Диссертация (1173725), страница 58
Текст из файла (страница 58)
Государственный долг: анализ системы управления и оценка ее эффективности.URL.: http://www.universalinternetlibrary.ru/book/49925/ogl.shtml (последнее посещение: 07 сентября 2015 г.).1292государственным долгом отводится принципам плановости, гласности,единства учета и долговой политики, снижения рисков и оптимальности,охарактеризованных в данном параграфе.В теории финансового права различными авторами Грачевой Е.Ю.,Покачаловой Е.В., Прошуниным М.М., Соколовым Е.А. и др.1 традиционнопринято выделять следующие методы управления государственным долгом:рефинансирование,реструктуризация,секьюритизация,конверсия,консолидация, аннулирование, унификация, списание долгов. Прежде чемпредставить правовую характеристику данных методов сгруппируем их взависимости от характерных для них признаков.СогласнопозицииЛ.С.
Брагинской 2,существующиеметодыуправления государственным долгом представлены в стандартных инестандартныхсхемахуправлениягосударственнымдолгом.Длястандартных схем управления характерны:− погашение долга по графикам, предусмотренным соглашениямиизначально;− погашение долга по графикам, предусмотренным в рамкахсоглашений о реструктуризации;− погашение наличными платежами по номиналу срочных к платежутребований.Для нестандартных схем управления свойственно:− наличие элемента списания части долга;− неденежная форма расчетов3.Учитываятеоретическиепозицииразныхавторов,можнопредположить, что методы управления государственным долгом следуетСм.: Грачева Е.Ю., Соколова Э.Д. Финансовое право.
М., 2001; Покачалова Е.В. Становление и развитиепубличного долга и его форм (финансово-правовые аспекты). Саратов, 2007; Пушкарев Д.В.Совершенствование механизма эффективного управления государственным долгом: дис. ... канд. эконом.наук: 08.00.10. Москва, 2003; Соколов Е.А. Финансово-правовые механизмы управления государственнымвнутренним долгом: теория, практика, проблемы: дис.
... канд. юрид. наук: 12.00.14. Москва, 2006.2Брагинская Л.С. Государственный долг: анализ системы управления и оценка ее эффективности. URL.:http://www.universalinternetlibrary.ru/book/49925/ogl.shtml (последнее посещение: 07 сентября 2015 г.).3Брагинская Л.С. Государственный долг: анализ системы управления и оценка ее эффективности. URL.:http://www.universalinternetlibrary.ru/book/49925/ogl.shtml (последнее посещение: 07 сентября 2015 г.)1293объединить в две группы в зависимости от формы расчетов: стандартные инестандартные.Снашейточкизрения,стандартныегосударственным долгом представленыметодыуправлениярефинансированием, конверсией,консолидацией, унификацией, секьюритизацией, аннулированием, списаниемдолговых обязательств (долга), выкупом долговых обязательств (долга) иреструктуризацией. Нестандартные методы управления государственнымдолгом − товарный, уступка прав требования, зачет взаимных долговыхтребований, списание части долговых обязательств (долга), использованиегосударственных внешних финансовых активов, обмен задолженности.Рефинансирование долга как метод используется в случае, еслигосударство-должникзадолженностипопривлекаетуженовыекредитысуществующимдлязаймам.погашенияДостаточнораспространенной практикой является предоставление дополнительныхфинансовых ресурсов теми же кредиторами, на обслуживание долга которыми предназначены займы.
Для России использование рефинансированияявляется широко распространенным методом управления государственнымдолгом. Например, задолженность по 3-х процентному внутреннемувыигрышному займу 1966 года погашалась при помощи обмена старыхоблигаций на облигации внутреннего выигрышного займа 1982 года безуплаты разницы в курсе. В кризисный 1998 год рефинансированиюподверглись государственные краткосрочные облигации на облигациифедерального займа с постоянным купонным доходом с новыми срокамипогашения 2013−2018гг. 1 В соответствии с этим следует подчеркнуть, чторефинансированиенаиболееиспользуемыйгосударственномувнутреннемудолгу,методпосколькуприменительнопозволяеткболееоперативно урегулировать внутренние долговые отношения.
Однако сэкономической точки зрения считается, что бесконечное наращивание долгаСм.: Покачалова Е.В. Становление и развитие публичного долга и его форм (финансово-правовыеаспекты). Саратов, 2007. С.307.1294и платежей по нему в ходе рефинансирования сокращает возможностиразвития экономики, поэтому использование данного метода мотивируется восновном политическими причинами.Следующимэффективноиспользуемымметодомуправлениягосударственным долгом, в том числе и в Российской империи, являласьконверсия.
