T-BOOK21 (709160)
Текст из файла
Ãëàâà 21. ÑÀÌÎÐÅÃÓËÈÐÓÅÌÛÅ ÎÐÃÀÍÈÇÀÖÈÈ
21.1. Ïîíÿòèå è âèäû ñàìîðåãóëèðóåìûõ
îðãàíèçàöèé
Ñàìîðåãóëèðóåìûìè îðãàíèçàöèÿìè â ìèðîâîé ïðàêòèêå ïðèçíàþòñÿ ïðåäïðèíèìàòåëüñêèå àññîöèàöèè1, äîáðîâîëüíûå îáúåäèíåíèÿ, óñòàíàâëèâàþùèå äëÿ ñâîèõ ÷ëåíîâ ôîðìàëüíûå ïðàâèëà â âåäåíèè áèçíåñà (íàïðèìåð, ÑØÀ - Íàöèîíàëüíàÿ àññîöèàöèÿ èíâåñòèöèîííûõ äèëåðîâ è äð.). Îáðàòèâøèñü ê ñïðàâî÷íèêó ëþáîé ñòðàíû, âû îáÿçàòåëüíî îáíàðóæèòå îäíó èëè íåñêîëüêî àññîöèàöèé èíâåñòèöèîííûõ èíñòèòóòîâ, äåéñòâóþùèõ â íàöèîíàëüíîì ìàñøòàáå è ïðèçíàííûõ â ýòîì êà÷åñòâå ãîñóäàðñòâîì êàê îñíîâíûõ ïðåäñòàâèòåëåé ïðîôåññèîíàëüíîãî ñîîáùåñòâà â ìèðå öåííûõ áóìàã.
 ñëó÷àå òàêîãî ïðèçíàíèÿ ãîñóäàðñòâî êàê áû îòäàåò ÷àñòü ñâîèõ ôóíêöèé ïî íàäçîðó è ðåãóëèðîâàíèþ ðûíêà ñ òåì, ÷òîáû ïðîôåññèîíàëüíûå îïåðàòîðû ðûíêà öåííûõ áóìàã ñàìè óñòàíàâëèâàëè äëÿ ñåáÿ ïðàâèëà èãðû è îñóùåñòâëÿëè êîíòðîëü çà èõ èñïîëíåíèåì, èìåÿ â âèäó, ÷òî ýòîò êîíòðîëü (ïî îáúåìó è êà÷åñòâó) çíà÷èòåëüíî ðåçóëüòàòèâíåå, ÷åì íàäçîðíàÿ äåÿòåëüíîñòü, îãðàíè÷åííàÿ ðàìêàìè ãîñóäàðñòâà.
Êàê óæå óêàçûâàëîñü â ãëàâå 20, â ðÿäå ñòðàí (ïðåæäå âñåãî â Âåëèêîáðèòàíèè) ðûíîê â áîëüøåé ìåðå ñàìîðåãóëèðóåòñÿ, íåæåëè íàõîäèòñÿ ïîä êîíòðîëüíûì âîçäåéñòâèå ãîñóäàðñòâà. È, íàîáîðîò, â ðÿäå ñòðàí ìîäåëè ðåãóëèðîâàíèÿ ðûíêà öåííûõ áóìàã ïðåäïîëàãàþò æåñòêîñòü ãîñóäàðñòâåííûõ ïðåäïèñàíèé è çíà÷èòåëüíî ìåíüøóþ àêòèâíîñòü ïðîôåññèîíàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ â óñòàíîâëåíèè è êîíòðîëå ïðàâèë íà ðûíêå.
