Диссертация (1152635), страница 16
Текст из файла (страница 16)
СПб., 2000.С. 111.17617775Неопределенность и ожидания – одни из основных понятий в теорииДж.М. Кейнса, в то же время они не использовались в кейнсианском анализе впериод господства его гидравлической версии. Посткейнсианцы в версиимонетарного кейнсианства вернули данным категориям принадлежащий имстатус и выдвинули идеи, которые не дали элиминировать кейнсианскую НИП в70-е годы прошлого века, когда кейнсианство, по общему мнению, находилось вкризисе.Теоретики этого течения используют монетарный аналитический подходДж.М.
Кейнса и развивают его как анализ «экономической системы, в которойприсутствует денежное обращение и предпринимательство»180.Неопределенность будущегодлямонетарныхкейнсианцевявляетсяпроблемой сложной экономической системы. Сложная система определяетсядвумя свойствами. Во-первых, как писал Дж.М. Кейнс, «из-за существованияоборудования с длительным сроком службы в области экономики будущеесвязано с настоящим»181, вследствие чего хозяйственная деятельность растянутаво времени и экономическим агентам в своих расчетах необходимо учитыватьбудущие перспективы. Во-вторых, глубокое разделение труда заставляет людейтесно взаимодействовать друг с другом.Признание влияния денежных факторов на реальный сектор экономикисоставляет элемент положительной эвристики кейнсианской НИП.
Именнопридание Дж.М. Кейнсом особой роли деньгам, влияющим на поведение людей ина особенности функционирования денежной экономики (высокая степеньнеопределенности), позволили монетарным кейнсианцам выдвинуть гипотезы,которые расширили и углубили анализ экономических систем.Лидерамимонетарныхкейнсианцевпринятосчитатьамериканскихэкономистов Пола Дэвидсона (р. 1930) с его денежной теорией и Хаймана ФилипаМински (1919–1996) с теорией финансовой хрупкости.Дэвидсон П.
Посткейнсианская школа в макроэкономической теории // Вопросы экономики.2006. № 8. С. 84.181Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. М., 2011. С. 142.18076Предпосылки исследований П. Дэвидсона связаны с особой ролью всовременной развитой капиталистической экономике неопределенности и денег.ДенежнаятеорияП. Дэвидсонаможетбытьпредставленаследующимиосновными положениями. Во-первых, «деньги играют важную роль как вдолгосрочном, так и в краткосрочном периоде, то есть предпочтение денежнойликвидности не нейтрально, оно влияет на принятие реальных решений» 182.
Когдаречь идет об экономике, в которой используются деньги, спрос на капиталопределяется не запасами прошлых периодов и не реальным доходом, а лишьожидаемыми будущими денежными потоками. Инвестиции будут осуществлятьсятолько тогда, когда кто-то ожидает, что покупка капитальных благ создаст потокденежной прибыли, превышающей денежные затраты.Во-вторых, в мире, где существует банковская система, предложение денегможет быть увеличено для удовлетворения спроса частного сектора нафинансирование.
Тем самым П. Дэвидсон выделил еще один мотив дляудержания денег – так называемый «финансовый мотив». Спрос на деньгизависит не просто от текущих доходов и процентных ставок, потому чтодомашние хозяйства, фирмы и правительство накапливают деньги заранее. В этомслучае растущий спрос на деньги задолго до расходов окажет давление напроцентные ставки. Однако до тех пор, пока банки и другие финансовыеучреждения удовлетворяют этот спрос за счет увеличения денежной массы,процентные ставки не должны расти чрезмерно.Во-третьих, деньги обладают специфическими свойствами: эластичность ихпроизводства и эластичность замещения близки к нулю. Первое свойствоприводит к тому, что когда спрос на деньги возрастает, невозможно создатьрабочие места для их производства.
Что же касается эластичности замещения, токак Кейнс, так и монетарные кейнсианцы строят свои доводы на отрицанииаксиомыполногозамещения,таккаконапротиворечитвозможностивынужденной безработицы. «В экономическом мире Кейнса и посткейнсианцевДэвидсон П. Посткейнсианская школа в макроэкономической теории // Вопросы экономики.2006. № 8. С. 85.18277увеличение спроса на сбережения даже при условии, что относительная ценаневоспроизводимых благ возрастает, не трансформируется в повышение спросана воспроизводимые блага»183. Именно эти два свойства денег и определяют втеории П. Дэвидсона существование вынужденной безработицы и спада вэкономике.В-четвертых, экономика, по П. Дэвидсону, неэргодична, в то время какнеоклассики исходят из того, что экономическая среда характеризуетсяэргодичностью.
