диссертация (1169902), страница 3
Текст из файла (страница 3)
Шумпетера «Теорияэкономическогоразвития»,вкоторомдоказываласьнеправомерностьсведения деятельности финансовых учреждений к чисто техническойфункции опосредования актов обмена.2Формой экономического развития, согласно Й. Шумпетеру, являетсяосуществление новых комбинаций. Ключевая фигура в этом процессе –предприниматель-новатор, преследующий цель получения прибыли за счетсниженияиздержекврезультатевнедренияновыхкомбинаций.Дополнительные финансовые ресурсы предприниматель получает за счеткредита.Первым шагом предпринимателя является предъявление спроса назаемный капитал. Внедрение предпринимателя-новатора в сферу кредитныхотношений позволяет Шумпетеру показать производительную функциюкредита: банкир стоит между новаторами и собственниками капитала и,2Шумпетер Й.
Теория экономического развития – М.: Прогресс, 1982. - 455 с.13концентрируя в своих руках капитал, обеспечивает его перераспределение внужном направлении. При этом процент является платой за получениевозможности осуществления новаций, а капитал выступает как средство,условие их финансового обеспечения.Следствием первого шага новатора является увеличение количестваденег в обращении, которое, в свою очередь, вызывает общее повышение цен.Предприятия,использующиеустаревшиесредствапроизводстваилитехнологии, уходят с рынка. Такие явления, однако, выступают результатомне инфляции, а модификаций в самой структуре производства в результатевнедрения новых комбинаций. Последние являются причиной образованияпредпринимательской прибыли, получаемой новатором.
Однако в скоромвремениинновациистановятсядостояниемосновноймассыпредпринимателей, прибыль снижается, постепенно полностью исчезая.Вслед за этим восстанавливается равновесное, статическое состояниеэкономики. Но это уже равновесие на новом, качественно более высокомтехнологическомиорганизационномуровнях. Движениеотодногоравновесного состояния экономики к другому, качественно более высокому,Шумпетер считает процессом экономического развития.Причину кризисов Шумпетер видит в истощении резервов ссудногокапитала, без которого невозможно финансирование инноваций.
Цепнаяреакцияинновационногопроцессапостоянноувеличиваетчислопредпринимателей, предъявляющих спрос на капитал. Растет кредитныйпроцент, растут цены на ресурсы. В определенный момент производствовстречается с недостатком платежеспособного спроса. Начинается откатназад, происходит затоваривание, падение цен на товары и ресурсы, ростбезработицы, массовые банкротства, снижение уровня жизни населения.Наступает фаза депрессии, которая будет продолжаться до тех пор, пока, содной стороны, не исчезнут избыточные товарные запасы, а, с другой, не14будет накоплен ссудный капитал. С увеличением спроса на заемный капитали введением в производство достаточно большого числа инноваций процессповторится.ТакШумпетерописывает механизмпромышленныхкризисов (деловых циклов).Шумпетер отмечал, что кризисы могут выйти из-под контроля.
В такомслучае исчезнут с рынка не только фирмы-новаторы, но и стабильноразвивающиеся компании. Такой процесс губителен для экономическогоразвития.Шумпетерпроводитразграничениемеждурецессией,какнормальным процессом, следующим за стадией расширения, и депрессией, какразрушительнымэлементом.Депрессияхарактеризуетсянегативнымиявлениями (например, спиралью долг-дефляция Фишера), которые уводятэкономику от нового равновесного состояния.
Трансформация рецессии вдепрессию зависит от внешних обстоятельств и является мало предсказуемой.Однако некоторые факторы могут этому способствовать в большей степени,например, менталитет и общие настроения бизнес-сообщества, масштабыкредитования (особенно количество выданных кредитов плохого качества) впериоды экспансии и т.д.Таким образом, за счет разграничения проблемы денежного оборота ипроцессаэкономическогоразвитияШумпетеруудалосьизменитьсуществовавшее в экономической науке отношение к роли финансовойсистемы в национальном хозяйстве.До начала 30-х годов XX века в мире преобладала тенденция кповышению роли финансового рынка в экономике, выражавшаяся в росте такихотносительных показателей, как «депозиты/ВВП» и «капитализация фондовогорынка/ВВП».
3 При этом колебания денежной массы и объема выданныхкредитов к ВВП были незначительными. Однако в 1930 году началась ВеликаяСтолбов М.И. Влияние финансового рынка на экономический рост и деловые циклы // Экономика XXI века.2008. № 8. – с. 55- 69.315Депрессия, в результате которой промышленное производство в СШАуменьшилось вдвое, а в европейских странах – почти на треть, занятость введущих рыночных странах снизалась на четверть, а объем мировой торговлиупал в несколько раз.Период после Великой Депрессии характеризуется доминированиемкейнсианства в экономической науке и политике, в котором финансовый секториграет важную, но не первостепенную роль.
