Диссертация (1151061), страница 15
Текст из файла (страница 15)
табл. 14).Таблица 14. Основные статистические характеристики: кризис «черныйпонедельник» фаза спада (август 1987 – ноябрь 1987).ИндексСреднееYMSCIХDJIХNikkeiХDAXХHSIХFTSEСреднееквадратическое Коэффициент вариацийотклонение446,922326,5224684,071349,723152,202067,0443,53329,351478,06206,69750,05315,759,74%14,16%5,99%15,31%23,79%15,28%Источник: составлено автором.Относительная изменчивость результирующего фактора YMSCI всоответствии с величиной коэффициента вариации составила 9,74%.Высокую изменчивость показал фондовый рынок Гонконга – 23,79%.Основные фондовые рынки показали вариативность не превышающую15,31%.По данным таблицы 11 в модель фазы подъема можно включать пятьфакторов: ХDJI , ХNikkei , ХHSI , ХDAX , ХFTSE.Проверка условия взаимозависимости показывает сильное взаимноевлияние рынков.
После устранения эффекта мультиколлинериальности былополучено однофакторное уравнение регрессии:YMSCI = 150,688 + 0,127* ХDJIСреднеквадратическоедвухфакторной модели –отклонениепогрешностимоделирования147,465=12,14.Значение t-критерия: для константы t=6,275 (вероятность нулевойгипотезы 0,011), для коэффициентов регрессии переменной tNikkei=12,451(вероятность нулевой гипотезы 0, 002)Коэффициент детерминации R2=0,928Фаза подъема: ноябрь 1987 – декабрь 1988.Результаты анализа, выполненного пакетом IBM SPSS21, приведены вприложении 4.85Основные статистические характеристики фондовых индексов вданном периоде указаны в нижеследующей таблице (см. табл. 15).Таблица 15. Основные статистические характеристики: кризис «черныйпонедельник» фаза подъема (ноябрь 1987 – декабрь 1988г).ИндексYMSCIХDJIХNikkeiХDAXХHSIХFTSEСреднееСреднееквадратическое Коэффициент вариацийотклонение24,865,55%87,434,28%2213,238,32%109,529,66%172,196,86%60,283,37%447,602041,5026591,401133,262511,671789,80Источник: составлено автором.Относительная изменчивость результирующего фактора YMSCI всоответствии с величиной коэффициента вариации составила 5,55%.Показатели вариативности национальных фондовых рынков находились вдиапазоне 3,37%-9,66%.По данным таблицы 11 в модель фазы подъема можно включать четырефактора: ХDJI , ХNikkei , ХHSI , ХDAX .Проверка условия взаимозависимости показывает сильное взаимноевлияние рынков, кроме рынка Великобритании.
После устранения эффектамультиколлинериальностибылиполученыследующиерегрессионныемодели.Однофакторное уравнение регрессии:YMSCI = 198,11 + 0,009*ХNikkeiСреднеквадратическоедвухфакторной модели –отклонениепогрешностимоделирования190,023=13,78.Значение t-критерия: для константы t=8,921, для коэффициентоврегрессии переменной t Nikkei =11,273Коэффициент детерминации R2=0,69886Двухфакторное уравнение регрессии:YMSCI = 105,501 + 0,007*ХNikkei + 0,075* ХDJIСреднеквадратическоедвухфакторной модели –отклонениепогрешностимоделирования175,507=13,25.Значение t-критерия: для константы t=2,358 (вероятность нулевойгипотезы 0,022), для коэффициентов регрессии переменной tNikkei=5,591(вероятность нулевой гипотезы 0, 022). tDJI=2,356Коэффициент детерминации R2=0,726Результаты наложения моделей на исходные данные приведены нарисунке 20.Основными факторами воздействия на цикл выступил фондовый рынокЯпонии.Кризис 1987, черный понедельник: август 1987 - декабрь 1988600500400300200100MSCI878.1981201.01.10.19888.198080601.1 фактор:спад DJI; подъем Nikkei01.8.1989884.1.0019882.101.09872.1.1019870.1.10101.08.19870подъем 2 фактора:Nikkei, DJIРис.
20. Наложение модели на исходные данные для цикла кризиса черногопонедельника.Источник: составлено автором.Наложение азиатского и российского кризиса: август 1997 декабрь 1999Фаза спада: август 1997 – октябрь-ноябрь 1997.Результаты анализа, выполненного пакетом IBM SPSS21, представленыв приложении 5.Основные статистические характеристики фондовых индексов вданном периоде указаны в нижеследующей таблице (см. табл. 16).Таблица16.Основныестатистическиехарактеристики:наложениеазиатского и российского кризиса фаза спада (август 1997 – октябрь-ноябрь 1997).ИндексСреднееСреднееквадратическоеотклонениеКоэффициентвариацийYMSCIХDJIХNikkeiХDAXХHSIХSSEХFTSE941,787901,6618441,714115,4914703,711167,095022,4420,24166,89983,60166,021378,8954,16169,972,15%2,11%5,33%4,03%9,38%4,64%3,38%Источник: составлено автором.Относительная изменчивость результирующего фактора YMSCI всоответствии с величиной коэффициента вариации незначительна – 2,15%.Показатели вариативности национальных фондовых рынков находились вдиапазоне 2,11%-9,38%.По данным таблицы 11 все влияющие факторы имеют средний уровенькорреляции с результатом, что не позволяет получить удовлетворительноекачество регрессионной модели.88В результате выполнения процедуры регрессионного анализа пакетомIBM SPSS21 получено уравнение регрессии:YMSCI = 351,644 + 0,075* ХDJIСреднеквадратическое отклонение погрешности моделирования275,384=16,59.Значение t-критерия: для константы t=1,613 (вероятность нулевойгипотезы0,133), для коэффициентов регрессии переменной tDJI =2,708(вероятность нулевой гипотезы 0, 019).Коэффициент детерминации R2=0,379.
