диссертация (1169799), страница 21
Текст из файла (страница 21)
подробнее Luchtman M., Vervaele J. Enforcing the Market Abuse Regime: Towards an Integrated Model of Criminaland Administrative Law Enforcement in the European Union? // New Journal of European Criminal Law. – 2014. – Vol. 5.– No. 2. – P. 192 – 220.300Выводы, изложенные в данном параграфе диссертации, были опубликованы в статье автора диссертационногоисследования: Касьянов Р. А., Калинина Ю. В. Реформа правовых основ Европейского союза и Швейцарии в областиборьбы с рыночными злоупотреблениями // Вестник Орловского государственного университета. Серия: Новыегуманитарные исследования. – 2015.
– № 3 (44). – С. 51-54.29993уведомления об отсрочке в раскрытии, разрешении на осуществление торгов взакрытый период и видах сделок менеджеров, подлежащих уведомлению301.ДанныйРегламентвводитпонятие«третьихстран»вобластипротиводействия злоупотреблениям на рынке ценных бумаг в ЕС. Переченьтретьих стран носит закрытый характер: Австралия, Бразилия, Канада, Китай,Гонконг, Индия, Япония, Мексика, Сингапур, Южная Корея, Турция, США,Швейцария. Особое внимание стоит обратить на то, что европейский законодательв рамках правового регулирования противодействия злоупотреблениям на рынкеценных бумаг под третьими странами понимает в том числе Швейцарию, котораяимеет тесные связи с Европейским союзом.Выбор именно Швейцарии для сопоставительного анализа и оценкиправового опыта ЕС был сделан по ряду причин.
Во-первых, это государствоявляется признанным международным финансовым центром и обладает хорошоразвитым законодательством в сфере регулирования финансовых услуг. Вовторых, являясь европейским государством, Швейцария входит в Европейскуюассоциацию свободной торговли302, в шенгенское пространство, при этом, неявляется членом Европейского союза, членом валютного союза ЕС, участникомЕвропейской экономической зоны303. Таким образом, Швейцария имеет тесныесвязи с Европейским союзом и государствами-членами ЕС, однако, на нее нераспространяется действие правовых норм, связанных с противодействиемрыночномзлоупотреблениям.Болеетого,врамкахпротиводействиязлоупотреблениям на рынке ценных бумаг европейский законодатель прямоотносит Швейцарию к третьим странам304.301Commission Delegated Regulation (EU) 2016/522 of 17 December 2015 supplementing Regulation (EU) No 596/2014 ofthe European Parliament and of the Council as regards an exemption for certain third countries public bodies and centralbanks, the indicators of market manipulation, the disclosure thresholds, the competent authority for notifications of delays,the permission for trading during closed periods and types of notifiable managers' transactions (Text with EEA relevance) //Official Journal of European Union.
– 2016. – No L 88. – P. 1-18; см. Глава 3, § 1.302The European Free Trade Association. Официальный сайт // URL: http://www.efta.int/.303The European Economic Area (EEA). Официальный сайт // URL: http://www.efta.int/eea; см. подробнееAstrid E., Benedikt P. The Integration of Switzerland into the Framework of EU Law by Means of the Bilateral Agreements// The Rising Complexity of European Law. – 2014. – p. 39-66.304Commission Delegated Regulation (EU) 2016/522 of 17 December 2015 supplementing Regulation (EU) No 596/2014 ofthe European Parliament and of the Council as regards an exemption for certain third countries public bodies and centralbanks, the indicators of market manipulation, the disclosure thresholds, the competent authority for notifications of delays,94Сразу после того, как в октябре 2011 г.
в ЕС были опубликованы первыепроекты новых директивы и регламента о злоупотреблениях на рынке ценныхбумаг, 28 сентября 2012 г. Парламент Швейцарии принял Федеральный закон овнесении поправок в Уголовный кодекс Швейцарии и в Федеральный закон 954.1о фондовых биржах и об операциях с ценными бумагами305 по вопросам, связаннымс злоупотреблениями на рынке ценных бумаг.В результате реформы было существенным образом изменено и расширеноправовое регулирование противодействия злоупотреблениям на рынке ценныхбумаг. В частности, в ФЗ 954.1:1) введено широкое понятие инсайдерской информации. Согласно п. f ст.
