Диссертация (1151061), страница 22
Текст из файла (страница 22)
37. Наложение одно-трехфакторных моделей на исходные данные для цикла vbмирового экономического кризиса2007-2014.Источник: составлено автором.03.13 20.0 095.13 20.0 097.13 20.0 099.13 20.1 091.13 20.0 09113 .20.0 103.13 20.0 105.13 20.0 107.13 20.0 109.13 20.1 101.13 20.0 10113 .20.0 113.13 20.0 115.13 20.0 117.13 20.0 119.13 20.1 111.13 20.0 111.13 20.0 123.13 20.0 125.13 20.0 127.13 20.0 129.13 20.1 121.13 20.0 12113 .20.0 133.13 20.0 135.13 20.0 137.13 20.0 139.13 20.1 131.13 20.0 13113 .20.0 143.13 20.0 145.201413.Мировой экономический кризис: фаза подъема март 2009 – апрель 20141 8001 7001 6001 5001 4001 3001 2001 1001 000900800700600MSIJИсточник:факторDAXфакторыDAX,FTSEфакторысоставлено139DAX,FTSE,DJIфакторыDAX,FTSE,DJI,SSE,NikkeiРис.
38. Наложение одно-четырехфакторных моделей на исходные данные для фазы подъема цикла мирового экономическогокризиса 2007-2014.автором.Итак, начало XXI века дало фондовому рынку большую динамикуразвития. В последнюю треть XX века мировой фондовый рынок показывалтенденциюроста,накоторуюналоженыколебания,вызванныеэкономическими циклами.Результаты анализа, выполненного пакетом IBM SPSS21 для цикловДот комов и текущего мирового в приложениях 15,16.Средние значения глобального индекса MSCI,x MSCI , рассчитанныепо периодам основных экономических циклов, представлены на следующемрисунке (см. рис.
39).Рис. 39. Средние значения глобального индекса MSCIx MSCIдля основныхциклов кризисов начала XXI века.Источник: составлено автором.Вариативность признака по абсолютным значениям, определяемаявеличиной среднего квадратического отклонениятенденцию роста, что наглядно видно на рисунке 40.σ MSCI, также имелаРис.
40. Среднее квадратическое отклонение значения глобального индексаMSCI для основных циклов кризисов начала XXI века.Источник: составлено автором.Относительные показатели вариативности – коэффициент вариацийν MSCI =σ MSCIxMSCI– выявленных тенденций роста не показал, что отражено нанижеприведенном рисунке (см.
рис. 41).Рис. 41. Коэффициент вариаций ν MSCI значения глобального индекса MSCIдля основных циклов кризисов начала XXI века.Источник: составлено автором.141Основные национальные фондовые рынки, влиявшие на мировойфондовый рынок в соответствии с проведенным в настоящем разделеанализом, указаны в таблице 27.Таблица 27.
Тенденции развития циклов кризисов определялись отдельнымифондовыми рынками.Название, регионыпериодкрах пузыря дот-комовмарт 2000 ноябрь 2006глобальный экономическийкризис 2007-2014октябрь 2007 –апрель 2014Основные влияющие фондовыерынкиспадподъемнемецкий,гонконский,американскийанглийский,американскийамериканский,немецкий,российский,английский,японскийамериканский,китайский,японскийИсточник: составлено автором.Данные по парным коэффициентам корреляции для кризисов, покоторым в разделе проводился анализ, представлены в таблице 28.
Анализрезультатов парных корреляций индексов по данным таблицы позволяетговорить о сильной связи между отдельными рынками.Таблица 28. Матрица коэффициентов парных корреляций Пирсона фондовыхиндексов начала XXI века.кризис дот комовMSCIMSCIDJINikkeiDAXHSIMICEXSSEDJINikkeiDAXHSIMICEXSSEFTSE1,000,920,920,860,970,710,040,910,921,000,800,750,910,680,050,780,920,801,000,900,870,690,190,920,860,750,901,000,810,430,350,980,970,910,870,811,000,740,030,850,710,680,690,430,741,00-0,180,530,040,050,190,350,03-0,181,000,23142FTSE0,910,780,920,980,850,530,231,00текущий мировой кризисMSCIMSCIDJINikkeiDAXHSIMICEXSSEFTSEDJINikkeiDAXHSIMICEXSSEFTSE1,000,920,840,940,820,730,220,950,921,000,690,960,620,58-0,090,940,840,691,000,750,670,460,340,720,940,960,751,000,710,620,0030,950,820,620,670,711,000,880,590,810,730,580,460,620,881,000,480,760,22-0,090,340,000,590,481,000,130,950,940,720,950,810,760,131,00Источник: составлено автором.Высокая корреляция (более 0,9) характерна для фондовых рынковСША, Великобритании, Германии.
Наименее связан с другими фондовымирынками фондовый рынок Китая. Для большинства связь является слабой(коэффициент корреляции менее 0,33). Развитие процессов глобализации вXXI веке проявляется в росте коэффициентов корреляции для Китая, хотядля большинства стран они остаются в зоне слабых связей.