В данной модели влияющийфактор определяет 37,9% изменчивости результата. 62,1% - зависит отдругих случайных факторов. Модель не может быть признана статистическизначимой.Фаза «дно»: октябрь-ноябрь 1997 – август 1998.Результаты анализа, выполненного пакетом IBM SPSS21, приведены вприложении 6.Основные статистические характеристики фондовых индексов вданном периоде указаны в нижеследующей таблице (см. табл. 17).Таблица17.Основныестатистическиехарактеристики:наложениеазиатского и российского кризиса фаза дна (октябрь-ноябрь 1997 – август 1998).ИндексСреднееСреднееквадратическоеотклонениеКоэффициентвариацийYMSCIХDJIХNikkeiХDAXХHSIХMICEXХSSEХFTSE1016,148491,8915996,884941,889777,4064,001255,295594,0563,46569,22704,78723,561335,8318,5887,70420,026,25%6,70%4,41%14,64%13,66%29,02%6,99%7,51%Источник: составлено автором.89Относительная изменчивость результирующего фактора YMSCI всоответствии с величиной коэффициента вариации составила 6,25%.Наибольшую нестабильность показал новый фондовый рынок России –29,02%.
Большую стабильность показал фондовый рынок Японии – 4,41%.По данным таблицы 11 в модель фазы подъема можно включать четырефактора: ХDJI , ХDAX , ХSSE , ХFTSE.Проверка условия взаимозависимости показывает сильную корреляциюпеременныхХDJI,ХDAXХFTSE.Послеустраненияэффектамультиколлинериальности были получены следующие уравнения регрессии.Однофакторная модель:YMSCI = 214,70 + 0,143* ХFTSEСреднеквадратическое отклонение погрешности моделирования416,682=20,41.Значение t-критерия: для константы t=5,104, для коэффициентоврегрессии переменной tFTSE =19,105.Коэффициент детерминации R2=0,899Двухфакторная модель:YMSCI = 135,628 + 0,118* ХFTSE + 0,175* ХSSEСреднеквадратическое отклонение погрешности моделирования297,048=17,241.Значение t-критерия: для константы t=3,371 (вероятность нулевойгипотезы 0,002), для коэффициентов регрессии переменной tFTSE =13,563,tSSE=4,185.Коэффициент детерминации R2=0,930Фаза подъем: август 1998 – декабрь 1999.Результаты анализа, выполненного пакетом IBM SPSS21, приведены вприложении 7.Основные статистические характеристики фондовых индексов вданном периоде указаны в нижеследующей таблице (см.
табл. 18).90Таблица18.Основныестатистическиехарактеристики:наложениеазиатского и российского кризиса фаза подъема (август 1998 – декабрь 1999).ИндексСреднееСреднееквадратическоеотклонениеКоэффициентвариацийYMSCIХDJIХNikkeiХDAXХHSIХMICEXХSSEХFTSE1181,919972,6516077,945168,7511788,0182,681327,396048,96107,831059,781814,30473,902302,9638,28188,76491,749,12%10,63%11,28%9,17%19,54%46,30%14,22%8,13%Источник: составлено автором.Относительная изменчивость результирующего фактора YMSCI всоответствии с величиной коэффициента вариации составила 9,12%.Наибольшую нестабильность показал молодой фондовый рынок России –46,3%.
Вариативность национальных фондовых рынков Америки, Европы иАзии была в диапазоне 8,13%- 19,54%.По данным таблицы 11 в модель фазы подъема можно включать шестьфакторов: ХDJI , ХNikkei , ХDAX , ХHSI , ХMICEX, ХFTSEПроверка условия взаимозависимости показывает сильное взаимноевлияние всех рынков, кроме китайского. После устранения эффектамультиколлинериальности были получены следующие уравнения регрессии.Однофакторная модель:YMSCI = 670,532 + 0,043* ХHSIСреднеквадратическое отклонение погрешности моделирования1671,51=40,88.Значение t-критерия: для константы t=26,129, для коэффициентоврегрессии переменной tHSI =20,298.Коэффициент детерминации R2=0,858Двухфакторная модель:YMSCI = 304,769 + 0,026* ХHSI +0,094* ХFTSE91Среднеквадратическое отклонение погрешности моделирования1122,819=33,51.Значение t-критерия: для константы t=4,620, для коэффициентоврегрессии переменной tHSI =7,585, tFTSE =5,851.Коэффициент детерминации R2=0,906Основными влияющими факторами на подъем фондового рынкавыступили фондовые рынки Гонконга и Великобритании.Результаты наложения моделей на исходные данные приведены нанижеследующем рисунке (см.
рис. 21).Наложение азиатского и российского кризиса: август 1997 - декабрь 19991 6001 4001 2001 00080060040020099.199901.11.199901.09.199901.07.199901.05.19991 фактор: спад DJI,дно FTSE, подъем HSI01.03.199801.01.199801.11.199801.09.199801.07.199801.05.1998MSCI01.03.199701.01.199701.11.1901.0901.07.199702 фактора: дно FTSE, SSE; подъем HSI, FTSEРис.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
