диссертация (1169856), страница 6
Текст из файла (страница 6)
табл. 1.2) обусловлена трудностями определения оптимального соотношения мер регулирования/дерегулирования нетолько ввиду множественности микро- и макроэкономических особенностейрынка на различных этапах развития (фазах цикла), но и в силу широкого диапазона факторов нерыночного характера. Вместе с тем, необходимость мониторинга финансовых рынков связана со сложностью их функционирования, т.к.каждый элемент заключает в себе угрозу потенциального системного риска.Одним из первых теоретиков, анализировавших возможность негативноговлияния одной структурной единицы на всю систему, стал французский математик конца ХIХ в. А.
Пуанкаре, который выделил риск полной рассогласованности взаимодействия частей целого при нестабильности одного из элементов,34Р. Скидельски. Кейнс. Возвращение Мастера. М.: Юнайтед Пресс. – 2011. С.44.25и идеи которого развиты последователями «теории контролируемого хаоса» 35.Таким образом, учитывая, что среди участников рынка фигурируют крупные,значимые в национальных (международных) масштабах, системообразующиеинституты, и оборот капитала на финансовых рынках все больше превосходитразмер денежных потоков в других отраслях экономики, актуализируются вопросы повышения эффективности РФР. По оценке, например, Б. Диеса, Дж.Максвелла, Дж.
Меррика, Р. Шиллера, в процессе разрешения дилеммы о либерализации или усилении РФР неустойчивость и размеры рынков являются критическим аргументом в пользу усиления контроля их участников. При этом,экономисты считают проблематику РФР (в том числе банковского рынка) недостаточно разработанной.
С точки зрения С.Н. Сильвестрова, «изучение банковского регулирования часто носит описательный характер»36.В мировой и российской научной литературе не существует единстватрактовок понятия «регулирование финансовых рынков» (РФР). Принимая вовнимание роль мировой банковской системы в международных экономическихотношениях, закономерно, что большая часть теоретических работ посвящена«банковскому регулированию». С точки зрения Н.Ю. Ерпылевой37, регулирование банковского рынка – система нормативных правил, закрепленных в видезаконов, инструкций или кодексов СРО с целью ограничения банковских операций. Данная дефиниция представляется недостаточно глубокой, т.к.
ориентация регулятора может быть направлена и на стимулирование операционной деятельности поднадзорного учреждения, руководствуясь, помимо административно-правовых актов, рядом экономических и неэкономических факторов. Вопределении В.И. Рыбина на макроуровне банковское регулирование38 подразумевает организацию мер по повышению стабильности всей финансовой системы (в том числе со стороны денежных властей), а на микроуровне – повы35F. Abergel. Systematic risk and dynamical systems: new wine in an old jar. Париж: Еcole Centrale.
- 2011. Материалы к электроннойпрезентации конференции ЕЦБ и Федерального Банка Нью-Йорка «Альтернативные подходы к моделированию системного риска».[Электронный ресурс] – Режим доступа: http://citeseerx.ist.psu.edu/viewdoc/download?doi=10.1.1.422.6052&rep=rep1&type=pdf.36Сильвестров С.Н., Джагитян Э.П. Смена парадигмы банковского регулирования в США: от краткосрочных выгод к долгосрочномууправлению рисками / С.Н.
Сильвестров, Э.П. Джагитян // Деньги и кредит.- №8. - 2013. С. 55.37Ерпылева Н.Ю. Междунаролное банковское дело. М.. - 1998. С.48–4938В.И. Рыбин. Национальные банковские системы. М: ИНФРА. - 2009. С.357.26шению стабильности отдельных банков. Развернутая формулировка дана Я.А.Гейвановым, считающего «банковское регулирование» многосторонним понятием, которое включает негосударственное и государственное регулирование, ивыделяющего денежно-кредитную политику государства в качестве ключевойкомпоненты регулирования39.
С указанной трактовкой соотноситься определение Банка Англии40 банковского регулирования как функции монетарной политики «обеспечения стабильности финансовой системы». Зарубежные финансовые ведомства используют также термин «финансовое регулирование» (financial regulation) подразумевающий регулирование компаний предоставляющихфинансово-банковские и страховые услуги41.Постановка центральной проблемы диссертации – формирование эффективной модели регулирования финансовых рынков – требует определения сущности финансовых рынков и их регулирования в рамках функционального, институционального и инструментального аспектов.
Анализ научной и профессиональной литературы повлек за собой постановку следующих проблем:- представление сущности регулирования финансовых рынков (РФР) пропорционально системе их функционирования в терминах системного анализа;- определение критериев и методов оценки эффективности РФР;- выявление элементов модели эффективного РФР;- анализ возможности построения модели оценки РФР и унификации ееприменения независимо от юрисдикции.Регулирование финансовых рынков – основное понятие, которым мыоперируем в настоящем исследовании.
В широком смысле под регулированиемфинансовых рынков мы будем подразумевать процесс воздействия субъектовРФР (национальные регулирующие органы, саморегулируемые организации(СРО), «встроенные» регуляторы внутри финансовых компаний) на объектыРФР (все рынки, финансово-кредитные институты, другие участники рынка) с39Я,А. Гейванов. Социальные и правовые основы банковской системы Российской Федерации. М.: Аванта+. - 2003.
С.202.Memorandum of Understanding. HM Treasury, the Bank of England and the Financial Services Authority. - 2013. P.141G. Di Giorgio, C. Di Noia and Laura Piatti. Financial Market Regulation: The Case of Italy and a Proposal for the Euro Area. WhartonSchool& University of Pensilvania. - 2000. P.4.4027целью обеспечения устойчивости функционирования и развития финансовыхрынков и предотвращения кризисных явлений.
