Главная » Просмотр файлов » диссертация

диссертация (1169856), страница 29

Файл №1169856 диссертация (Формирование эффективной модели регулирования финансовых рынков) 29 страницадиссертация (1169856) страница 292020-03-27СтудИзба
Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 29)

Курсы валютвсех стран выборки в условиях нестабильности 2014-2015 гг. по отношению к доллару США имеют тенденцию к ослаблению(снижение на 30−80% в 2015 г.).251Данные по среднесписочной численности сотрудников мегарегулятора Великобритании представлены на момент упразднения FSA.252Данные по числу российских банков, включенных в Систему страхования вкладов (действующих банков в 2014 г. − 762)253[Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.mirkin.ru/_docs/articles13-23.pdf. Дата обращения: 14.08.2015119- в странах, где органы пруденциального регулирования кредитных инстиутов обладают большей автономностью от центрального банка, существуеттенденция к разрозненности (слабой интеграции) органов пруденциальныхнадзора небанковских секторов финансового рынка.На основе оценки систем регулирования финансового рынка 102 стран,действующих в 2008-2009 гг., напротив, Д. Машиандаро, Р.В.

Пансини, М.Квинтин254 пришли к заключению от том, что унификация и централизациянадзора негативно сказываются на экономике. С точки зрения данной группыисследователей, разделение функций пруденциального надзора и регулирования бизнес-поведения между двумя автономными ведомствами способствуетповышению качества финансового регулирования в целом.

Данные другойнаучной работы той же группы ученых свидетельствуют о том, что регулятивные парадигмы, приближенные к типу твин-пикс могут быть недостаточно эффективны в долгосрочной перспективе, и требуют создания дополнительно органа межведомственной координации, помимо двух, действующих «по целям»(by objective), регуляторов255.

В межстрановых исследованиях257 на выборке из140 стран, изучаемых в период 1998-2006 гг. было показано, что автономностьоргана пруденциального надзора от центрального банка способствует сокращению размера безнадежных ссуд и снижению агрегированных рисков в экономике.

В свою очередь, наше исследование национальных моделей регулированияфинансовых рынков выявило сильные и слабые стороны каждого подхода.Анализ регулятивных моделей КНР (институциональная), Австралии (твинпикс) Франции (функциональная), ФРГ (интегрированная) и индикаторов эффективности (Табл.

2.26) позволяет сделать выводы:- тип модели РФР не оказывает влияния на индикатор глубины финансового рынка, который в каждой из исследуемых стран находится в диапазонезначений, характерных для развитых стран, т.е. превышают размер ВВП;254D. Masciandaro, R.V. Pansini, M. Quintyn.

Did The Economic Crisis: Financial Supervision Matter? Washington DC: IMF. − 2011. P.5.D. Masciandaro, M. Quintyn, M. W. Taylor. Inside and outside the central bank: Independence and accountability in financial supervision:Trends and determinants // European Journal of Political Economy. − № 4. − 2008. P.833-848.257N. N. Dincery, B. Eichengreen. The Architecture and Governance of Supervision: Sources and Implications. TED University, Ankara,Turkey and University of California, Berkeley.

− 2011. P.3.255120типТаблица 2.26 − Индикаторы эффективности функционирования и регулирования национальных финансовых рынковИндикатор эффективностиглубинаотношение долга частного сектора и ВВПдоступностьсумма капитализации и непогашеныхдолгов частного сектора к ВВПчисло депозитов в коммерческих банках(на 1000 резидентов/фирм)эффективностьдоля 10 крупнейших эмитентов в общейкапитализациичистая процентная маржа (разница/спред %ставок привлечения и размещения)оптимум111,1%112,2%108%124,4 %113,9% 42,1% 100%109,9 %123%68,5%166,3%116,9% 53,6% 100%н. д.9798999848100%71,6%79,9 %53,7%57%65,536,7%50%2,85 %≈2% (раз1,55% ные данные3,1%2,5%5,2%2%187,8 %79,9%116,5%84,2%117,1 107,1% 100%39,44%66,27%90,13%87,55%70,85% 47,21% 100%стабильностьпо землям24,81%20,25%14,19%9,08%25,92%34,84%17,88%11,31%20,71% 14,1%≤10%18,87% 3,13%41,3%29,7%27,8%22%29,8% 45,9% ≤25%ДКПкоэффициент оборачиваемости фондовогорынка (оборот/капитализация)анализ эффективности регулированияфинансового рынка (модель DEA)Z-оценка коммерческих банков/склонностьк дефолту в перцентилях (расчет автора)Z-оценка банков (по данным ФРС США)волатильность индекса цен на акции игосударственные облигациикоэффициент отклонения индекса CPI(ИПЦ) от таргета инфляции ДКПкоэффициент монетизации (М2/ВВП)средне-Китай Франция Германия Австралия среднее Россия срочный-0,133-0,451-0,122+0,239-0,237 +0,625188,2%87,7%89,2%106,9%118% 59,2% 100%0Ист.: Подготовлено автором (2014 г.)259- в развитых странах (Австралия, ФРГ, Франция) уровень проникновениярынка в части размещения свободных средств в депозиты составляет около 10%;- для всех исследуемых стран характерна высокая доля крупнейших эмитентов в общей капитализации национальных компаний (более 50%);- чрезмерно высокая эффективность рынка ценных бумаг может резко отрицательно коррелировать с устойчивостью кредитного рынка и положительно− с волатильностью цен на финансовые продукты (пример Китая);- в развитых экономиках финансовые рынки более устойчивы по сравнению с финансовыми рынками развивающейся китайской экономики;- частичная интеграция надзорных органов не гарантирует эффективногоконтроля кредитной экспансии (пример Австралии);- инфляция в развитых странах и КНР до 2014 г.

