Диссертация (1151061), страница 17
Текст из файла (страница 17)
В такие моменты некоторые активы могут в течение секундрезко измениться в цене, и это изменение в целом способно стать основнымвектором дальнейшего движения на годы вперед. Аналитические материалыпотемевышедшейинформациипоявляются101обычносзаметнымзапаздыванием. Тем не менее, именно они обычно становятся доступныширокому кругу обывателей, особенно не осуществляющих деятельность нафондовом рынке. Следует отметить, что с течением времени и развитиемтехнологий, доля инвесторов и спекулянтов, оперирующих отработаннойрынком информацией, уменьшается, хотя еще в середине XX века она быладовольно значительной.В общем же и целом, такая оперативно ставшая доступной всемзаинтересованнымлицамновость,котораяранеекасаласьбыпреимущественно отдельно взятой страны и ее основных экономическихпартнеров, с усилением глобализации стала относиться уже к целомурегиону: достижения или проблемы отдельного государства начали сулитьотдачу, заметную во всей интеграционной группировке.
Такое совершенноестественное расширение зоны влияния информации, в свою очередь,автоматически вызывает появление дополнительных данных. К примеру,вместо одной негативной новости о проблемах в какой-либо странепоявляются сразу две – о проблемах в стране и о негативном воздействииэтих затруднений на регион.Даже не самые крупные интеграционные группировки с ограниченнойстепенью взаимовлияния экономик входящих в них стран по факту могутбыть значимым элементом в системе мирохозяйственных связей. Такимобразом, местные проблемы или же достижения автоматически приобретаютрегиональный характер и затем распространяются на весь мир.В конечном итоге, в результате усиления влияния локальных новостейна мировой фондовый рынок, существования ожидаемых новостей иразвития информационных и телекоммуникационных технологий, системы,заранее отслеживающие и выделяющие для пользователей огромноеколичестворыночныхновостейнаподобиепубликацииосновныхэкономических показателей уже в 90-е годы стали естественной частьюрабочегоинструментарияпрактическивсехигроковнарынкеотдомохозяйств до хедж-фондов.Другой интересный эффект, связанный напрямую с обсуждаемым,заключается в усиливающемся с развитием глобализации игнорировании не102являющихсянаиболеесущественныминациональныхновостейнациональным фондовым рынком в целом в государствах, не занимающихлидирующие позиции в мировой экономике.
Хорошо заметна даннаятенденция и в России, где, например, участники рынков обращают серьезноевнимание на указанные ранее макроэкономические данные, но при этомкрайне редко и в специфических ситуациях смотрят на основныеотечественные показатели. [30, с. 144-174] Как правило, связано это сувеличивающейся с усилением глобализации зависимостью таких стран отмировой экономики вкупе с ограниченной возможностью влиять на нее.Наконец,нельзянеотметитьначавшуюнабиратьименноврассматриваемый временной период популярность торговлю производнымифинансовыми инструментами.
Связано данное событие, в частности, споявлением в 1973 году исследования Фишера Блэка и Майрона ШоулзаОценка опционов и корпоративных обязательств, позже дополненногоРобертом Мертоном. [131] Вместе с опционами, распространение получилаторговля и другими инструментами, например фьючерсными контрактами.Причиной этому стало, помимо более полного изучения этих инструментов,осознание их в качестве самостоятельных активов, которыми можнополноценно спекулировать, вкупе с развитием новых технологий.В связи с вышесказанным и с учетом приведенной ранее информации,основываясь на практических примерах и ситуациях, можно выработатьопределенный подход к системе воздействия глобальных и национальныхфакторов на фондовые рынки. Подобный подход будет основываться преждевсего на примерах событий и явлений, рассмотренных ранее.
Учитывая, чтоколичестводостаточнокрупныхкризисов,лежащихвосноверазрабатываемой этапизации, за рассматриваемый в работе период являетсяотносительнонебольшим,ихкатегоризацияможетноситьлишьограниченный характер, предполагающий в итоге возможность применения врамках методологии и некоторой степени индивидуального подхода дляизучения каждого из них, а также биржевых обвалов, которые будутвозникать в будущем. Для определения относительных масштабов экономик103разных стран и регионов воспользуемся графиками, представленными вприложениях 9 и 10.В связи со всем вышесказанным, очевидным представляется, чтонаиболее крупные движения – причем связанные отнюдь не только скризисами в экономике, но и с ее восстановлением, – возникают подвлиянием наиболее крупных и значимых с экономической точки зрениярегионов или же сопоставимых с регионами государств.
К таковым напоследнюю треть XX века можно отнести лишь США, которые не только,как это ясно видно в приложении 10, дают подавляющую часть ВВПсевероамериканского региона, но и контролируют наиболее значимую вмире, особенно до появления евро, валюту. К таковым движениям относится,например, вызванное кризисом конца 1960-х – начала 1970-х годов, когдарезкое повышение цен на энергоносители повлияло на абсолютно все странымира, и в особенности на те, где промышленность была наиболее развита. Вэтом случае даже движения вниз могут сами по себе длиться с некоторымиколебаниями в течение нескольких лет.
