Диссертация (1152544), страница 17
Текст из файла (страница 17)
Такая ситуация наблюдается в периоды 2008-2009 гг., 2012-2017 гг.;-при устойчивом развитии валютного рынка и снижении валютных рисков, наблюдается приток участников валютного рынка на внебиржевойсегмент валютного рынка, при этом индекс объема внебиржевого валютного рынка превышает индекс объема биржевого валютного рынка. Такая ситуация наблюдается в 2010-2011 гг., и по итогам 9 месяцев 2018 г.84Объемы текущего и срочного сегментов валютного рынка России.Текущий валютный рынок России представляет собой совокупность валютныхопераций, совершаемых в период не более двух рабочих (банковских) дней. Ксрочному валютному рынку относятся операции, совершаемые субъектами рынкав период более двух рабочих (банковских) дней.
По мере усиления волатильностина валютном рынке, объем срочного сегмента рынка увеличивается, а текущего понижается (Таблица 2.7). Это связано со стремлением участников снизить своивалютные риски через использование инструментов срочного рынка.Таблица 2.7 - Показатели текущего и срочного валютных рынков РоссииПоказатель1. Среднийдневной объемсрочного валютного рынкаРоссии, млрддолларов2. Среднийдневной объемтекущего валютного рынкаРоссии, млрддолларов3.
Доля срочного валютногорынка, %4. Доля текущего валютногорынка, %5. Индекс объема текущеговалютногорынка6. Индекс объема срочноговалютногорынка∆ 5− 62007200820092010201120122013201420152016201720182,203,582,142,022,533,485,325,435,505,264,625,0953,7869,0139,6342,0253,8955,2661,6253,4437,1833,2040,7039,533,934,935,124,594,495,927,949,2312,9013,6810,1911,4196,0795,0794,8895,4195,5194,0892,0690,7787,1086,3289,8188,59-1,280,571,061,281,031,120,870,700,891,230,97-1,630,600,941,251,371,531,021,010,960,881,10--0,35-0,030,120,03-0,34-0,41-0,15-0,31-0,070,35-0,13Источник: разработано автором на основе данных Банка России (методологияБанка России)Характерной особенностью валютного рынка России выступает слабоеразвитие его срочного сегмента.
Так, его максимальная доля в общем объемевалютного рынка России составила 13,68% (5,26 млрд долларов США) в 2016 г.Основные объемы российского валютного рынка приходятся на текущий85валютный рынок, доля которого постепенно снижается с 2007 г. (96,07%) по 2017г. (89,81%). По итогам 9 месяцев 2018 г. происходит дальнейшее снижение долитекущего валютного рынка в общем объеме рынка валюты России до 88,59% иувеличение доли срочного валютного рынка до 11,41%.Таблица 2.7 позволяет выявить следующие закономерности взаимодействияиндексов объема текущего и срочного валютных рынков:-повышение экономической неопределенности в экономике сопровождается повышением интереса участников к срочному сегменту валютногорынка, при этом индекс объема срочного валютного рынка превышаетиндекс объема текущего валютного рынка (такая ситуация наблюдаетсяв период 2008-2009 гг., 2012-2016 гг., 2018 г.);-стабильное развитие валютного рынка России формирует благоприятныеусловия для развития текущего валютного рынка и снижение интересаучастников валютного рынка к срочным инструментам ввиду низкихвалютных рисков, следовательно, индекс объема текущего валютногорынка в таких условиях превышает индекс объема срочного валютногорынка (2010-2011 гг., 2017 г.).Объемы наличного и безналичного сегментов валютного рынка России.Наличный валютный рынок предназначен для совершения валютных операций снемедленнойпоставкойналичнойпокупателю.Безналичныйсегментиностраннойвалютноговалютырынкаотпродавцапредназначенкдляпроведения операций со средствами в виде записей на валютных счетах в банках.Как правило, в странах с развитой рыночной экономикой доля наличноговалютного рынка составляет несколько процентов в общем объеме национальноговалютного рынка, в то время как в странах с неразвитой системой денежногообращения доля наличного валютного рынка может больше безналичного.При возникновении кризисных явлений в экономике России, объемналичного валютного рынка увеличивается, что проявляется в понижении уровнядоверия экономических агентов к валютно-финансовой системе страны.
Впериоды стабильного развития экономики России, доверие экономических86агентов к финансовой системе повышается, что способствует снижению объемовналичного валютного рынка и увеличению доли безналичных валютных операций(Таблица 2.8).Таблица 2.8 - Показатели наличного и безналичного валютных рынков РоссииПоказатель1. Среднийдневной объемналичного валютного рынкаРоссии, млрддолларов2. Среднийдневной объембезналичного валютного рынкаРоссии, млрддолларов3. Доляналичного валютного рынка,%4.
