Диссертация (1152544), страница 20
Текст из файла (страница 20)
Текущий3.2.2. Безналичный3.2.1. Наличный3.1.2. Внебиржевой3.1.1. Биржевойв его структурных элементах.4. Участники и инфраструктура3. Сегменты рынка2. Объемы операций1. Курс валюты1.1. Прогнозное значениеРисунок 3.1 - Направления развития валютного рынкаИсточник: разработано авторомПоследовательный анализ по пунктам 1-5 рисунка 3.1 выявляет внутренниенаправления развития валютного рынка России, а анализ пункта 6 - внешние.Представленный подход к диагностике направлений развития валютного рынкаРоссии позволяет представить подробную и полную картину того, в какомнаправлении развивается весь валютный рынок и какие тенденции формируются102Совокупностьнастоящеговоздействующихисследования,факторов,формируетописаннаяследующиевпунктенаправления1.3развитиявалютного рынка России.1.
Курс доллара к российскому рублю. По результатам расчетов,проведенных в пункте 2.3 настоящего исследования, удалось выявить следующиефакторы, влияющие на курс валютной пары USD/RUB (Таблица 3.1).Таблица 3.1 - Курсообразующие факторы рубля за период 2009-2019 гг.ГодВоздействующий факторωiOiВоздействующий фактор с лагомωjOj2009Прямые иностранные инвестициив Россию-11Частный внешний долг РоссииСреднегодовая цена за баррельBrent0,50,170,33-10,170,330,330,17-1-1-111Отток капитала из России0,51Отток капитала из России0,51Ставка ФРС США0,21Отток капитала из РоссииСтавка ФРС СШАОтток капитала из РоссииОтток капитала из России0,30,170,5-11-12010201120122013201420152016201720182019Инфляция в СШАСальдо текущих операций РоссииПрямые иностранные инвестициив РоссиюБюджетный профицит РоссииПрямые иностранные инвестициив РоссиюБюджетный профицит РоссииПрямые иностранные инвестициив РоссиюИнфляция в СШАИнфляция в РоссииПрямые иностранные инвестициив РоссиюДенежная масса СШАПрямые иностранные инвестициив РоссиюДенежная масса СШАПрямые иностранные инвестициив РоссиюСреднегодовая цена за баррельBrentДенежная масса СШАПрямые иностранные инвестициив РоссиюСреднегодовая цена за баррельBrentДенежная масса СШАПрямые иностранные инвестициив РоссиюСреднегодовая цена за баррельBrentДенежная масса США0,40,1-10,310,330,171-1-10,5-1-1Денежная масса России0,31Отток капитала из России0,10,40,30,2-1Денежная масса России0,2-1-111Отток капитала из России0,110,10,40,0711-10,3-1Международные резервы России0,1310,2-1Денежная масса России0,27-10,330,21-10,1-1Денежная масса России0,3-10,410,40,2Денежная масса РоссииИсточник: разработано авторомПри сохранении текущих трендов в мировой и российской экономиках,среди курсообразующих факторов пары USD/RUB в 2019 г.
будут преобладать:103объемы прямых иностранных инвестиций в экономику России, цены на нефть,денежная масса России и США.Однимиз ведущих факторов, оказывающихвоздействие накурсроссийского рубля, выступают экономические санкции против России со стороныпостиндустриальных стран (Рисунок 3.2).80Рублей за доллар США68,2264,0660апрель и август 2018 г.
- введение новыхсанкционных мер против России31.10.201817.10.201803.10.201819.09.201805.09.201822.08.201808.08.201825.07.201811.07.201827.06.201813.06.201830.05.201816.05.201802.05.201818.04.201804.04.201821.03.201807.03.201821.02.201807.02.201824.01.201810.01.201840Рисунок 3.2 - Влияние санкций против России на курс USD/RUB в 2018 г.Источник: разработано авторомЭкономические санкции оказывают обширное воздействие на российскуюфинансовую систему, однако именно через прямые иностранные инвестицииможно отследить их воздействие на валютный рынок и на курс российскогорубля.
В 2018 г. влияние финансовых санкций на курс прослеживается в апреле ив августе (Рисунок 3.2). В 2019 г. вероятно введение новых санкций противРоссии, что спровоцирует дальнейшую девальвацию рубля.Бюджетное правило, введенное в действие с 1 января 2018 г.,способствовало снижению корреляции между ценами на углеводородное сырье икурсом рубля. Данное правило создает ситуацию, при которой экономика страны104функционирует при низких ценах на нефть (40 долларов США за баррель) и непозволяет национальной валюте укрепляться, обеспечивая дополнительноедавление на рубль.
Введение новых санкций против России привело к отменезакупок иностранной валюты в рамках бюджетного правила до конца 2019 г.При таких воздействующих факторах, курс российского рубля в 2019 г.ожидает девальвация в пределах 10% от уровня 2018 г. (Рисунок 3.2).70,461,2861,27706466,980Прогноз USD/RUB(верняя граница)31,9201031,07200929,3830,374038,535031,72Р ублей за доллар60Среднегодовойноминальный курсUSD/RUB20122013Прогноз USD/RUB(нижняя граница)30201002011201420152016201720182019ГодРисунок 3.2 - Прогноз по изменению курса USD/RUB на 2019 годИсточник: разработано авторомМинистерство финансов Российской Федерации представило прогноз поизменению номинального курса USD/RUB на долгосрочную перспективу,согласно которому в 2021-2025 гг.
