Диссертация (1152576), страница 15
Текст из файла (страница 15)
Показатель корреляции на базе доходности индекса RTS и показателяизменения год к году ВВП с лагом в 6 месяца за период 2016 – 2017 года составил34 %, а это подтверждает идею, что индекс RTS сам по себе являетсяопережающим показатель по отношению к макроэкономической статистике.Индекс фондового рынка является трендовым показателем и важно определитьнаправленность показателя за последние 3-6 месяцев для определения роста илипадение экономики страны за следующие один два квартала.Всепредставленныеипроанализированныеопережающиемакроэкономические индикаторы подтвердили свою сильную значимость дляанализа макроэкономической ситуации в стране и позволили сформироватькачественный прогноз общего направления движения фондового рынка России,который предоставлен в таблице 26, где, исходя из предложенной системы оценокотносительнодинамикиопережающихмакроэкономическихиндикаторов,спрогнозирована динамики экономики и фондового рынка России.Таблица 26– Анализ опережающих макроэкономических индикаторовэкономики России по данным на декабрь 2017 г.ИндикаторСигналManufacturing PMIПоложительная динамика ВВП Q1 (2018)/Покупка фондового рынка РоссииService PMIПоложительная динамика ВВП Q1 (2018)/Покупка фондового рынка РоссииИндекс потребительских настроенийПоложительная динамика ВВП Q1 (2018)/Покупка фондового рынка РоссииДоходность по 10-летним государственным Положительная динамика ВВП Q1 (2018)/облигациям.Покупка фондового рынка РоссииСпред между 2-летними и 10-летнимигосударственными облигациямиИндекс RTSИсточник: составлено авторомПоложительнаядинамикаРоссийской Федерацииэкономики88Наличиесильногоположительноготрендаповсемопережающиминдикаторам, говорит о высокой вероятности роста экономики в стране вближайший квартал.
На конец 2017 г. все 5 опережающих макроэкономическихиндикатора по рынку России прогнозировали рост ВВП в первом квартале 2018 г.и продолжение восходящего тренда на фондовом рынке России в первый месяц2018 г. Как результат, следует искать возможности для получения доходности,используя игру на повышение на российском фондовом рынке в начале 2018 г.2.3 Анализ структуры и эффективности подтверждающих индикаторовв прогнозировании движения российского фондового рынкаДляпостроениякачественноймакроэкономическойметодики,адаптированной к реалиям отечественного рынка ценных бумаг, после анализаопережающих показателей, требуется протестировать и проанализироватьподтверждающие макроэкономические индикаторы (Таблица 27).
Значимостьподтверждающих экономических индикаторов в общем макроэкономическоманализедостаточноправильностьвелика.прогноза,Благодаряоснованногоэтимнаиндикаторамопережающихопределяетсяэкономическихиндикаторах, и можем прогнозировать действия регулятора, так как Центральныйбанк Российского Федерации и Правительство России также анализируют поподтверждающим индикаторам, насколько удачна проводимая экономическаяполитика.Таблица 27 – Список подтверждающих индикаторовРеальный ВВП89Продолжение таблицы 27Индекс промышленного производстваПоказатели инфляции (потребительская, производственная)Информация по рынку труда (занятость, количество новых рабочих мест внесферы сельского хозяйства)Источник: составлено авторомРассмотрим каждый из показателей в отдельности:Реальный ВВПСтруктуру и суть реального ВВП была рассмотрена в параграфе 2.1.
Стоитлишь отметить, что реальный ВВП также является подтверждающим показателем,который позволяет убедиться в правильностианализа, основанного наопережающих индикаторах. В случае очень низких или отрицательных значенийреального ВВП следует ожидать стимулирующих мер от регуляторов. Рост ВВПимеет положительную корреляцию с опережающим макроэкономическимпоказателем цены на акции фондового рынка. В широком понимании экономикисовокупный рост корпоративных доходов возможен только при росте ВВП.
Длянаглядности рассмотрим модель (6): = + / + /(6)где – (Gross Domestic Product) изменение ВВП; / – (Earnings per Share/Gross Domestic Product) изменениеотношения дохода на акцию компаний к ВВП; /– (Price per Share/ Earnings per Share) изменение отношения цены наакцию к доходу на акцию компаний; – (Price per Share) изменение цены на акцию компании.В данной модели представлена формула, характеризующая совокупныйрост стоимости акций компаний. В долгосрочном периоде Δ E/GDP = 0, т.
к. ВВПне может расти бесконечно, а корпоративные прибыли не могут долго расти без90роста ВВП. Аналогично и Δ P/E в долгосрочном периоде равно 0, т. к. инвесторыне будут платить все время повышающуюся цену за акции компаний при том жеобъеме прибыльности компаний. Таким образом, в долгосрочном периоде ростпотенциального ВВП равен росту стоимости компаний26.Промышленное производствоЯвляетсяиндикаторов,однимизотражающихглавныхподтверждающихсостояниенациональноймакроэкономическихэкономики.Индекспоказывает уровень изменения объема выпуска промышленного производствак предыдущему месяцу или идентичному месяцу предыдущего года.