Ñàìîðåãóëèðóåìûå îðãàíèçàöèè - ýòî íå òîëüêî âûðàáîòêà îáùèõ ïðàâèë èãðû èëè çàùèòà èíòåðåñîâ, ýòî åùå ÷àñòî îáîñîáëåííûé ðûíîê, äîñòóï íà êîòîðûé îãðàæäåí òðåáîâàíèÿìè ê ïðîôåññèîíàëèçìó è ýòèêå, îáúåìàì òîðãîâëè è êàïèòàëà, èõ ôèíàíñîâîìó çäîðîâüþ è ò.ä. Ò.å., ñîçäàíèå ñàìîðåãóëèðóåìîé îðãàíèçàöèè - ÷àñòî åùå è òîðãîâîå ñîãëàøåíèå (íåñëó÷àéíî, íàïðèìåð, ïî çàêîíîäàòåëüñòâó ÑØÀ ôîíäîâàÿ áèðæà òàêæå ñ÷èòàåòñÿ ñàìîðåãóëèðóåìîé îðãàíèçàöèåé, òåì áîëåå îíà âûïîëíÿåò ôóíêöèè ñîâìåñòíîãî óñòàíîâëåíèÿ ïðîôåññèîíàëàìè ïðàâèë èãðû è êîíòðîëÿ çà èõ âûïîëíåíèåì).
Èòàê, îñíîâíûå ïðèçíàêè ñàìîðåãóëèðóåìîé îðãàíèçàöèè:
· äîáðîâîëüíîå îáúåäèíåíèå
· ÷ëåíñòâî - ïðîôåññèîíàëüíûå ó÷àñòíèêè ðûíêà öåííûõ áóìàã
· ôóíêöèè - ñàìîðåãóëèðîâàíèå, óñòàíîâëåíèå ôîðìàëüíûõ ïðàâèë âåäåíèÿ áèçíåñà
· îòíîøåíèÿ ñ ãîñóäàðñòâîì - ãîñóäàðñòâî ïåðåäàåò ÷àñòü ñâîèõ ôóíêöèé
Ñòàòóñ ñàìîðåãóëèðóåìûõ îðãàíèçàöèé â Ðîññèè
Ïî ðîññèéñêèì ïðàâîâûì íîðìàì ñàìîðåãóëèðóåìûå îðãàíèçàöèè ìîãóò ïðèíèìàòü ôîðìó à) àññîöèàöèé, á) ïðîôåññèîíàëüíûõ ñîþçîâ, â) ïðîôåññèîíàëüíûõ îáùåñòâåííûõ îðãàíèçàöèé. Èõ ôóíêöèè ñîîòâåòñòâóþò îáùåïðèíÿòûì â ìèðîâîé ïðàêòèêå (ñò. 67 Ïîëîæåíèÿ î öåííûõ áóìàãàõ 1991ã.):
· ñàìîðåãóëèðîâàíèå äåÿòåëüíîñòè ó÷àñòíèêîâ íà ðûíêå öåííûõ áóìàã;
· ïîääåðæàíèå âûñîêèõ ïðîôåññèîíàëüíûõ ñòàíäàðòîâ è ïîäãîòîâêà ïåðñîíàëà;
· ðàçâèòèå èíôðàñòðóêòóðû ðûíêà öåííûõ áóìàã;
· ïðîâåäåíèå ñîâìåñòíûõ íàó÷íûõ ðàçðàáîòîê;
· êîëëåêòèâíîå ïðåäïðèíèìàòåëüñòâî ñâîèõ èíòåðåñîâ è çàùèòà èíòåðåñîâ èíâåñòîðîâ.
Íàäçîð çà äåÿòåëüíîñòüþ ñàìîðåãóëèðóåìûõ îðãàíèçàöèé, êîíòðîëü çà èõ ñîçäàíèåì îñóùåñòâëÿåòñÿ â Ðîññèè Ôåäåðàëüíîé Êîìèññèåé ïî öåííûì áóìàãàì è ôîíäîâûì áèðæàì.
Âèäû ñàìîðåãóëèðóåìûõ îðãàíèçàöèé
Ìåæäóíàðîäíûå îðãàíèçàöèè (íàïðèìåð, Federation International des Bourses de Valeurs - Ìåæäóíàðîäíàÿ îðãàíèçàöèÿ ôîíäîâûõ áèðæ).
