöèé ïîä äîõîäû îò êîíêðåòíûõ îáúåêòîâ)
êóïîííûå è áåñêóïîííûå
â êà÷åñòâå ñåðèéíûõ (ïîãàøåíèå ñåðèÿìè âíóòðè ñðîêà çàéìà), òàê è ñðî÷íûõ (ñ åäèíûì ñðîêîì ïîãàøåíèÿ; ñ ôîíäîì ïîãàøåíèÿ (ñì. òàáëèöó44) èëè áåç íåãî)
ñ ôèêñèðîâàííûì è êîëåáëþùèìñÿ ïðîöåíòîì (â ðîññèéñêîé ïðàêòèêå, êàê ýòî óêàçûâàëîñü â ãëàâå 6, êîíñòðóèðîâàíèå îáëèãàöèîííîãî çàéìà ñ êîëåáëþùåéñÿ ñòàâêîé çàòðóäíèòåëüíî)
îòçûâíûå è áåç ïðàâà îòçûâà ýìèòåíòîì (ñì òàáëèöó 44)
ñ ôîíäîì ïîãàøåíèÿ è áåç òàêîâîãî (ñì. òàáëèöó 44)
ñ ïðàâîì îáðàòíîé ïðîäàæè è áåç òàêîâîé (ñì. òàáëèöó 44)
â êà÷åñòâå çåðî-êóïîíîâ
ñ çàñòðàõîâàííûìè îáÿçàòåëüñòâàìè ïåðåä èíâåñòîðàìè è áåç òàêîâûõ
ñ ñóáîðäèíàöèåé "ïî ñòàðøèíñòâó" è "ìåíüøèíñòâó" ðàçëè÷íûõ âûïóñêîâ ìóíèöèïàëüíûõ îáëèãàöèé
Âûïóñê îáëèãàöèé ìåñòíûìè îðãàíàìè âëàñòè
â ðîññèéñêîé ïðàêòèêå
Èçâåñòíû ñëó÷àè âûïóñêà ìåñòíûõ îáëèãàöèîííûõ çàéìîâ äàæå â ïðàêòèêå ÑÑÑÐ. Íàïðèìåð, â ìàðòå 1929 ã. òàêîé çàéì áûë âûïóùåí ìîñêîâñêèìè âëàñòÿìè íà íóæäû øêîëüíîãî, áîëüíè÷íîãî è êîììóíàëüíîãî ñòðîèòåëüñòâà.
 íàñòîÿùåå âðåìÿ ìóíèöèïàëüíûå çàéìû ÿâëÿþòñÿ êðàéíå íåçíà÷èòåëüíûìè ïî îáúåìó (1991 - îñåíü 1994ã.ã.), ÷òî îáúÿñíÿåòñÿ ñëåäóþùèìè ïðè÷èíà÷è:
íåóñòîé÷èâîñòü íàëîãîâîé è èíîé äîõîäíîé áàçû, êàê èñòî÷íèêà ïîêðûòèÿ îáÿçàòåëüñòâ ïî îáëèãàöèîííûì çàéìàì, õðîíè÷åñêàÿ äåôèöèòíîñòü ìíîãèõ ìåñòíûõ áþäæåòîâ, ôèíàíñîâîå íåçäîðîâüå ðåãèîíîâ;
ïîêðûòèå çíà÷èòåëüíîé ÷àñòè ìåñòíûõ ðàñõîäîâ äîòàöèÿìè èç âûøåñòîÿùèõ áþäæåòîâ (â ýòèõ óñëîâèÿõ ñàìîôèíàíñèðîâàíèå çà ñ÷åò âûïóñêà ìåñòíûõ îáëèãàöèîííûõ çàéìîâ ïðèâåäåò ê ñîêðàùåíèþ áåñïëàòíûõ äîòàöèé "ñâåðõó";
âûñîêàÿ èíôëÿöèÿ, äåëàþùàÿ íåâîçìîæíûìè äîëãîñðî÷íûå èíâåñòèöèîííûå ïðîåêòû, ìîìåíòàëüíî "ñúåäàþùàÿ" ðåñóðñû, ñîáðàííûå ÷åðåç îáëèãàöèîííûé çàéì;
íåæåëàíèå ìåñòíûõ âëàñòåé áðàòü íà ñåáÿ äîëãîâûå âìåñòî áåçâîçâðàòíûõ, ïëàòíûå âìåñòî áåñïëàòíûõ îáÿçàòåëüñòâà, îòñóòñòâèå íà ìåñòàõ ðàçðàáîòàííûõ ñòðàòåãèé îçäîðîâëåíèÿ ðåãèîíàëüíûõ áþäæåòîâ, íèçêèé óðîâåíü êâàëèôèêàöèè ïåðñîíàëà ýìèòåíòà, íåçíàíèå òåõíîëîãèé âûïóñêà è îáðàùåíèÿ è ò.ä.
