диссертация (1169799), страница 13
Текст из файла (страница 13)
– 2014. – Vol. 5.– No. 2. – P. 192 – 220.164European Commission Press release «Libor scandal: Commission proposes EU-wide action to fight rate-fixing» 25 July2012 // URL: http://europa.eu/rapid/press-release_IP-12-846_en.htm?locale=en (дата обращения: 12.11.2017).165Там же.166Amended proposal for a Regulation of the European Parliament and of the Council on insider dealing and marketmanipulation(marketabuse)25July2012//URL:http://eur-lex.europa.eu/legalcontent/EN/TXT/?uri=CELEX:52012PC0421 (дата обращения: 02.11.2017).167Там же.168Касьянов Р.А. Совершенствование правовых норм как следствие манипулирования ставкой LIBOR // Московскийжурнал международного права.
– 2014. – № 2. – С. 133-142.169European Commission Memo. Market abuse: Justice Ministers agree Commission proposals on criminal sanctions 7December 2012 // URL: http://europa.eu/rapid/press-release_MEMO-12-963_en.htm?locale=en (дата обращения:02.11.2017).16256бумаг на уровне ЕС170. 23 октября 2013 г. Европейская комиссия направила вЕвропейский орган по ценным бумагам и рынкам запрос о разработке возможныхделегированных актов в отношении Регламента об инсайдерских сделках иманипулировании рынком171. 4 февраля 2014 г. Европейский парламент одобрилПроект Директивы об уголовной ответственности за инсайдерские сделки иманипулирование рынком172. 2 июня 2014 г.
Европейская комиссия направила вЕвропейский орган по ценным бумагам и рынкам запрос о разработкеимплементирующего акта в отношении Регламента об инсайдерских сделках иманипулировании рынком173.12 июня 2014 г. (спустя 3 года после публикации первых проектов) вОфициальном журнале ЕС были опубликованы Регламент 596/2014 от16апреля2014г.орыночныхзлоупотребленияхиотменяющийДирективу 2003/6/ЕС, Директиву 2003/124/ЕС, Директиву 2003/125/ЕС иДирективу 2004/72/ЕС174 и Директива 2014/57/ЕС от 16 апреля 2014 г. об уголовнойответственности за рыночные злоупотребления175. Предполагалось, что Регламентвступит в силу в июле 2016 г.
Государствам-членам ЕС предоставлялсяаналогичный срок в 2 года на имплементацию положений Директивы об уголовнойответственности в национальное законодательство.170European Commission Memo. Statement by Commissioner Michel Barnier on the endorsement by the EuropeanParliament of the political agreement on new European rules for market abuse 10 September 2013 // URL:http://europa.eu/rapid/press-release_MEMO-13-773_en.htm?locale=en (дата обращения: 02.11.2017).171Request to ESMA for technical advice on implementing acts concerning the regulation on insider dealing and marketmanipulation(marketabuse)08October2013//URL:https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/11/ec_mandate_to_esma_mar-l2_211021_doc.pdf(датаобращения: 11.04.2018).172European Commission Memo.
Statement by Vice-President Reding and Commissioner Barnier on European Parliament'svote to approve criminal sanctions for market abuse directive 4 February 2014 // URL: http://europa.eu/rapid/pressrelease_MEMO-14-77_en.htm?locale=en (дата обращения: 02.11.2017).173Request to ESMA for technical advice on implementing acts concerning the regulation on insider dealing and marketmanipulation (market abuse) 28 May 2014 // URL: http://ec.europa.eu/finance/securities/docs/abuse/140528-esmamandate_en.pdf (дата обращения: 02.11.2017).174Regulation (EU) No 596/2014 of the European Parliament and of the Council of 16 April 2014 on market abuse (marketabuse regulation) and repealing Directive 2003/6/EC of the European Parliament and of the Council and CommissionDirectives 2003/124/EC, 2003/125/EC and 2004/72/EC (Text with EEA relevance) // Official Journal of European Union.
–2014. – No L 173. – P. 1-61.175Directive 2014/57/EU of the European Parliament and of the Council of 16 April 2014 on criminal sanctions for marketabuse (market abuse directive) // Official Journal of European Union. – 2014. – No L 173. – P. 179-189.57В продолжение реформирования режима противодействия рыночнымзлоупотреблениям на уровне ЕС Европейской комиссией были принятыделегированные и имплементирующие акты176.Таким образом, реформа правового регулирования противодействиязлоупотреблениямнарынкеценныхбумагвЕСпроходилавпериод 2007-2018 гг.177 С 3 июля 2016 г. вступил в силу целый пакет правовых актовЕС,которыйвнастоящеевремяявляетсяосновойпротиводействиязлоупотреблениям на рынке ценных бумаг в ЕС: Регламент 596/2014 от 16 апреля2014 г., Директива 2014/57/ЕС от 16 апреля 2014 г. и др.178. Отдельные положенияРегламента596/2014,касающиесяорганизованныхторговыхплощадок,уведомлений, ведения списка ЕОЦБР финансовых инструментов, вступили в силус 3 января 2018 г.***Противодействие рыночным злоупотреблениям является неотъемлемойчастью правового регулирования рынка ценных бумаг в ЕС.
