Диссертация (1151061), страница 23
Текст из файла (страница 23)
Современный фондовый рынок являетсяслишком динамичным, чтобы традиционные формы взаимодействия междуразличнымисубъектамимоглидатьнадлежащийрезультат:ценапромедления для мировой экономики может измеряться триллионамидолларов. Отсюда при внедрении сетевой модели регулирования неизбежно146возникнет проблема разработки новых методов взаимодействия междуразными элементами системы.Как было показано ранее, взаимозависимость цен на фондовых рынкахявлялась и продолжает являться весьма высокой, однако это постоянство внекотором роде компенсируется иррегулярностью конкретной степенизависимости для разных рынков в разное время.
В целом модель,обуславливающая такую иррегулярность, была разработана еще в разделе 2.3диссертации. К сказанному ранее следует, вероятно, добавить, что, исходя изэмпирических данных, степень корреляции для текущей стадии глобализациив целом остается достаточно стабильной.Эффект, оказываемый непосредственно глобализацией, был изучендостаточно подробно.
Как, однако, он выглядит в совокупности с другими икаков характер их взаимодействия? Не ответив на этот вопрос, невозможносоставить полноценное представление о комплексной картине влиянияглобализации на развитие мирового фондового рынка.Новые технологии пришли на фондовый рынок в том виде, в каком онисуществуют на нем сегодня, в конце XX – начале XXI века и в огромнойстепени изменили его. Прежде всего, как было указано ранее в работе, онидали гораздо более оперативный и удобный доступ к разнообразнойинформациииновостямширокимкатегориямучастниковрынков.Следовательно, роль использования грамотной, наиболее оптимальной иприспособленной к текущим рыночным условиям стратегии лишь выросла.Особенно желанной стала уникальная – например, инсайдерская –информация.
Несмотря на принимаемые меры, использование данногопреимущества вышло на совершенно новый уровень. [137]В немалой степени такое положение вещей обусловлено появлениемактивного внутридневного и высокочастотного трейдинга, включая торговлюсиспользованиемавтоматизированныхторговыхсистемиспециализированных программ-роботов. Реализация подобных стилей итехник была в принципе невозможна до появления и распространениясовременных компьютеров, сети Интернет, качественных и быстрых каналовсвязи.147Примером негативного влияния новых технологий может послужитьмгновенное падение 6 мая 2010 года, когда на фоне негативных новостей изза неудачной рыночной конъюнктуры фондовые индексы в США, а вслед заними и по всему миру в течение короткого времени обвалились на несколькопроцентов (в частности, Dow Jones Industrial Average упал примерно на 9%) изатем почти мгновенно восстановились.
[195; 184]Относительно же парной торговли и арбитража можно сказать, чтоглобализация в совокупности с техническим прогрессом вылились враспространение данных стратегий на рынки разных активов в разныхстранах. Учитывая, что обе стратегии позволяют оборачивать достаточнокрупные объемы капитала, они, безусловно, оказывают значимое влияние навзаимное влияние разнообразных так или иначе связанных друг с другом сэкономической или иной точки зрения активов на мировом фондовом рынке.Во второй главе было отмечено, что глобализация, стирая границы длякапитала,способствуетегоболеесвободномуперемещениюмеждуотраслями, регионами и отдельными государствами. Можно совершеннооднозначно говорить о том, что в данном процессе глобализация также теснопереплетена с технологическим прогрессом.
В самом деле, речь здесь идет окомплексном явлении: глобализация способствует созданию правовых норм,регулирующих и унифицирующих правила перемещения капитала междуразличнымифондовымирынками,уменьшаетегориски,упрощаетдеятельность инвесторов в этом плане и в перспективе, скорее всего вконечном итоге приведет к созданию если не единого, то по крайней мереочень сильно унифицированного правового и инфраструктурного рыночногопространства. С другой стороны, без технических решений, открывающихдоступ к оперативному удаленному управлению капиталом на фондовомрынкелюбымидоступными,качественностандартизированнымииунифицированными способами, эффект от глобализации по рассматриваемойпроблематике был бы гораздо менее заметным и полным.Применительно к России, стремящейся в долгосрочной перспективеукрепить собственную позицию в качестве значимого участника мировойфинансовой системы, вышесказанное означает, что для полноценного148привлечения крупных иностранных инвесторов на национальный фондовыйрынок необходимо, помимо обеспечения привлекательности рынка синвестиционной точки зрения и с точки зрения управления рисками, такжеобеспечить принятые в развитых странах правила игры и равные с нимитехнические возможности.