Íàöèîíàëüíûå îðãàíèçàöèè. Îáû÷íî â êàæäîé ñòðàíå åñòü ñàìîðåãóëèðóåìûå îðãàíèçàöèè, ïðåòåíäóþùèå íà ïðåäñòàâèòåëüñòâî èíòåðåñîâ âñåãî ïðîôåññèîíàëüíîãî ìèðà, ñâÿçàíîãî ñ ðûíêîì öåííûõ áóìàã òîé èëè èíîé ñòðàíû. Íàïðèìåð, â ÑØÀ ýòî National Association of Securities Dealers (NASD) - Íàöèîíàëüíàÿ àññîöèàöèÿ èíâåñòèöèîííûõ äèëåðîâ (õîòÿ äåéñòâóåò åùå ìíîæåñòâî äðóãèõ îðãàíèçàöèé), â ßïîíèè - Japan Securities Dealers Association (ßïîíñêàÿ àññîöèàöèÿ èíâåñòèöèîííûõ äèëåðîâ) è ò.ä.
Ïðè íàëè÷èè îòíîñèòåëüíî çàìêíóòûõ ðåãèîíàëüíûõ ðûíêîâ öåííûõ áóìàã ìîãóò, ñîîòâåñòâåííî, ó÷ðåæäàòüñÿ ðåãèîíàëüíûå ñàìîðåãóëèðóåìûå îðãàíèçàöèè.
Êëàññèôèêàöèÿ ñàìîðåãóëèðóåìûõ îðãàíèçàöèé â çàâèñèìîñòè îò âèäîâ ó÷àñòíèêîâ ôîíäîâîãî ðûíêà, êîòîðûå èõ ñîçäàëè, ñëåäóþùàÿ:
µ §
Ïðèìåðû ñàìîðåãóëèðóåìûõ îðãàíèçàöèé
| Âèäû ñàìîðåãóëèðóåìûõ îðãàíèçàöèé | ÑØÀ | Ðîññèÿ |
| 1 | 2 | 3 |
| Îðãàíèçàöèè ðåãóëÿòîðîâ ðûíêà | Ïðèìåð - Nîrth American Securities Administrators Association (ïåðñîíàë ðåãèîíàëüíûõ îðãàíîâ âëàñòè, ñâÿçàííûõ ñ ðåãóëèðîâàíèåì ðûíêà öåííûõ áóìàã) | _ |
| Îðãàíèçàöèè ôîíäîâûõ áèðæ | Consolidated TAPE association (÷ëåíû-ôîíäîâûå áèðæè, öåëü - êîîðäèíàöèÿ èíôîðìàöèîííîé äåÿòåëüíîñòè íà ðûíêå öåííûõ áóìàã) | Ñîþç ôîíäîâûõ áèðæ, Àññîöèàöèÿ âàëþòíûõ áèðæ (öåëü - êîîðäèíàöèÿ è ñàìîðåãóëèðîâàíèå äåÿòåëüíîñòè áèðæ) |
| 1 | 2 | 3 |
| Îðãàíèçàöèè êîìïàíèé ïî öåííûì áóìàãàì | National Association of Securities Dealers, Securities Industry Association (äèëåðû-áðîêåðû, àíäåððàéòåðû ïî öåííûì áóìàãàì), Put and Call Brokers and Dealers Association (áðîêåðû-äèëåðû ïî ïðîèçâîäíûì öåííûì áóìàãàì) | Ãèëüäèÿ áðîêåðîâ (1991-92ã.ã.), Àññîöèàöèÿ ïðîôåññèîíàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà öåííûõ áóìàã (1991-92ã.ã.), Ôîíäîâî-ýìèññèîííûé ñèíäèêàò è äð. Àññîöèàöèÿ ðîññèéñêèõ áàíêîâ (áàíêè â Ðîññèè-óíèâåðñàëüíûå) |
| Îðãàíèçàöèè èíâåñòèöèîííûõ êîíñóëüòàíòîâ | Investment Counsel Association of America, New York Society of Security Analysts | |
| Îðãàíèçàöèè òðàíñôåð-àãåíòîâ, ðåãèñòðàòîðîâ è äåïîçèòàðèåâ | Securities Transfer Association, Corporate Transfer Agents Association (àññîöèàöèÿ êîðïîðàòèâíûõ àãåíòîâ ïî òðàíñôåðòó) | Ïðîôåññèîíàëüíàÿ àññîöèàöèÿ ðåãèñòðàòîðîâ, òðàíñôåð-àãåíòîâ è äåïîçèòàðèåâ (ÏÀÐÒÀÄ) |
