диссертация (1169905)

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ АВТОНОМНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕУЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ «МОСКОВСКИЙГОСУДАРСТВЕННЫЙ ИНСТИТУТ МЕЖДУНАРОДНЫХ ОТНОШЕНИЙ(УНИВЕРСИТЕТ) МИНИСТЕРСТВА ИНОСТРАННЫХ ДЕЛ РОССИЙСКОЙФЕДЕРАЦИИ»На правах рукописиАХМЕД АБУ БАКР ФАРИД АХМЕДОВИЧМАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ЭФФЕКТЫ ПОЛИТИКИ ФИНАНСОВОЙРЕПРЕССИИСпециальность – 08.00.01 – Экономическая теорияДиссертация на соискание ученой степеникандидата экономических наукНаучный руководитель:д.экон.н., доцентСтолбов Михаил ИосифовичМосква – 20182СодержаниеВВЕДЕНИЕ ............................................................................................................. 3ГЛАВА 1.

КОНЦЕПЦИЯ ФИНАНСОВОЙ РЕПРЕССИИ ВМАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ ........................................................ 12§1.1. Понятие финансовой репрессии ................................................................. 12§1.2. Эволюция политики финансовой репрессии в исторической ретроспективе................................................................................................................................. 23§1.3. Инструменты финансовой репрессии на современном этапе ................. 36§1.4. Внешний аспект финансовой репрессии ...................................................

59ГЛАВА 2. КОЛИЧЕСТВЕННАЯ ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ ФИНАНСОВОЙРЕПРЕССИИ НА ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ ............................................ 71§2.1. Анализ структуры и динамики индекса внутренней финансовой репрессии................................................................................................................................. 71§2.2. Количественная оценка влияния внутренней финансовой репрессии на темпприроста ВВП и его агрегированные компоненты ............................................

92§2.3. Кластерный и регрессионный анализ влияния внешней финансовойрепрессии на экономический рост..................................................................... 110ГЛАВА 3.МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОСЛЕДСТВИЯ ПОЛИТИКИФИНАНСОВОЙ РЕПРЕССИИ ...................................................................... 126§3.1. Сравнительный анализ результатов исследований положительных иотрицательных эффектов финансовой репрессии ........................................... 126§3.2.

Прямые эффекты финансовой репрессии для экономических агентов 135§3.3. Эффект вытеснения банковского кредита как косвенное последствиеполитики финансовой репрессии ...................................................................... 153§ 3.4. Политика финансовой репрессии в России ............................................ 165ЗАКЛЮЧЕНИЕ .................................................................................................

187СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ..................................... 1943ВВЕДЕНИЕАктуальностьисследования.Политикафинансовойрепрессии–относительно новый и мало изученный аспект денежно-кредитной политики –стала актуальной с началом мирового экономического кризиса 2008 года какинструментпреодоленияпроблемыгосударственногодолга.Концепцияфинансовой репрессии подразумевает сдерживание развития финансовогосектора, что ведет к искажению рыночных механизмов определения доходностиактивов.Основнымиинструментамиполитикиявляютсяподдержаниеотрицательной реальной доходности депозитов и государственных облигаций,размещение госдолга в подконтрольных финансовых институтах, установлениеспецифических резервных требований, установление ограничений на приток иотток инвестиций в отечественный финансовый сектор1.Практика проведения финансовой репрессии наблюдается как в развитых,так и в развивающихся странах.

Наиболее распространенным инструментомданной политики является установление отрицательной реальной ставкипроцента. Так, в странах ЕС, Японии и США реальная ставка по депозитам впоследнее десятилетие колебалась от -0,25 до -1%2. Правительства развитых странтакже активно прибегали к методам нерыночного размещения государственногодолга на счетах зависимых финансовых учреждений («плененной аудитории»).Доля государственных облигаций в общем объеме активов национальных банковвозросла на 10-20% в период с 2009 по 2011 гг.

в Ирландии, Франции, Испании,Италии3 и других странах.Для России финансовая репрессия также актуальна как инструментмакроэкономической политики в условиях сокращающихся экспортных доходов вбюджет и оттока иностранного капитала из отечественного финансового сектора.Норкина О.А., Пекарский С.Э. Нерыночное размещение долга как финансовая репрессия // Журнал Новойэкономической ассоциации.

2015. № 4. С. 31–55.2Данные Всемирного Банка, URL: http://databank.worldbank.org/data/reports.aspx?source=2&series=FR.INR.RINR&country (дата обращения 18.01.2018)3Van Riet A. Financial repression in European governance: curtailing markets to ease fiscal stress? European Central Bank.– 2012. – vol.

15.14Так, с 2000 по 2017 гг. реальная ставка по депозитам оставалась отрицательной4.Реальная доходность российских государственных облигаций в среднем за период2000-2017 гг. была отрицательной и составила -2,08% 5 . При этом государстворазмещает суверенный долг на счетах «плененной аудитории». Так, в портфелеВнешэкономбанка – крупнейшего государственного финансового учреждения,занимающегося управлением пенсионных сбережений более 46 млн. россиян 6 –более 40% вложений приходится на государственные облигации7.

Таким образом,российское правительство использует государственный пенсионный фонд какисточник дешевого финансирования государственного долга.Очевидно, что давление на финансовый сектор посредством перечисленныхинструментов, имеет ряд макроэкономических последствий для совокупногоспроса, взаимодействия реального и финансового сектора, структуры рынкаоблигаций. В связи с этим актуальным представляется на теоретическом уровнепроанализировать риски и выгоды финансовой репрессии.Количественнаяоценкаэффектафинансовойрепрессиитакженеоднозначна.