Понятие «рыночныезлоупотребления»включаетнеправомерноеиспользованиеинсайдерскойинформации и манипулирование рынком. Под инсайдерской информациейпонимается точная, конкретная и непубличная информация, способная в случае еераскрытия оказать существенное влияние на цены финансовых инструментов.Манипулирование рынком – это определенное поведение лица, котороезаключается в специальных действиях: ложные заявления, искажение информации,осуществление фиктивных сделок и иные практики, цель которых – изменениецены на финансовые инструменты до неестественного уровня и получениефинансовой выгоды.См.
Глава 3, § 1.См. подробнее Smith H. Market abuse update // Law and Financial Markets Review. – 2012. – Vol. 6. – No 1. – P. 6877.178European Commission Press release «New EU rules to fight insider dealing and market manipulation in Europe's financialmarkets take effect» 1 July 2016 // URL: http://europa.eu/rapid/press-release_IP-16-2352_en.htm?locale=EN (датаобращения: 02.11.2017).17617758Правовое регулирование противодействия злоупотреблениям на рынкеценных бумаг в ЕС формировалось постепенно, начиная с 1970-х гг. Его условноможно разделить на три этапа: 1) период 1977-1999 гг.; 2) период 1999-2007 гг.;3) период 2007 г.
– по настоящее время. Целью правового регулированияпротиводействия неправомерному использованию инсайдерской информации ирыночномуманипулированиюявляетсяобеспечениецелостностирынкафинансовых услуг и повышения доверия инвесторов, создание согласованныхмеханизмов борьбы с рыночными злоупотреблениями в странах ЕС.Мировой финансовый кризис 2007-2008 гг. показал несовершенство нормправа ЕС в области финансовых услуг, в частности в сфере противодействиязлоупотреблениям на рынке ценных бумаг. Положения Директивы 2003/6/ЕС неотвечали актуальным требованиям рынка, кроме того, были очевидны проблемы вимплементации ее норм в национальное законодательство государств-членов.
Всеэто явилось предпосылками масштабной реформы, проводимой в ЕС с 2007 г.Реформа правового регулирования противодействия злоупотреблениям нарынке ценных бумаг в ЕС длилась более 10 лет. Реформа имеет цельюгарантирование обеспечения защиты прав инвесторов и добросовестностиучастников рынков, а также эффективное развитие европейской экономики идальнейшее усиление европейской интеграции. Итогом реформы стало принятиеРегламента 596/2014 и Директивы 2014/57/ЕС. Данные акты существеннорасширили компетенцию ЕС в области противодействия злоупотреблениям нарынке ценных бумаг, уточнили методы предотвращения правонарушений,ужесточили способы борьбы с рыночными злоупотреблениями в ЕС и мерыответственности за правонарушения в данной области.
Пересмотр Директивы орыночных злоупотреблениях 2003 г. можно считать ключевым событием впроцессе реформирования нормативно-правового регулирования рынка ценныхбумаг в ЕС на современном этапе.59Глава 2. Правовые основы Европейского союзав области противодействия злоупотреблениям на рынке ценных бумагФункционирование Европейского союза основано на его Учредительныхдоговорах. В теории права ЕС термин «правовые основы» широко распространен иобычно подразумевает Учредительные договоры ЕС179. При этом необходимоотличатьправовыеосновыот«правовогорегулирования»–общегорегламентирования определенных общественных отношений180. Майкл Катбертотмечает, что как правило, правовые основы – это конкретные нормы Договора оЕвропейском союзе (далее – «ДЕС») или Договора о функционированииЕвропейского союза (далее – «ДФЕС»)181.Такую точку зрения разделяют российские ученые.
Например, М. Н.Копылов определяет правовой основой экологической политики ЕС «ст. 2, 3, 6,174-176 Римского договора 1957 г.»182. А. О. Иншакова и В. Д. Бордунов, описываяЕвропейский валютный союз, говорят о его правовой основе – «Маастрихтскомдоговоре, где фиксировалось обязательство тесно координировать проводимуюэкономическую политику, выражающую единые цели и реализуемую в рамкахуказаний, исходящих от Совета ЕС»183.В качестве правовой основы создания экологических норм, по мнениюМ. Н.
Копылова и А. М. Солнцева, выступают «ст. 100 и 235 Римского договора»184.Ефимова Л. Г. считает, что «правовые основы европейского банковского праваСм. подробнее Волеводз А. Г. Правовые основы борьбы с экономическим мошенничеством в Европейском союзе// Уголовное право. – 2008. – №6. – С. 77-83.180См. подробнее Trybus M. Buying Defence and Security in Europe / Martin Trybus. – Cambridge University Press, 2014.535 p.181Cuthbert M. Q&A European Union Law / Michael Cuthbert. – Routledge, 2014. – P. 33.182Капустин А. Я.
Право европейского союза : учебник для вузов / А. Я. Капустин. – М. : Издательство Юрайт, 2017.– С. 282.183Там же, С. 353.184Право Европейского союза в 2 ч. Часть 2 : учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / А. Х. Абашидзе[и др.] ; под ред. А. Х. Абашидзе, А. О. Иншаковой. – 2-е изд., пер. и доп. – М. : Издательство Юрайт, 2018. — С.111.17960содержатся в двух базовых договорах об учреждении ЕС: – Договоре оЕвропейском Союзе […]; – Договоре о функционировании ЕС»185.С. Ю. Кашкин пишет, что правовые основы создания Европейской системыцентральных банков были заложены «в учредительных договорах»186.Н. Б.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
