Диссертация (1151061), страница 24
Текст из файла (страница 24)
[206] Возможно утверждать, что с долгосрочной точки зренияпузырь дот-комов оздоровил как экономику, так и фондовый рынок и даже,строго говоря, расчистил путь для практического расширения воплощенияконцепции информационной экономики в будущем.Далее хотелось бы развить уже затронутую во второй главе настоящегоисследования тему об изменении роли воздействия информации оботдельных субъектах экономической деятельности не только на отдельныенациональные фондовые рынки, но и на мировой как на их совокупность.Выводы, которые можно сделать по данному вопросу, вполне логичны и151согласуются с выводами, изложенными во втором разделе второй, а такжетретьейглавотносительновзаимозависимостиизменениязначенийкотировок основных инструментов, в частности наиболее распространенныхи используемых фондовых индексов. В случае с индексами и, следовательно,соответствующими рынками, как было показано ранее, во второй трети XXвека основные движения были вызваны прежде всего падением (или ралли)котировок в каком-либо конкретном регионе или государстве.
Для каждогоиз рассмотренных кризисов, вошедших в созданную этапизацию, можнобыло однозначно определить страну-лидера с помощью математическогоаппарата. В начале XXI века ситуация изменилась: на текущий момент общеедвижение происходит в результате довольно сложного и комплексноговзаимовлияния различных активов из разнообразных регионов, а лидерствоотдельного государства стало заметно менее выраженным.Аналогичная ситуация, очевидно, сложилась и с влиянием частныхинформационных поводов на общую картину. Выходящие ожидаемые инеожиданные новости различного характера по-прежнему влияют настоимость торгуемых на национальных площадках активов, а наиболееважные из них – на стоимость большинства активов на мировых площадках.То есть новости, относящиеся к отдельным регионам и даже отдельнымкомпаниям, по-прежнему могут задавать направление и силу движениярынков по всему миру.
Однако современное общее движение в результатепроизошедших глобализационных процессов стало в большей степенизависеть от совокупной картины, сформированной событиями и фактами,имеющими место в различных точках планеты.Более того, как было указано прежде в параграфе 2.3, резко негативныеили, в гораздо меньшей степени, позитивные новости из относительномалозначимых в плоскости их отдельного рассмотрения государств могутдвигать рынки гораздо чаще и в гораздо большей степени, нежели раньше,при условии, что эти страны в достаточно большой степени интегрированы вте или иные значимые и крупные группировки, чтобы быть в состоянииоказать на них сильное влияние.
Наглядным примером такой ситуации сталоначало второй фазы глобального финансового кризиса 2007-2014, когда152после относительного восстановления, препятствия для окончательногопреодоления кризисных явлений и, следовательно, дальнейшего ростакотировок возникли поначалу по вине Греции. До этого она в течение рядалет скрывала реальные масштабы бюджетного дефицита, потеряла затемконтроль над ситуацией и поставила в итоге под угрозу существованиеединой европейской валюты.Таким образом, событие, подобное затруднениям в отдельно взятой, неслишком значимой самой по себе для мирового фондового рынка и мировойэкономики страны, мгновенно и автоматически стало катализатором другогособытия – кризиса суверенного долга европейских стран. Совокупность жеевропейского долгового кризиса и ослабленного после первой фазы кризисасостояния мировой экономики привело к переходу системных противоречийв острую фазу.Принимая за основу все вышесказанное, возможно сформулироватьконкретные тенденции эволюции характера движений на фондовых рынках,соответствующую представленным ранее эмпирическим и теоретическимданным.
Определенную важность для этой цели имеют данные ранее внастоящей работе определения понятий “инвестор” и “спекулянт”.В рамках основных тенденций формирования цен на фондовом рынкеболее интересен иной аспект, нежели доходность и риски. Как у различныхинвесторов, так и у различных спекулянтов доходность может быть разной,хотя для последних это утверждение и является гораздо более актуальным.Между участниками мирового фондового рынка происходит конкуренция,однако ее характер также зависит от способа получения дохода. Дляинвесторов конкуренция происходит в плане поиска и оценки новыхперспективных инвестиционных возможностей и постоянной переоценкиимеющегося портфеля. По большому счету, для обеспечения более высокойдоходности многие из них вынуждены достаточно часто менять составсобственных портфелей, принимая на себя тем самым дополнительныериски.
