диссертация (1169799), страница 31
Текст из файла (страница 31)
17 (11) Регламента 596/2014. Руководствомпредусмотрены случаи, когда возможна отсрочка раскрытия инсайдерскойинформации при наличии легитимного интереса эмитента: ведение переговоров, нарезультате которых может отразиться раскрытие; финансовое положение эмитентанаходится в упадке; эмитент сделал открытие или изобретение, раскрытие чегоможетнарушитьинтеллектуальныеправа идр.
Такжев руководствепредусмотрены случаи, когда отсрочка раскрытия инсайдерской информацииможет ввести общественность в заблуждение: инсайдерская информация,подлежащая раскрытию, существенно противоречит ранее опубликованнойинсайдерской информации; инсайдерская информация о не достижении ранеепоставленных финансовых показателей; инсайдерская информация противоречитожиданиям рынка, основанным на ранее представленной эмитентом информации.Руководство в отношении товарных деривативов было принято на основаниист. 7(5) Регламента 596/2014.
Оно содержит примеры информации, относящейся ктоварным деривативам: информация, которая должна быть опубликованаторговыми площадками о совокупных позициях, принадлежащих различнымкатегориям лиц для различных товарных производных инструментов, торгуемыхна данной площадке; информация об обстоятельствах, влияющих на основныехарактеристики товарного дериватива; информация об уровнях запасов илиперемещения товаров на складах и в хранилищах.Свидетельством того, что Руководства ЕОЦБР имеют важное значение иносят практический характер, является то, что по итогам их публикациинациональные органы государств-членов ЕС направили уведомления в ЕОЦБР о138соответствии или намерении соответствовать Руководствам. На официальномсайте представлены таблицы соответствия433.Кроме квазинормотворческих и рекомендационных полномочий, ЕОЦБРобладает надзорными функциями.
ЕОЦБР в соответствии со ст. 17 Регламента1095/2010 имеет право проводить расследования и предпринимать дальнейшиедействия в случае, если уполномоченные национальные органы не соблюдают и невыполняют свои обязательства, предусмотренные в нормах права ЕС. Любоезаинтересованное лицо может подать жалобу по форме, представленной наофициальном сайте ЕОЦБР434, в соответствии с Правилами процедурырасследования нарушения права Европейского союза435.Таким образом, деятельность Европейского органа по ценным бумагам ирынкам очень разносторонняя в области противодействия злоупотреблениям нарынке ценных бумаг. Полномочия ЕОЦБР можно условно разделить на тригруппы.В первую группу входят полномочия, связанные с разработкой техническихстандартов, которые в дальнейшем ложатся в основу делегированных иимплементирующих актов Европейской комиссии в соответствии с Регламентом596/2014 о рыночных злоупотреблениях436.
Данные полномочия предлагаемименовать квазинормотворческими, поскольку по сути ЕОЦБР косвенно участвуетGuidelines compliance table MAR – delay in the disclosure of inside information 31 January 2018 (ESMA/2016/1478) //URL:https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma70-145-67_compliance_table__guidelines_on_mar_guidelines_on_delay_in_the_disclosure_of_inside_information.pdf (дата обращения: 10.10.2017);Guidelines compliance table MAR – for persons receiving market soundings 31 January 2018 (ESMA/2016/1477) // URL:https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma70-145-66_compliance_table__guidelines_on_mar_guidelines_on_market_soundings.pdf (дата обращения: 12.11.2017); Guidelines compliance tableMAR - information relating to commodity derivatives markets or related spot markets for the purpose of the definition ofinside information on commodity derivatives 31 January 2018 (ESMA/2016/1480)// URL:https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma70-145-153_compliance_table__mar_guidelines_on_commodities.pdf (дата обращения: 10.10.2017).434Complaints (ESMA) // URL: https://www.esma.europa.eu/about-esma/esma-in-short/complaints (дата обращения:10.10.2017).435Rules of procedure on breach of Union law investigations 2012 (ESMA/2012/BS/87rev) // URL:https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/11/rules_of_procedure_on_breach_of_union_law_investigations.pdf (дата обращения –10.10.2017).436Regulation (EU) No 596/2014 of the European Parliament and of the Council of 16 April 2014 on market abuse (marketabuse regulation) and repealing Directive 2003/6/EC of the European Parliament and of the Council and CommissionDirectives 2003/124/EC, 2003/125/EC and 2004/72/EC (Text with EEA relevance), Art.
