Диссертация (1152576), страница 11
Текст из файла (страница 11)
It is high time! [Electronic resource] // Sentix: expertise in behavior finance. – 28 Nov.2016. – URL: http://www.sentix.de/index.php/en/sentix-Euro-Break-up-Index-News/it-is-hightime.html. (дата обращения: 30.10.2016)1960качественное прогнозирование движение фондового рынка внутристрановую(национальную) макроэкономическую методику, которая будет представлятьсобой структурированный и систематизированный анализ набора показателей.Ключевым аспектом в макроэкономическом анализе является прогнозирование,тестирование тесноты связи между анализируемыми, отобранными показателямии совокупного макроэкономического показателя ВВП и ключевого фондовогоиндекса страны.ВВП является ключевым макроэкономическим показателем, и анализопережающих,подтверждающихизапаздывающихмакроэкономическихпоказателей направлен на определение дальнейшего роста или падения ВВПстраны, а также на прогнозирование действий регуляторов, которые вмешиваютсяв монетарную и фискальную политику так же для стимулирования роста ВВП илиминимизации его падения.
Разберем внутренний валовой продукт (ВВП)подробнее для понимания его структуры и, как результат, способов егоувеличения. Это один из важнейших показателей системы национальных счетов,который характеризует конечный результат производственной деятельностиэкономических единиц-резидентов и измеряет стоимость товаров и услуг,произведенных этими единицами для конечного использования.Во-первых, ВВП — это показатель произведенного продукта, которыйпредставляет собой стоимость произведенных конечных товаров и услуг.
Этоозначает, что стоимость промежуточных товаров и услуг, использованныхв процессе производства (таких как сырье, материалы, топливо, энергия, семена,корма,услугигрузовоготранспорта,оптовойторговли,коммерческиеи финансовые услуги и т. п.), не входит в ВВП. В противном случае ВВПсодержал бы повторный счет.Во-вторых, ВВП – это внутренний продукт, потому что он произведенрезидентами. К резидентам относятся все экономические единицы (предприятияи домашние хозяйства) независимо от их национальной принадлежностии гражданства, имеющие центр экономического интереса на экономическойтерритории данной страны. Это означает, что они занимаются производственной61деятельностью или проживают на экономической территории страны длительноевремя (не менее года).
Экономическая территория страны — территория,административно управляемая правительством данной страны, в пределахкоторой лица, товары и деньги могут свободно перемещаться. В отличие отгеографической территории она не включает территориальные анклавы другихстран (посольства, военные базы и т. п.), но включает анклавы данной страны,расположенные на территории других стран.В-третьих, ВВП – это валовой продукт, потому что он исчисляется довычета потребления основного капитала. Потребление основного капиталапредставляет собой уменьшение стоимости основного капитала в течениеотчетного периода в результате его физического и морального износаи случайных повреждений, не носящих катастрофического характера.Задачи статистики ВВП состоят в том, чтобы на основе системыпоказателейдатьхарактеристикуосновныхрезультатовэкономическогопроцесса, определить размеры и структуру конечного продукта, темпыэкономическогороста,показатьраспределениедоходов,масштабыперераспределительных процессов.ОсновнымикомпонентамирасчетаВВПподоходамявляются:национальный доход, амортизация, косвенные налоги, субсидии, чистыйфакторный доход из-за границы или чистый факторный доход иностранцев,работающих на территории Российской Федерации.
В национальный доходвходят: заработная плата, арендная плата, процентные платежи, прибылькомпаний.Формула ВВП по доходам выглядит следующим образом:ВВП = заработная плата + арендная плата + процентные платежи + прибылькорпораций + амортизация + косвенные налоги – субсидии – чистый факторныйдоход из-за границы (или + чистый факторный доход иностранцев, работающихна территории Российской Федерации). Или более классическая формула ВВП подоходам (4):62ВВП = С + + (4)где С – фактическое конечное потребление домохозяйств;S – сбережения домашних хозяйств;T – налоговые выплаты домашних хозяйств государству.Основными компонентами расчета ВВП по расходам является фактическоеконечное потребление домохозяйств, валовые частные внутренние инвестиции,экспорт и импорт товаров и услуг, государственные потребительские расходы.Таким образом, формула ВВП по расходам выглядит следующим образом (5):ВВП расх = С + + + ( − ),(5)где С – фактическое конечное потребление домохозяйств;I – валовые частные инвестиции;Ex – экспорт товаров и услуг;Im – импорт товаров и услуг;G – государственные потребительские расходы.Третьим способом ВВП рассчитывается на основании рекомендацийнеоклассической школы как сумма добавленной стоимости всех произведенныхединиц-резидентов в сфере услуг и производства.
Этот способ также называетсяпроизводственным.В теории ВВП по расходам тождественно ВВП по доходам: С + + +( − ) = С + S + T, но на практике, конечно, имеется небольшая ошибка.Анализируя данное тождество, можно сказать, что ВВП является универсальныммакроэкономическим совокупным показателем, включающим в себя всенеобходимые макроэкономические аспекты экономики страны. Именно поэтому,говоря о макроэкономическом анализе, в первую очередь понимается теснотасвязи различных анализируемых показателей (в нашем случае, это будетфондовый индекс RTS) и совокупного макроэкономического показателя ВВП.Наиболее распространенным является метод расчета ВВП по расходам.В различное время проводились исследования о влиянии показателей расходов на63экономический рост.