С точки зрения характера движения цен и эволюции мировогофондового рынка с учетом глобализации это означает, что цены на активыбудут в среднесрочном периоде расти и падать быстрее под воздействием153роста конкуренции со стороны инвесторов за наиболее быстрое открытиеперспективных позиций и закрытие наименее удачных. Видимых измененийв долгосрочной перспективе для мирового фондового рынка, однако, это непринесет.Дляспекулянтовконкуренцияпроисходит,взависимостиотконкретной стратегии, как с точки зрения выбора перспективных активов,причем благодаря возможности осуществлять короткие продажи и растущих,и падающих, так и в плане конкуренции друг с другом.
Дело здесь в том, чточем более силен спекулятивный элемент в конкретной стратегии и чемменьше используемый для торговли временной интервал, тем меньшезависимость текущей доходности спекулянта от рынка и тем одновременно вбольшей степени его доход является чьими-либо еще убытками. Влияниеусиливающейся конкуренции среди спекулянтов за средства друг друга иинвесторов, на деятельности которых они паразитируют с одной стороны идля которых предоставляют дополнительную ликвидность с другой, наизменение характера движений биржевых цен, представляется достаточноинтересным, хотя, опять же, и присущим скорее для кратко- и в некоторойстепени среднесрочной перспективы.Увеличение доступности различных фондовых рынков вследствиеглобализации дает приток игроков на наиболее привлекательные из них изнаименее привлекательных.
На первых конкуренция за средства участниковвозрастет, на вторых уменьшится. Широко известно и вполне естественно,что проще всего со спекулятивной точки зрения игрокам зарабатывать наустойчивом трендовом рынке, а сложнее всего – на колеблющемся в узкомдиапазоне, перемещающемся в другой диапазон резкими и неожиданнымирывками. Таким образом, увеличение конкуренции на малых и среднихвременных отрезках будет естественным образом вести к уменьшениювеличины и длительности трендовой составляющей, частому вхождению ценв узкий коридор с внезапными переходами в следующий. Наглядный примерподобной ситуации можно наблюдать на послекризисном российском рынке,где на фоне недостатка причин для крупного роста отсутствие притоказападных институциональных инвесторов и обилие спекулятивного капитала,154конкурирующего за оборачиваемые средства, торговля в целом стала болеевялой с более резкими всплесками сильной активности.На рынках, из которых происходит отток спекулятивного капитала,движения будут становиться более трендовыми и они будут превращаться вболее привлекательные с этой точки зрения.
Однако, недостаток текущейликвидности, связанные с этим повышенные риски и возможностьманипулирования рынком не позволят капиталу вернуться, а также будутспособствовать дроблению и превращению имеющегося инвестиционногокапитала в спекулятивный. Основным фактором перемещения капитала привсем при этом останется стремление увеличивать доходность в периодыроста и ограничивать риски в периоды кризиса, но капитал будет утекать нанаиболее крупные, устойчивые и стабильные фондовые рынки из наименеекрупных, устойчивых и стабильных.Вкратце подытоживая все вышесказанное, следует отметить, чтоосновные тенденции эволюции мирового фондового рынка под воздействиемглобализации можно целостно описать следующим образом:• Ситуациявдолгосрочномпланеостаетсяболее-менеенеизменной с позиции направления движения рынков: они растути в целом соответствуют росту мировой (для мирового индекса)и соответствующих национальных (для национальных индексов)экономик.
С позиции влияния национальных индексов и рынковна мировой, падает влияние отдельных рынков и растет влияниевсей их совокупности. При этом также растет влияние отдельныхнациональных индексов и рынков друг на друга. Помимо этого,нужно отметить, что с точки зрения изменения динамикииндексов, растет вариативность, причем как в абсолютныхвеличинах (рост большой и соответствует росту индексов), так ив относительных (небольшой рост).• В долгосрочной перспективе капитал в каждой группе стран(развитые, развивающиеся, догоняющего развития) перемещаетсяс фондовых рынков стран с наименее привлекательнымиэкономиками на рынки стран с наиболее привлекательными155экономиками. Таким образом, в странах, из которых капиталутекает, рынки становятся более склонны к стагнации, а встранах, в которые он перетекает, они оживляются.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
