Диссертация (1151061), страница 19
Текст из файла (страница 19)
В глобальномпланеэкономическийдолгосрочномростпериодеобеспечиваетсяонявляетсяэволюциейестественнымчеловека,вследствиемтехнологического прогресса и цикличной природы экономики, однако внутрицикла или нескольких циклов, особенно в периоды наибольшего роста,обычносуществуетдвижущаясила–основнаяконцепция,идея,обеспечивающая его.
К началу XXI века темпы нарастания технологическогопрогресса продолжали увеличиваться. Возникла ситуация, с которой ранеечеловечество фактически не сталкивалось и к которой оно не моглоподготовиться в течение прошедших нескольких десятилетий. [157]Во множестве различных трудов, включая настоящий, было показано,как многие специалисты в незнакомой им по предыдущему опыту ситуациисклонны были вопреки здравому смыслу совершать противоречащие логикесуждения и в результате принимать имеющие катастрофические последствиярешения. Подобное поведение вполне характерно для пузырей, время отвремени возникающих в экономике.
Однако ажиотаж по поводу дот-комоввырос из ажиотажа по поводу гораздо более широкой, важной и глобальнойконцепции – информационной экономики. “Информационная экономика –экономика, в которой знание, информация и услуги более ценны, чемпроизводство”. [179] Необходимо понимать, что когда человечество впервыестолкнулось с информационной экономикой, многие специалисты сталивоспринимать ее и все, что с ней связано, как нечто принципиально новое, неподдающееся воздействию любых ранее существовавших негативныхзаконов и сочетающее все возможные позитивные черты.
При этом именноинформационнаяэкономикадолжнастатьосновнымэкономического развития и роста в ближайшие десятилетия.116двигателемКрахдот-комоввотносительномаломмасштабенагляднопродемонстрировал, к каким последствиям может привести беспечность привыработке решений, затрагивающих тонкие экономические механизмы.Обществу стало очевидно, что приставка “дот-ком” в названии компании исобственно словосочетание “информационная экономика” не решаютавтоматически всех возможных проблем. Необходима тщательная выработкастратегии, предусматривающей устойчивое развитие в изменившихсяусловиях, что ставка на информационную экономику как на волшебноелекарство от всех болезней не оправдалась и назревшие противоречия такили иначе все равно будут приходить к своему часто неприятному, нологичному завершению.
С учетом накапливающихся глобальных проблем, втом числе экономического характера, и неэффективности текущих мер ихразрешения, назрел глобальный системный кризис, при неудачном сценарииразвития событий способный затянуться на несколько десятилетий.Основные характеристики кризиса дот-комов в 2000 году прирассмотрении с точки зрения MSCI World:• максимальное значение индекса перед началом кризиса – март2000, 1431.938;• минимальное значение индекса во время кризиса – сентябрь2002, 738.179;• окончание кризиса, преодоление предыдущего максимума –ноябрь 2006.Восстановление после кризиса дот-комов, хотя поначалу и выгляделодостаточно уверенным, на деле оказалось не очень стойким, и уже в 20072008 годах на смену предыдущему кризису пришел новый, болеемасштабный и сильный. Глобальный экономический кризис, на фондовомрынке длившийся с 2007 по 2014 год (состоящий, фактически, из двухстадий, перед второй из которых имел место быть значимый рост), в периодего разгара зачастую принято было сравнивать с Великой депрессией.Разумеется, подобное сравнение не является вполне корректным ни с точкизрения масштабов процессов и явлений, ни с точки зрения их характера, ни сточки зрения характера взаимодействия национальных экономик (и117фондовых рынков как их неотъемлемых частей).
[248] В то время, хотяфондовые рынки различных стран в целом и были связаны друг с другом,данная связь была слабее, нежели сегодня. Причиной этого являются менееразвитые на тот момент глобализационные процессы с одной стороны иотсутствиетехнологий,современныхпозволяющихкомпьютерныхосуществлятьителекоммуникационныхрядвысокоспекулятивныхстратегий, в совокупности усиливающих корреляцию, с другой стороны.Затяжные и наиболее тяжелые экономические кризисы могут состоятьиз нескольких фаз.
