Диссертация (1151150), страница 27
Текст из файла (страница 27)
14. Показатели компаний в сфере КСО по отраслям промышленности согласно исследованиюАссоциации менеджеров (2003)Составлено по: Корпоративная социальная ответственность: общественные ожидания. Потребители,менеджеры, лидеры общественного мнения и эксперты оценивают социальную роль бизнеса в России /Под ред. С. Е.
Литовченко, М. И. Корсакова. — М.: Ассоциация менеджеров, 2003. — С. 40.2.Социально ориентированные индексыФондовые индексы социальной ответственности (и связанное с ними требованиенефинансовой отчетности) вошли в список обязательных индексов оценки деятельностикомпаний на международных фондовых и инвестиционных рынках. Они также играют роль«давления» на социальную активность компаний, поскольку служат ориентиром для фильтровфондов социально ответственного инвестирования. К наиболее известным фондовым индексамсоциальной ответственности относятся:MSCI KLD 400 Social Index (до 2010 г.
Domini Social Index (DSI) 400 или FTSE KLD400 Social Index);Sustainable Impact Index MSCI ACWI (до 2013 г. KLD Large Cap Social Index(LCSI));Broad Market Social Index (BMSI);Nasdaq Social Index (KLD-NS Index);107Dow Jones Sustainability World Indexes;FTSE4 Good Indexes.Для определения позиции компании в списках социально ориентированных индексовиспользуются показатели ее социальной активности в отношении различных группзаинтересованных сторон.
Эти индексы используются инвестиционными фондами дляформирования портфелей акций компаний, которые предварительно проходят оценку ивключаются в инвестиционную выборку.Первый социально ориентированный индекс был учрежден в США компанией KLDResearch & Analytics в мае 1990 г.
и получил название Domini Social Index (DSI) 400, впоследствиипереименованный в MSCI KLD 400 Social Index. Это взвешенный по капитализации индекс 400компаний США, отобранных с помощью социальных и экологических критериев48. Именно онвыполняет роль индекса S&P 500 для ниши социально ответственных инвестиций наамериканском рынке.
Среди отсекающих фильтров, использующихся при формированиирасчетной базы MSCI KLD 400, — производство оружия, алкоголя, табака, ядерная энергетика иазартные игры. Взаимный фонд Domini Social Equity Fund (DSEFX), в основе которого лежитиндекс MSCI KLD 400, был организован в 1991 г. и является одним из старейших социальноответственных фондов, чьи активы, по состоянию на 2016 г., достигают 1,6 млрд.долл.49В 2000-хгг. KLD Research & Analytics ввела в использование дополнительные индексы.KLD Large Cap Social Index (LCSI) был учрежден 1 января 2001 г. и представлял собой выборкуиз прошедших «просеивание» по специальным экологическим и социальным критериямкомпаний, составляющих индекс крупных компаний Russell 1000.
Индекс охватывает примерно92% капитализации американского рынка, и его расчетная база составляет около 1000 компаний.C 2013 г. социальные индексы KLD именуются индексами устойчивого влияния MSCI ACWI50.Broad Market Social Index (BMSI) был учрежден KLD Research & Analytics 1 января 2001г. и явился выборкой из акций «широкого» индекса Russell 3000, также прошедших черезспециальные фильтры. Назначением данного индекса стала возможность сравнения доходностисоциальных инвестиций с общерыночными показателями. Уже на первом этапе егоформирования из рассмотрения исключаются компании, производящие алкоголь, табак,огнестрельное оружие и военное снаряжение, а также занятые в атомной энергетике и индустрииазартных игр.
Остающиеся компании подвергаются дальнейшему анализу с точки зренияСм. MSCI KLD 400 Social Index (USD) [Электронный ресурс] — MSCI Inc. — 2017. — Режим доступа:https://www.msci.com/resources/factsheets/index_fact_sheet/msci-kld-400-social-index.pdf.49About Domini [Электронный ресурс]. — Domini Social Investments LLC. — 2017.
— Режим доступа:http://domini.com/why-domini/about-domini.50MSCI ACWI Sustainable Impact Index Methodology. — MSCI Inc., 2015. — 20 p.48108справедливости их политики занятости, характеристик выпускаемой продукции, участия впрограммах местного развития и прочих критериев51.Nasdaq Social Index (KLD — NS Index), созданный в феврале 2002 г., стал первымсоциально ориентированным индексом на базе Nasdaq Composite. Кандидатами на включение вэтот индекс выступают компании, чьи акции торгуются в системе Nasdaq Stock Market, и чьякапитализация превышает $1 млрд.
Индекс является взвешенным по капитализации иотслеживает динамику акций 283 крупнейших компаний США52, принадлежащих к основнымсекторам рынка, включая технологии, финансовые услуги и телекоммуникации. Все компании,составляющие KLD-NS Index, проходят специальное просеивание через социальные иэкологические фильтры KLD Research & Analytics, включая безупречную историю трудовыхотношений и активность по охране окружающей среды.
Из выборки традиционно исключаютсяакции компаний, вовлеченных в производство табака и вооружений. Крупнейшие позиции вновом индексе принадлежат компаниям Oracle, Amgen, Qualcomm, Microsoft, Intel, Cisco.Индексы устойчивости семейства Dow Jones строятся на принципах отбора лучших всвоей отрасли компаний (best-in-class approach). Они включают 10% лучших с точки зренияустойчивости и корпоративной ответственности компаний из крупнейших 2500 компаний,составляющих Dow Jones Global Index.
Индекс рассчитывается по большому количествупоказателей (около 50) путем заполнения компаниями специальных ежегодных вопросников 53,данные в которых проверяются специально уполномоченным аудитором (PricewaterhouseCoopersв настоящее время). Показатели группируются по трем направлениям, соответствующимметодологии 3BL: экономическое, экологическое и социальное.