Дж. М. Кейнс не отрицалцикличность и экономические кризисы, однако разработанная им модель вотличие от теории Шумпетера является статической, а не динамической, тоесть все заданные переменные относятся к одному и тому же моменту времени.В его трактовке кризисов преобладает мотив спекуляции, психологии рынков.СогласноДж. М.Кейнсу, финансовые учреждения, находясь междусбережениями национальной экономики и инвестициями реального сектора,оказываютсяпереднеобходимостьюпостоянногоосуществленияспекулятивной деятельности, по оценке перспектив различных проектов.Подобные спекуляции, усиленные эффектом «стадного поведения», не толькооказывают дестабилизирующее влияние на динамику фондового рынка,который начинает очень чутко реагировать на любую новую информацию, но иначинают определять динамику вложений в производственный капитал. Припринятии решений об инвестировании, то есть покупке активов на рынкекапитальных благ, предприниматели сравнивают ожидаемую предельнуюэффективность (отношение ожидаемых доходов от имущества кеговосстановительной стоимости) своих проектов с оценками фондового рынка(фактически вторичного рынка капитальных благ) – возможно, купить ужесуществующее предприятие будет дешевле (дороже), чем создать новое.Следствием этого становится падение (рост) спроса на рынке капитальныхблаг,снижение(увеличение) объемапроизводственныхинвестицийс16последующей мультипликативной реакцией совокупных доходов.4Такимобразом, финансовая система, которая изначально была предназначена дляобслуживания нужд реального сектора и перераспределения ресурсов в егопользу, за счет доминирования инвесторов, ориентирующихся на биржевыекотировки, а не на долгосрочные перспективы соответствующего бизнеса, всебольше отрывается от реального сектора и в терминах Кейнса приобретаетчерты «игорного дома».В итоге с помощью разделения рынка производственных инвестиций ифинансового рынка Дж.
М. Кейнс смог обосновать существование особого«психологического»механизмазависимостидинамикиинвестицийисовокупного дохода от деятельности финансового сектора.В этот же период классическое объяснение финансовой нестабильностибыло представлено И.
Фишером в теории долг-дефляция. Он утверждал, чтоэпизоды финансовой нестабильности коррелируют с макроэкономическимициклами.Проблемы,вызванныенакоплениемчрезмернобольшойзадолженности в реальном секторе, приводят к тому, что для восстановленияравновесия необходимо погасить возникшую задолженность. Погашение долгавызывает, в свою очередь, сокращение депозитов и распродажу активов понизким ценам. Все это приводит к дефляции и сокращению выпуска, а такжеувеличению безработицы и числа банкротств.В период после Второй мировой войны развитие финансового рынказаметно отставало от динамики восстановления экономики США и странЗападной Европы. Лишь с 1960-х - 1970-х годов, когда началась структурнаяперестройка мировой экономики, в результате чего опережающими темпамисталиразвиватьсяотраслисферыуслуг,произошловосстановлениеповышательной динамики финансовых индикаторов. В целом, в послевоенныйпериод проблема взаимодействия финансов и макроэкономической динамики4Кейнс Дж.
М. Общая теория занятости, процента и денег. Избранное. М.: ЭКСМО, 2007. - 960 с.17была отодвинута на второй план. Финансовая система рассматривалась вбольшей степени как «вуаль», второстепенный фактор, которым при изучениибизнес-циклов, можно пренебречь. Если финансовые индикаторы и включалисьв макроэконометрические модели того периода, то они служили лишьдополнительным доказательством верности уже выявленных закономерностей,отражающих, как внешние шоки дестабилизируют экономическую систему.Единственное отличие заключалось в том, что в моделях с финансовымсектором восстановление экономики происходило медленнее5.В начале 1960-х годов развитие получает концепция монетаризма,важным пунктом которой является тезис о том, что денежный фактор играетрешающую роль в динамике национального дохода и в формировании цикла. Вработе «Монетарная история США.
1867-1960» М. Фридмен и А. Шварцотмечают высокую степень корреляции между динамикой массы денег вобращении и динамикой национального дохода, причем динамика денежноймассы носила ярко выраженный лидирующий характер по сравнению сдругими макроэкономическими показателями. На этом основании авторыделают вывод, что именно изменения денежной массы определяют ходэкономического цикла.Одной из наиболее влиятельных концепций, появившихся на рубеже1970-х-1980-х годов, стала «гипотеза финансовой хрупкости» X. Мински,являвшегосяпоследователемДж.М.Кейнсаипринадлежавшегокнаправлению так называемых финансовых кейнсианцев.6 Х.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