близко соответствовалатаргету (с коэффициентом девиации не более 0,25 при эталоне равном 0);259Рассчитано на 2014 г. ввиду отсутствия достаточных исходных данных по КНР (где отчетность публикуется с большим лагом).121- в 2014 г. отрицательные тенденции в изменении ИПЦ (CPI) в выборкестран многократно усилились (Табл. 36); в целом инфляция значительно нижепрогнозируемой (характеризует замедление мировой экономики в целом);- показатель банковской задолженности в сумме с капитализацией выявилвысокую степень насыщения изучаемых экономик финансовыми ресурсами;- уровень маржинальности депозитно-кредитных операций во всех анализируемых странах отклонялся от показателя инфляции не более чем на 1 %;- по критерию стабильности банковского сектора (Z-score) лучший результат показала модель регулирования финансовых рынков России;- наиболее эффективная модель РФР функционирует в Германии (DEA).Индикаторы эффективности функционирования и регулирования финансовых рынков зарубежных стран в сопоставлении с данными по России свидетельствуют об отсталости развития российских финансовых рынков.

Разрывсоответствующих показателей, можно проследить путем сравнения их усредненных значений с одной стороны − по КНР, Франции, ФРГ, Австралии и сдругой – по России. В данной связи наиболее репрезентативным параметромявляется отношение долга российского частного сектора к ВВП, значение которого в 2,7 раза ниже среднего показателя. Вместе с тем, банковский рынок России более устойчив относительно рынков изучаемых стран.

Оценка склонностибанковского сектора к дефолту (Z-скоринг) произведена по общей формуле,используемой Банком международных расчетов:отношение капитала к активам + среднее значение коэффициента ROAZ score =, (2.3)стандартная девиация коэффициента ROAгде среднее значение ROA (return on assets) – отношение прибыли к активам, рассчитанное по данным за определенный год;стандартная девиация ROA – отклонение значения за предыдущий год.Итак, результаты расчетов характеризуют низкий уровень проникновенияи глубины финансового рынка России при наиболее высокой (из сравниваемыхстран) волатильности. Вместе с тем, до экономического спада 2014−2015 гг.

ре-122зультаты финансового рынка по индикатору маржинальной эффективности были сопоставимы с рынками развитых стран, при том, что величина спреда процентных ставок размещения и привлечения капитала (5,2%) практически соответствовала индексу CPI (6,4%) – таргетируемой величине во всех анализируемых странах. На современном этапе многие государства, включая Россию, переходят (или уже перешли) к консолидации органов контроля финансовокредитных институтов. Анализ национальных моделей регулирования финансовых рынков показал, что помимо тенденции к интеграции органов регулирования секторов финансового рынка (в 5 из 7 исследуемых стран) в области пруденциального надзора укрепляется роль центральных банков (Табл.

2.27).Таблица 2.27 – Национальные органы регулирования финансовых рынков.СтранаРоссияБанк Россииорган ДКПдекларируемая • устойчивостьцельвалютыстабильность цен• стабильность иразвитие рынка,банковской иплатежной системрынки в зонеконтроляцентральногобанкаo кредитныйo валютныйo инвестиционныйo страховойВеликобритания АвстралияКитайФранция ГерманияНародныйБанк Англии Резервный банк Европейский центральбанк КитаяАвстралииный банк• снижение • «экономи- • стабильность • устойчивость • ценовая стабильностьбезработицы ческое проценвалютыцветание» • укрепление • ценовая ста• ценоваястабильностьфинансовойбильностьсистемы• поддержаниезанятости• рост экономкиСШАФедеральнаярезервная системаo кредитныйo валютныйo фондовый(частично)o кредитныйo валютныйooooкредитныйвалютныйфондовыйстраховойo кредитныйo валютныйo кредитныйo валютныйтвин-пикс:Банк России (мега- функционаинституциоБанк АнглииБанк Франции Бундесрегулятор)льные ведом- нальные регу- (мегарегулятор с 1)мегарегулятор +мегарегуля- банк+ незапо надзорувисимыйстваляторыпризнаками твинтор+функ2)мегрегулятор по циональные мегарегуляпикс)контролю дисциплиныорганыторнадзорныйорганфинансовые рынки операции финанобъектсовых посреднирегулированияковуровень интеграции надзорауровень интеграции РФРуровень эффективностифинансовокредитныеинститутыфинансовые услуги финансовые рынкии рынкии институтыоперациипосредниковфинансовыерынки6216(≈5)52(≈3)5(≈6)43355544 (≈3)2(≈1)42(≈1)2(≈1)31Ист.: Составлено автором на основе данных центральных банков стран и международных организацийПо данным МВФ260, с точки зрения распространенности модельных типоврегулирования финансовых рынков, в настоящее время наиболее используемыв мире модели, базирующиеся на интеграции регуляторов − 60% стран, в ⅓ изкоторых действует институт мегарегулятора.

