Автореферат (1152575)

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫАктуальностьисследования.Актуальностьразвитиямеханизмауправления портфелем ценных бумаг определяется постепенным повышениемнезависимости экономики и финансовых рынков Российской Федерации. Однимиз ключевых факторов является снижение зависимости экономики страны отдоходов нефтегазового сектора.

Согласно бюджету Правительства РоссийскойФедерации, в 2013 году налоговые поступления от нефтегазового секторасоставляли 55% дохода государственного бюджета, в 2017 году данная долясоставила 37,5%. Актуальность темы диссертационного исследования такжеопределяется политикой Центрального банка Российской Федерации. В периодусиления в мире политики протекционизма, валютных и товарных войн,сильного санкционного давления со стороны Запада для лучшего контроля надуровнемволатильностинациональнойвалютыифондовогорынкарегулирующие органы вынуждены взять курс на снижение зависимости отзарубежных экономик.Механизм управления портфелем ценных бумаг на российском фондовомрынке представляет собой совокупность приемов и методов фундаментального итехнического анализов для отбора в портфель активов, позволяющих датьсправедливую оценку стоимости финансовых активов и математическуюхарактеристику динамики движения цены активов.

В связи с долгойисторической зависимостью от экспорта сырья и динамики зарубежныхфинансовыхрынковвкачествемакроэкономическогоанализадляпрогнозирования динамики российского фондового рынка используется анализключевых макроэкономических показателей развитых экономик. В механизмеуправления портфелем ценных бумаг макроэкономический анализ выступаетпроизводной от динамики показателей зарубежных экономик на макроуровне.Совокупность данных факторов требует создания собственной апробированнойвнутристрановой макроэкономической методики как одной из ключевыхсоставляющих механизма портфельного управления, позволяющей улучшитькачество управления активами на российском фондовом рынке.3Внедрение внутристрановой макроэкономической методики в механизмпортфельного управления увеличивает вариативность управления активами,появляется возможность использования гибридного подхода к управлениюактивами на российском фондовом рынке, сочетающего в себе спекулятивный ипортфельный подходы.

Внедрение методики гибридного инвестирования наоснове макроэкономической методики в качестве прогнозирования динамикироссийского фондового рынка обеспечит построение портфельных стратегий нановых критериях отбора активов в инвестиционный портфель. Новые критериипозволятлучшеопределитьхарактерроссийскогофондовогорынка(спекулятивный, инвестиционный) на ближайшие 3-6 месяцев, что повыситкачество управления активами.Российская экономика пережила долгую затянувшуюся экономическуюрецессию, которая по данным изменения ВВП год к году длилась семь кварталовподряд (со второго квартала 2015 до первого квартал 2017), закончилась робкимвыходом из рецессии.

За аналогичный период ключевые индексы ММВБ и RTSиз расчета по данным Московской биржи имели диапазон движения в 64,2% и74,4% соответственно, и для качественного прогнозирования данных процессовтребуется разработка механизма портфельного управления с использованиемвнутристрановой макроэкономической методики. Таким образом, актуальностьразвития механизмауправления портфелем ценных бумаг обусловленанеобходимостью создания эффективной внутристрановой макроэкономическойметодики и ее адаптация к портфельному управлению в условиях повышениянезависимости конъюнктуры российского фондового рынка от внешнихфакторов с целью увеличения вариативности управления активами.Степень научной разработанности темы исследования, связанной сразвитиеммеханизмапортфельногоуправлениянафондовомрынке,определяется высокой востребованностью таких исследований со стороныинституциональных инвесторов.

В последние десятилетия иностраннымиучеными внесен большой вклад в развитие механизма управления портфелемценных бумаг наразличных зарубежных рынках благодаря созданиюкомплексной макроэкономической методики как одной из составляющихмеханизма портфельного управления. Ввиду стабильного, продолжительного и4углубленного исследования взаимодействия макроэкономических показателей ифондовогорынкаприменениемакроэкономическогоанализапозволилоповысить качество портфельного управления на зарубежных фондовыхплощадках в различные периоды экономического цикла.Однако эффективность внутристрановой макроэкономической методики вмеханизме управления портфелем ценных бумаг на фондовом рынке Россииизучена недостаточно.

В современных работах отечественных ученых либокосвенно затрагивается данный вопрос, либо российский фондовый рыноквыступает производной от зарубежных рынков и проводится анализ влияниявнешних макроэкономических показателей на динамику российского фондовогорынка. В диссертации определены ранее неисследованные по экономике Россиимакроэкономические индикаторы, которые требуют детального изученияэффективности их применения в рамках портфельного управления нароссийском фондовом рынке.Объектом исследования является механизм управления портфелемценных бумаг на фондовом рынке России на основе макроэкономическойметодики.Предметомисследованияв диссертационнойработеявляетсясовокупность экономических и финансовых отношений, возникающих прииспользованиимакроэкономическойметодикивмеханизмеуправленияпортфелем ценных бумаг.Цель исследования заключается в разработке теоретических положенийи практической макроэкономической методики, способствующих развитиюмеханизма управления портфелем ценных бумаг.Поставленная цель предопределила постановку и последующее решениезадач исследования:–определитькатегориальныйаппаратмеханизмапортфельногоуправления;–выявить значимость использования портфельного и спекулятивногоподходов к торговле на российском фондовом рынке;–определитьэффективныемакроэкономическиепрогнозирования динамики фондового рынка России;5индикаторыдля–классифицироватьмакроэкономическиеиндикаторы,характеризующие динамику российского фондового рынка;–разработать систему оценок эффективности макроэкономическихиндикаторов для их использования в механизме портфельного управления;–разработатьметодикувнутристрановогомакроэкономическогоанализа макроэкономических индикаторов;–датьрекомендациипоповышениюэффективностимеханизмауправления портфелем на российском рынке.Область исследования соответствует п.