В начале XX века, по мнению И.Х Озерова, конверсия являласьосновнымспособомуправлениядолговымиобязательствами.Подконверсией принято было понимать «изменение условий займа в интересахдолжника, которое может произойти относительно величины процентов(процент по займу понижается), относительно срока (превращение срочногозайма в бессрочный, рентный)». И.Х Озеров отмечал, что конверсиюгосударстводолжноиспользоватьтолькотогда,когдагосударстворасполагает достаточным количеством ссудного капитала.
Ученый писал:«Если нет на рынке значительных капиталов, то нельзя понизить процентыпо займу, потому что тогда государственные кредиторы могут вытребоватьобратно свои капиталы, чтобы поместить их в промышленные предприятия,дающиевысшийдоходсравнительностем,какойдоставляютгосударственные бумаги. Успешно проведенной конверсией считается та,когда мало было предъявлено требований о выплате капиталов» 1. Исходя изданного высказывания, делаем вывод о том, что использование государствомконверсии должно происходить в такие периоды, когда для кредиторалучшим вариантом является согласие на изменение условий займа. Однакоучитывался и тот факт, что если в условиях выпуска конкретного займа былаоговорка относительно того, что изменение условий данного займазапрещено на определенный период времени, то и конверсия на данныйпериод была запрещена2.В настоящее время конверсия может предусматривать изменениеусловий займа таким образом, что возможно переводить в собственность12Озеров И.Х Основы финансовой науки.
Учение об обыкновенных доходах. М., 1908. С.232..Там же. С.233−234.295долговые обязательства, акции, инвестиции, товарные поставки, долговыеобязательства других стран и т.д. Применение подобных конверсионныхсхем позволяет снизить общую задолженность и способствует привлечениюпрямых иностранных инвестиций в страну. Именно такая модель конверсиикак метода управления государственным долгом получила широкоераспространение в странах Латинской Америки в период долгового кризиса в1980−1990 гг.
1Среди способов управления государственным долгом в теориифинансового права выделяют такой метод, как консолидация, который, какправило,можетбытьсовмещенсконверсией.Консолидацияхарактеризуется изменением срока действия уже размещенных займов всторону увеличения или сокращения. В России в 1990 году была проведенаконсолидация совместно с конверсией, результатом данных операций сталосокращение срока погашения обязательств с 16 до 8 лет и повышениепроцентной ставки с 5% до 10%2.Очень часто консолидацию отождествляют с пролонгацией займа.
Понашему мнению, пролонгацию следует рассматривать как разновидностьконсолидации, так как она предусматривает только один из возможныхвариантов изменения сроков займа. Пролонгация займов нацелена наоблегчение выплаты долга путем увеличения сроков обращения выпущенныхзаймов посредством перевода текущих обязательств и краткосрочных займовв долгосрочные, поэтому и предлагается не отождествлять в полной мереданные методы.В теории финансового права и финансовой науки считается, чтоконсолидация носит принудительный характер, поскольку осуществляетсяпутем добавления процентных купонов к облигациям старых займов, срокдействия которых продлевается, или путем замены облигаций старых займовна облигации нового займа. В связи с этим в 1996 году в п. 4 ст. 817 ГК РФСелезнев А.З.
Государственный долг и внешние активы. М., 2010. С. 61.Покачалова Е.В. Становление и развитие публичного долга и его форм (финансово-правовые аспекты).Саратов, 2007. С.307.12296получило закрепление правило о том, что изменение условий выпущенного вобращение займа не допускается1. Данное положение впервые в практикеправового регулирования государственных долговых отношений наложилозапрет на консолидацию займов, что позволяет указывать на добровольныйхарактер отношений, связанных с функционированием государственногодолга.В дополнение к консолидации и конверсии может быть применен ещеодин метод управления долгом – унификация, который представляет собойобъединение нескольких займов в один, посредством обмена облигацийранее выпущенных займов на облигации нового займа. Следует иметь в виду,что унификация может проводиться как вместе с консолидацией иконверсией, так и самостоятельно.Важное место среди методов управления государственным долгомзанимает секьюритизация, которая по результатам своих операций схожа свышеуказанными методами.
Секьюритизация характеризуется проведениемэмиссии новых долговых обязательств в виде облигаций, обмениваемых настарые долговые обязательства или подлежащих продаже на открытомрынке. Результатом секьюритизации является сокращение общего объемавнешней задолженности, уменьшение процентных платежей и увеличениесрока выплаты долга.Следующие два метода схожи по своему содержанию и результатам ихприменения, но различны по основаниям использования – это аннулированиеи списание долговых обязательств.Аннулирование характеризуется полным отказом государства от своихобязательств.Вмеждународнойпрактикевыделяютдваоснованияаннулирования долга: изменение политического устройства государственнойвласти и финансовая несостоятельность государства.1Гражданский кодекс Российской Федерации (часть 2) от 26 января 1996 г.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
