!scherbakovy_otsenka_biznesa (823573), страница 30
Текст из файла (страница 30)
В соответствиис законодательством при отказе от определения рыночной стоимости оценщик должен обосновать выбор другого, отличающегося вида стоимости, например, цель оценки — определить стоимость предприятия, в отношении которого применена процедурабанкротства, на дату оценки находящаяся на стадии исполнительного производства. В соответствии с поставленной целью оценки базой оценки не может являться рыночная стоимость. Этообъясняется тем, что реализация имущества в порядке исполнительного производства предполагает крайне сжатые сроки реализации (до одного месяца), незначительный объем рекламы, а также отсутствие какой-либо предпродажной подготовки объекта.Такие чрезвычайные обстоятельства обязательно отразятся нацене сделки, так как сжатые сроки и недостаток рекламы не способствуют созданию условий конкуренции и не позволяют сторонам сделки получить и проанализировать всю необходимую информацию.К тому же указанный сегмент рынка не является открытымпо следующим причинам:— выступать на рынке реализации арестованного имуществав качестве продавцов может только незначительное числопредприятий;— из-за коротких сроков проведения продажи и локальногохарактера рекламы, определяемого использованием дляобъявлений о торгах местных СМИ, участие предприятийили физических лиц в качестве покупателей также резкоограничено.Согласно стандартам оценочной деятельности, обязательнымк применению субъектами оценочной деятельности РоссийскойФедерации, утвержденным постановлением Правительства РФот 06.07.2001 № 519, ликвидационная стоимость объекта оценки — это стоимость объекта оценки в случае, если объект оценкидолжен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов.Из приведенного определения следует вывод о том, что основным фактором, влияющим на величину ликвидационной155стоимости и отличающим ее от рыночной, является фактор вынужденной продажи, что характерно для нерыночных условийпродажи имущества.К тому же при определении стоимости ликвидируемого предприятия денежная сумма, получаемая от вынужденной продажиимущества в ограниченный отрезок времени, не позволяющийзначительному числу потенциальных покупателей ознакомиться с объектом и условиями продажи, как правило, существеннониже рыночной, и должна быть еще уменьшена на затраты, связанные с ликвидацией предприятия.
Следовательно,- цена продажи активов в этом случае является вынужденной ценой длясобственника.Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия. Такой график формируют с целью максимизировать выручку от продажи активов для погашения имеющейся за предприятием задолженности. Различные виды активов продаются заразличные сроки. Недвижимость (земля, здания и т.п.) продается от года до двух лет. Остальные активы, например, запасы, сырье и материалы, можно реализовать сразу после принятия решения о продаже активов.Обычно проводится упорядоченная ликвидация. В частности, проведение процедуры конкурсного производства длитсяв течение года и может быть продлено на шесть месяцев, поэтому существует возможность упорядоченной ликвидации.
В этомслучае ликвидационная стоимость предприятия определяетсяна дату оценки дисконтированием вырученных от продажи активов сумм, уменьшенных на сопутствующие затраты. Ставкадисконтирования должна учитывать связанный с этой продажей риск.Расчет текущей стоимости активов. Стоимость активов корректируется на величину накладных расходов по их реализации,а ставка дисконтирования повышается на величину риска продаж соответствующих активов при их ликвидации.Оценка ликвидационной стоимости дебиторской задолженности конкретных дебиторов проводится как вероятная выручкаот продажи их задолженности, установленная на уровне величины соответствующего долга, уменьшенной на принятый на вексельном рынке (либо рынке контрактных цессий) дисконт, который зависит от того, чей долг продается и когда наступает срокего погашения [4]. Дебиторскую задолженность по должникам,чьи обязательства на рынке долгов не котируются, не следует учитывать в расчетах по определению ликвидационной стоимости.156В случае ускоренной ликвидации продажа активов должна произойти в короткие сроки.
Это обстоятельство приводит к потерям. Поэтому соотношение между рыночной и ликвидационной стоимостью может быть выражено простейшейформулойгде— ликвидационная стоимость недвижимости;— рыночная стоимость исследуемого объекта;— корректировка на вынужденность продажи, 0 < Квын < 1.Корректировка пассивной части баланса. Такая корректировкапроводится по долгосрочной и текущей задолженности. Особоевнимание при этом уделяется расчетам по привилегированнымакциям, налоговым платежам и условным обязательствам, которые могут возникнуть в результате будущих возможных судебных разбирательств.Определение ликвидационной стоимости предприятия. В состав затрат, связанных с ликвидацией предприятия, входятзатраты по налогообложению, страхованию и охране активов до их продажи, выходные пособия и выплаты работникам предприятия, управленческие расходы (в том числе юристов, оценщиков и т.д.).
Все расходы, за исключением выплатработникам предприятия, дисконтируются по повышеннойставке.Если оценка проводилась на стадии проведения процедуры банкротства, конкурсный управляющий должен учитыватьпредоставленную оценщиком информацию о том, в какие сроки могут быть проданы разные активы предприятия.