| Îðãàíèçàöèè ïåðñîíàëà, ðàáîòàþùåãî â èíñòèòóòàõ öåííûõ áóìàã | National Association of Securities Professionals (ïðåäñòàâëÿåò èíòåðåñû ìëàäøèõ ñïåöèàëèñòîâ ïî öåííûì áóìàãàì), Security Traders Association (òðåéäåðû ïî öåííûì áóìàãàì) | Ãèëüäèÿ ôèíàíñèñòîâ (îáúåäèíÿåò ñïåöèàëèñòîâ íå òîëüêî ïî öåííûì áóìàãàì, íî è â äðóãèõ îòðàñëÿõ ôèíàíñîâîé äåÿòåëüíîñòè) |
| Ñïåöèàëèçèðîâàííûå îðãàíèçàöèè | Ïðèìåðû - Public Securities Association (áàíêè è êîìïàíèè, çàíÿòûå äèëèíãîì ãîñóäàðñòâåííûõ è ìóíèöèïàëüíûõ öåííûõ áóìàã), Municipal Bond Women's Club of New York (àññîöèàöèÿ æåíùèí-äèëåðîâ ïî ìóíèöèïàëüíûì îáëèãàöèÿì) | _ |
Äðóãèå âèäû îðãàíèçàöèé ó÷àñòíèêîâ ðûíêà öåííûõ áóìàã. Ñ öåëüþ çàùèòû èíòåðåñîâ ñâîè îðãàíèçàöèè ñîçäàþò íå òîëüêî ïðîôåññèîíàëüíûå ó÷àñòíèêè, íî è:
· ýìèòåíòû
· èíñòèòóöèîíàëüíûå èíâåñòîðû
· ÷àñòíûå èíâåñòîðû.
Ïðèìåðû ïîäîáíûõ îðãàíèçàöèé (îíè ïðèìûêàþò ê ñàìîðåãóëèðóåìûì, ìîãóò ñîçäàâàòü ñâîè ñîáñòâåííûå ïðàâèëà è ñòàíäàðòû èãðû íà ðûíêå) ñëåäóþùèå:
| Âèäû îðãàíèçàöèé | ÑØÀ | Ðîññèÿ |
| 1 | 2 | 3 |
| Îðãàíèçàöèè ýìèòåíòîâ | Association of Publicly Traded Companies (àññîöèàöèÿ êîìïàíèé îòêðûòîãî òèïà (÷üè àêöèè ïóáëè÷íî òîðãóþòñÿ) | - |
| Îðãàíèçàöèè èíñòèòóöèîíàëüíûõ èíâåñòîðîâ | American Society of Utility Investors (àìåðèêàíñêîå îáùåñòâî èíâåñòîðîâ â öåííûå áóìàãè êîììóíàëüíûõ êîìïàíèé), Investment Company Institute (Èíñòèòóò èíâåñòèöèîííûõ êîìïàíèé - êðóïíåéøàÿ àññîöèàöèÿ èíâåñòèöèîííûõ êîìïàíèé), Counsil of Institutional Investors (Ñîâåò èíñòèòóöèîíàëüíûõ èíâåñòîðîâ - àññîöèàöèÿ ïåíñèîííûõ è áëàãîòâîðèòåëüíûõ ôîíäîâ-èíâåñòîðîâ) | Àññîöèàöèÿ èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ "ÑÊÈÔ", Ëèãà ñîäåéñòâèÿ èíâåñòèöèîííûì ôîíäàì |
| Îðãàíèçàöèÿ ÷àñòíûõ èíâåñòîðîâ | United Shareholders Association of Investment Clubs (Íàöèîíàëüíàÿ àññîöèàöèÿ èíâåñòèöèîííûõ êëóáîâ-ñîîáùåñòâ ìåëêèõ èíâåñòîðîâ, îáúåäèíÿþùèõ ñâîè äåíüãè äëÿ áîëåå êðóïíûõ âëîæåíèé ñðåäñòâ) | Êîìèòåòû ïî çàùèòå ïðàâ àêöèîíåðîâ (â ðåãèîíàõ, ãîðîäàõ) |
21.2. Ñòðóêòóðà è ôóíêöèè
ñàìîðåãóëèðóåìîé îðãàíèçàöèè
Äàííàÿ òåìàòèêà ðàññìàòðèâàåòñÿ íà ïðèìåðå Íàöèîíàëüíîé àññîöèàöèè èíâåñòèöèîííûõ äèëåðîâ (NASD, ÑØÀ).  äàëüíåéøåì, ðàçâèòèå ðîññèéñêèõ ñàìîðåãóëèðóåìûõ îðãàíèçàöèé äàñò äàííûå äëÿ àíàëèçà îòå÷åñòâåííûõ ìàòåðèàëîâ.
