диссертация (1169856), страница 19
Текст из файла (страница 19)
Р.3. [Электронный ресурс] – Режим доступа:http://www.oecd.org/finance/Bank-reform-supervision-France.pdf].15278нансовых компаний, бывших в собственности у государства до 1990-х гг., с целью исключения риска дублирования функций и повышения эффективностинадзора происходила постепенная реорганизация множественных регулирующих органов (Табл.2.12).Таблица 2.11− Основные индикаторы эффективности функционированияи регулирования финансовых рынков ФранцииТипГлубинаФинансовые институтыФинансовые рынкиСоотношение долга частного сектора и Сумма капитализации рынка ценных буВВП = 112,2%маг и непогашенных долгов частного сектора к ВВП = 123%Доступность Число депозитов в коммерческих банДоля 10 крупнейших эмитентов в общейках (на 1000 резидентов/фирм) = 97 ед.капитализации н.д.ЭкономическаяЧистая процентная маржа (разниКоэффициент оборачиваемости фондовогоэффективность ца/спред % ставок привлечения и разрынка (общий оборот/капитализация) =мещения) = 1,55%79,9%СтабильностьZ-оценка коммерческих банковВолатильность индекса цен на акции и гос(склонность к дефолту) = 14,2%облигации = 29,7%Ист.: Подготовлено автором (2015 г.)Мы выделяем три этапа реформ модели РФР во Франции:1) Вторая половина 1980-х гг.: формирование единой нормативноправовой базы для регулирования операционной деятельности банков и инвестиционных фондов; стандартизация правил раскрытия данных участникамирынка ценных бумаг; разделение регулирующих органов по направлениям лицензирования и надзора; передача полномочий независимым от Банка Франциирегуляторам банковских и страховых операций при сохранении функции лицензирования страховщиков за головным финансовым ведомством (MINEFI).2) Конец 1990-х– начало 2000-х гг.: совершенствование закона о банковской деятельности, прозрачности и устойчивости финансового рынка (директивы ЕС); упрощение модели РФР путем слияния органов контроля рынка ценных бумаг и защиты прав инвесторов в единый орган, ответственный за утверждение норм бизнес-этики и применение дисциплинарных мер; учреждение координирующих органов: правления регуляторов и консультативного комитета.3) Начало 2010-х гг.
– 2015 г.: интеграция функциональных органов банковского и страхового надзора155, их преобразование в колледжи в составе Службы155Рortant fusion des autorités d'agrément et de contrôle de la banque et de l'assurance. JORF. Ordonnance. − №76. − 2010. Р.139279пруденциального контроля (l'Autorité de contrôle prudentiel) для улучшения качества координации и контроля системных рисков (частично − по методу твинпикс); укрепление законодательства в части коллективных инвестиций.Таблица 2.12 − Системный анализ функциональной модели РФР Франциирегламентправовая базастандартыкоординацияфункциицельсы€орган регулированиямегарегуляторMINEFI − Министерство Экономики, Финансов и Промышленности (функция: контроль выполнения законов)Банк ФранцииСлужба по Пруденциальному контролю/Комиссия по финансовым рынBanque de France,l'Autorité de contrôle prudentiel АСРRкам/ l’Autorité des MarchésBDF (с 1941)(2010 – настоящее время)Financiers, AMF)Функции:Правление: Председатель Глава BDF, Главы колледжей(2003-настоящее время)- эмиссия евроГенеральный Директор КазначействаКоллегия:(согласно квотеГенеральный Директор по гражданским деламГенеральный Секретарь, ГлаваЕЦБ)представители (Госсовета, Министерства Юстиций, Кассационного,BDF-частичный надзорАпелляционного суда, Государственного ведомства по аудиту)представители (от ведомств и СРО)Кредитный рынокСтраховой рынокРынок ценных бумагКолледж по креКолледж поСанкционная Совета поКомитет страхоАгентство по Стра- Колледж по дитным и инвести- страховым иКомиссия комиссия финансовых компанийхованию Депозитов банковской ционным компани- взаимным фонпо биржам CommissionвымComité des(Fonds de Garantie деятельности на ям на базе Comitéдам на базеCommission des Sanctions рынкамEntreprisesdes Dépôts – FGD) ; базе Commis- des Establissements Autorité de Condes opera- на базе CDGF Conseil desd’AssurancesАгенствоsion Bancaire,de Crédit et destrôle des Assurtions deConseil de MarchésCEA при минигарантированияCB (1984Enterprisesances et des MutuBourse-COB Discipline de Financierстерстве MINEстраховых взносов2010 )d’Investissement,elles – ACAM(1967-2003) la Gestion CMF (1996FI (2003 –н.в.)CECEI (1984-2010)(1989-2010)Financière-2003)сборыбюджетбюджетбюджетбюджет MINEFIсборы с участников рынкастабильность фи- надежность операций банков изащита инвестиций вкладчиков внадежноcть страховых операцийансовой.
