диссертация (1169856), страница 2
Текст из файла (страница 2)
13).Методологические и теоретические основы исследования.Методологической основой диссертации послужили общие гносеологические методы научного познания: системный подход к анализу и синтезу данных, методы индукции и дедукции, экспертной оценки, научной абстракции,группировки и классификации данных, различные виды анализа (статистический, эконометрический и др.), в том числе числе метод DEA-оценки (модельМ. Фарелла).
Теоретическую базу работы составили фундаментальные исследования отечественных и зарубежных ученых, посвященные изучению развития финансовых рынков и практики их регулирования; теоретико-практические7разработки методов эффективного регулирования финансовых рынков международных организаций.Информационно-эмпирическую базу исследования составили опубликованные международными финансовыми институтами, национальными финансовыми ведомствами и информационными бюро статистические и аналитические отчеты, нормативно-правовые акты, доклады саморегулируемых организаций и результаты конференций и форумов.
В диссертации представленыматериалы Всемирного банка, Международного валютного фонда, Банка международных расчетов, Базельского комитета по банковскому надзору, Комитетапо глобальной финансовой системе, Совета по финансовой стабильности, Международной комиссии по ценным бумагам (IOSCO), Международной комиссиипо страхованию (IAIS), Организации экономического сотрудничества и развития, «Группы тридцати», Бюро экономического анализа США, Европейскогоцентрального банка, Комиссии по ценным бумагам США, Федеральной службыгосударственной статистики России, Минфина России, Банка России.Научная новизна диссертации заключается в уточнении теоретическогоаппарата регулирования финансовых рынков, разработке модели оценки эффективности регулирования, систематизации мировых тенденций и выявленииэффективных методов регулирования, определении мер повышения эффективности регулирования финансовых рынков России на основе анализа функционирования национальных финансовых рынков и моделей их регулирования.Основные результаты диссертационной работы, составляющие научную новизну и выносимые на защиту, заключаются в следующем:По специальности 08.00.14 – Мировая экономика:1.
На основе сравнительного анализа основных мировых моделей регулирования финансовых рынков (институциональная, функциональная, интегрированная, твин-пикс) выявлена тенденция трансформации систем регулированияфинансовых рынков в сторону разграничения функций пруденциальногонадзора (обеспечение надежности финансовых институтов) и контроля рыноч-8ной дисциплины (защита инвесторов) между независимыми регуляторами илиструктурными департаментами внутри мегарегуляторов.2.
На основе исследования особенностей регулирования финансовых рынков за рубежом (в том числе специфики национальных надзорных органов)определены общемировые тенденции, заключающиеся в усилении роли компетентных международных организаций и укреплении их координации с центральными банками стран, ужесточении регуляторных требований, интеграциирегуляторов, создании особых вневедомственных структур – фондов финансовой стабильности, унификации требований к небанковским финансовым организациям. Доказано преимущество использования интегрированной модели исоздания мегарегулятора, действующего по принципу функциональной (а неинституциональной модели), на базе монетарного органа в условиях «банкориентированной» рыночной модели для повышения устойчивости мировогофинансового рынка.3.
На основе метода М. Фарелла, где входными параметрами служат макроэкономические показатели, включая динамику золото-валютных резервов ирасходов регулятора, а выходными – результаты деятельности регулятора,включая показатели монетарного и пруденциального регулирования и результаты деятельности финансово-кредитных институтов, проведено ранжирование10 стран по уровню эффективности регулирования, в результате чего выявленыпараметры отставания моделей регулирования финансовых рынков экономикряда БРИКС от развитых стран.4. Проведен анализ функционирования и регулирования финансовых рынков стран (Германии, Франции, Китая, Австралии, России), на основе которогосделаны выводы: а) высокая концентрация активов в конгломератах снижаетэффективность регулирования – особенно в части защиты инвесторов и конкуренции; б) в условиях высокоразвитого небанковского рынка органы надзора ирегулирования имеют тенденцию к консолидации по типу твин-пикс; в) в банковских системах с высоким уровнем рисков и зависимостью от внешних рынков капитала, органы пруденциального надзора, в основном, интегрированы; г)9в меньших по объему ВВП экономиках, как правило, существует бόльшая интеграция органов пруденциального надзора, и меньшая − регулирования деловойэтики; д) в более развитых странах с эффективным госаппаратом (в соответствии с WGI2) распространены интегрированные модели надзора.5.
Определены наиболее вероятные позитивные эффекты интеграционныхпроцессов в области регулирования финансовых рынков за рубежом: перспектива комплексного регулирования финансовых конгломератов ввиду большейадаптивности к тенденции концентрации капитала; повышение экономии намасштабе и рост эффективности за счет единой инфраструктуры, более оперативного отслеживания рисков финансовой деятельности и гибкого реагирования на появление инновационных продуктов; обеспечение конкуренции и защищенности потребителей финансовых услуг за счет повышения транспарентности финансовых институтов и их регуляторов; способность мегарегулятора клучшей координации с наднациональными регуляторами и действий структурных департаментов и связанных ведомственных структур к нивелированиюразличий в уровне доступа к ресурсам и инструментам, ответственности и полномочий, квалификации персонала; возможность унификации регуляторныхстандартов (в том числе для минимизации арбитража).По специальности 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит:6.
На основе анализа зарубежного опыта, сформулирован вывод о том, чторегулирование финансовых рынков в мире осуществляется в трех основныхвзаимосвязанных направлениях: денежно-кредитная политика, макропруденциальная политика, микропруденциальная политика, соответствующих целям достижения макроэкономического равновесия и стабильности финансового рынкана макроуровне, обеспечения надежности и устойчивости финансовокредитных институтов, содействия росту их эффективности и прозрачностифункционирования, а также защиты интересов инвесторов на микроуровне.7. Систематизирована и дополнена классификация инструментов и рисковрегулирования финансовых рынков.
Предложены новые признаки классифика2Worldwide Governance Indicators (WGI) – показатель, измеряющий эффективность функционирования госорганов стран мира.10ции инструментов регулирования с позиции: типа финансового риска, методавоздействия, масштаба и сектора рынка, фазы жизненного цикла и вида регулирования, что расширяет возможности анализа волатильных рынков и способствует более точному выбору соответствующего инструмента.
В классификацию включены: а) риск неадекватного регулирования (опасность девиации реальных результатов регуляторных мер от целевых), б) информационный риск,в) риск морального ущерба, г) риск неблагоприятного выбора, д) риск возникновения конфликта интересов. Разработана матрица критериев оценки эффективности регулирования финансовых рынков, включающая 5 критериев эффективности (функциональная, технологическая, операционная, экономическая,социальная) и три уровня их использования (макро-, мезо-, микроуровень).Предложенная матрица позволяет выбрать наиболее эффективные методы анализа и инструменты регулирования с учетом выявленных недостатков и можетиспользоваться в качестве гибкой парадигмы нестандартных переменных.8.
Основываясь на результатах анализа показателей состояния финансовокредитных организаций, выявлены основные тенденции развития финансовыхрынков России на современном этапе: отставание темпов прироста капитала оттемпов прироста активов; асинхронность динамики низкокачественных активови капитала банковского сектора; увеличение ликвидности в банковском секторепри снижении кредитной активности; повышение волатильности курса валюты.Разработана модель оценки состояния российских банков как участников финансового рынка, позволяющая диагностировать состояние финансовых рынковв целом.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