В эргодической экономической среде люди могут предсказыватьбудущее и время имеет логический характер. П. Дэвидсон исходит изисторического времени, где прошлое необратимо, а будущее неопределенно: «Всущности, эргодическая аксиома говорит о том, что будущее всегда может бытьпредсказано со статистической достоверностью путем расчета вариантов развитиясобытий, основываясь на прошлых и текущих рыночных данных и применяятакиевариантыквозможнымбудущимрезультатам.Инымисловами,эргодическая аксиома предполагает, что будущий результат любого решения,принятого сегодня, может быть предсказан с высокой долей статистическойточности.
Отрицание такой аксиомы означает, что будущее неопределенно в томсмысле, что его нельзя достоверно предсказать путем анализа существующихрыночных данных»184.В то же время люди должны принимать решения даже в условиях, когда онине могут знать ни точный, ни вероятностный результат. Предпринимателивынуждены заниматься трудоемкими процессами на основе будущих цен иобъемов продаж.
Наиболее важным методом, используемым для уменьшениянеопределенности в этой ситуации, является заключение денежных контрактов. Всоответствии с неоклассической теорией контракты должны были бы заключатьсяв реальных величинах, однако в действительности этого не происходит. ПоП. Дэвидсону, это является проблемой для неоклассической теории, посколькусуществование денежных контрактов объясняется не чисто экономическимиДэвидсон П. Посткейнсианская школа в макроэкономической теории // Вопросы экономики.2006. № 8. С. 89.184Davidson P. John Maynard Keynes.
London, 2007. Р. 32–33.18378причинами, а институциональными ограничениями, такими, как, например,социальные традиции. В целом, с точки зрения П. Дэвидсона, денежныеконтракты являются осмысленным способом снижения неопределенностиотносительно будущих результатов в условиях, когда предпринимательскаядеятельность занимает долгое время.В данном контексте П. Дэвидсон отводит решающую роль деньгам привыполнении обязательств.
Удержание денег всегда увеличивает ликвидность, атакжеспособностьвыполнятьобязательства.Использованиеденежныхконтрактов позволяет предпринимателям формировать осмысленные ожидания,поощряет их к длительным производственным процессам, формирует у нихуверенность, что они могут определить последствия принимаемых решений вденежной форме, что играет важную роль, в том числе и в силу кредитныхобязательств перед банками.
«Именно форвардные денежные контракты ипозволяют предпринимателям и домохозяйствам находить оптимальную иэффективную последовательность действий по использованию и оплате ресурсовв процессе долгосрочного производства и обмена»185.«Такимобразом,характеристиками–реальноделаетвыводсуществующейП.
Дэвидсон,денежной–основнымиэкономикислужатнеопределенность перспектив, возможная ошибочность суждений, договорныеобязательства, хозяйственные институты, торговля, финансы и доверие. Именнона эти «семь чудес света» и опирается весь современный мир. В то же времяименно они и порождают серьезные перебои в функционировании современногоденежного хозяйства, ориентирующегося на свободный рынок, а именно«неспособность обеспечить полную занятость, а также его произвольное инесправедливое распределение богатства и доходов»»186.Дэвидсон П.
Посткейнсианская школа в макроэкономической теории // Вопросы экономики.2006. № 8. С. 98.186Дэвидсон П. Посткейнсианская теория денег и проблема инфляции // Современнаяэкономическая мысль. М., 1981. С. 405.18579Большое значение для эволюции кейнсианской теории циклов имеет«гипотеза финансовой хрупкости», выдвинутая представителем монетарногокейнсианства Х. Мински в 70-е годы прошлого века187.Как отмечает М. Столбов, «… «сквозной» темой исследований Х. Минскибыла взаимосвязь финансов, инвестиций и деловых циклов.
В условияхкапиталистической экономики, где производятся и продаются капитальныеактивыдлительногопользования ифункционируютсложноустроенныефинансовые институты, динамика инвестиций в основной капитал, определяющаясмену фаз делового цикла, во многом зависит от режимов финансированиякапиталовложений»188.Х.Ф. Мински выделяет три типа (режима) финансирования.1.Обеспеченное финансирование (денежных поступлений достаточнодля погашения долга и процентов) – преобладает в экономике в начале деловогоцикла.2.Спекулятивное финансирование (денежных поступлений достаточнодля оплаты только процентов) – является результатом повышения уверенности взавтрашнем дне (вследствие роста деловой активности) как у заемщика, так и узаимодавца.Спекулятивноефинансированиетакженеизбежно,когдадолгосрочные инвестиционные проекты инвестируются за счет краткосрочныхкредитов.3.Для погашения основного долга предприниматели берут новыекредиты, процентные ставки растут, что приводит к Понци-финансированию –ситуации, когда денежных поступлений недостаточно даже на оплату процентов.Такая ситуация практически неотвратимо ведет к банкротству.Х.Ф.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
