!scherbakovy_otsenka_biznesa (823573), страница 29
Текст из файла (страница 29)
При оценке вьщанных авансов идебиторской задолженности прочих покупателей и заказчиков,величина которых незначительна, их рыночная стоимость обычно принимается равной номинальной сумме.Если платежи по погашению дебиторской задолженности ожидаются в течение трех месяцев от надежного дебитора, стоимостьтакой задолженности не дисконтируется, а принимается равной величине, указанной в балансе. Если принято решение дисконтировать часть дебиторской задолженности, то рыночная стоимость этойдебиторской задолженности определяется умножением величиныбалансовой стоимости задолженности на коэффициент дисконтирования в зависимости от срока неплатежа по обязательствам.Коэффициенты дисконтирования определяются для каждойиз организации-дебитора с учетом срока неплатежа по денежным обязательствам.
Дебиторская задолженность, которую можно продать на рынке долговых обязательств, оценивается по данным этого рынка.Пример 5.1. Анализ дебиторской задолженности.Дебиторская задолженность возросла на 15,4%. Изменения произошли за счет увеличения отгрузки товаров потребителям (на 297 тыс. руб.,или на 132%), что свидетельствует о расширении предприятием деятельности. Увеличение дебиторской задолженности прямо связано с допол150нительными издержками предприятия: на увеличение объема работыс дебиторами (связь, командировки и пр.), увеличение потерь от безнадежной дебиторской задолженности.
В таблице представлены сведенияо размере дебиторской задолженности.Структура дебиторской задолженности ЗАО «ТОС»на 1 декабря 2005 г. (по даннымежегодного отчета предприятия)(тыс. руб.)Вид дебиторскойзадолженности,тыс. руб.Дебиторская задолженность всего,в том числе:Срок наступления платежадо 30дней12 590от 31до 60дней5 244просроченнаяот 61до 90дней4 097от 181дня до1 годаболее1 года38 035————от 91до 180дней47 37311 6354 2813 90337 807——векселя к получению——————задолженность дочерних и зависимыхобществ_____авансы выданные863899——прочие дебиторы92641S422812 5905 2444 09738 035——————покупателии заказчикизадолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капиталИтогоВывод:«ЗАО " Т О С " не имеет долгосрочной дебиторской задолженности, что снижает риск недополучения денежныхсредств. Проблема неплатежей особую актуальность приобретает в условиях инфляции.Дебитор, на долю которого приходится более 10% от общей суммы дебиторской задолженности, — ЗАО "Парто"(12,3%)».Если в составе дебиторской задолженности есть суммы, покоторым истекают сроки исковой давности, это доказывает необходимость принятия мер по их взысканию, включая обра151щение в судебные органы.
Наличие просроченной задолженности создает финансовые затруднения, так как предприятиечувствует недостаток финансовых ресурсов для приобретенияпроизводственных запасов, выплаты заработной платы и надругие цели.Пример 5.2. Корректировка просроченной дебиторской задолженности.
Сумма просроченной задолженности предприятия — 47 973 тыс. руб.Путем активной работы с недобросовестными покупателями руководствопредприятия планирует получение всей суммы в течение полугода.Годовая ставка дисконтирования составляет 42% (из расчета того, что12% — годовая норма инфляции и 30% — риск, связанный с невозвратом просроченного долга).Ставка дисконтирования за полугодие составит:= (1+) : 2 - 1 = 19(%).Следовательно, текущая стоимость просроченной дебиторской задолженности на дату оценки составляет:= 40 313 (тыс. руб.).Пассивы, участвующие в расчете, — это обязательства предприятия, в состав которых включаются следующие статьи:— долгосрочные и краткосрочные обязательства по займам икредитам;— прочие долгосрочные обязательства;— кредиторская задолженность;— задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;— резервы предстоящих расходов;— прочие краткосрочные обязательства.Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость.Вычитанием стоимости обязательств предприятия из рыночной стоимости его активов получают рыночную стоимость собственного капитала предприятия или соответственно стоимость100% пакета акций.
