диссертация (1169856), страница 21
Текст из файла (страница 21)
Общий размер активов 5 крупнейших системообразующих кредитных институтов не превышает ¼ активов сектора. Около ½ кредитного рынка контролируют «общественные» и «земельные» банки (включая, 6-й по величине Landesbank Baden Württemberg). Вструктуре портфелей «универсальных» (активных на кредитном и фондовомрынках) и «специализированных» (ограниченных кредитно-депозитными операциями) банков преобладают ссуды иностранным кредиторам и национальнымпредприятиям. Банки не имеют права оказывать страховые услуги, но участвуют в капитале страховщиков (например, Allianz Dresdner Bank).Анализ индикаторов (Табл. 2.14) выявил высокую конкурентность,устойчивость и эффективность финансового рынка ФРГ при сохранении относительно низкого уровня волатильности и внушительной финансовой глубинырынка.
Ведущую роль в обеспечении ресурсами реального сектора традиционно играют банки (структура активов финансового рынка идентична российской− Рис. 2.4).172Deutsche Bank Annual Report. – 2013. [Электронный ресурс] – Режим доступа:https://www.db.com/ir/en/download/Deutsche_Bank_Annual_Report_2013_entire.pdf.
Дата обращения: 25.08.2014.173European Fund and Asset Management Association. EFAMA Annual Asset Management Report. − 2014. Р.2.174Banking structures report.Frankfurt am Main: ECB. − 2014. P.57. [Электронный ресурс] –Режим доступа: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/bankingstructuresreport201410.en.pdf.175Банк Unicredit образован в 2005 г. путем слияния ТНБ UniCredito Italiano и Hypovereinsbank (совместный итало-немецкий капитал).87Таблица 2.14 − Индикаторы эффективности функционирования ирегулирования финансовых рынков ГерманииТипГлубинаФинансовые институтыФинансовые рынкиСоотношение долга частного сектора и Сумма капитализации рынка ценных бумагВВП = 108%и непогашенных долговчастного сектора к ВВП = 68,5%Доступность Число депозитов в коммерческих банках Доля 10 крупнейших эмитентов в общей(на 1000 резидентов/фирм):98,1 ед.капитализации = 53,7%Экономическая Чистая процентная маржа (разница/спредКоэффициент оборачиваемостиэффективность % ставок привлечения и размещения) фондового рынка (общий оборазные данные по территориям земельрот/капитализация) = 116,5%Стабильность Z-оценка коммерческих банков (склонВолатильность индекса цен на акции иность к дефолту) = 12,9%гособлигации = 27,8%Ист.: Подготовлено автором (2015 г.)С 1990-х гг.
в Германии действует стратегическая программа развитиянационального финансового рынка («Finanzplatz Deutschland» − 4 специальныхфедеральных закона) с целью сократить отставание от ведущих мировых стран.В 2000-х гг. в ФРГ сформировалась интегрированная модель регулирования финансовых рынков: органы контроля разных типов финансовых институтов были трансформированы в дирекции независимого от центрального банкамегарегулятора (финансируемого за счет взносов поднадзорных компаний). Доинтеграции финансовых ведомств в ФРГ действовала институциональная модель регулирования финансового рынка (Табл. 2.15).
Реализации эффективногорегулятивного механизма в современном виде предшествовал длительный период восстановления и развития экономики и сферы финансовых услуг ФРГ сконца 1940-х гг. (Табл.2.16). Ключевой элемент реформ в русле формирования вФРГ интегрированной системы регулирования финансовых рынков – созданиемегарегулятора, Федеральной службы финансового надзора176 (Bundesanstalt furFinanzdienstleistungsaufsicht, BaFin), и передача части полномочий Бундесбанку.Рисунок 2.4 − Распределение активов на финансовом рынке ФРГ (2014 г.)Прочие финансовыепосредникиСтраховщикиБанки0%17610%20%30%40%50%60%70%80%Ист.: Составлено авторомВо избежание дублирования функций Бундесбанк и BaFin специальным соглашением закрепили за собой «разграниченные» задачирегулирования – зоны ответственности обоих регуляторов.88Особенность регулятивной модели ФРГ − высокий статус СРО: в каждомсекторе финансового рынка действуют ассоциации, «продвигающие» интересычленов в вопросах финансовой политики.
