Диссертация (1151061), страница 25
Текст из файла (страница 25)
При этомодни и те же значения фундаментальных показателей (например,P/E) для одной страны могут указывать на переоцененностьрынка, а для другой на его недооцененность. Кроме того, подвоздействиемглобализациивозрастаетвлияниезначимыхнациональных новостей на мировой фондовый рынок.• В среднесрочной перспективе цены не растут, а колеблются врамках экономических циклов; капитал перемещается междуразвитыми и развивающимися государствами в зависимости отфазы очередного экономического цикла.
В периоды ростаинвесторы более склонны принимать более высокие риски,связанные с инвестициями в экономики развивающихся стран, а впериоды кризисов склонны, наоборот, выводить из них капитал.• В средне- и краткосрочной перспективах фондовые рынки ииндексы под влиянием растущей конкуренции среди инвесторовиспекулянтовстановятсяменеепредсказуемыми.Растетактивность и значимость высокочастотной торговли.Как видно, некоторые из описанных тенденций являются фактическипротивоположными друг другу.
Они существуют одновременно, но в разныхвременных плоскостях. Многие исследователи в своих работах не учитываютвременной фактор, когда описывают те или иные тенденции эволюциимирового фондового рынка, что во многих случаях может вести к неверномупониманию общей картины и неточности выводов. Графически можнопредставить получившуюся концепцию таким образом, как это показано нарисунке ниже (см. рис. 42).156Рис. 42. Ключевые тенденции, обуславливающие развитие мировогофондового рынка.Источник: составлено автором.Представленныеранеепроцессы,втойилиинойстепениисследованные в настоящей работе, происходят на разных временныхгоризонтах – от десятилетий до миллисекунд, то есть фактически речь идет отом, что эволюция фондового рынка в контексте глобализации происходитодновременно во множестве плоскостей, по целому ряду параметров.Хотелось бы отдельно подчеркнуть одну из важнейших идей, вытекающих извсего проделанного исследования: нельзя однозначно определить будущиезначения цен активов вне рамок некоторых вызванных рыночныминеэффективностями движений, ограничивающихся ближайшими секундамиили миллисекундами.
Однако вполне возможно выявить направленияизменений характера движения цен и далее использовать их для принятиярешений, минимизации рисков, улучшения эффективности регулированиярынкаиреализации157другихцелей.ЗаключениеВ современном мире практически никакие экономические процессы неоказываются замкнутыми в рамках одного государства или однойинтеграционной группировки. Таким образом, одним из важнейшихфакторов, воздействующих на мировой фондовый рынок и отдельныенациональные фондовые рынки, является глобализация.
Она переплетается сцелымрядомдругихпроцессовиявлений,оказываявоздействиеодновременно и совместно с ними. К важнейшим среди этих явлений можноотнести формирование постиндустриального, информационного общества,приходящегонасменуиндустриальному.Актуальныепроблемыиперспективы развития фондовых рынков в информационном обществе вбольшой степени обусловлены структурой и степенью развития средствпередачиинформации,построениемсовременнойинформационнойинфраструктуры на фондовых площадках и в организациях, принимающихучастие в деятельности фондовых рынков.Глобализация в ее взаимодействии с технологическим прогрессомвлияют на фондовый рынок во-первых вследствие упрощения перемещениякапитала между национальными границами, различными биржами и разнымифинансовыми инструментами, во-вторых благодаря росту возможностей дляразличных организаций привлекать средства на зарубежных фондовыхплощадках.
Помимо проведения IPO в государстве по выбору организации, сэтой целью могут использоваться также международные финансовыеинструменты, включая ADR и GDR.Последствием воздействия глобализации на мировой фондовый рыноки отражающие ее состояние фондовые индексы является изменение факторовценообразования и следующая из него постепенная эволюция характерадвижения цен.
Это последствие выражается в ряде конкретных проявлений,разных для различных временных промежутков. Одно из важнейших и самыхзаметных таких проявлений – изменение количества влияющих факторов158(национальныхфондовыхрынковисоответствующихиндексов),оказывающих воздействие на результирующий фактор (мировой фондовыйрынок и мировой фондовый индекс). Если раньше для каждого отдельногопериода можно было определить конкретные рынки и индексы, задававшиединамику мировому, то сегодня под воздействием глобализации на этудинамику стали постоянно влиять почти все рынки стран с крупнейшимиэкономиками одновременно.Таким образом, можно разрешить давний спор между приверженцамиразличных точек зрения, как ученых-теоретиков, так и финансистовпрактиков, относительно того, какой же именно рынок является основным иоказывает решающее влияние на мировой.