До среднегозначения ко второму десятилетию XXI века выросла связь китайского ироссийского фондовых рынков.Фондовый рынок Японии сильно связан с рынками Европы и Америки,средний уровень связи с Китаем и Россией.Российский рынок характеризуется средней связанностью с рынкамиЕвропы, Америки, Японии. Высокой может быть определена связь с рынкомГонконга (более 0,7).Результаты статистического анализа начала XXI века показываютпродолжение тенденции роста капитализации мирового фондового рынка. Посравнению с концом XX века увеличились показатели вариативности (СКО икоэффициент вариаций индексов), что показывает нарастающую динамику143развития фондовых рынков.
Модели, описывающие процессы, сталимногофакторными. Это позволяет говорить о том, что региональные рынкиактивно и более независимо формируют вектор современного мировогоэкономического развития. Национальные фондовые рынки образовываютразвитую достаточно сильно связанную структуру. Наличие такой структурыпозволяет говорить о значимости процессов глобализации для развитиямирового хозяйства.Современный мировой фондовый рынок представляет собой сильносвязанную совокупность региональных фондовых рынков.
Географияисточников возникновения и формирование потенциала преодолениякризисов охватывает все развитые регионы мира. Уровень развития экономикв настоящее время во многом определяется умением и возможностямистранывстраиватьсявсистемумирохозяйственного144взаимодействия.3.3. Воздействие глобализации на мировой фондовый рынок в началеXXI века: динамика развитияВ современном мире можно наблюдать в реальном времени уникальноеявление–становлениеновойидеи,котораябудетобуславливатьдолгосрочный рост мировой экономики в рамках экономических циклов вначале нового тысячелетия, а равно формирование и развитие новойконъюнктуры мирового фондового рынка. Основными новыми факторами,определяющимибазовыесвойстваданнойконъюнктуры,являютсядальнейшее усиление глобализации и ее роли, а также в некоторой степенисвязанные с ней ускоряющиеся темпы технологического прогресса.Глобализация и связанное с ней дальнейшее развитие фондового рынкабудут всегда с одной стороны слегка опережать, а с другой постоянновзаимодействовать с изменениями в системе его регулирования.
Ранее былопоказано,чтоприменениесетевоймоделирегулированиясистемымирохозяйственных связей, разрабатываемой С. Ф. Сутыриным, В. В.Лукашевичем, А. И. Погорлецким и рядом других ученых, [62; 87] кфондовому рынку вкупе с расширением сферы регулирования могут статьответом на постоянно возникающие вследствие его изменчивой природыновые вызовы.
Теперь, после достаточно подробного рассмотрения характераего эволюции, взаимоотношений участников, можно также обозначитьосновные препятствия на пути создания подобной системы.Здесь прежде всего хотелось бы отметить, что основное из них связаносчеловеческимфакторомидуалистичнымхарактеромоткрытостифондового рынка. Безусловно, нельзя сомневаться, что в целом выход набиржи так или иначе доступен самым широким слоям населения. Однако неявляетсясекретом,чтобольшинствоигроков,непосредственнозанимающихся активной торговлей, либо теряют деньги, либо показываютдоходность ниже основных фондовых индексов.
Высокая доходность всегдасвязанаспреимуществом–втехнологической,информационнойинфраструктуре, в доступе к непубличным данным. Спекулятивная прибыльодного участника – это убыток для многих других. Существует огромная145разница между доступностью торговли и доступностью реализации прибыли:большинство участников, от институциональных до частных, приходят внадежде на второе, но гарантировано им лишь первое из перечисленного.Таким образом, доступность фондового рынка можно с практическойточки зрения разделить на три слоя.
Самый верхний – возможностьучаствовать в торгах, получать общедоступную информацию из новостныхлент, принимать и реализовывать торговые решения, – является открытымдлявсех.Средний–возможностьреализовыватьтехнические,инфраструктурные преимущества, позволяющая прибыльно реализовыватьвысокочастотные стратегии – открыт для крайне узкой группы самыхвыдающихся профессионалов. Наконец, низший уровень – доступ кинсайдерской информации государственных органов, компаний или бирж –являетсякрайнезакрытым.Витогенаиболееосведомленные,квалифицированные участники не заинтересованы в сильной системерегулирования, стабилизирующей работу бирж; их интеграция в рамкахсетевой модели может оказаться даже в некоторой мере деструктивной.Кроме того, часть инсайдеров, скорее всего, занимает посты в современныхрегулирующих органах, должности на биржах или в новостных агентствах.Таким образом, такая система может стать дестабилизирующим фактором,сложной и комплексной средой, в которой у злоумышленников будет большевозможностей, чтобы реализовывать свои планы и успешно избегатьответственности.Кроме того, хотя в том или ином виде некая форма “общественногоконтроля” или принятия участия всех возможных заинтересованных сторон визменениисистемырегулирования,которуювпринципевозможнореализовать в рамках сетевой модели, и была бы крайне полезной, она будетнеэффективной без наделения широкого круга институтов полномочиями поустранению найденных нарушений.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