Они длятся достаточно долго, чтобы одно негативноесобытие, успевшее в значительной степени утратить актуальность, сменилосьследующим, которое в свою очередь тоже негативно сказывается наэкономике и относительно фондовых бирж потенциально обновляетпредыдущее дно на не успевших восстановиться рынках. К таковымотносится и глобальный кризис 2007-2014 годов, начавшийся в США, откудаон распространился на весь мир, и продолжившийся отдельным эпизодом вЕвропе (безотносительно к фондовому рынку в указанный период произошлодва кризиса – мировой финансовый 2007-2009 годов и европейский долговойкризис 2008-2012 годов, однако для мирового фондового рынка, всоответствии с движением отражающего его динамику индекса MSCI World,их следует объединить в один кризис, начавшийся в 2007 году, последствиякоторого были полностью преодолены в 2014).Первой и наиболее острой стадией явился мировой финансовый кризис2007-2009 годов, начавшийся, как было упомянуто ранее, в США со“схлопывания пузыря” на рынке недвижимости.
В принципе, большая частьданного кризиса стала результатом низкой в ряде случаев эффективностисистем управления рисками и размещения активов на мировых рынках. Сточки зрения глобальной перспективы, США фактически поощряличрезмерноеразвитиененадежных,высокорисковыхактивов,сделок,инвестиционных и деловых практик в угоду краткосрочной выгоде. Врезультатеэтого,помимопрочего,былвыданбольшойобъемсубстандартных кредитов. [251] При этом экономики различных стран мира,особенно развитых, были крайне тесно связаны друг с другом при118фактически отсутствующей системе минимизации рисков, возникающих врезультате такой связи в случае недостаточно взвешенной экономическойполитики какого-либо из ведущих государств.
[234] Одной из важныхпричин кризиса на международном уровне стали также глобальныедисбалансы: помимо того, что средства развитых стран размещались нарынках стран развивающихся в поисках более высокой прибыльности,средства развивающихся государств инвестировались в фондовые рынкигосударств развитых в поисках более высокой надежности. Это вызывало нетолько постоянный отток капитала с развивающихся рынков, но также егобегство с развитых рынков после резкого их падения, что лишь усугубилоситуацию в целом. [19]На локальном же уровне компании, в том числе крупнейшиепредприятия, осуществляющие деятельность по всему миру, практически неучитывали риски несовершенства экономической политики на глобальномуровне, часто предпочитая принимать за аксиому, что наиболее значимые икрупномасштабные компании не могут разориться в принципе.
Такой подходв своей крайней форме выразился в ставшем расхожим выражении “too big tofail”, говорящем с одной стороны об огромной степени доверия крупнейшиморганизациям, а с другой стороны о необходимости их поддержания вкризисной ситуации с целью избежания крайне негативных последствий вслучае их банкротства. [229]Хотянепосредственныенегативныемоментыпервойчастиглобального финансового кризиса в целом преодолены к настоящемувремени, некоторая нестабильность, связанная с ней, в мировой экономике и,следовательно, на мировом фондовом рынке остается. Более того,существующие системные проблемы в экономиках различных государств,как оказалось, остаются неразрешенными, что затормозило восстановление ивызвало второй виток кризиса, который к настоящему времени с точкизрения мирового фондового индекса MSCI World уже закончился, но приэтом может начаться снова, в качестве нового самостоятельного кризиса.Уже в 2009 году, или, иными словами, прежде, чем были преодоленыпоследствия кризиса, произошла вторая его часть – Европейский долговой119кризис, – характеризуемая затяжной природой и для ряда рынковотносительно небольшой величиной падения.
Связано это было с большойстепенью неопределенности: значимое падение случилось бы, если быситуация разрешилась по негативному сценарию, причем чем хуже развитиесобытий, тем глубже падение рынков и дольше их последующеевосстановление. [248] И наоборот, развитие событий в позитивном русле споследующим преодолением системных противоречий вызовет, как это ибывает в таких случаях, четкий дальнейший рост рынков не только развитых,но и развивающихся стран.Весьма актуальным при этом является тот факт, что вследствиенедостаточно согласованной и продуманной глобализационной политики,кризис, который потенциально мог бы быть хотя и системным, но, тем неменее, более локальным, стал европейским и затем общемировым. При этомважную роль сыграл ряд факторов, затрудняющих создание эффективнойсистемы регулирования на глобальном, региональном, национальномуровнях,вродеобеспокоенностиотдельныхгосударствугрозойихсуверенитету или конфликтами при регулировании на глобальном ирегиональном уровнях.
[39] Текущая ситуация наглядно демонстрирует, чтоинтеграционные процессы для обеспечения их наибольшей устойчивости иэффективности должны либо проходить в наибольшей степени междустранами со схожими с точки зрения стабильности экономиками, либо счетким и всеобъемлющим определением обязательств каждого государства иконкретными значимыми мерами, которые будут применены в отношениинарушителей.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