Ñòàòóñ ÍÀÑÄ. Íåïðèáûëüíàÿ êîðïîðàöèÿ
×ëåíñòâî: êîìïàíèè ïî öåííûì áóìàãàì (áðîêåðû, äèëåðû), çàðåãèñòðèðîâàííûå Êîìèññèåé ïî öåííûì áóìàãàì è ôîíäîâûì áèðæàì (ÑØÀ) â êà÷åñòâå ïðîôåññèîíàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ ôîíäîâîãî ðûíêà (îáúåäèíÿåò ïðàêòè÷åñêè âñåõ ïðîôåññèîíàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ). ×ëåíû ÍÀÑÄ äîëæíû óäîâëåòâîðÿòü êâàëèôèêàöèîííûì òðåáîâàíèÿì, óñòàíîâëåííûì ÍÀÑÄ ïî à) ôèíàíñîâîé ïîçèöèè, á) îïåðàöèîííîé ñïîñîáíîñòè, â) îïûòó, êîìïåòåíöèè è îáðàçîâàííîñòè ïåðñîíàëà, ã) êà÷åñòâó ó÷åòà. Êîëè÷åñòâî ÷ëåíîâ íà íà÷àëî 1994ã. îêîëî 5300 êîìïàíèé (áîëåå 46 òûñ. îòäåëåíèé).
Ôóíêöèè ÍÀÑÄ:
Çàùèòà èíòåðåñîâ
· çàùèòà èíòåðåñîâ ÷ëåíîâ ÍÀÑÄ â îòíîøåíèÿõ ñ âëàñòÿìè, ñîçäàíèå ìåõàíèçìà ñîãëàñîâàíèÿ èíòåðåñîâ ãîñóäàðñòâà, ïóáëèêè, ýìèòåíòîâ è ïðîôåññèîíàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ íà ðûíêå öåííûõ áóìàã.
Óñòàíîâëåíèå ïðàâèë
· óñòàíîâëåíèå ïðàâèë ÷åñòíîé ïðàêòèêè è óíèôèöèðîâàííîãî êîäåêñà ïðàâèë ïî òåõíèêå ñîâåðøåíèÿ îïåðàöèé ñ öåííûìè áóìàãàìè, îáåñïå÷åíèå ñàìîäèñöèïëèíû è ñàìîðåãóëèðîâàíèÿ ñðåäè ÷ëåíîâ àññîöèàöèè.
Îáó÷åíèå è êâàëèôèêàöèÿ
· ïîäãîòîâêà, ðåãèñòðàöèÿ è êâàëèôèêàöèÿ ôèçè÷åñêèõ ëèö â êà÷åñòâå ïðîôåññèîíàëîâ, ðàáîòàþùèõ íà ðûíêå öåííûõ áóìàã.
