Диссертация (1151061), страница 20
Текст из файла (страница 20)
В последнем случае, общий механизм может предусматриватьнаделение стран с более высокими текущими показателями экономическойстабильностикакими-либопреференциями,посколькувсложнойглобальной, сложившейся экономической системе развитых государств напервый план выходит именно обеспечение устойчивости, обгоняя в спискеприоритетов даже обеспечение высоких темпов роста.Несмотря на возобновление роста, пускай и неравномерного, фондовыхплощадок, важно, однако, не забывать о никуда не девшейся ипродолжающей усугубляться проблеме растущего государственного долга в120США. Хотя если сравнивать соотношение госдолга Соединенных Штатов ких ВВП, текущее соотношение отнюдь не является беспрецедентным, онотакже никоим образом не может считаться нормальным и способнымобеспечить экономическую стабильность.
[152] Более того, при сохранениитемпов увеличения госдолга уже в ближайшем будущем может возникнуть изатем лопнуть колоссальный пузырь, что вызовет очередной виток кризиса,способный оказать гораздо более сильное влияние на экономическуюсистему и мировой фондовый рынок, нежели прочие. Сегодня важнопонимать, что необходимость внедрения изменений имеется в различныхэлементах системы, вплоть до отдельных банков и фондов капитала.
[104]Вообще, говоря о потенциале возобновления кризиса, следует,пожалуй, еще раз отметить, что на сегодняшний день системныепротиворечия в мировой экономике и, в особенности, в региональныхэкономиках остаются неразрешенными. Меры, предпринимаемые властямипо всему миру, как правило носят краткосрочный характер. Вполне вероятно,что в современном мире речь идет о раздувании достаточно редкого типапузырей – пузыря системных проблем, поскольку механизмов, которыепозволили бы относительно безболезненно устранить существующиедисбалансы в экономике, не существует, а руководители не хотят братьличную ответственность за внедрение непопулярных системных мер,предпочитая бросать огромные средства на залатывание существующих дырза счет будущих поколений. Наглядным примером, хотя и в малом масштабе,того, каким образом реализуется и к чему ведет такой подход, являетсяГреция, в которой руководство сознательно скрывало реальные размерызаимствований, пока ситуация не вышла из под контроля, не началсясерьезный экономический спад в стране.
[189] И даже в настоящий моментгреческие власти всячески сопротивляются проведению непопулярныхреформ, в частности пенсионной и налоговой систем, несмотря на тот факт,что страна стоит на пороге дефолта. [169]Так или иначе, если существующие проблемы не удастся локализоватьвременными мерами как минимум до разработки и начала внедрения мерсистемных, а равно если системные решения не будут приняты, кризис121объективно угрожает перейти из сравнительно вялотекущей в оструюстадию. В этом случае схлопывание упомянутого выше пузыря, раздуваемогосразу в нескольких различных сферах, будет иметь катастрофическиепоследствия для мировой экономики. Важно при этом также понимать, чтоподобная ситуация сложилась не мгновенно: противоречия в реализацииэкономической политики в рамках единой Европы начали назреватьдостаточно давно.
[66]Основные характеристики глобального экономического кризиса 20072014 годов при рассмотрении с точки зрения MSCI World:• максимальное значение индекса перед началом кризиса – октябрь2007, 1682.351;• минимальное значение индекса во время кризиса – февраль 2009,750.863;• окончание кризиса, преодоление предыдущего максимума –апрель 2014.Помимо описанных выше кризисов, в рамках настоящего исследованиянельзя не упомянуть также о таких важнейших событиях, как введение вобращение единой европейской валюты евро и продолжение усиления ролистран Азиатского региона.
Что касается введения евро, то данный шаг не былкакой-либо неожиданностью: расчётной валютой на финансовых рынкахевро стало с 1999 года, монеты и банкноты начали циркуляцию с 2002. Болеетого, процесс достаточно медленной, но уверенной и планомерной валютнойинтеграции стран Европы усилился еще в конце 1970-х годов с введениемЭКЮ, на смену которой и пришло евро. Однако именно с введением ираспространением евро в значимой степени связана текущая фаза мировогокризиса.