Построенная в настоящемисследовании модель однозначно показывает, что из традиционных точекзрениянаэтотвопрос(такимдоминирующимрынкомявляетсяамериканский, влияние оказывает сразу множество рынков, или жеотдельные рынки практически не связаны друг с другом и с мировым) вернойявляется вторая. При этом, во-первых, данная ситуация была характерна невсегда, а проявилась лишь с начала XXI века под воздействиемглобализации, а во-вторых, конкретные рынки, влияющие на мировой рынокв конкретный момент, можно определять отдельно для каждой стадиикаждого цикла на фондовом рынке.Государство стимулирует и поддерживает инвестиции в фондовыйрынокприпомощисбалансированногоиспользованияинструментовэкономической, финансовой политики, качественного, но при этом неизбыточного законодательного регулирования деятельности инвестиционныхи посреднических структур, а равно через формирование благоприятнойюридической и организационной среды.
Учитывая все вышесказанное,важная роль должна отводиться своевременному совершенствованиюметодоврегулирования,отвечающих,азачастуюиопережающихобъективные тенденции развития финансовой системы и фондовых рынковкак ее составной части. Здесь возникает, однако, определенное противоречие:159с одной стороны, частая смена правил игры необходима как ответ на вызовы,предоставляемыепостояннопроисходящимиизменениямихарактерадеятельности на фондовых биржах. С другой же стороны она вносит элементнестабильности,неустойчивостиидопускаетувеличениестепениоппортунизма среди контролирующих органов на местах.
Частично этапроблема решается за счет внутренних механизмов саморегулирования, атакже благодаря развитию внутренней технологической и информационнойинфраструктуры.Итак, руководствуясь задачами, поставленными во введении, можносформулировать следующие выводы по результатам исследования:• Предложенавторскийподход,позволяющийоценитьвоздействие национальных фондовых рынков, представленныхсоответствующимифондовымииндексами,намировойфондовый рынок под влиянием процесса глобализации. Такоевоздействие можно описать на периодах экономических цикловлинейными многомерными уравнениями. В подобной системесуществует возможность выявить конкретные государства, чьинациональные фондовые рынки в определенный момент задаютсоответствующий вектор движения мировому фондовому рынку.Таким образом, можно выявить изменения степени, характера иосновных закономерностей влияния национальных рынков намировойиихвзаимноговлиянияподвоздействиемглобализации.
Кроме того, предложенный подход позволяетинвесторам, аналитикам, спекулянтам, регулирующим органам ипрочимзаинтересованнымлицампрогнозироватьвлияниенациональных фондовых рынков на мировой в ходе текущейфазы экономического цикла.• Разработана периодизация развития мирового фондового рынка,основанная на концепции экономических циклов, в ее рамкахприменен на практике предложенный авторский подход и160определено воздействие фондовых рынков США, Германии,Великобритании, Японии, Китая (в том числе Шанхая), а такжеРоссии на мировой фондовый рынок. В итоге установлено, чтоподвлияниемглобализациифазыкакпадения,такивосстановления каждого цикла стали более сложными.
Так, еслив последней трети XX века движение мирового индекса внаибольшей степени определялось влиянием небольшого числафондовых индексов (и соответствующих рынков), то в XXI векедвижение мирового индекса осуществляется в результатесовокупноговкладавсехнаиболеезначимыхрегионов.Глобализация в сфере фондовых рынков продолжает развиваться.На фондовых рынках в настоящее время создается эффектмногополярного мира, когда нет одного сильного лидера,вызывающего движения на фондовых площадках других стран.Наоборот, все наиболее крупные фондовые рынки начинают всебольше влиять на мировой рынок и друг на друга. Этот факторможет быть крайне важен при разработке торговых систем,системуправлениярисками,меррегулированияистимулирования развития фондовых рынков.• В рамках единой схемы выявлены основные подверженныевлиянию глобализации тенденции, обуславливающие развитиемирового фондового рынка, и доказано, что данные тенденцииразличаются для разных временных интервалов – от десятилетийдо миллисекунд.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
