диссертация (1169856), страница 23
Текст из файла (страница 23)
2.17). В2010-2014 гг. объем ВВП увеличился на ⅓, компенсировав негативные последствия спада в результате мирового кризиса. Вместе с тем, австралийская экономика может быть отнесена к странам – «жертвам» внешнеэкономической турбулентности 2014-2016 гг.: снижение эффективности финансовых рынков ипрогнозируемого темпа роста ВВП связно с тенденциями к снижению цен наприродные ресурсы, в том числе − нефтяных котировок. Вследствие ухудшенияконъюнктуры в Австралии произошло резкое сжатие прямых и портфельныхинвестиции, однако, снижение курса национальной валюты до пятилетнего ми192Модель твин-пикс (Twin Peaks) в литературе также определяют как «регулирование по целям» («regulation by objective»).193K. Brunnemeier.
Deciphering the Liquidity and Credit Crunch 2007-2008. Journal of Economic Perspectives. − Vol.23. − №1. − 2009. Р.77-100.[Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.princeton.edu/~markus/research/papers/Geneva11.pdf.Австралия – одна из ведущих стран по уровню ВВП на д. н., проникновения финансовых услуг, инвестиционного климата, качестважизни (включая инфраструктуры, здоровья, образования, гражданских свобод), индекса развития человеческого капитала.19495нимума способствует поддержанию конкурентоспособности экспорта.
Следствием неустойчивости мировой экономики также стало расширение бюджетного дефицита и рекордное снижении учетной ставки к 2016 г. до 1,5%, вызванные, в том числе, ориентиром монетарной политики на сокращение безработицы. Согласно экспертным оценкам195, экономика Австралии входит в стадию долгосрочной стагнации, в связи с чем, Резервным банком Австралии совместно с другими ведомствами предпринимаются антикризисные меры по оптимизации административного аппарата и урезанию социальных расходов.Таблица 2.17 − Динамика финансово-экономических показателей Австралии(2006-2016 гг.)Показатель2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006ВВП, трлн долл.
1,204 1,34 1,454ВВП на д.н., т. долл. 56,135 54,69 52,24Денежная масса335,1 316,25 288(М1), млрд. ав. долл.Валютные резервы,76,1 67,44 64,32млрд. ав. долл.Кредиты частномун.д. н.д. 2,049сектору, трлн. долл.Торговый баланс,991 -828 -980млрд. долл.Чистый приток/отток5,38 20,88 11,55капитала,млрд.ав.долл.Фондовый индекс,5665 5295 5410индексный пунктУчетная ставка, %1,522,25Уровень безработицы,% 5,85,7 6,4Инфляция, %1,51,7 2,9Дефицит бюджета-3,1Госдолг/ВВП, %41,1 37,6 28,61,563 1,538 1,39 1,142 9,27 1,055 0,853 0,69253,7 53,32 52,35 51,85 51,61 35,75 50,91 49,38263,525559,48 47,3256234,9 225,5227202178,746,1 41,59 46,52 47,53 30,52 69,61,885 1,775 1,678 1,575 1,486 1,39-124 -1680 8331,23 1,0251215 -2079 -645 -2759 -165113,47 19,45 12,36 12,64 21,49 9,655 21,9 15,385360 4650 4230 4750 4820 3710 6550 56802,55,82,5-1,237,0733,25 4,25 4,75 3,755,45,24,95,54,61,63,32,92,44,3-2,9 -3,4 -4,2 -2,2 1,724,3 20,5 16,7 11,7 9,76,754,32,51,6106,254,63,51,610,9Ист.: Составлено автором по данным Резервного банка Австралии и международных финансовых организацийВысокий уровень развития финансовых рынков Австралии характеризуетотношение объема кредитования частного бизнеса к ВВП (125%), коэффициентмонетизации экономики (111,3%) при одном из самых низких в мире показателей государственного долга к ВВП (28,6%)196.
Банковские организации197 пред195Данные Минэкономразвития России. [Электронный ресурс] – Режим доступа:http://www.ved.gov.ru/exportcountries/au/about_au/eco_au.196Прим. Показатели рассчитаны автором по данным Всемирного банка за 2015 г. (World Development Indicators, WDI).197Справка. По данным APRA в докризисный период (до начала 2008 г.) в Австралии функционировали всего 58 банков, включая 14национальных банков, 10 локально зарегистрированных иностранных банков и 34 филиала иностранных банка.96ставлены «авторизированными депозитными институтами» (ADIs, AuthorizedDeposit-Taking Institutions): банками, кредитными союзами и строительнымикооперативами. На австралийском финансовом рынке доминирует «большаячетверка» (big four banks) финансовых конгломератов, под управлением которых – более 90% общего объема активов всех банков (Табл.