2ФЗ 954.1, инсайдерской информацией считается конфиденциальная информация,разглашение которой может повлиять в значительной степени на цену ценныхбумаг, допущенных к торгам на бирже или в организациях, аналогичныхшвейцарской бирже306. Иными словами, определение инсайдерской информациисхоже с определением, принятым в праве ЕС;2) введена ст. 33е ФЗ 954.1, которая раскрывает понятие «неправомерноеиспользование инсайдерской информации»: - ее использование в целяхприобретения или отчуждения ценных бумаг, допущенных к торгам на бирже илив организациях, аналогичных швейцарской бирже, или в целях использованияпроизводных инструментов, относящихся к таким финансовым инструментам; - ееразглашение третьим лицам; - приобретения или отчуждения ценных бумаг,допущенных к торгам на бирже или в организациях, аналогичных швейцарскойбирже, или в целях использования производных инструментов, относящихся ктаким финансовым инструментам307;3) установлены случаи законного поведения на рынке ценных бумаг вобласти распространения инсайдерской информации: операции с ценнымиthe permission for trading during closed periods and types of notifiable managers' transactions (Text with EEA relevance) //Official Journal of European Union.
– 2016. – No L 88. – P. 1-18.305Loi fédérale sur les bourses et le commerce des valeurs mobilières (Loi sur les bourses, LBVM), modification du 28septembre 2012 // URL: https://www.admin.ch/opc/fr/official-compilation/2013/1103.pdf (дата обращения: 10.04.2018).306Там же, Art. 2 f.307Там же, Art. 33 e.95бумагами, конечной целью которых является консолидация контрольного пакетаакций и его конкурсного публичного предложения; особый юридический статусадресата информации308 (примером исключения в обоих случаях может выступатьдеятельность государственных органов Швейцарии, которые не выступаютинвесторами и выполняют публичные функции);4) введена ст. 33 f ФЗ 954.1 о манипулировании на рынке ценных бумаг,которое включает: публичное распространение информации, которая даст илипотенциально может дать ложные или вводящие в заблуждения сигналы рынку опредложении, спросе или стоимости ценных бумаг, допущенных к торгам на биржеили в организациях, аналогичных швейцарской бирже; исполнение операций илипоручений по покупке или продаже ценных бумаг, которые дадут илипотенциально могут дать ложные или вводящие в заблуждения сигналы рынку опредложении, спросе или стоимости ценных бумаг, допущенных к торгам на биржеили в организациях, аналогичных швейцарской бирже309.
Исключениями изманипулирования рынком в Швейцарии считаются операции с ценными бумагами,целью которых является поддержание биржевого курса и стабилизация цен, атакже, программы по обратному выкупу ценных бумаг310.ЗаконодательнаяинициативакоснуласьреформированияУголовногокодекса Швейцарии, из содержания которого были исключены ст. 161 и ст. 161bis311, регулирующие в предыдущих редакциях вопросы мер уголовнойответственности в части «использования конфиденциальной информации»312 и«манипулированиякурсом»313.Положения,касающиесяуголовнойответственности за злоупотребления на рынке ценных бумаг, были перенесены изУголовного кодекса Швейцарии в ст. 40 и ст. 40а ФЗ 954.1 с существеннымиизменениями. Так, за неправомерное использование инсайдерской информации поТам же, Art. 33 e (2).Там же, Art.
33 f (1).310Там же, Art. 33 f (2).311Code pénal Suisse du 21 décembre 1937 (Etat le 1er mai 2013) // URL: https://www.admin.ch/opc/fr/classifiedcompilation/19370083/201305010000/311.0.pdf (дата обращения: 10.04.2018).312Там же, Art. 161.313Там же, Art. 161 bis.30830996общему правилу для должностных лиц предусмотрено наказание в виде лишениясвободы на срок до трех лет или в виде денежного штрафа314. Если лицо принеправомерном использовании инсайдерской информации получило денежнуювыгоду в размере, превышающем один миллион швейцарских франков, то к немуприменяются меры ответственности в виде лишения свободы на срок до пяти летили в виде денежного штрафа315. Неправомерное использование инсайдерскойинформации лицами, получившими ее от первичных инсайдеров или инымпреступным путем, которые для себя или для третьих лиц получают финансовуювыгоду, наказывается лишением свободы на срок до одного года или денежнымштрафом316.
Все иные (не должностные лица), неправомерно использующиеинсайдерскую информацию, несут ответственность в виде денежного штрафа317.В соответствии со ст. 40а Федерального закона 954.1, лицо, котороеосуществляет манипулирование рынком в виде умышленного распространенияложной или вводящей в заблуждение информации или продает и покупает ценныебумаги, которые прямо или косвенно принадлежат одному и тому же лицу илисвязанным лицам, наказывается лишением свободы на срок до трех лет или в видеденежного штрафа.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