При рассмотрении финансовой репрессии изолированно отденежно-кредитной политики в целом ее влияние на экономический ростнезначительно. Кроме того, неохваченной в имеющейся научной литературеостается проблема последствий финансовой репрессии для компонентов ВВП, вчастности, для динамики потребления.Дискуссионным остается вопрос о необходимости сочетания внешнего ивнутреннего аспектов финансовой репрессии.

Для развивающихся стран даннаятема является особенно злободневной на фоне растущей волатильности потоковиностранного капитала.Таким образом, финансовая репрессия является актуальным инструментоммакроэкономической политики. Риски финансовой репрессии, такие как «пузыри»Расчеты автора на основе данных Федеральной службы государственной статистики, Всемирного банка.Данные Банка России, URL: http://cbr.ru/statistics/?PrtId=sec_st (дата обращения: 20.01.2018)6Годовой отчет Пенсионного фонда России, URL: http://www.pfrf.ru/files/id/press_center/godovoi_otchet/Annual_report_2016_3.pdf (дата обращения: 20.01.2018)7Годовой отчет Внешэкономбанка за 2016 г.

URL: http://www.veb.ru/common/upload/files/veb/reports/annual/2016ki.pdf. (дата обращения: 02.09.2017)455на фондовом рынке и падение уровня кредитования (в результате эффектавытеснения в банковском секторе) требуют более глубокого и пристальногоизучения.Степень разработанности проблемы. Концепция финансовой репрессиикак инструмента макроэкономической политики рассматривается в работах Р.Мак-Киннона, Э. Шоу, Дж. Герли, Н.

Ларди, М. Сбрансии и К. Райнхарт. Средироссийских ученых понятие и сущность финансовой репрессии исследовано вработах С.Р. Моисеева.Теоретический и статистический анализ влияния финансовой репрессии наэкономический рост присутствует в работах Р. Гупты, А. Джованни и М. Мело,К.Луинтьеля и П. Деметриадиса, Н.

Рубини и Х. Сала-и-Мартина, Э. Шоу и Р.Мак-Киннона, Дж. Энга и У. Мак-Киббина.Применение отдельных инструментов политики финансовой репрессии какна теоретическом, так и на практическом уровне освещается в иностраннойлитературе в работах C.Баттилосси, Б. Бэкера и В. Ивашиной, М. Коли и К.Клетцера, а также в трудах российского ученого Б.И. Алехина. Проблемеоптимальности политики финансовой репрессии посвящены работы О.А.Норкиной и С.Э.

Пекарского.Неразрывно связаны с категорией финансовой репрессии методологическиепроблемы оценки взаимосвязи финансового развития и экономического роста.Эти вопросы рассматриваются в трудах П. Арестиса, Р. Барро, Р. Левина, С.Назлиоглу, М. Кара, М. Пагано, Дж. Чекьетти и Э. Харуби, К. Футагами, Й.Шумпетера и ряда других исследователей.Данное диссертационное исследование развивает направление, связанное свлиянием финансовой репрессии на экономический рост. Несмотря насуществование ряда работ, посвященных данной тематике, в научной литературеотсутствует оценка макроэкономических эффектов совокупности инструментовфинансовой репрессии для динамики компонентов ВВП с учетом уровня развитияфинансовогосектора.Существующиепротиворечиякачественнойи6количественной оценки политики финансовой репрессии и неоднозначностьвыводов о ее влиянии на экономический рост, а также растущая практическаязначимостьопределиливыбортемы,целейизадачдиссертационногоисследования.Цель и задачи исследования.

Цель работы состоит в развитии теоретикометодологических подходов к изучению финансовой репрессии и анализе еемакроэкономических эффектов для развитых и развивающихся стран.Для достижения цели диссертации были поставлены и решены следующиезадачи: проанализировать основные теоретические концепции, характеризующиевзаимосвязи между финансовой репрессией и экономическим ростом; выявить объекты применения финансовой репрессии и исследоватьнаиболее распространенные инструменты в рамках данной политики; охарактеризоватьвнешнийаспектфинансовойрепрессииипроанализировать его взаимодействие с внутренними мерами регулированиянационального финансового рынка; оценить влияние индекса внутренней финансовой репрессии на темпприроста ВВП и динамику его агрегированных компонентов по выборке из 13стран (ОЭСР и БРИКС) с помощью анализа панельных данных; датьколичественнуюхарактеристикувлияниявнешнегоаспектафинансовой репрессии на экономический рост; определить возможности и ограничения мер финансовой репрессии с цельюминимизации рисков и негативных макроэкономических эффектов для развитых иразвивающихся стран, включая Россию.Объект исследования – финансовая репрессия как комплекс специфическихмер денежно-кредитного и фискального регулирования.Предметомисследованияявляютсяизмененияпоказателей под влиянием финансовой репрессии.макроэкономических7Теоретическаяиметодологическаяосноваисследования.В качестве теоретической основы диссертации выступают работы отечественныхи зарубежных исследователей в областях теории финансового развития денежнокредитной политики, макроэкономического регулирования.В работе использованы общенаучные методы познания, такие как анализ,синтез, индукция, дедукция, классификация, сравнительный анализ.

Характеристики

Тип файла PDF

PDF-формат наиболее широко используется для просмотра любого типа файлов на любом устройстве. В него можно сохранить документ, таблицы, презентацию, текст, чертежи, вычисления, графики и всё остальное, что можно показать на экране любого устройства. Именно его лучше всего использовать для печати.

Например, если Вам нужно распечатать чертёж из автокада, Вы сохраните чертёж на флешку, но будет ли автокад в пункте печати? А если будет, то нужная версия с нужными библиотеками? Именно для этого и нужен формат PDF - в нём точно будет показано верно вне зависимости от того, в какой программе создали PDF-файл и есть ли нужная программа для его просмотра.

Список файлов диссертации