R. Levine, D. Renelt,20 оценивая инвестиции как долю отВВП, в 1992 г. говорили об их положительном влиянии на экономический рост.Такжеположительносказываютсянаэкономическомростеувеличениеинвестиций в основной капитал (M. Blomstrom, R. E. Lipsey, M. C. Zejan);инвестиции в инфраструктуру, оборудование (J. B.
DeLong, LawrenceH. Summers);государственные и частные вложения в инфраструктуру (D. A. Aschauer);инвестиции исключительно в инфраструктуру (C. Calderón, L. Servén). В то жевремя было отмечено, что увеличение на 1 % от ВВП уровня налогообложения натруд приводит к уменьшению инвестиций на 0,17 % к ВВП (A.Alesina, S. Ardagna,R. Perotti, F. Schiantarelli).В случае ожидания роста ВВП, рынок будет показывать положительнуюдинамику, и наоборот, в случае негативных прогнозов по ВВП, рынок будетпадать.Существует номинальный ВВП – это производительность резидентови нерезидентов внутри страны с учетом инфляции и реальный ВВП, которыйпредставляет собой номинальный ВВП за вычетом инфляции.
В общении,переговорах и в СМИ речь идет о реальном ВВП, так как он болеерепрезентативен. ВВП является также ключевым показателем по определениюрецессии. Два подряд квартальных отрицательных показателя роста реальногоВВП говорят о рецессии.Для качественного отбора нужных макроэкономических индикатороврассмотрим компоненты ВВП России по расходам и определим наиболеезначимые. Таблица 16 показывает, что ключевым компонентом являются расходыдомашних хозяйств на конечное потребление.
Следующим компонентом позначимости стоит отметить валовое накопление. Именно это следует учитыватьприпоискенужныхмакроэкономическихиндикаторовдлясозданиявнутристрановой макроэкономической методики.20Levine R., Renelt D. A Sensitivity Analysis of Cross-Country Growth Regressions [Electronicresource] // The American Economic Review. – 1992. – Vol. 82, no. 4. – P. 942–963. – URL:http://links.jstor.org/sici?sici=0002-8282%28199209 %2982 %3A4 %3C942 %3AASAOCG %3E2.0.CO%3B2-J.
(дата обращения: 03.04.2014)64Таблица 16 – Компоненты ВВП по расходам в России в 2017 г.1. Компоненты ВВП2. Вес3. Расходы домашних хозяйств на конечное потребление4. 53,833%5. Расходы на конечное потребление некоммерческих организаций6. 0,409%7. Правительство - Расходы на конечное потребление8. 19,177%9. Валовое накопление20,091%Экспорт27,692%Импорт-23,434%Статистическое расхождение2,232%Итог100%Источники: рассчитано автором по данным Федеральной службы государственнойстатистикиВлияние ВВП на фондовый рынок страны выглядит следующим образом(Рисунок 8).Рост/ПадениеВВПРост/ПадениедоходностейкомпанийРост/ПадениеИндекса (S&P,DAX, RTS)Рисунок 8– Взаимосвязь ВВП и фондового рынка.Источник: Составлено авторомРост или падение ВВП говорит о том, что компании покажут позитивнуюили отрицательную отчетность по отношению к прошлым показателям.
Этов свою очередь приводит к росту стоимости акций компаний или их падению.Основная проблема заключается в том, что рынок (индекс) сам по себеявляется опережающим индикатором. И в тот момент, когда выходят показатели поВВП или отчетность компаний, рынок уже совершил необходимое движение,отыгрывающее данную новость. ВВП публикуется каждый квартал, и этозапаздывающий индикатор, так как он говорит о том, что было в прошлом.Фондовый рынок опережает ВВП, потому что все участники торгов в зависимостиот ожидаемого развития экономики совершают операции купли продажи активов на65фондовом рынке, тем самым закладывают ожидания будущих периодов.
Задачамеханизма управления портфелем ценных бумаг на основании опережающихмакроэкономических индикаторов определить направление и силу развитияэкономики анализируемой страны в ближайшие 6–12 месяцев. Затем на основанииподтверждающих макроэкономических индикаторов получить подтверждениеправильности сформированных прогнозов. Далее на основании общей картины,полученной при анализе двух групп (кластеров) индикаторов, прогнозироватьдействия регуляторов (Правительства и Центрального банка) в сложившейсяэкономической ситуации. На момент проведения диссертационного исследованияВВП России находилось в понижательном тренде и показывало четыре негативныхВВПподряд,чтоговорито рецессии.Анализируянеобходимыемакроэкономические показатели, которые более детально будут рассмотрены далее,ожидалось пятое негативное ВВП подряд и негативное или нулевое шестое ВВП, тоесть полтора года рецессии в экономике.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