курс USD/RUB составит 66,4 рублей за долларСША, в 2026-2030 гг. - 71,1 рублей за доллар США, в 2031-2035 гг. - 73,9 рублейзадолларСША119.МинистерствоэкономическогоразвитияРоссийскойФедерации представило свой прогноз по изменению номинального курсаUSD/RUB на долгосрочную перспективу до 2024 г.: 2019 г. - 63,8 рублей задоллар США, 2020 г. - 64,1 рублей за доллар США, 2021 г. - 63,9 рублей за доллар119Минфин дал прогноз по курсу рубля на 17 лет вперед [Электронный ресурс] // РосБизнесКонсалтинг. - Режимдоступа: https://www.rbc.ru/economics/29/09/2018/5baf52459a794793d3425b8c (дата обращения: 11.10.2018)105США, 2022 г.
- 64,8 рублей за доллар США, 2023 г. - 66,4 рублей за доллар США,2024 г. - 68 рублей за доллар США120. Представленные прогнозы министерствуказывают на постепенную девальвацию российского рубля по отношению кдоллару США в долгосрочной перспективе. Прогноз по среднегодовомуноминальному курсу USD/RUB на 2019 г., указанный на рисунке 3.2, менееоптимистичен - 70,4 рублей за доллар США.Приопределениитенденцийизменениякурсароссийскогорубляориентиром может выступать прогноз крупных российских и зарубежныхкоммерческих банков (Таблица 3.2).Таблица 3.2 - Прогнозы по курсу USD/RUB на 2019 г.
от коммерческих банковБанк1 кв. 20192 кв. 2019Зарубежные банки7067,765,473,86768,78Российские банки68,5168,6268,8268,4868,453 кв. 20194 кв. 201969,568,46675,16869,469,572,366,175,16870,270,1370,1970,4270,0970,0667,3167,4267,667,2767,24Barclays CapitalUniCredit bankCitigroupDanske BankING BankСреднее7067,464,873,86668,4СбербанкВТБРоссельхозбанкАльфа-банкУралсиб68,5268,5368,8168,4968,46Среднее68,5668,5870,1867,37Среднее (10 банков)68,4868,6769,7868,77Источник: разработано автором на основе прогнозов коммерческих банковСогласно таблице 3.2, зарубежные коммерческие банки прогнозируютпостепенную девальвацию российского рубля в 2019 г., в то время как российскиекоммерческие банки прогнозируют девальвацию российского рубля только напервые три квартала 2019 года.
Таким образом, с учетом текущих условий, поитогам 2019 г. ожидается девальвация российской валюты. Прогноз крупнейших120Минэкономразвития ожидает курс доллара на конец 2018 года в 61,7 рубля [Электронный ресурс] // Интерфакс.- Режим доступа: https://www.interfax.ru/business/620563 (дата обращения: 11.09.2018)106коммерческих банков по изменению валютного курса может служить ориентиромдля определения общего направления его движения в прогнозном периоде.На основе вышеизложенного выявлены перспективы курса рубля:-российскийрубльприплавающемкурсесохранитвысокуюволатильность в долгосрочной перспективе;-усиление санкций против России, реализация механизмов бюджетногоправила и неопределенность по уровню цен на углеводородное сырьебудут способствовать девальвации российского рубля в 2019 г.;-курсообразующие факторы рубля быстро изменяются, не исключенопоявление принципиально новых факторов, способных породитьдолгосрочные тенденции изменения валютного курса, однако, с учетомтекущих факторов, неизбежна последовательная девальвация рубля вдолгосрочной перспективе.2.
Объемы операций валютного рынка России. Курсообразующие факторыоказывают воздействие не только на курс российского рубля, но и влияют наобъемы валютных операций (Рисунок 3.3).1071,078651,4257,6960,2348,9353,5351,445050,346068,5466,777079,4885,188078,989042040-230Объемы валютногорынка России, млрд.долларов США,методология BIS (леваяшкала)Номинальныйсреднегодовой курсUSD/RUB (леваяшкала)-420-610-80-10Темпы ростаэкономики России, %(правая шкала)2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019Рисунок 3.3 - Влияние валютного курса и темпов экономического роста наобъемы валютного рынка РоссииИсточник: разработано автором на основе данных Банка РоссииНа рисунке 3.3 представлен средний дневной объем валютного рынка Рос-107сии, падение операций на котором зависит от состояния курса доллара США кроссийскому рублю и от темпов экономического роста. В кризис 2008-2009 гг.
нафоне резкого падения темпов роста российской экономики и девальвации рубля,происходит падение объемов валютных операций с 85,18 млрд долларов США вдень до 50,34 млрд долларов США. При этом в 2009 г. начинается выход экономики на положительные темпы роста и стабилизация курса рубля, что выступаетосновой для роста количества и объемов валютных операций на российском валютном рынке. В 2014-2015 гг. наблюдается схожая ситуация: темпы экономического роста падают, а курс рубля девальвируется по отношению к доллару США,что приводит к падению объемов валютных операций на валютном рынке России.Отчетливый выход из кризиса (пересечение темпов роста российской экономикии курса USD/RUB на рисунке 3.3 было максимально близко в 2017 г.) не прослеживается, что поспособствует падению объемов валютного рынка как по итогам2018 г, так и в 2019 году.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