Длительность же ралли, особенно сучетом восстановительных движений, на всеобщем позитивном фонеспособна достигать десятилетий за счет свойства рынков расти вдолгосрочном периоде.В общем и целом, именно значимые изменения в США, а по состояниюна сегодняшний день, также в Еврозоне и, возможно, в Китае способнывызывать заметные движения на фондовом рынке. К этой же категорииотносится падение на фондовом рынке 1987 года, которое, однако, былодостаточно быстро отыграно вследствие того, что в некоторой степениявлялось следствием рыночной сложившейся на тот момент конъюнктуры.Следующими по значимости идут явления, происходящие в отдельномрегионе или одном из крупнейших государств на нейтральном или дажепротивоположном мировом фоне.
К таковым из рассмотренных ранееотносятся японский экономический пузырь 1990 года и азиатскийэкономический кризис конца 1990-х годов. Как несложно увидеть награфиках и как это было показано ранее, в таком случае зачастую крайнесильные явления на локальном уровне могут быть крайне нивелированы на104глобальном. Подобные ситуации могут быть весьма опасными длянациональных рынков в случае, если на них ранее были раздуты пузыри:местные системные противоречия не могут быть решены за счет глобальногороста, в результате чего кризис в состоянии затянуться на десятилетия, чтопродемонстрировал японский случай.Наконец, на последнем месте находятся явления, происходящие вотдельном государстве, не являющемся глобальным лидером, или вотносительно слабом и неразвитом в экономическом отношении регионе.Таковым является экономический кризис 1998 года, происходивший вРоссии.
Масштабы и длительность движений фондовых рынков в стране илив регионе, а также их реакция на внешние события, как и в предыдущемслучае, могут быть различными и наиболее сильно зависят от локальныхособенностей. При этом такие явления почти никак не влияют на мировыеплощадки даже в среднесрочном периоде.Говоря о комплексной картине влияния глобализации на развитиемирового фондового рынка в последней трети XX века, нельзя не отметитьтакой фактор, как зарождение и сильнейшее развитие в указанный периодвысокотехнологичных компаний, осуществляющих деятельность по всемумиру. [195] Строго говоря, значение данного явления трудно переоценить:можно говорить о том, что оно в заметной степени повлияло на картинуэволюции рынка в последующие периоды.
Появилась целая плеяда новыхкомпаний,работающихнарынкахинформационныхтехнологийителекоммуникаций, активно расширяющихся, занимающих лидирующиепозиции по крайне выгодным и перспективным направлениям, такими какразработка программного и аппаратного обеспечения, автоматизация системанализа,учета,принятиярешений,атакжеИнтернет-коммерция,практически в течение десятилетия. Успех этих компаний породилнастоящую эйфорию на фондовых площадках, кульминацией которой сталостановление новой парадигмы – инвестирование в акции роста (growthstocks), часто противопоставляемое стоимостному инвестированию (valueinvesting).
Результаты развития подобного подхода еще лишь предстоитувидеть. К указанным компаниям можно отнести, например, Intel, Microsoft,105Cisco Systems, Google; кроме того, в русле развития высоких технологийначали действовать в той или иной степени многие другие компании, в томчисле IBM и Hewlett-Packard. Упомянутый новый подход стал одним изярких воплощений идеи информационной экономики, а начало егостановления было ознаменовано раздуванием грандиозного инвестиционногопузыря дот-комов, последствия которого будут рассмотрены более подробнои выводы из которого будут сделаны в следующей главе.Подводя итог, можно отметить, что определяющими характеристикамиразвития мирового фондового рынка в последней трети XX века подвлиянием глобализации совместно с другими факторами (технологическимпрогрессом) стали:• общая (долгосрочная) повышательная динамика, средне- икраткосрочно происходили циклические колебания;• рост вариативности в абсолютном выражении и сохранение ее наодном уровне в относительном выражении;• усиление взаимозависимости между различными фондовымирынками;• унификация систем регулирования;• усиление влияния региональных новостей на мировой фондовыйрынок в целом и фондовые рынки других регионов в частности;• зарождение и развитие внутридневной и высокочастотнойторговли,втомчислеосуществляемойзарубежнымиспекулянтами, с использованием зарубежных идей, технологий,специалистов;• появление на мировом фондовом рынке новых (в первую очередьнебольших) игроков;• увеличение доступности рыночной информации;• рост популярности производных инструментов;• становление высокотехнологичных компаний и введение вдействие парадигмы информационной экономики.106Глава 3.
Эволюция мирового фондового рынка в начале XXI века3.1. Характеристики динамики эволюции фондовых рынков нафазах современных кризисовХотя к началу XXI века глобализация уже оказала значительноевлияние на мировой фондовый рынок, в ряде аспектов, в первую очередьсвязанных с развитием и усилением роли новых технологий, это влияниеначалопроявлятьсялишьотносительнонедавно.[128]Широкиевозможности по доступу к рынкам мелких инвесторов и спекулянтов,способных теперь действовать наравне с институциональными инвесторами,зачастую более гибких в вопросах модификации стратегий на динамичноменяющихся рынках, а также новейшие технологии на службе у крупныхигроков, вкупе со способностью практически любого экономическогосубъекта относительно свободно, быстро и с минимальными издержкамиперемещать капитал между рынками и государствами, изменили обликмирового фондового рынка безвозвратно.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
