Диссертация (1152544), страница 18
Текст из файла (страница 18)
Таким111Coules A. Can stock market forecasters forecast? / Econometrica. - 1933. - P. 309-324Fisher I. The Purchasing Power of Money, its Determination and Relation to Credit, Interest and Crises / The MacmillanCompany, New York. - 1922. - P. 515113Simon H. Models of Bounded Rationality / Cambridge, MIT Press. - 1982. - P. 496114Mandelbrot B. Statistical methodology for non-periodic cycles: from the covariance to R/S analysis / Annals ofEconomic and Social Measurement.
- 1972. - P. 259-290115Hemant K., Srirang J. The Magic and Logic of Elliott Waves / Shroff Publishers and Distributors Pvt. Ltd. - 2009. - P.20411289образом, курс обмена валют двух стран определяется соотношением цен этихстран.2. Концепция паритета процентных ставок разработана И. Фишером в начале 20 века, актуальность приобрела во второй половине 20 века, когда страныпереходили к плавающим валютным курсам. В ее основе лежит взаимосвязь между процентными ставками двух валют и обменными курсами этих валют. Независимо от уровня процентных ставок, конечный доход от одинаковой инвестициив различных странах должен быть равным.Методы прогнозирования валютного курса представлены на рисунке 2.20.Методы прогнозированияСущностьФундаментальный анализИзучение фундаментальных причин изменениявалютного курсаТехнический анализИзучение закономерностей изменения валютногокурсаСтохастический анализПрогнозирование через статистический анализвременных рядовЭкспертный анализПрогноз валютного курса на основе опыта экспертаили экспертной группыНейросетевой анализПрогнозирование валютного курса с использованиемобученной и протестированной нейросетиРисунок 2.20 - Основные методы прогнозирования валютного курсаИсточник: разработано авторомКаждый из методов прогнозирования применяется для составленияпрогноза изменения валютного курса на определенные временные интервалы:-фундаментальный анализ на долгосрочной основе - более года;-технический анализ на краткосрочной основе - от недели до месяца;-стохастический анализ на краткосрочной основе - от недели до месяца;-экспертный анализ на среднесрочной основе - от месяца до года;-нейросетевой анализ на краткосрочной основе - от дня до месяца.90Многообразие методов и моделей изменения валютного курса обусловленоневозможностью точного прогнозирования изменения валютного курса.
Насегодняшний день не существует универсальной методики прогнозированиявалютного курса, поэтому построение прогнозной модели сопряжено ссочетанием различных методов.С учетом изученного теоретического аппарата, нами была разработанаметодика прогнозирования среднегодового номинального курса доллара США кроссийскомурублю.Необходимостьметодикиобусловленарегулярнымивалютными кризисами, порождающими высокую волатильность на финансовомрынке. Существующие методики прогнозирования не в полной степени отражаютизменения, происходящие на валютном рынке. По этой причине, появлениеновых методик прогнозирования поможет в выработке более точных прогнозов поизменению валютного курса с учетом современных условий.Отличительными особенностями авторской методики прогнозированиявыступают:-кластеризация воздействующих на валютный курс факторов;-оценка влияния факторов на формирование валютного курса;-учет влияния факторов, имеющих временной лаг;-прогнозирование изменения среднегодового номинального валютногокурса на год.Подкластеризациейвисследованиипонимаетсяразделениевсегомножества воздействующих на валютный курс факторов на кластерные группы,обладающие общими характеристиками.
Посредством кластеризации выявленыдве кластерных группы факторов, воздействующих на валютный курс.1. Экономическая кластерная группа - факторы, описывающие состояниеэкономики (национальной или мировой) через количественные показатели,которые имеют физическое или денежное выражение.2. Неэкономическаякластернаягруппа-факторы,неимеющиеколичественного выражения. Неэкономическая кластерная группа состоит изпсихологических, политических и нормативно-правовых факторов.91Экономические и неэкономические кластерные группы взаимодействуютмежду собой и оказывают влияние на валютный курс по схеме, указанной нарисунке 2.21.ВалютныйЭкономическаякластерная группаСпрос ипредложениена валютуПоведениеучастниковвалютного рынкакурсНеэкономическаякластерная группа(политические,психологические,нормативноправовые факторныегруппы)НовостьРисунок 2.21 - Влияние кластерных групп на валютный курсИсточник: разработано авторомЭкономические и неэкономические кластерные группы факторов формируют основу курсообразования и представлены для участников валютного рынкав форме новостной информации, на основе которой формируется их поведение.Авторская методика прогнозирования курса российского рубля включает всебя следующие последовательные действия.1.
Классификация факторов, влияющих на среднегодовой номинальныйвалютный курс USD/RUB. (Рисунок 2.22). Экономическая кластерная группа ивходящие в неэкономическую кластерную группу политические, психологическиеи нормативно-правовые группы факторов разделяются на внутренние и внешниегруппы факторов. Каждый внутренний или внешний фактор может бытьдевальвирующим или ревальвирующим фактором по отношению к российскомурублю и по времени действия может быть отнесен к долгосрочным (более года),среднесрочным (от месяца до года), краткосрочным (от дня до месяца).Девальвирующий фактор способствует обесценению российского рубля, аревальвирующий фактор способствует укреплению российского рубля поотношению к доллару США.92ФакторыКластерная группа1.