СРО разрабатывают правила и кодексы, вводят дополнительные механизмы защиты вкладов и инвестиций сверхтребований BaFin. Центральную роль в системе регулирования финансовогорынка «с точки зрения правоприменения» выполняет Министерство финансов сфункцией контроля административных мер Bafin177.Таблица 2.15 − Органы регулирования финансовых рынков ФРГ до 2002 г.денежнорегулированиерегулирование по- регулирование регулированиекредитнаябанковскихсредников рынкастраховогорегиональныхполитикаорганизацийценных бумагрынкабирж➢ Центральны➢ Федеральная➢ Федеральная➢ Федеральнаяй банкслужба по надзоруслужба по надзоруслужба по ценным➢ независимыеБундесбанкбанковза страховымибумагам (Bunгосударствен➢ центральн(Bundesaufsichtsamtкомпаниямиdesaufsichtsamt fur denных органы (наые банкиdas Kreditwesen,(BudesaufsichtsamtWertpapierhandel,уровне земельземельBaKred)fur das VersicherBAWE)Landeszentralungswesen, BAV)178bankenИст.: Составлено авторомДействия BaFin большей частью направлены на защиту инвестора179(вкладчика, страхователя), надежность осуществления операций, сохранностьактивов в управлении у объектов надзора, борьба с нарушениями деловой этики в финансовых институтах.
BaFin также уполномочена применять дисциплинарные взыскания, инициировать внеплановые проверки, повышать регуляторные стандарты, приостанавливать деятельность регулируемых компаний, отзывать лицензии, требовать смены менеджмента. При этом, состав правленияBaFin, наряду с членами от федеральных министерств и Бундестага, включаетпредставителей рынка. Реакцией на кризис 2008-2010 гг.180 стала реорганизацияадминистративного аппарата мегарегулятора ФРГ, включая ограничение доступа участников рынка к участию в РФР, и создание в рамках BaFin особого Консультативного совета из 24 крупнейших экспертов.177[Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.bundesfinanzministerium.de/Web/EN/Ministry/Subordinate_authorities /subordinate_ authorities.html.
Дата обращения: 22.02.2015.178E.S. Die. Geldpolitik der Deutschen Bundesbank seit der Einführung des Geldmengenziels. Köln. − 1997. Р.14.179The Structure of Financial Supervision: Approaches and Challenges in a Global Marketplace. Group of 30. − 2008. Р.141180Результаты политики дерегулирования финансовых рынков в мире стали уроком для национальных надзорных органов, целью которыхстало укрепление вертикали контроля деятельности финансово-кредитных институтов.89Таблица 2.16 − Генезис регулирования финансовых рынков ГерманииБанковский секторСтраховой рынокРынок ценных бумагПериоды/Меры/Периоды/Меры/Периоды/Меры/предпосылкиРегуляторыпредпосылки Регуляторы предпосылки Регуляторы1945 г.
посленадзор в органах:1945 г.-ликвидациявоенный кри- -центральные банки земель- послевоенный Рейхуправлениястрахового надзозис, устройство−−Landeszentralbankenкризисра; - оккупационФРГ союзни- -власти федеральных земельные властиками1949 −1950-е -создание координирующе- 1950-е гг.восстановлениегг. необходиго органа (Специальный фрагментация «Закона о страхомость коорди- комитет по банк.
надзору) функций межвом надзо−−нации разрозре»(1901)дуорганами- продолжение дискуссииненных банково правовом дуализмеземель1957 г. отсутБундесбанк (преемникствие системы довоенных эмитентов марокФедеральнаянадзора и еди- – Немецкого (центрального1951 г.служба по страной эмиссиибанка и банков земель)ховому надзору−−1961-1962 гг.
«Закон о банках»: создание–BAV182Федеральной службы побанковскому надзору −BaKred1811960-1970е гг. «Закон о кредитных и стро- 1960-е гг. − регулирование 1960-1970-е«Закон обпотребность випотечныхительных кооперативах»,настоящеесоциальногогг.правовой базе«Закон о ссудновремястрахования формирова- облигациях»для банков 3сберегательных кассах феразными ведом- ние рынка «Закон о ценуровняных бумагах»деральных земель»ствами31974 г.правки в «Закон о банках», 1990-2000-е передача части 1980-1990 гг. закона о разбанковскийрасширение полномочийгг.функций владирективы витии финансокризис, банкBaKred (приостановления множествостям земель) ЕС: быстрый вых рынков:ротства компа- деятельности банков, про- малых и госрост рынка «Закон о торнийведения внеплановых про- ударственныхпроблемы говле ценнымибумагами(ЦБ»),верокстраховщиинсайда, «Закон о слия1980−1990-е гг.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