Его значениепубликуется в середине месяца, оказывает значительное влияние на рынок. Впериод выхода данных наблюдается повышение волатильности на валютномрынке и рынке акций. Но для уже имеющихся прогнозных значений движения нафинансовых рынках при выходе данного показателя должны быть ожидаемы, таккакданныйпоказательдолженподтверждатьпрогнозыиожидания,сформированные при анализе опережающих макроэкономических индикаторов.Индекс промышленного производства, публикуемый ФСГС РоссийскойФедерации, позволяет определить, как изменились объемы производства в Россиипо отношению к соответствующему периоду прошлого года или к предыдущемумесяцу текущего года.
Индекс промышленного производства включает в себя тривидадеятельности"Добычаполезныхископаемых","Обрабатывающиепроизводства", "Производство и распределение электроэнергии, газа и воды".Показатель выше 100 означает прирост производства по отношению ксоответствующему периоду прошлого года и является положительным значением.Значение ниже 100 говорит о снижении промышленно производства и онегативной динамике в экономике. Показатель относится к группе трендовых ипри анализе нужно рассматривать динамику за последние 2 – 3 месяца. Начиная смарта 2017 года, промышленное производство увеличивалось по отношению ксоответствующему месяцу прошлого года на протяжении всего года. (Таблица28).26CFA University, Curriculum.
– Vol. 1. – 2014. – 584 с.91Таблица 28 – Индекс производства по Российской Федерации. Оперативнаяинформация за 2017 г. (в % к соответствующему месяцу прошлого года)январьпромышленноепроизводстводобыча полезныхископаемыхобрабатывающиепроизводстваобеспечениеэлектрическойэнергией, газом ипаром;кондиционированиевоздухаводоснабжение;водоотведение,организация сбора иутилизация отходов,деятельность поликвидациизагрязненийфевральмартапрельмайиюньиюльавгустсентябрьоктябрьноябрьдекабрь99,7100,1100,7101,7102,0101,9101,9101,8101,6101,2101,0103,3101,7101,2101,9102,7103,1103,2103,2102,8102,5102,2102,0102,098,299,299,6100,9101,2101,0100,9101,0100,9100,4100,2100,8101,7101,3102,4102,8102,5102,1101,9101,7101,3100,6100,1101,690,794,996,797,698,097,797,697,497,697,397,2102,3Источник: ФСГССтоит заметить, что наиболее сильным показателем в структуре индикаторапромышленного производства был индикатор добычи полезных ископаемых,который имел значения выше 100 % на протяжении всего года.
Данныйпоказатель подтверждает положительную динамику экономики России в 2017году. Важно рассматривать не только изменение год к году, но изменениеотносительно прошлого месяца. Индекса промышленного производства поотношению к предыдущему месяцу в 2017 г. (Таблица 29) продемонстрировалсмешанную динамику.Таблица 29 – Индекс производства по Российской Федерации. Оперативнаяинформация за 2017 г.
(в % к предыдущему месяцу)январьфевральмартапрельмайиюньиюльавгустсентябрьоктябрьноябрьДекабрь76,299,4112,797,7101,2101,797,5102,0101,0105,799,8108,296,293,8109,498,1103,597,8102,699,796,5103,395,9103,7промышленное производстводобыча полезныхископаемых92Продолжение таблицы 2964,8104,7117,498,7102,7105,194,5103,3102,8104,9100,4108,999,988,296,887,383,287,5101,0102,8105,3128,9110,7111,8100,9101,596,197,2обрабатывающиепроизводстваобеспечение электрическойэнергией, газом и паром;кондиционированиевоздухаводоснабжение;водоотведение,организация сбора иутилизация отходов,деятельность поликвидации загрязнений82,785,9106,0101,9101,3103,696,4107,4Источник: ФСГСИндекс продемонстрировал смежённую динамику на протяжении всего2017 года.
Из 12 показателей 7 значений демонстрировали улучшениепроизводства, что говорит о наличии положительной динамики в 2017 году вэкономике страны в сфере промышленного производства. С января по май, мыможем видеть понижающийся тренд, но затем тренд меняется, и с июняпромышленное производство демонстрировало стабильный рост.
Наибольшуюподдержку показателю давал рост обрабатывающего производства, который имел10 положительных значений за представленный период. Стоит отметить, чтоданная тенденция наблюдается с 2015 года. Объясняется это тем, чтообрабатывающаяпромышленностьполучиласерьезнуюинвестиционнуюподдержку благодаря принятой осенью 2014 года правительственной программе,реализуемой в России на основе проектного финансирования (постановлениеПравительства Российской Федерации от 11 октября 2014 № 1044). Этапрограмма была разработана с целью увеличения объемов кредитованияорганизаций реального сектора экономики на долгосрочных и льготных условиях.Ключевыми сферами в этой программе являются сферы сельского хозяйстваи обрабатывающей промышленности.Показатели инфляции (потребительская, производственная).Говоря об инфляции, стоит отметить, что одни авторы склоняются к тому,что инфляция – это преимущественно рост цен, другая группа авторов считает,что инфляция – это преимущественно снижение покупательской способности93денег.
Происходит переполнение каналов денежного обращения денежной массыс одной стороны и инфляция издержек с другой. Точного ответа, что являетсяпричиной инфляции, а что следствием, пока никто не дал. Общий случайинфляции – это когда в экономике становится денежной массы больше чемтоварной, то есть государство финансирует бюджетный дефицит новымиденьгами. Обычно, это происходит, когда в государстве наблюдается нехватказолотовалютных резервов.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