Экономическая(факторы описываютсостояние экономикичерез количественныеданные).ВнутреннийвзаимноевоздействиеДальнейшаяклассификацияфакторакластернойгруппы2. Неэкономическая(у факторов нетколичественноговыражения):2.1. Психологические;2.2. Политические;2.3. Нормативноправовые.ВнешнийДевальвирующийРевальвирующийДевальвирующийРевальвирующийКраткосрочныйКраткосрочныйКраткосрочныйКраткосрочныйСреднесрочныйСреднесрочныйСреднесрочныйСреднесрочныйДолгосрочныйДолгосрочныйДолгосрочныйДолгосрочныйРисунок 2.22 - Классификация курсообразующих факторовИсточник: составлено авторомФакторы экономической кластерной группы подходят для построенияпрогноза изменения курса USD/RUB без использования экспертного подхода таккакобладаютнеэкономическойколичественнымкластернойвыражением.группыоказываютБольшинствовлияниенафакторовфакторыэкономической кластерной группы, поэтому за основу при прогнозированиикурса USD/RUB взята именно экономическая кластерная группа.2.
Аккумулирование данных об изменении курса USD/RUB и отобранныхфакторах за 10 лет. Временной промежуток в 10 лет дает возможность сдостаточной точностью оценить тенденции воздействующих факторов.3. Расчет парной корреляции между курсом USD/RUB и факторами сисключением факторов с взаимной (более +/-0,7) и низкой корреляцией (менее +/0,7). Значение корреляции отвечает шкале Чеддока116.4. Проверка факторов с взаимной и низкой корреляцией на наличие116Chaddock R.
E. Principles and Methods of Statistics (1st Edition) / Houghton Miffin Company, The Riverside Press,Cambridge. - 1925. - P. 49493временного лага путем расчета корреляции между парой USD/RUB и фактором сосмещенным на t+1 временным рядом. Смещая временной ряд фактора на t+1относительно курса USD/RUB и рассчитывая корреляцию, устанавливаетсявлияние данного фактора на валютный курс с временным лагом.5.
Ранжирование на основе корреляций отобранных факторов с валютнымкурсом и расчет веса каждого фактора с использованием правила Фишберна117:ωi =где2( N − i + 1),( N + 1) N(2.4)ωi - вес i-го показателя;N - общее количество критериев;i - ранговый номер показателя после ранжирования.Теория нечетких множеств предполагает использование правила Фишбернадля определения весов при известном порядке рангов.6. Определение оценки каждого фактора на основе его изменения впрогнозном периоде c использованием метода точечного прогноза. Допустимыезначения оценок +1 (фактор способствует ревальвации национальной валюты)или -1 (фактор способствует девальвации национальной валюты).7.
Результаты отбора факторов представляются в формуле:f c . r . = ∑i =1 Oi * ωi + ∑ j =1 O j * ω j ,пгдеn(2.5)f c .r . - показатель прогноза изменения валютной пары USD/RUB;ωi - вес i-го фактора, определяемый по методу Фишберна;Oi - оценка i-го фактора;ω j - вес j-го лагового фактора, определяемый по методу Фишберна;O j - оценка j-го лагового фактора.117Фишберн П. Теория полезности принятия решений / П. Фишберн. - М.: Наука. - 1978.
- С. 27894Ограничения в формуле: допустимые значения оценок +1 или -1; сумма весов не должна превышать 1. Итоговое значение f c.r. заключено в интервал от -1 до+1.Разрабатываются критерии (Таблица 2.9), позволяющие оценить девальвацию или ревальвацию рубля по отношению к доллару США. Основой для разработки критериев выступили научные труды Джефри Френкеля и Эндрю Роуза,определяющие валютный кризис как падение валюты по крайней мере на 25%118.Таблица 2.9 - Оценка итогового результатаКритерии0от 0 до +/-0,25от +/-0,25 до +/0,5от +/-0,5 до +/0,75от +/-0,75 до +/-1Девальвация/ревальвациянациональной валюты напрогнозируемый период0%до 10%Виддевальвации/ревальвацииравновесие (отсутствует)слабаяот 10 до 15%умереннаяот 15 до 25%сильнаяот 25% и вышеочень сильнаяИсточник: разработано авторомДляполученияпрогнозногозначениявалютногокурсастепеньдевальвации/ревальвации в процентах умножается на среднегодовой курспоследнего года из рассматриваемого периода.Преимущество предложенной методики прогнозирования состоит в оценкеосновных курсообразующих факторов с учетом временного лага.
Расчеты поданной методике производились за период 2009-2018 гг. на основе данных за1998-2017 гг. В качестве примера рассмотрены расчеты прогноза среднегодовогономинального курса USD/RUB на 2018 г. с учетом данных за 2008-2017 гг. Дляполучения итогового прогнозного значения последовательно выполнены 7вышеуказанных действий.118Frenkel J. A., Rose A. K.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