Êîíòðîëü è íàäçîð
· ïîëó÷åíèå îò÷åòíîñòè êîìïàíèé-÷ëåíîâ, íàáëþäåíèå çà ðûíêîì, êîíòðîëü è íàäçîð çà ÷ëåíàìè ÍÀÑÄ è çà èõ ïåðñîíàëîì ñ ïîçèöèé èõ ôèíàíñîâîé óñòîé÷èâîñòè, ñîáëþäåíèÿ ïðàâèë ÷åñòíîé ïðàêòèêè, òðåáîâàíèé ê àäåêâàòíîìó ðàñêðûòèþ èíôîðìàöèè è òåõíèêå âåäåíèÿ îïåðàöèé (âêëþ÷àÿ ïðîâåðêè íà ìåñòàõ);
· êîíòðîëü ñïåöèàëüíûõ îáëàñòåé (àíäåððàéòèíã, ðåêëàìà äåÿòåëüíîñòè, èíâåñòèöèîííûå ôîíäû, óïðàâëÿåìûå ÷ëåíàìè ÍÀÑÄ, îáðàùåíèå èíîñòðàííûõ öåííûõ áóìàã);
· äèñöèïëèíàðíûå ïðîöåäóðû (àäìèíèñòðàòèâíûå ìåðû, øòðàôû, ïðèîñòàíîâëåíèå èëè ïðåêðàùåíèå ÷ëåíñòâà â ÍÀÑÄ, ëèøåíèå ñïåöèàëèñòîâ ïðàâà ñîâåðøåíèÿ îïåðàöèé ñ öåííûìè áóìàãàìè è ò.ä.).
Àðáèòðàæ
· àðáèòðàæ ñïîðíûõ ñèòóàöèé ìåæäó ÷ëåíàìè ÍÀÑÄ, à òàêæå ìåæäó êîìïàíèÿìè-÷ëåíàìè è èõ êëèåíòàìè.
Îðãàíèçàöèÿ òîðãîâëè öåííûìè áóìàãàìè
· ñîçäàíèå îðãàíèçîâàííîãî âíåáèðæåâîãî ðûíêà öåííûõ áóìàã (NASDAQ - NASD's Automated Quotations System). Êîìïüþòåðíàÿ, äåéñòâóþùàÿ â íàöèîíàëüíîì ìàñøàáå, èíôîðìàöèîííî-òîðãîâàÿ ñèñòåìà ïî îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè (áîëåå 4,5 òûñÿ÷ êîìïàíèé â 1994ã., ÷üè àêöèè êîòèðóþòñÿ íà ðûíêå NASDAQ)
Ýêñòðåííîå âìåøàòåëüñòâî
· âìåøàòåëüñòâî â ëþáîé ôîðìå â ëþáûå òîðãîâûå èëè îïåðàöèîííûå ïðîöåññû âíåáèðæåâîãî ðûíêà â öåëîì èëè â äåÿòåëüíîñòü ëþáûõ êîìïàíèé-÷ëåíîâ â ñëó÷àå êàòàñòðîôè÷åñêîãî èëè ýêñòðàîðäèíàðíîãî ïîëîæåíèÿ íà ðûíêå â öåëÿõ çàùèòû èíòåðåñîâ ïóáëèêè è íàäëåæàùåãî ôóíêöèîíèðîâàíèÿ ðûíêà.
Ñòðóêòóðà ÍÀÑÄ (íà íà÷àëî 1994ã.) îòðàæàåò åå ôóíêöèè (ñõåìà 45).
Характеристики
Тип файла документ
Документы такого типа открываются такими программами, как Microsoft Office Word на компьютерах Windows, Apple Pages на компьютерах Mac, Open Office - бесплатная альтернатива на различных платформах, в том числе Linux. Наиболее простым и современным решением будут Google документы, так как открываются онлайн без скачивания прямо в браузере на любой платформе. Существуют российские качественные аналоги, например от Яндекса.
Будьте внимательны на мобильных устройствах, так как там используются упрощённый функционал даже в официальном приложении от Microsoft, поэтому для просмотра скачивайте PDF-версию. А если нужно редактировать файл, то используйте оригинальный файл.
Файлы такого типа обычно разбиты на страницы, а текст может быть форматированным (жирный, курсив, выбор шрифта, таблицы и т.п.), а также в него можно добавлять изображения. Формат идеально подходит для рефератов, докладов и РПЗ курсовых проектов, которые необходимо распечатать. Кстати перед печатью также сохраняйте файл в PDF, так как принтер может начудить со шрифтами.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