4(4), 4(5), 5(6), 11(9), 11(10), 13(7),16(5), 17(10), 18(9), 19(15), 20(3), 24(3), 25(9), 26(2), 33(5) // Official Journal of European Union. – 2014. – No L 173. –P. 1-61.433139в нормотворческом процессе: разрабатывает проекты актов, уточняя и разъясняянормы Регламента 596/2014, представляя в адрес Европейской комиссии ужерезультат своей работы.ВторуюгруппусоставляютрекомендацииируководстваЕОЦБР,адресованные более конкретному кругу лиц: национальным уполномоченныморганам или эмитентам. Они не носят императивного характера, но нацелены налучшее понимание норм права ЕС в государствах-членах. В рамках этойдеятельности ЕОЦБР рассматривает конкретные, точечные вопросы, с которымимогут столкнуться финансовые рынки, и предсказывает легальные путиразрешения ситуаций.
В рамках второй группы ЕОЦБР реализует полномочия попредставлению необязательных рекомендаций.Третью группу полномочий составляют надзорные функции ЕОЦБР. Нанастоящий момент еще не известно ни об одном факте расследований ЕОЦБРслучаев несоответствия деятельности компетентных национальных органовнормам права ЕС, однако, данные полномочия представлены именно ЕОЦБР.Таким образом, ЕОЦБР реализует механизм надзора.Всевидыдеятельности,реализуемыеЕОЦБР,представляютсяэффективными. Во-первых, очень важно, что все они сконцентрированы на одноморгане, который специализируется на финансовых рынках. Во-вторых, следуетобратить внимание, что ЕОЦБР задействует специалистов в области финансовыхрынков с целью более эффективного правового регулирования противодействиярыночным злоупотреблениям, привлекая широкую общественность, изучая мнениязаинтересованных лиц.
В-третьих, все результаты деятельности ЕОЦБР быливосприняты субъектами, которым они были адресованы: Европейская комиссия,компетентные национальные органы. Деятельность Европейского органа поценным бумагам и рынкам является практическим инструментом сближения,используемым для продвижения общих подходов и практик на территории всегоЕС.140§ 3. Механизм судебной защиты (практика Суда ЕС инациональных судов государств-членов ЕС)Механизм судебной защиты противодействия злоупотреблениям на рынкеценных бумаг на территории ЕС реализуется в трех плоскостях: на уровне СудаЕвропейского союза (далее – «Суд ЕС»), на уровне Европейского суда по правамчеловека (далее – «ЕСПЧ»), на уровне национальных судов государств-членовЕС437.Притолкованиииуточнениинорм,касающихсяпротиводействиянеправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированиюрынком, традиционно важную роль играет Суд Европейского союза438.В рамках своей компетенции Суд ЕС рассматривает законность действийинститутовобязательств,ЕС,обеспечиваетвытекающихизсоблюдениеучредительныхгосударствами-членамидоговоров,ЕСинтерпретируетзаконодательство ЕС по запросам национальных судов ЕС.
В соответствии со ст.267 ДФЕС Суд ЕС в порядке преюдициальных запросов, получаемых отнациональных судов, трактует и толкует нормы права ЕС439. Также Суд ЕСрассматривает жалобы на государства-члены ЕС, институты, агентства и органыЕС, которые не выполнили свои обязательства в соответствии с законодательствомЕС440.См. подробнее Абашидзе А. Х.