В случае оценки не контрольного пакета акций делается скидка.5.2. Метод ликвидационной стоимостиМетод ликвидационной стоимости основан на определенииразности между стоимостью имущества, которую собственник152предприятия может получить при ликвидации предприятия ираздельной продаже его активов на рынке, и издержками на ликвидацию.При определении ликвидационной стоимости предприятиянеобходимо учитывать все расходы, связанные с ликвидациейпредприятия: комиссионные и административные издержки поподдержанию работы предприятия до его ликвидации, расходына юридические и бухгалтерские услуги.Оценка ликвидационной стоимости производится в следующих случаях:— прибыль предприятия от производственной деятельности,невелика по сравнению со стоимостью его чистых активов;— предприятие убыточное, и стоимость компании при ликвидации может быть выше, чем при продолжении деятельности;— принято решение о ликвидации предприятия;— предприятие находится в стадии банкротства;— требуется основа для принятия управленческих решений при финансировании предприятия должника,финансировании реорганизации предприятия; при осуществляемой без судебного разбирательства санациипредприятия; при выработке плана погашения долговпредприятия-должника, оказавшегося под угрозой банкротства; при выявлении и обосновании возможностивыделения отдельных производственных мощностейпредприятия в экономически самостоятельные организации и др.При определении ликвидационной стоимости различают тривида ликвидации:1) упорядоченная ликвидация;2) принудительная ликвидация;3) ликвидация с прекращением существования активов предприятия.Упорядоченная ликвидация — это распродажа активов в течение разумного периода, чтобы можно было получить максимальные суммы от продажи активов.
Для наименее ликвиднойнедвижимости предприятия этот период составляет около двухлет. Он включает время подготовки активов к продаже, времядоведения информации о продаже до потенциальных покупателей, время на обдумывание решения о покупке и аккумулирование финансовых средств для покупки, саму покупку, перевозку и т.п.153Принудительная ликвидация означает, что активы распродаются настолько быстро, насколько это возможно, часто одновременно и на одном аукционе.Ликвидация с прекращением существования активов предприятия рассчитывается в случае, когда активы предприятия не распродаются, а списываются и уничтожаются, а на данном местестроится новое предприятие, дающее значительный экономический либо социальный эффект. Стоимость предприятия в этомслучае является отрицательной величиной, так как требуются определенные затраты на ликвидацию активов.Последовательность работ по расчету ликвидационной стоимости предприятия при упорядоченной или ускоренной ликвидации совпадает, изменяются лишь методы оценки из-за различий в учете сроков продажи активов (среднерыночных илиускоренных сроков экспозиции объектов на рынке).
Этапы оценки предприятия в этом случае следующие:1) обоснование выбора ликвидационной стоимости;2) разработка календарного графика продажи активов предприятия (время на реализацию активов: недвижимого имущества,затрат, машин и оборудования);3) расчет текущей стоимости активов (за вычетом затрат на ихликвидацию):— прямые затраты на ликвидацию (комиссионные оценочным и юридическим фирмам, налоги и сборы, которые платятся при продаже),— расходы, связанные с владением активами до их продажи,включая затраты на сохранение запасов готовой продукциии незавершенного производства, оборудования, машин, механизмов, объектов недвижимости, а также управленческиерасходы по поддержанию работы предприятия вплоть дозавершения его ликвидации;4) скорректированная стоимость оцениваемых активов сучетом графика их продажи дисконтируется на дату оценки поставке дисконтирования с учетом риска, связанного с этойпродажей;5) прибавляется (или вычитается) операционная прибыль(убытки) ликвидационного периода;6) рассчитывается величина обязательств предприятия(преимущественные права на выходные пособия и выплаты работникам предприятия, требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого154предприятия, задолженность по обязательным платежам вбюджет и во внебюджетные фонды, расчеты с другими кредиторами);7) определение ликвидационной стоимости предприятия (изскорректированной текущей стоимости активов вычитаются обязательства предприятия).Обоснование выбора ликвидационной стоимости.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