Характеристики

Тип файла
PDF-файл
Размер
4,03 Mb
Предмет
Высшее учебное заведение

Список файлов диссертации

Формирование эффективной модели регулирования финансовых рынков
Свежие статьи
Популярно сейчас
Зачем заказывать выполнение своего задания, если оно уже было выполнено много много раз? Его можно просто купить или даже скачать бесплатно на СтудИзбе. Найдите нужный учебный материал у нас!
Ответы на популярные вопросы
Да! Наши авторы собирают и выкладывают те работы, которые сдаются в Вашем учебном заведении ежегодно и уже проверены преподавателями.
Да! У нас любой человек может выложить любую учебную работу и зарабатывать на её продажах! Но каждый учебный материал публикуется только после тщательной проверки администрацией.
Вернём деньги! А если быть более точными, то автору даётся немного времени на исправление, а если не исправит или выйдет время, то вернём деньги в полном объёме!
Да! На равне с готовыми студенческими работами у нас продаются услуги. Цены на услуги видны сразу, то есть Вам нужно только указать параметры и сразу можно оплачивать.
Отзывы студентов
Ставлю 10/10
Все нравится, очень удобный сайт, помогает в учебе. Кроме этого, можно заработать самому, выставляя готовые учебные материалы на продажу здесь. Рейтинги и отзывы на преподавателей очень помогают сориентироваться в начале нового семестра. Спасибо за такую функцию. Ставлю максимальную оценку.
Лучшая платформа для успешной сдачи сессии
Познакомился со СтудИзбой благодаря своему другу, очень нравится интерфейс, количество доступных файлов, цена, в общем, все прекрасно. Даже сам продаю какие-то свои работы.
Студизба ван лав ❤
Очень офигенный сайт для студентов. Много полезных учебных материалов. Пользуюсь студизбой с октября 2021 года. Серьёзных нареканий нет. Хотелось бы, что бы ввели подписочную модель и сделали материалы дешевле 300 рублей в рамках подписки бесплатными.
Отличный сайт
Лично меня всё устраивает - и покупка, и продажа; и цены, и возможность предпросмотра куска файла, и обилие бесплатных файлов (в подборках по авторам, читай, ВУЗам и факультетам). Есть определённые баги, но всё решаемо, да и администраторы реагируют в течение суток.
Маленький отзыв о большом помощнике!
Студизба спасает в те моменты, когда сроки горят, а работ накопилось достаточно. Довольно удобный сайт с простой навигацией и огромным количеством материалов.
Студ. Изба как крупнейший сборник работ для студентов
Тут дофига бывает всего полезного. Печально, что бывают предметы по которым даже одного бесплатного решения нет, но это скорее вопрос к студентам. В остальном всё здорово.
Спасательный островок
Если уже не успеваешь разобраться или застрял на каком-то задание поможет тебе быстро и недорого решить твою проблему.
Всё и так отлично
Всё очень удобно. Особенно круто, что есть система бонусов и можно выводить остатки денег. Очень много качественных бесплатных файлов.
Отзыв о системе "Студизба"
Отличная платформа для распространения работ, востребованных студентами. Хорошо налаженная и качественная работа сайта, огромная база заданий и аудитория.
Отличный помощник
Отличный сайт с кучей полезных файлов, позволяющий найти много методичек / учебников / отзывов о вузах и преподователях.
Отлично помогает студентам в любой момент для решения трудных и незамедлительных задач
Хотелось бы больше конкретной информации о преподавателях. А так в принципе хороший сайт, всегда им пользуюсь и ни разу не было желания прекратить. Хороший сайт для помощи студентам, удобный и приятный интерфейс. Из недостатков можно выделить только отсутствия небольшого количества файлов.
Спасибо за шикарный сайт
Великолепный сайт на котором студент за не большие деньги может найти помощь с дз, проектами курсовыми, лабораторными, а также узнать отзывы на преподавателей и бесплатно скачать пособия.
Популярные преподаватели
Добавляйте материалы
и зарабатывайте!
Продажи идут автоматически
6390
Авторов
на СтудИзбе
307
Средний доход
с одного платного файла
Обучение Подробнее