Îïðåäåëåííîå êîëè÷åñòâî âûïóñêîâ ìóíèöèïàëüíûõ çàéìîâ âñå-òàêè ñîñòîÿëîñü (Ìîñêâà, Ñàíêò-Ïåòåðáóðã, Ìîñêîâñêàÿ îáëàñòü, Äàëüíèé Âîñòîê, Äàãåñòàí è ò.ä.). Èìåþùèåñÿ ïðîåêòû ìóíèöèïàëüíûõ çàéìîâ êîíöåíòðèðóþòñÿ íà Ìîñêâå è Ïåòåðáóðãå, çàòðàãèâàÿ ïðåæäå âñåãî ôèíàíñèðîâàíèå äåôèöèòîâ áþäæåòà (òèïà ÃÊÎ), à òàêæå ðàçâèòèå æèëèùíîãî ñòðîèòåëüñòâà. Ïîñëåäíèå îñíîâàíû íà ñëåäóþùåé ñõåìå: à) ýìèòåíò îáëèãàöèé - ìóíèöèïàëüíûé îðãàí âëàñòè, á) îáëèãàöèÿ äàåò ïðàâî íà îïðåäåëåííîå êîëè÷åñòâî (ìåòðàæ) æèëîé ïëîùàäè, â) çà ñ÷åò àêêóìóëèðîâàííûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ îñóùåñòâëÿåòñÿ ñòðîèòåëüñòâî èëè ðåêîíñòðóêöèÿ çäàíèé, ÷òî èñêëþ÷àåò èç ýòîé ñõåìû ïîòðåáíîñòü â ñðåäñòâàõ áþäæåòà, ã) îáÿçàòåëüñòâà ïî îáëèãàöèè ïîãàøàþòñÿ ïðåäîñòàâëåíèåì æèëîé ïëîùàäè, ä) óïîëíîìî÷åííûé áàíê îñóùåñòâëÿåò àíäåððàéòèíã è áðîêåðñêóþ ðàáîòó ñ îáëèãàöèÿìè, îäíîâðåìåííî âåäÿ ñ÷åòà ýìèòåíòà è èñïîëüçóÿ íàêàïëèâàåìûå íà íèõ ñðåäñòâà äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ ñòðîèòåëüñòâà, å) îáëèãàöèîííûé çàéì îáåñïå÷èâàåòñÿ èìóùåñòâåííûìè ãàðàíòèÿìè ñî ñòîðîíû äåðæàòåëåé ðåàëüíûõ ñëóæåáíûõ èëè æèëûõ ïëîùàäåé, à òàêæå ôèíàíñîâûìè ãàðàíòèÿìè. Îñåíüþ 1994ã. ïîäîáíûé ïðîåêò íà÷àë ðåàëèçîâûâàòüñÿ â Ìîñêâå.
7.3. Îáëèãàöèè ôåäåðàëüíûõ îðãàíîâ
èñïîëíèòåëüíîé âëàñòè è ñïåöèàëèçè-
ðîâàííûõ ïðàâèòåëüñòâåííûõ ó÷ðåæäåíèé
Характеристики
Тип файла документ
Документы такого типа открываются такими программами, как Microsoft Office Word на компьютерах Windows, Apple Pages на компьютерах Mac, Open Office - бесплатная альтернатива на различных платформах, в том числе Linux. Наиболее простым и современным решением будут Google документы, так как открываются онлайн без скачивания прямо в браузере на любой платформе. Существуют российские качественные аналоги, например от Яндекса.
Будьте внимательны на мобильных устройствах, так как там используются упрощённый функционал даже в официальном приложении от Microsoft, поэтому для просмотра скачивайте PDF-версию. А если нужно редактировать файл, то используйте оригинальный файл.
Файлы такого типа обычно разбиты на страницы, а текст может быть форматированным (жирный, курсив, выбор шрифта, таблицы и т.п.), а также в него можно добавлять изображения. Формат идеально подходит для рефератов, докладов и РПЗ курсовых проектов, которые необходимо распечатать. Кстати перед печатью также сохраняйте файл в PDF, так как принтер может начудить со шрифтами.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