2.18).При этом, показатель отношение активов банковской системы Австралии ких капиталу, по данным Всемирного банка, в 2014 г. составило 5,6%.Таблица 2.18 – Общие показатели системно-значимых банков Австралии№ в рейтинге ТНКмира40БанкCommonwealth BankВыручка,млрд. долл.Прибыль,млрд. долл.Капитализациямлрд. долл.Активы,млрд. долл.47,87,3117,5735,2485866Westpac Banking Group43,96,298,9699,6National Australian Bank49,24,276,3791.3ANZ Banking Group Ltd37,55,981,2666,9Итого по группе:178,423,6373,92 893Всего по банковскому сектору:3 103Ист.: Составлено автором по данным Резервного банка Австралии и Ассоциации австралийских банкров(2014)198Анализ индикаторов эффективности регулирования финансовых рынковсвидетельствует о том, что кредитному рынку Австралии свойственна большая,по сравнению с Францией и ФРГ, рискогенность (Табл. 2.19): риск дефолтабанков в основном связан со склонностью участников рынка к прибыльнымрискованным операциям.
Высокая концентрация финансовых ресурсов в конгломератах также сигнализирует о масштабе накапливаемых рисков199.Действующая в Австралии модель регулирования финансовых рынковсформировалась в результате серии реформ на рубеже XX-XXI вв. Политика«дерегулирования», которую денежные власти проводили с 1980-х гг. до конца1990-х гг., имела ряд отрицательных для экономики эффектов, обусловившихнеобходимость совершенствования регулирования финансово-кредитных институтов. Правовая система Австралии традиционно развивалась под влияниемангло-саксонского права200, поэтому при создании новой регулятивной парадигмы в расчет был принят опыт американских и британских регуляторов.198[Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.economywatch.com/companies/forbes-list/australia.html.
Дата обращения: 22.11.2014.199Более детально аспекты функционирования секторов финансового рынка Австралии изложены в Приложении 5.The Structure of Financial Supervision: Approaches and Challenges in a Global Marketplace. Washington, DC: G 30. − 2008. P.191.20097Таблица 2.19 − Индикаторы эффективности функционирования и регулирования финансовых рынков АвстралииТипГлубинаФинансовые институтыФинансовые рынкиСоотношение долга частного сектора и Сумма капитализации рынка ценных буВВП = 124,4%маг и непогашенных долгов частного сектора к ВВП = 166,3%Доступность Число депозитов в коммерческих банДоля 10 крупнейших эмитентов в общейках (на 1000 резидентов/фирм) = 99 ед.капитализации = 57%ЭкономическаяЧистая процентная маржа (разниКоэффициент оборачиваемости фондовогоэффективность ца/спред % ставок привлечения и разрынка (общий оборот/капитализация)мещения) = 3,1%= 84,2%СтабильностьZ-оценка коммерческих банковВолатильность индекса цен на акции и гос(склонность к дефолту) = 20,9%облигации = 22%Ист.: Рассчитано по данным международных финансовых организаций (2015 г.)За объективной оценкой последствий неэффективности регуляторов финансовых рынков Австралии в борьбе с последствиями азиатского кризиса 1998г.
и слабости законодательной базы последовала разработка модели твинпикс201(«двойного пика») − новаторского на тот момент подхода к финансовомурегулированию. Суть нововведений заключалась в разграничении полномочиймежду двумя органами: Службы пруденциального надзора (APRA, AustralianPrudential Regulation Authority) и Комиссии по ценным бумагам и инвестициямАвстралии (Australian Securities and Investments Commission, ASIC), контролирующей соответствие стандартам деловой этики. Примечательно, что в структуре регуляторов функцию координации исполняет Казначейство содружестванаций (Commonwealth Treasury) и Совет федеральных регуляторов, действующих с целью содействия «здоровому курсу экономической политики» (Рис.2.6). В процессе анализа системы регулирования финансовых рынков Австралии (Табл.