Из всех этих пунктов в РФ вполне реализованлишь последний: сырьевая направленность экономики делает развитие всовременном мире, а следовательно, и динамику движения фондовыхиндексов, весьма непредсказуемыми, политические риски, как правило,оцениваются достаточно высоко, торговая инфраструктура стабильно отстаетот западной, но возможности применения современных техническихрешений находятся на хорошем уровне и на фоне относительно невысокойконкуренции могут создавать привлекательные ниши. С другой стороны,отдельным вопросом является применение современных технологий нетолько в целях осуществления инвестиций и спекуляций, но и дляреализации контроля уполномоченными органами за действиями участниковрынков: с этой точки зрения отставание России от США или Европы простоогромно.
[225; 219]Глобализация и совершенствование технологий в совокупности такжевлияют на состав участников национальных фондовых рынков. Возможностьторговать через сеть Интернет, неся при этом беспрецедентно низкие поисторическим меркам транзакционные издержки, повлекла увеличение числамелких частных и корпоративных трейдеров, а глобализация дала имвозможность, физически находясь в любой точке мира, осуществлятьдеятельность на наиболее привлекательных рынках. Так, в Россиисуществуют проп-фирмы, занимающиеся активными спекуляциями наамериканскомрынкеиобслуживаемыеамериканскимиброкерами,способные делать заметный оборот, к примеру, на Нью-Йоркской фондовойбирже NYSE.
[234] Более того, в глобальном масштабе в связи с небольшимобъемом капитала, находящегося в управлении у подобных игроков,получили небывалое развитие все те же упомянутые выше активные,высокорисковыеивысокочастотныестратегии,обладающиегораздобольшим потенциалом доходности. Более того, на этом поле, неинтересном149длябольшинстваневозможностикрупныхоборачиватьинституциональныхзначимыедляинвесторовнихвкапиталы,силусталидоминировать именно небольшие спекулянты – в некоторых случаяхталантливые частные трейдеры, обучавшиеся самостоятельно методом проби ошибок.Несмотрянаважностьиактуальностьвсеговышесказанного,наибольшее влияние связка из глобализации и развития технологий, судя повсему, окажет далее в будущем.
Уже сегодня развитие получают заточенныепод осуществление торговой деятельности программные продукты на основенейронных сетей, ведутся разработки по созданию систем прикладногоискусственногоинтеллекта.Потенциалоснованныхнановейшихдостижениях технических методов регулирования до сих пор не раскрытполностью, хотя разработки в этом направлении ведутся, а их результатывнедряются: инструменты регулирования традиционно запаздывают посравнению с инструментами извлечения прибыли. Нельзя, однако, неотметить, что, в современном мире темпы совершенствования технологий,которые можно применять для деятельности, способны в иные моментыобгонятьтемпыпоявлениянарынкетрудаспециалистовнужнойквалификации, умеющих грамотно такие технологии использовать.
[7]Как это ни парадоксально, все факторы, описанные выше, в кратко-,средне- и, скорее всего, долгосрочной перспективе приведут не только кувеличению на мировом фондовом рынке доли и роли техническихспециалистов, но и к развитию высококлассных аналитиков, экономистов,трейдеров, основывающих свои выводы и решения на собственномобширном опыте. Конкуренция на фондовом рынке между спекулянтами идаже между инвесторами (за обнаружение и использование наилучшихинвестиционных идей) растет. А компьютерные программы, несмотря намножество крайне позитивных качеств, существенно отстают от человека поодному параметру, а именно возможности адаптироваться к динамическимусловиям окружающей среды и оценивать по различным критериямотносительно уникальные ситуации. Поэтому в условиях возрастающейконкуренции солидный багаж знаний и практический опыт, присущие150хорошему специалисту, будут становиться все большим преимуществом;человек будет обыгрывать компьютер на хаотичном рынке до тех пор, покане будет создан компьютер с большим интеллектуальным потенциалом,нежели человеческий разум.Продолжая разговор о совместном вилянии глобализации и развитиявысоких технологий на мировой фондовый рынок в несколько инойплоскости,следуетотметить,чтовнастоящеевремяконцепцияинформационной экономики и вытекающая из нее идея активного вложениясредств в высокотехнологичные компании находится в двояком состоянии.
Содной стороны, лишь недавно лопнул серьезнейший пузырь в данной сфере,продемонстрировав всю опасность принятия инвестиционных решений наоснове лишь слепого и нерационального следования идее, пусть изахватившей умы огромного количества людей. Более того, текущийэкономический кризис, повлиявший так или иначе на все активы, торгуемыена биржах, загнал недавно восстановившиеся цены в том числе навысокотехнологичные компании обратно вниз.С другой стороны, инвесторы вынуждены были переосмыслитькритерии оценки подобных корпораций в более реалистичную сторону. Врезультате, успешно пережившие пузырь дот-комов фирмы, ведущиереальную деятельность, демонстрируют сегодня общую жизнеспособностьидеи. В ходе кризиса биржевые игроки в панике скидывали, не разбираясь,все высокотехнологичные акции, что несложно увидеть на индексахИнтернет- и высокотехнологичных компаний; впоследствии выжили лишьдостойные.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