При этом около 60% показателейрассчитываются одинаково для всех компаний, независимо от их отраслевой принадлежности, а40% различаются по секторам. После расчетов по специальной «взвешенной шкале»определяются места компаний в мировом табеле о рангах по устойчивому развитию — сразбивкой по 59 секторам. Согласно исследованию К. Сирси и Д.
Элкхоус, даже простоеиспользование логотипа индекса устойчивости Dow Jones в нефинансовой отчетности повышаетзаинтересованность и вовлеченность заинтересованных сторон, а также повышает уровеньдоверия к раскрытой информации [Searcy, Elkhawas, 2012].MSCI US Broad Market Index [Электронный ресурс]. — MSCI Inc. — 2017. — Режим доступа:https://www.msci.com/documents/10199/6a62b31c-55b4-446e-84eb-e7d785885a4d.52Burr, B.B. Responsible Investing: Nasdaq Launches Social Index [Электронный ресурс] / B.B.
Burr //Pensions&Investments.—2002.—April1.—Режимдоступа:http://www.pionline.com/article/20020401/PRINT/204010725/responsible-investing-nasdaq-launches-social-index.53Подробнее см. Dow Jones Sustainability Indices Methodology. — S&P Dow Jones Indices, McGraw Hill Financial, 2016.— 39 p.51109Следует также отметить немаловажный факт, что популярный в промышленных ифинансовых кругах индекс активно используется для выпуска на его основе различныхпроизводныхфинансовыхинструментов.Дляэтоговведенаспециальнаясистемалицензирования финансовых институтов, использующих DJSI и DJSI STOXX (европейскийиндекс, включающий лучшие 20% компаний, составляющих индекс Dow Jones STOXX 600Index) для своих финансовых операций. Таких финансовых компаний насчитывается 45 в 14странах мира (Raiffeisen (Австрия), Invesco (Германия), Nikko Asset Management (Япония), SPP(Швеция),SustainableAssetManagement(Швейцария),MerrillLynchInternational(Великобритания) и др.).Семейство индексов FTSE4 Good было представлено в 2001 г.
компанией FTSE(совместное предприятие Financial Times и лондонской фондовой биржи LSE) и разработаносовместно со специализированным агентством этических исследований Eiris. Семействовключает 8 индексов — по два на каждый из четырех регионов: США, Европа, Великобританияи мир в целом. Методика расчета индекса содержит три направления (корпоративное управление,социальное и экологическое воздействие), в рамках которых используется более 300 показателей.Чтобы попасть в FTSE4 Good, компании обязаны опубликовать отчеты о своейдеятельности в этой области за последние три года.
Многие компании, что традиционно длясоциально ориентированных индексов, изначально не могут рассчитывать на включение в FTSE4Good. К таким компаниям относятся производители табака и различных видов оружия54.Нефондовые индексы социальной ответственности используются для сравнительногопозиционирования компаний и оказывают сравнительно малое влияние на фондовые иинвестиционные рынки.
К нефондовым, например, относится Corporate Philanthropy Index,разработанный Walker Information под эгидой Council on Foundations55. Он используется вотношении более чем 350 компаний США и Канады. Индекс основывается на оценкедеятельности компании различными группами заинтересованных сторон. Максимальнаявеличина индекса равна 5,0; среднее значение для США и Канады — около 3,8. Если компанииприсвоено значение 4,0 и выше, это является свидетельством высокого уровня КСО.
Значениеиндекса отдельных компаний остается конфиденциальным (если компания не заинтересована вобратном).Другим примером может служить социальный индекс, разработанный Датскимминистерством социальной политики и внутренних дел в 2000 г. (Social Index by Danish Ministryof Social Affairs and Interior). Индекс позволяет измерить уровень КСО компании, в которойIndex Inclusion Rules for the FTSE4Good Index Series: v1.7. — FTSE Russell, 2016. –— p. 4—6.Increasing Impact, Enhancing Value: A Practitioner’s Guide to Leading Corporate Philanthropy.
— Council onFoundations, 2012. — p. 28.5455110приоритетное внимание уделяется кадровой политике, социальной защите и преодолениюразличных форм дискриминации на рабочем месте. Индекс рассчитывается на основании опросасотрудников компании по стандартизированному вопроснику, где результатом становится числоот 0 до 100. Полученные результаты верифицируются «внешним» инспектором, и компании, укоторых значение индекса превышает 60, получают право размещать специальный знаксоциально ответственной компании (social responsibility logo) на упаковке и в годовом отчете56.Вцеломскринингисоциально-ориентированныеиндексынельзяназватьсамостоятельными инструментами оценки КСД, поскольку они достаточно сильно зависят отинформации, предоставляемой компаниями в рамках ежегодной отчетности.
Влияние социальноответственного инвестирования может быть проиллюстрировано повышением вниманияобщественности к компаниям, выпускающим этически сомнительные товары. Однако,отраслевой критерий нередко является почти единственным объективным критерием оценки,доступным при скрининге компаний или присвоении рейтинга. Прочая информация исходитлибо от непосредственно компаний, либо от иных организаций, которые столкнулись сдоказанным нарушением компаниями законодательных или этических норм. Таким образом, врамках оценки, практикуемой при скрининге и индексировании, используется продукт другойоценки, ранее произведенной компанией или ее заинтересованными сторонами. Однако, именноскрининг и социально ориентированные индексы дают наиболее полную картину сравнениякомпаний внутри отраслевой, региональной и иной группы или между ними в силу относительнопростых критериев оценки и нейтральности по отношению к каждой конкретной компании.Достоинства и ограничения практических инструментов оценки, описанных ипроанализированных выше, систематизированы в табл.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