Эти сроки зависят от степени загрязнения земельного участка, состояния зданий и сооружений, инвестиционной активностиотрасли или региона, от эффективности рекламной кампаниии действий риэлтеров, занимающихся продажей недвижимости, от профиля предприятия (чем более универсален характер производства, тем легче его перепрофилировать и тем быстрее можно продать) и т.д.После определения всех затрат, связанных с ликвидациейпредприятия, производится уменьшение скорректированнойстоимости всех активов баланса на сумму текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также на величину всехобязательств предприятия.
В результате получается величина ликвидационной стоимости предприятия.157Делая итоговый вывод о ликвидационной стоимости предприятия, оценщик должен проанализировать факторы, имеющие отношение к собственно имуществу, и факторы, которые обусловливают уровень управления предприятием. Если ситуациябанкротства предприятия вызвана низким уровнем управления,то это обстоятельство не должно негативно отразиться на величине ликвидационной стоимости предприятия. Если же причины банкротства — высокая степень износа активной и пассивной частей активов предприятия, негативные особенностиместоположения, то эти факторы существенно снизят уровеньликвидационной стоимости предприятия.1586.
Оценка имущества предприятияИмущество играет значительную роль в формировании стоимости предприятия, так как является неотъемлемым элементомоценки в каждом из подходов к оценке стоимости бизнеса:— при оценке затратным подходом все имеющееся имущество предприятия учитывается по рыночной стоимости;— при оценке сравнительным — учитывается сходство предприятий-аналогов, в том числе и по наличию активов, например, применяются мультипликаторы «цена/стоимость основныхсредств», «цена/стоимость активов»;— в доходном подходе учитывается доход, приносимый предприятием как имущественным комплексом, а не используемые впроизводстве, «не функционирующие» активы прибавляются квеличине стоимости, полученной в результате дисконтированияденежных потоков от деятельности предприятия.Оценщик в рамках затратного подхода определяет стоимостьматериальных и нематериальных активов.6.1. Оценка машин и оборудованияОценивая предприятие, нужно рассчитать рыночную стоимость технического оснащения предприятия, т.е.
стоимость егомашин, приборов, оборудования, устройств, вычислительнойтехники, транспортных средств и т.д. В отличие от недвижимости, машины и оборудование не связаны жестко с землей и, какправило, могут быть перемещены в другое место без причинения им невосполнимого физического ущерба.В зависимости от целей и мотивов оценки объектом оценкимогут выступать: отдельный экземпляр оборудования, множествоусловно независимых друг от друга единиц машин и оборудования, производственно-технологические системы.Этапы оценки стоимости машин и оборудования (в том числе офисного):1) посещение рабочих помещений и осмотр машин и оборудования;2) изучение инвентарных списков, предоставленных руководством предприятия;1593) применение методов оценки машин и оборудования.В отчете об оценке должно быть указано, проводил ли оценщик инвентаризацию лично.
При оценке предприятий со значительным количеством различного имущества в отчете можетбыть зафиксировано следующее: «Настоящая оценка основывалась на инвентарных списках основных фондов, предоставленных администрацией предприятия. Дополнительная инвентаризация не проводилась».Методы оценки машин и оборудования тоже опираются натри подхода: затратный, сравнительный и доходный.Затратный подход в оценке машин и оборудования основан наопределении стоимости восстановления или стоимости замещения, связанных с созданием, приобретением и установкой оцениваемого объекта.Стоимость восстановления оцениваемых машин и оборудования — это стоимость воспроизводства их полной копии в текущих ценах на дату оценки или стоимость приобретения новогообъекта, полностью идентичного данному по конструктивным,функциональным и другим характеристикам.Стоимость замещения оцениваемых машин или оборудования —это минимальная стоимость приобретения аналогичного новогообъекта, максимально близкого к оцениваемому по всем функциональным, конструктивным и эксплуатационным характеристикам в текущих ценах.Из указанных определений стоимостей восстановления и замещения машин и оборудования видно, что стоимость приобретения нового объекта (идентичного или аналогичного объектуоценки) является элементом затратного подхода.
Следовательно, информационной базой для сравнительного подхода являются сведения о продажах аналогов, которые, как и оцениваемыемашины и оборудование предприятия, ранее использовались инакопили физический и, возможно, другие типы износа.При установлении сходства машин и оборудования можно выделить три уровня:1) функциональное сходство (по области применения, назначению);2) конструктивное сходство (по конструктивной схеме, составу и компоновке элементов);3) параметрическое сходство (по значению параметров).Если оцениваются машины и оборудование, спрос на которые отсутствует, то их стоимость принимается на уровне себестоимости.160Для определения остаточной стоимости машин и оборудования из восстановительной стоимости или стоимости замещениявычитается суммарный износ: физический, функциональный ивнешний.Физический износ машин и оборудования преимущественноизмеряется двумя методами.1.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