Несмотря на проделанный путь длиной в несколько десятилетий,система оказалась проработана недостаточно тщательно, что и определиловозникновение, эскалацию и выход из под контроля многих существующихсегодня экономических противоречий. [240]Относительно же усиления роли азиатских стран в мировой экономикеможно сказать, что оно играет весьма положительную роль.
Крупнейшие ипри этом динамичные экономики, показывающие высокие темпы роста даже122вкризисныегоды,являютсяпревосходнымподдерживающимистабилизирующим фактором в столкнувшейся с системными проблемамисовременной системе мирохозяйственных связей. Однако важно такжепонимать, что из-за высокой степени глобализации и взаимовлияния друг надруга национальных экономик чем более затяжной и тяжелый характерпринимает кризис, тем сильнее будет становиться его влияние, в том числедаже на самые здоровые страны. Так, например, серьезное замедлениеэкономики Китая, если оно произойдет, в конечном итоге лишь углубиткризисные явления в мировой экономике и сделает их преодоление болеетрудным.
[134]Оценив все указанные в настоящем разделе, а равно в первом разделевторой главы кризисы и ряд связанных с глобализацией событий, а такжепринимая во внимание соображения, изложенные по данному вопросу ранее,можно предложить конкретную этапизацию развития мирового фондовогорынка в контексте глобализации для последней трети XX – начала XXI века,основанную на базовых оказавших на мировой фондовый рынок сильноевлияние глобальных кризисных явлениях, а также ряде важнейшихпроцессов и тенденций общеэкономического характера. В общем виде,исходя из такого подхода, при котором этапизация событий будетопределяться в первую очередь по ведущим фондовым индексам, она будетвыглядеть следующим образом.1.
Основные связанные с глобализацией процессы и события в мировойэкономике, оказавшие влияние на рыночную конъюнктуру, зарождение иразвитие крупных восходящих и нисходящих трендов в начале XXI века:• Внедрение в наличное обращение Евро (2002).2. Основные с точки зрения масштабов последствий или характерныхособенностей кризисы, оказавшие влияние на мировой фондовый рынок вначале XXI века:• Крах пузыря дот-комов (начало в 2000, кульминация в 2002,окончание в 2006 году);• Глобальный финансовый кризис 2007-2014 (начало в 2007,кульминация в 2009 году, окончание в 2014 году; в более123широком, нежели с точки зрения фондовых индексов, контекстеобычно разделяется на мировой финансовый кризис 2007-08 гг.
иевропейский долговой кризис 2008-12 гг.).Схематично такая этапизация для всего рассматриваемого в настоящейдиссертации периода представлена ниже (см. рис. 34).Рис. 34. Схема этапизации для мирового фондового рынка в контекстеглобализации за 1969-2015 годы.Источник: составлено автором.Градиент при обозначении событий используется в связи с тем, что,хотя даты их начала и окончания и можно определить в соответствии сзаданными критериями, фактическая длительность их воздействия намировой фондовый рынок растянута во времени и определить ее точныеграницы невозможно. При этом ряд явлений и событий, формальнопроизошедших в определенное время, стали результатом развития процессов,влиявших на мировой фондовый рынок, что также отражено на рисунке 34.1243.2.
Особенности современного мирового фондового рынкаАнализ уровня взаимодействия основных региональных фондовыхрынков в начале XXI века реализован на основе методологии, изложенной вразделе 1.4 данного исследования. По результатам раздела 3.1 выделеныосновные кризисы начала XXI века: крах пузыря дот-комов, глобальныйэкономический кризис 2007-2014 гг. Данные по срокам данных кризисовприведены в таблице 21.Таблица 21. Глобальные экономические кризисы начала XXI века.Названиекрах пузыря дот-комовглобальный экономическийкризис 2007-2014Начало кризисамарт 2000октябрь 2007Конец кризисаноябрь 2006апрель 2014Источник: составлено автором.Анализстатистическихданныхзначенийиндексовведущихрегиональных фондовых рынков с целью построения регрессионных моделейэкономических циклов мировых кризисов для представления глобальноймодели выполнялся средствами статистического пакета IBM SPSS и MSExcel.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