6.4 «Теория и методологияпроблемы портфельной политики в области ценных бумаг», п. 6.6 «Развитиетеоретических и практических основ биржевой политики и биржевой торговли»Паспорта Высшей аттестационной комиссии Российской Федерации поспециальности 08.00.10 – «Финансы, денежное обращение и кредит».Теоретическую основу исследованиясоставили научные работыведущих российских и зарубежных ученых, посвящённые исследованиювзаимосвязей макроэкономических процессов и динамики фондового рынка.Среди отечественных авторов в исследовании использовались работы ивыводы Л.

Н. Андриановой, В. А. Галанова, Е. В. Ипполитова, Ю. П. Митина, С.П. Сазонова, Е. В. Семенковой, К. А. Торжевский, Ю. Ю. Финогеновой.Средизарубежныхавтороввдиссертационномисследованиииспользовались научные труды Б. Бернанке, Р. Виганда, К. Викселя, Ч. Гудхарта,Д. Кейнса, Ч. Киндельбергера, У. Митчелла, Г. Мура, М. Фридмана, Л. Ханта.Методологическая база исследования основана на общенаучныхметодах познания: анализ, сбор фактов, синтез, дедукция и индукция,классификация, метод сравнительного и статистического анализа, структурныйанализ.Вработеприменялисьметодыэмпирическогонаблюдения,использовалось экспертно-аналитическое и графическое моделирование.Информационную базу исследования составляют: федеральные законы,принятые на их основе нормативные акты по регулированию рынка ценныхбумаг, распоряжения Правительства Российской Федерации, направленные наподдержку инвестиционных проектов, статистические данные, содержащиеся вдокументах Росстата, Министерства финансов Российской Федерации, Банка6России,информационно-аналитическиематериалысовременныхинформационных порталов: Reuters, Bloomberg, работы «Национального бюроэкономического исследования» США (The National Bureau of EconomicResearch), посвящённые классификации макроэкономических индикаторов, инаучно-исследовательского объединения The Conference Board при созданииопережающего индикатора (Leading Indicator).Рабочая гипотеза диссертационного исследования состоит в том, чтодля российского фондового рынка можно создать и эффективно использоватьв качествеинструментамакроэкономическийпортфельногоанализ,управленияориентированныйвнутристрановойнаснижениемакроэкономического риска и повышение качественного прогноза движенияроссийского фондового рынка.Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработкеи адаптациидляроссийскогофондовогорынкаспособапортфельногоуправления – внутристрановой макроэкономической методики, обеспечивающейповышение качества прогнозирования и управления активами на российскомфондовом рынке.Основные результаты, характеризующие элементы научной новизныисследования и полученные лично соискателем, выносимые на защиту:–определенкатегориальный аппарат исследования, развивающийтеориюфинансов,вчастиавторскойтрактовкипонятия«механизмпортфельного управления на рынке ценных бумаг» как совокупности приемов иметодов макроэкономического анализа экономики, фундаментального анализафинансовых рынков и технического анализа динамики цены активов длякачественного отбора ценных бумаг, позволяющих решить инвестиционныезадачи в соответствии с ожидаемой доходностью и установленным уровнемриска;–предложенгибридныйспособинвестирования,состоящийизспекулятивного и портфельного подходов к управлению финансовыми активамив рамках одного финансового счета, позволяющий повысить качествоуправления ценными бумагами на российском фондовом рынке;7–наосновезапаздывающейкорреляциифондовыхиндексовимакроэкономических показателей сформированы два кластера этих показателей(опережающие и подтверждающие) для их включения в макроэкономическуюметодику прогнозирования динамики фондового рынка Российской Федерации,повышающую качество прогнозирования динамики российского фондовогорынка;–определены макроэкономические индикаторы (Manufacturing PMIRussia, Service PMI Russia, индекс потребительских настроений, cпред между 2xлетнимии10-летнимигосударственнымиоблигациямиииндексволатильности) как рыночные ориентиры, критерии перехода от спекулятивноймодели управления активами к механизму формирования портфеля ценныхбумаг, обеспечивающему повышение эффективности управления активами нароссийском фондовом рынке;–разработаныопережающихисистемыоценокподтверждающихдляразличныхпомакроэкономическиххарактеруиндикаторов,адаптированных для механизма портфельного управления и позволяющихпрогнозироватьдальнейшуюдинамикуфондовогорынкаРоссийскойФедерации;–выявленыразработаннуюусловия,внутристрановуюпозволяющиеуспешноиспользоватьмакроэкономическуюметодикудляпрогнозирования динамики фондового рынка, включающие: формированиенациональными институтами и регулятором опережающих макроэкономическихиндикаторов,расширениеполномочийрегуляторарынка,ужесточениезаконодательства, регулирующего торговлю ценными бумагами.Теоретическая значимость исследования состоит в развитии теориифинансов.

Характеристики

Тип файла PDF

PDF-формат наиболее широко используется для просмотра любого типа файлов на любом устройстве. В него можно сохранить документ, таблицы, презентацию, текст, чертежи, вычисления, графики и всё остальное, что можно показать на экране любого устройства. Именно его лучше всего использовать для печати.

Например, если Вам нужно распечатать чертёж из автокада, Вы сохраните чертёж на флешку, но будет ли автокад в пункте печати? А если будет, то нужная версия с нужными библиотеками? Именно для этого и нужен формат PDF - в нём точно будет показано верно вне зависимости от того, в какой программе создали PDF-файл и есть ли нужная программа для его просмотра.

Список файлов диссертации