Диссертация (1152544), страница 14
Текст из файла (страница 14)
от 03.08.2018) «О валютном регулировании и валютномконтроле» [Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс». - Режим доступа: http://www.consultant.ru/popular/currency/ (дата обращения: 19.08.2018)67Схема участников валютного рынка России представлена на рисунке 2.12.Физические и юридические лица, резиденты и нерезиденты (коммерческие, сберегательные,инвестиционные банки, инвестиционные фонды и компании, страховые организации,кредитные союзы, кредитно-сберегательные ассоциации, хедж-фонды, фирмы,осуществляющие внешнеторговые операции, частные лица, другие).ПродавецПосредникКоммерческие исберегательныебанки,страховыеорганизации ифонды,финансовые иинвестиционныевалютнойбирже иливнебиржевомсегментеБрокерПокупательЦентральный банк,коммерческиебанки и прочиекредитнофинансовыеинститутыДилерПредприниматели,хеджеры,арбитражеры,спекулянтынаСовершают валютныеоперацииподконтролем инадзором органоввалютногорегулирования иконтроляРисунок 2.12 - Субъектный состав валютного рынкаИсточник: разработано авторомБрокеры осуществляют валютные операции от своего имени за счет и попоручению клиента.
Брокеры обладают более полной информацией о состояниивалютного рынка и помогают своим клиентам совершать как спекулятивные ипредпринимательские операции, так и операции по хеджированию. НаМосковской бирже действует порядка 36 брокерских компаний на август 2018 г.93Дилеры функционируют на рынке валют от своего имени и за свой счет,принимая на себя валютные риски.
Операции дилеров защищают рынок отчрезмерного дисбаланса. Дилер может быть как продавцом, так и покупателемвалютных ценностей и действует на рынке валют в своих собственных интересах,может устанавливать свои условия, исходя из ситуации на рынке.Важнейшими элементами инфраструктуры валютного рынка выступаютвалютные биржи - участники валютного рынка, которые не совершают валютные93Прайм-брокеры [Электронный ресурс] // Московская биржа. - Режим доступа: https://www.moex.com/s548 (датаобращения: 15.08.2018)68операции, а предоставляют свою торговую площадку под проведение валютныхопераций и организуют их проведение. В России функционируют две валютныебиржи - ПАО «Московская Биржа ММВБ-РТС» и ЗАО «Санкт-Петербургскаявалютная биржа»94.Органы валютного регулирования и валютного контроля осуществляютконтроль, надзор и регулирование валютного рынка.
Основная задача данныхучастников рынка - контроль за соблюдением валютного законодательства,обеспечениепорядкапроведениявалютныхопераций,поддержаниенациональной валюты. В России органами валютного контроля и регулированиявыступают Правительство Российской Федерации (в части валютного контроля федеральный орган исполнительной власти, уполномоченный ПравительствомРоссийской Федерации) и Банк России95.Одной из ключевых проблем инфраструктуры валютного рынка Россиивыступает концентрация участников валютных операций в регионе Москва(Рисунок 2.13).89,588582,8977,9478,0674,977,6383,4789,3694,1194,0595,4893,91908096,6289,7591,9592,4110062,2170%60RUB/EUR МоскваRUB/USD Москва50403020100201020112012201320142015201620172018ДатаРисунок 2.13 - Доля контрагентов из региона Москва в обороте межбанковскогокассового валютного рынка на апрель каждого годаИсточник: разработано автором на основе данных Банка России94Нестеренко Е.
А., Сомова О. В. Инфраструктура российского биржевого валютного рынка / Нестеренко Е. А.,Сомова О. В. // Известия Уральского государственного экономического университета. - 2015. - №5(61). - С. 2495Федеральный закон от 10.12.2003 № 173-ФЗ (ред. от 03.08.2018) «О валютном регулировании и валютномконтроле» [Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс». - Режим доступа: http://www.consultant.ru/popular/currency/ (дата обращения: 19.08.2018)69На рисунке 2.13 представлено изменение доли контрагентов из регионаМосква в обороте межбанковского кассового валютного рынка.