Более узкий смысл может бытьзаключен в формулировке функции РФР как реализации системы мер по контролю и надзору деятельности участников финансовых рынков со стороны государственных регулирующих органов и СРО. Данные дефиниции свидетельствуют о целесообразности разграничения терминов «контроль» и «надзор».Под надзором мы понимаем непрерывное наблюдение и проверку поднадзорных объектов на предмет соблюдения норм и нормативов, качествауправления рисками и других требований, в то время как контроль – понятиеболее широкое и всеобъемлющее – подразумевает выявление дестабилизирующих деятельность объекта отклонений и предприятие мер воздействия (включая принудительных)42. Основное отличие контроля от надзора, на наш взгляд,заключается в том, что контроль одновременно преследует соблюдение правопорядка и обеспечение устойчивости функционирования регулируемых организаций.
С 1990-2000-х гг. в мировой правовой практике финансового надзора закрепился термин «пруденциальный» (упредительный). Исследователи финансового права трактуют пруденциальный надзор как процедуру (периодическую/ обязательную / специальную / плановую), в ходе которой регулятор выявляетправонарушения в деятельности организации43.Пруденциальный надзор −устойчивое понятие, процесс, включающий три стадии осуществления«надзорной процедуры» (как упредительной меры по выявлению нарушениятребований регулятора): 1) получение информации о поднадзорном финансовокредитном институте; 2) анализ полученных данных (механизм раннего предупреждения риска); 3) принятие решения о «контрольной» мере.
Мы предлагаемвыделять понятия надзорных процедур и контрольных мер регулирования финансовых рынков, под последними подразумевая комплекс мер воздействияпредупредительного или принудительного характера44. Понятие «стандарты ре42Спектр форм финансового контроля разнообразен: полный/выборочный, комплексный или тематический мониторинг; разовые проверки наместе/дистанционно; предварительный, текущий/операционный, административный контроль и др.43А.В.
Ерицян. Пруденциальное регулирование и пруденциальный надзор: дис. на соиск. уч. ст. к.ю.н. М: РАН. - 2002. С.24.44Прим. Предупредительные контрольные меры включают предупреждение руководства компании о выявленных правонарушениях и другихотклонениях от регуляторных стандартов, а принудительные – штрафные санкции, требования о санации или корректировке финансовых28гулирования финансовых рынков» мы определяем как совокупность требований регулирующего органа (регулятора) к участникам рынка:1) требования к лицензированию и осуществлению финансовых операций;2) требованиякбухгалтерскомуучету(включаясоблюдениенорм/нормативов);3) требования к персоналу и корпоративной этике (business conduct).Дальнейшее осмысление сущности надзора и контроля финансовокредитных институтов требует внесения ясности в определение норм и нормативов, являющихся по существу количественными ориентировками регулятора.В данной работе норма – абсолютная, четко регламентированная величина,устанавливающая максимальный уровень отклонения от стандартного, а норматив –относительный показатель, отражающий, главным образом, меру связимежду результатами экономической деятельности.
Нарушение норм влечетбóльшую ответственность и применение более жесткой контрольной меры, поскольку нормы вводятся на более высоком, с позиции закона, уровне, а невыполнение нормативов первоначально сопровождается предупредительными мерами. В системе правовых процедур РФР промежуточная роль отведена мониторингу финансово-кредитной организации (например, если она не включена всписок поднадзорных). На первичном этапе регулирование принимает формулицензирования и/или регистрации. На следующем этапе регулятор осуществляет дистанционный надзор и проводит инспекционные проверки объекта, адалее − принимает решение об отзыве лицензии, реорганизации, санации, банкротстве, ликвидации и т.д. Юридический статус, функции, полномочия и ответственность регулятора, как и порядок организации (в частности независимостьрегулятора от правительства) должны быть прописаны в высших законодательных актах.
В общем смысле поэтапный «процессуальный» механизм РФР представляет собой исполнение комплекса мер по: 1) принятию решений сотрудниками регулятора о предоставлении разрешения на осуществление определеннопоказателей организации; в ряде случаев оказание принудительной меры влечет как административную, так и уголовную ответственность(за нарушение законов о легализации преступных доходов, банковской тайне, инсайдерской информации и др.).29го вида финансовой деятельности; 2) осуществлению контроля и надзора; 3) регулированию корпоративного (делового) поведения; 4) принятию контрольныхмер по отношению к недобросовестным организациям.Таким образом, в правовой основе функция РФР – создание законодательной базы (регламентирующей стандарты экономической деятельности финансовых институтов, обращения финансовых инструментов, делового поведения) и разработка правил контроля соблюдения требований.
Данная трактовканаходит подтверждение в зарубежной экономической мысли, согласно которойРФР определяется как разработка стандартов эффективной деятельности финансовых компаний и раскрытия ими информации в целях улучшения качестварыночной дисциплины, а надзор – как проверка соответствия требованиям регулятора. С позиции другого научного подхода45, банковское регулирование ибанковский надзор – единый процесс, т.е. понятия фактически отождествлены.Исследователи46 нередко упускают из внимания правовую составляющую понятия РФР, отождествляя определения регулирования, контроля и надзора, в товремя как для анализа эффективности РФР важно принятие во внимание правовых аспектов, на которых основывается практика регулирования. Качество правовой базы с учетом нужд конкретного рынка, ожиданий игроков, и мировойзаконодательной практики также определяет эффективность РФР.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