2.20) выявлены следующие особенности регуляторного механизма:- мегарегулятор APRA202 − финансируемый за счет взносов поднадзорных компаний, обладает полномочиями по утверждению пруденциальных нормативов и контролю их исполнения всеми посредниками, кроме RFC − не подлежащих надзору компаний и мелких пенсионных фондов, регулируемых нало-201В российской литературе модель «твин-пикс» и модель «двойного пика» нередко фигурируют в синонимичном контексте.Закон не предоставляет APRA право надзора за особыми «зарегистрированными финансовыми корпорациями» (Registered FinancialСorporations, RFC), деятельность которых не требует контроля; в число RFC входят пасторские банки и другие посредники.20298говой службой, а также по применению санкций (при взаимодействии с РБА иКазначейством наций и подотчетности Правительству и Парламенту);Рисунок 2.6 − Структура регуляторов твин-пикс модели регулированияфинансовых рынков АвстралииСовет Федеральных РегуляторовCouncil of Federal Regulators (CFR)TWIN PEAKS («два пика»)КазначействоСодружестванацийCommonwealthTreasuryЦЕЛЬРезервныйБанкАвстралииReserve Bank ofAustralia (RBA)Пик 2: Комиссия поПик 1: Служба по пруденценным Бумагам ициальному регулированиюИнвестициямAustralia PrudentialAustralia Securities andRegulatory Authority (APRA) Investment Commission(ASIC)устойчивость австралийского долларамакро- и микропруденциальный надзорфинансовая стабильностьвалютно-кредитный рынок(включая ADIs и исключая RFC)небанковские финансовые посредникиконтроль дисциплинырынка («бизнес-поведения»)рынок ценных бумагинвестиционный рынок(Ист.:Составлено автором- мегарегулятор ASIC (подотчетный Казначейству и Министерству попенсионному и корпоративному праву) финансируемый из бюджета и ориентированный на обеспечение целостности рынка и защиты прав потребителей,контролирует кредитно-депозитные операции банков (ADIs), страховые и инвестиционные операции, размещение средств в пенсионные, инвестиционные,венчурные фонды, и обладает нормотворческими полномочиями203;- Резервный банк Австралии (центральный банк), в части регулирования финансовых рынков выполняет функцию осуществления денежнокредитной политики и разработки «стандартов финансовой стабильности»расчетно-клиринговых операций с ценными бумагами (в состав Правления,как и в других регуляторах, входят представители рынка), а финансированиеРБА происхожит за счет собственных средств – портфельных инвестиций;203Ведомство также применяет меры в случае административных нарушений (в том числе организации судебных разбирательствпротив нарушителей, тогда как, с другой стороны, регулятор пруденциального надзора APRA издает подобные «санкционныедирективы» в отношении институтов, несоответствующих пруденциальным стандартам.99- обязательное страхование депозитов осуществляется через «механизмфинансовых требований» (Financial Claims Scheme): при нехватке ликвидности у ADIs и иных институтов рынка APRA отвечает за ранее выявление риска, санацию, ликвидацию проблемного института и возмещение вкладов;Таблица 2.20 – Системный анализ регулирования финансового рынка АвстралииПериоддо конца 1980-х гг.Разновидность модели регулированияинституциональная модель (регуляторы разных финансовых институтов)дерегулирование финансовых рынков204; органы принятия решений:1990-е гг.RBA−Резервный Банк Австралии и ASC−Комиссия по ценным бумагам1998 - настоящее времямодель ТВИН-ПИКСорганфункциярольправовая базасодержание закона-пруденциальный«Закон об APRA»-лицензирование, слинадзор за ADIs и(1998)яние, реструктуризацияАвстралийскаядругими институ- «Пруденциальные «Закон о банковскойADIs, страховщиков,Служба пруденцитаминормативы»деятельности» (1959) фондов; -защита инвеального регулировас целью обеспече- «Пруденциальное «Закон о страховании» сторов; -порядок страния APRAния стабильностируководство»(1973) «Закон о страхо- хования; -ужесточениеAustralian Prudentialфинансовой систевании жизни» (1995) стандартов (достаточRegulation Authorityмы и эффективно«Закон о реформеность капитала, надежсти/ конкуренциистрахования» (2001) ность, величина риска)контроль соответ-регулирование делоАвстралийская ко-формулированиествия«Закон об австралийвой этики, -порядокмиссия по ценнымпринципов и,нормам/нормативамских ценных бумагах ираскрытия данныхбумагам и инвестиметодов ведения-стандартам бизинвестиция» (2001)-контроль обращенияциям ASICбизнеса; -изданиенес- поведения для«Закон о реформирова- финансовых продуктовThe Australian Securiруководств (poliповышения пронии сферы финансовых и функционированияties and Investmentscy statements);зрачности и снижеуслуг» (2001)рынков, включая видыCommission вместо-утверждениения бремени наклиринговых и расчетASCделовых кодексовбизнесных и др.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