Европейская система защиты прав человека : учебное пособие для бакалавриата имагистратуры / А. Х. Абашидзе, Е. С. Алисиевич ; под ред. А. Х. Абашидзе. – М. : Издательство Юрайт, 2018. –140 с.; Воскресенская Л. А. Защита прав человека в праве Европейского Союза: институциональный аспект :автореф. дис. ... канд. юрид. наук : 12.00.10 / Воскресенская Лилия Александровна. – М., 2012. – 24 с.438The Court of Justice of the European Union. Официальный сайт // URL: http://curia.europa.eu/; см.
подробнееАндриенко Я. П. Роль суда ЕС в формировании европейского правового пространства : автореф. дис. ... канд. юрид.наук : 12.00.10 / Андриенко Ярослав Петрович. – М., 2005. – 22 с.; Groussot X., Minssen T. Res Judicata in the Court ofJustice Case-Law: Balancing Legal Certainty with Legality // European Constitutional Law Review. – 2007. – Vol. 3. – No3. – P. 385-417.439Treaty on the Functioning of the European Union (Consolidated version 2007), Art. 267 // Official Journal of EuropeanUnion. – 2007.
– No C 326. – P. 47-390; см. подробнее Европейское право. Основы интеграционного праваЕвропейского Союза и Евразийского экономического союза : учебник / рук. авт. кол. и отв. ред. Л. М. Энтин, М. Л.Энтин. — М. : Норма : ИНФРА-М, 2018. – С. 193.440См.
подробнее Competences of the Court of Justice of the European Union // URL:http://www.europarl.europa.eu/atyourservice/en/displayFtu.html?ftuId=FTU_1.3.10.html (дата обращения: 12.04.2018).437141ПрактикуСудаЕСпорассмотрениюделпопротиводействиюзлоупотреблениям на рынке ценных бумаг нельзя назвать многочисленной, онаформировалась постепенно. Все судебные разбирательства можно условноподелить на несколько групп.Первая категория дел, рассматриваемых Судом ЕС в сфере противодействиязлоупотреблениям на рынке ценных бумаг, посвящена толкованию норм права ЕСв рамках преюдициональных запросов от уполномоченных органов государствчленов ЕС. Данная группа дел в численном соотношении самая большая.Первое дело, посвященное рыночным злоупотреблениям, было рассмотреноСудом ЕС в 2001 г.441 В 1999 г. Суд ЕС получил преюдициальный запрос от Судапервой инстанции г.
Гента (Бельгия) о толковании Директивы 89/592/ЕЭС. Вопроскасался фундаментального применения положений Директивы: если государствачлены ЕС могут принять нормы, предусматривающие более строгие мерыответственности, могут ли они принять более жесткое определение инсайдерскойинформации в законодательстве. Второй вопрос был не менее важным: еслигосударство-член имплементировало положения Директивы 89/592/ЕЭС взаконодательство (Бельгии), при этом такая имплементация противоречит смыслуДирективы (неверная или неполная имплементация), значит ли это, что болеестрогие положения считаются не входящими в национальное законодательство илиони подлежат применению в полном объеме?Суд ЕС установил, что более строгое законодательство государств-членов ЕСможет быть применено в отношении лиц, неправомерно использующихинсайдерскую информацию, при условии, что определение инсайдерскойинформации, используемое для применения этого законодательства, одинаковоедля всех физических или юридических лиц, подпадающих под действиезаконодательства.441Case C-28/99, Reference for a preliminary ruling: Rechtbank van Eerste Aanleg te Gent, Belgium, 3 May 2001 // URL:http://curia.europa.eu/juris/document/document.jsf?text=insider&docid=46324&pageIndex=0&doclang=en&mode=req&dir=&occ=first&part=1&cid=408712#ctx1 (дата обращения: 12.04.2018).142По второму вопросу Суд ЕС дал широкую формулировку: если положениянационального законодательства противоречат ст.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