системыинвестиционных компанийфинансовые инструментыгарантирование-надзор за стра- - лицензированивыплат вкладчи- надзор залицензирование ховщиками, пере- е страховщиков;кам банков, инвекредитнымикредитных органи- страховочными- контрольгарантирование раскрытиестиционных ком- институтами изаций инвестици- фирмами, андер- концентрации полной и прозрачной информациипаний, страховфинансовымионных фондоврайтерами,-принятиещиков при учапосредникамисоц.фондамильгот156стии ACPR/ BDF(2003) Консультативный Комитет по законотворчеству и финансовому регламентированию(Comité Consultatif de la Législationetde la Réglementation Financierès, CCLRF), на базе регуляторов секторов рынка согласовывает законы.
Глава-министр MINEFI(2003) Правление служб финансового контроля (College des Autorités de Contrôle des Entreprises du Sectuer Financier CACESF)служит для укрепления сотрудничества руководства регуляторов(2013) Высший совет фин. стабильности (Haut Conseil de stabilité financiere, HCSF) – регулирует системно-значимые институтыстандарты возместандарты лиценстандарты лицен- «стандарты профессиональнойстандартыстандартыщения вкладоврегулирования зирования инсти- регулирования зирования, ликви- практики регулирования эмитенпострадавшим депозитнокредит- тутов рынковдации и санации тов», правила делового поведения,страховыхпотребителям ных,инвестицион(кредитногоинститутов страхо- порядок коллективных инвестиоперацийфинансовых услуг ных операций: /инвестиционного)вого рынкаций и др.«Законорегулированиистраховых«Закон о банковской деятельности»(1984) (1996 - правки«Закон о прозрачности и устойчивосогласно директивам ЕС по инвестиционным услугам) компаний» (1989) (с 1930 до 1989 гг.
сти фондового рынка» (1989 г.);их регулировало Правительство);«Закон о финансовой стабильности»«положения о гос. контроле страхов(2003 г.)«Закон о банковской деятельности» (2013)щиков и санкции к ним (1981)2000 − Денежно-Кредитный и Финансовый Кодекс (COMOFI - Code Monetaire et Financier)157. Основные статьи:2000 − Статья «о Консультативных органах» (порядок координации консультативных советов)2001 − Статья «о Комитете по Кредитным Институтам и Инвестиционным Компаниям» (правила функционирования CECEI)2003 г.
− Статья «о регулировании» (стандарты министерства MINEFI)2003 − Статья «о Комитете Страховых Компаний» (правила лицензирования страховых фирм в CEA)2007 − Статья «о Службе по Финансовым Рынкам» 2003 г. (правила функционирования «Банковской комиссии», регламентреорганизации институтов (Комиссии по бржам и др.), организации системы страхования депозитов)2010 – Статья о Службе по пруденциальному контролю (ACPR) 2013 г. – Статья о Высшем совете финансовой стабильности (HCSF)2014 - Статья «о коллективном инвестировании158(условия осуществления коллективных инвестиций, пределы ответственности)Ист.: Составлено автором156Rapport d’activité du Comité des entreprises d’assurance.