С 2011 г. доляучастников из региона Москва в обороте кассового валютного рынкаувеличивается с 62,21% до 89,58% в 2018 г. по валютной паре RUB/EUR. Повалютной паре RUB/USD концентрация участников в регионе Москва остается навысоком уровне за весь рассматриваемый период, однако с 2017 г. наметиласьтенденция по снижению доли участников из региона Москва до 89,36%, а в 2018г. до 85%. Второе место по доле участников в объемах данных операций занимаетрегион Санкт-Петербург, который наращивает долю участников с 2% в 2014 г. до12,96% в 2018 г. в валютной паре RUB/USD. Доля остальных участников издругих регионов России остается незначительной.Распределение долевой структуры участников валютного рынка Россиипредставлено на рисунке 2.14.100%90%Российскиеюридическиелица80%Российскиебанки и брокеры70%Иностранныеинвесторы717460%Российскиефизические лица75828213112017201850%40%30%20%28231710%0%201420152016Начало годаРисунок 2.14 - Структура валютного рынка России по типам инвесторовИсточник: разработано автором на основе данных Банка РоссииВ структуре инвесторов валютного рынка России с начала кризиса 2014 г.обозначилась тенденция сокращения иностранных участников с 28% в 2014 г.
до11% в 2018 г. (по август), что стало следствием введения санкций против России.Российский валютный рынок имеет ярко выраженный межбанковский характер,70доля коммерческих банков увеличивается с 2014 по 2018 г. с 71% до 82%.Доля резидентов и нерезидентов на валютном рынке России в операцияхспот представлена на рисунке 2.15.100902228388040393570%60Нерезиденты5040Резиденты7872623060612016201765201002013201420152018Начало годаРисунок 2.15 - Структура спот-операций по участникамИсточник: разработано автором на основе данных Банка РоссииДоля резидентов в спот операциях на начало 2016 г.
составляет 60% ипостепенно увеличивается до 65% в начале 2018 г., доля нерезидентов с 2016 г.снижается. Новые санкции 2018 г. привели к сокращению доли инвестицийнерезидентов в облигации федерального займа с 34,5% в апреле 2018 г. до 26,6%на сентябрь 2018 г (данные Банка России).Инфраструктура валютного рынка России включает в себя две ключевыхсоставляющих - внебиржевую и биржевую инфраструктуру. Внебиржеваяинфраструктура действует как децентрализованная система дилеров, в рамкахкоторой субъект валютного рынка может обращаться как к дилеру длясовершения валютной операции, так и напрямую к другому субъекту валютногорынка.
На внебиржевом валютном рынке участники рынка могут не использоватьспециальныеопераций.инфраструктурныеБиржеваяорганизацииинфраструктурасостоитдляизсовершенияторговойвалютных(обеспечениезаключения сделок с валютой) и расчетной (осуществление клиринга и расчетовпо сделкам с валютой) инфраструктуры (Рисунок 2.16).71Биржевая инфраструктура валютного рынка РоссииТорговаяРасчетнаяОрганизаторторговПосредникиКлиринговаяорганизацияРасчетныеорганизацииРисунок 2.16 - Инфраструктура биржевого валютного рынка РоссииИсточник: разработано авторомСогласнорисунку2.16,биржеваяинфраструктурафункционируетследующим образом:-основной организатор торгов в России - ПАО «Московская БиржаММВБ-РТС» - проводит регулярные торги валютой в соответствии сзаконодательством96;-клиринговая организация - ЗАО АКБ «Национальный клиринговыйцентр»97(принадлежитстабильностьпредоставляетнарынкеучастникаморганизаторузасчетторгов)системыклиринговые-поддерживаетуправленияуслугиирисками,обеспечиваетисполнение обязательств по всем биржевым операциям (выполняетфункцию центрального контрагента);-расчетные организации в рублях (НКО ЗАО «Национальный расчетныйдепозитарий»98 и Банк России) и в иностранной валюте (счета ЗАО АКБ«Национальный клиринговый центр» в иностранных банках) - позволяютосуществлять расчеты между субъектами биржевого рынка валюты поитогам клиринга;Федеральный закон от 21.11.2011 N 325-ФЗ (ред.
от 04.06.2018) «Об организованных торгах» [Электронныйресурс] // СПС «КонсультантПлюс». - Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_121888/(дата обращения: 14.08.2018)97Миссия [Электронный ресурс] // Национальный клиринговый центр. - Режим доступа:http://nationalclearingcentre.ru/viewCatalog.do?menuKey=5 (дата обращения: 14.08.2018)98Миссия [Электронный ресурс] // Национальный расчетный депозитарий.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