Долябезналичного валютного рынка,%5. Индекс объемабезналичноговалютного рынка6. Индекс объеманаличноговалютного рынка∆ 5− 62007200820092010201120122013201420152016201720180,770,870,860,720,770,840,901,281,401,421,151,1755,2171,7240,9143,3355,6557,9066,0457,6041,2837,0544,1743,451,371,202,051,631,361,421,342,173,283,682,532,6298,6398,8097,9598,3798,6498,5898,6697,8396,7296,3297,4797,38-1,300,571,061,281,041,140,870,720,901,190,98-1,140,980,841,071,091,071,421,101,010,811,02-0,16-0,410,220,21-0,050,07-0,55-0,38-0,110,38-0,04Источник: разработано автором на основе данных Банка России (методологияБанка России)Источником информации об объемах наличного сегмента валютного рынкаРоссии выступает Банк России108, Статистический бюллетень Банка России109 иВестник банка России по годам110.Доля наличного валютного рынка увеличивается в период кризиса 2008 г.108Обзор основных показателей, характеризующих состояние внутреннего рынка наличной иностранной валюты[Электронный ресурс] // Банк России.
- Режим доступа: http://www.cbr.ru/analytics/bank_system/exp12_04/#highlight=наличной%7Cвалюты%7Cналичная%7Cвалюта (дата обращения: 2.09.2018)109Статистический бюллетень Банка России [Электронный ресурс] // Банк России. - Режим доступа:http://www.cbr.ru/analytics/bank_system/exp12_04/#highlight=наличной%7Cвалюты%7Cналичная%7Cвалюта (датаобращения: 2.09.2018)110Вестник Банка России [Электронный ресурс] // Банк России. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/vestnik/year/2018/(дата обращения: 2.09.2018)87(на 30% по сравнению с 2007 г.), резко возрастает в кризис 2014 г. (на 42% посравнению с 2013 г.). При этом доля наличного валютного рынка в общем объемевалютного рынка была максимальной в 2016 году и составляла 3,68%, в то времякак на безналичный валютный рынок приходится 96,32% оборота в 2016 г.
Поитогам 9 месяцев 2018 г. доля наличного валютного рынка составила 2,62% ибудет увеличиваться во второй половине 2018 г. из-за расширения экономическихсанкций против России.Таблица 2.8 позволяет выявить следующие закономерности взаимодействияиндексов объема текущего и срочного валютных рынков:-в периоды развития валютных кризисов, индекс объема наличноговалютного рынка превосходит индекс объема безналичного валютногорынка (2009 г., 2014-2016 гг.);-в периоды устойчивого развития валютного рынка России, наблюдаетсяпревышение индекса безналичного валютного рынка над индексомналичного валютного рынка (2010-2013 гг.).Порезультатампроведенногоисследованиябылиустановленыисмоделированы взаимосвязи основных показателей валютного рынка России всовременных условиях, выявлены оптимальные соотношения данных показателейдля обеспечения устойчивого развития российского валютного рынка.2.3 Прогнозирование валютного курса рубля с учетом курсообразующихфакторов и временного лагаПрогнозирование валютного курса при Ямайской мировой валютной системе - необходимость для каждого субъекта валютного рынка.
По мере постепенного установления большим количеством стран плавающих валютных курсов, актуальность таких прогнозов многократно возросла. В связи с тем, что с 10 ноября2014 г. Банк России ввел режим свободно плавающего курса рубля на фоне уве-88личения экономической неопределенности, произошло резкое возрастание валютных рисков, сопровождавшееся повышенной волатильностью курса национальнойвалюты. В таких условиях, участники валютного рынка обязаны уделять большевнимания вопросам прогнозирования валютного курса как для получения прибыли, так и для минимизации убытков.Неопределенность при прогнозировании валютного курса возникает по следующим причинам:-отсутствие достоверной и полной информации о воздействующихфакторах;-сложность выявления степени воздействия факторов на валютный курс;-высокая вероятность появления внезапных воздействующих факторов.Валютный курс - сложная и многофакторная категорией для прогнозирования, на него оказывают воздействие с разной силой и в различные промежуткивремени большое количество факторов, которые относятся как к отдельнойстране, так и ко всему миру.
Стремление внести определенность в процесс курсообразования породило большое количество теорий: хаоса, случайного блуждания111, детерминированности112, эффективного рынка113, фрактальную теорию114,теорию рефлексивности, волновую теорию115 и другие.Большинство современных прогнозных моделей по валютному курсу строится на основе двух ключевых концепций.1. Теория паритета покупательной способности наиболее полно была представлена экономистом Карлом Густавом Касселем в 1920 г.. Теория строилась навзаимосвязи между валютным курсом и внутренним уровнем цен, что означалоследующее: при совершенной (свободной) конкуренции одинаковый товар в разных странах имеет одинаковую цену, если она выражена в одной валюте.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