− 2009. Р.22.Кодекс модифицируется в зависимости от актов, принятых Национальным собранием и изданных постановлением Правительства.158[Электронный ресурс] – Режим доступа:http://www.legifrance.gouv.fr/affichTexte.do?cidTexte=JORFTEXT000029008408&dateTexte=&categorieLien=id15780Особенностью французской системы регулирования является высокая рольМинистерства экономики, финансов и промышленности (MINEFI) в надзоре заоперациями финансовых компаний. MINEFI утверждает правила функционирования регуляторов, участвует в их правлении и контролирует Европейский форум по страхованию депозитов и страховых взносов (European Forum of DepositInsurers)159.
Форум EFDI наделен полномочием (с разрешения мегарегулятораАСРR и Банка Франции) выделять ликвидность проблемным институтам, атакже уполномочены использовать средства фондов превентивно.На современном этапе, все финансово-кредитные институты обязаны создавать резервы для покрытия дефицита ликвидности согласно Базель III160. Всвязи с частичной утратой актуальности сложного регулятивного аппаратаФранции с разветвленной сетью регуляторов секторов финансового рынка(Рис.2.3), денежные власти пошагово предприняли структурные реформы.Автономный регулятор финансовых рынков − Комиссия по финансовымрынкам (Autorité des Marchés Financiers, AMF), финансируемый за счет взносоврегулируемых организций, имеет функцию гарантирования прав инвесторов иполномочия дисциплинарных взысканий через Санкционный комитет (Commission des Sanctions)161.
Созданный в 2010 г. мегарегулятор − Служба по пруденциальному контролю Франции l'Autorité de contrôle prudentiel), финансируемаяиз бюджета, действует по подобию упраздненных ведомств162, преобразованных в «колледжи» в составе ACPR, деятельность которых функционально разграничена по направлениям надзора и лицензирования: одни «колледжи» контролируют соответствие Базель III и иным стандартам регулирования операцийс финансовыми инструментами; другие − лицензируют финансовых посредников, регулируют вопросы концентрации активов (рыночной конкуренции, качества бизнес-среды), а также служат «проводником» информации для AMF идругих наднациональных регуляторов финансового рынка.159[Электронный ресурс] – Режим доступа: Дата обращения: http://www.efdi.net/participantsDetails.asp?IdParticipants=1&Category=members.Дата обращения 16.12.2014.160Banque de France Annual Report 2014.
BDF. − 2015. P.32. Режим доступа: [https://www.banque-france.fr/la-banque-de-france/missions.html]161[Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.amf-france.org/L-AMF/Organisation/Gouvernance.html. Дата обращения: 22.10.2015.162[Электронный ресурс] – Режим доступа: http://acpr.banque-france.fr/en/lacp.html. Дата обращения: 13.07.2015.81Рисунок 2.3 − Структура регуляторов функциональной модели регулированияфинансовых рынков Франциинаднациональный уровеньЕвропейский центральный банкнациональный уровеньвалютный рынокМинистерство экономики, финансови промышленности MINEFIMinistère d’économie, des finances et del’industrieФонд по страхованию вкладовFonds de Garantie des DépôtКонсультативный комитет по законотворчеству и финансовому регламентированиюComité Consultatif de la Législation et de laRéglementation FinancierèsВысший совет по финансовойстабильностиHaut Conseil de stabilité financiereБанк Франции BDFBanque de FranceПравление органов контроля финансового сектораCollege des Autorités de Contrôle des Entreprisesdu Sectuer FinancierСлужба по пруденциальномунадзору ACPCлужба по финансовым рынкамAMFAutorité des Marchés FinanciersAutorité de controle prudentielПруденциальныйнадзорРегулирование делового поведенияфункциярегуляторастраховой рынокрынок ценных бумаг валютно-кредитный рынокрынок ценных бумагинвестиционный рынокКомитет по лицензированию кредитных институтов,инвестиционных и страховых компаний Comité des Establissements de Crédit et des Enterprises d’InvestissementСанкционная комиссияComission des Sanctionsдисциплинарные взысканияИст.: Составлено авторомЗа реализацию макропруденциальной политики отвечает созданный в 2013г.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
