Диссертация (1152544), страница 16
Текст из файла (страница 16)
Представленная экономико-математическаямодель рассматривается как система экономического анализа, которая позволяетабстрагироватьсяотреальныхусловий,сохраняяфундаментальныехарактеристики и взаимосвязи экономической системы.Рассмотримпоказателимодели2.2болееподробноиустановимвзаимосвязь между ними.Номинальный и реальный курс доллара США к российскому рублю.Валютные кризисы в России сопровождаются резкой девальвацией национальнойвалюты по отношению к ведущим мировым валютам и ростом инфляции. В такомслучае, реальный курс доллара США к российскому рублю, как правило,укрепляется меньшими темпами, чем номинальный курс.
В условиях, когдавалютный рынок развивается динамично, происходит снижение инфляции вРоссии, что способствует снижению реального курса доллара США кроссийскому рублю более быстрыми или равными темпами, чем девальвацияноминального курса USD/RUB. В условиях стабильно низкой инфляции ипониженной волатильности курса национальной валюты, происходит сближениезначений реального и номинального курса, в то время как по мере нарастания7931,0731,958,3366,8361,2829,3861,2730,3638,5331,7224,8525,57Среднегодовойреальный курсUSD/RUB2007200820092010201120122013201420152016201ав 7г.1830,3960,8229,6258,0964,7328,554,4828,3Среднегодовойноминальныйкурс USD/RUB34,8429,9721,968075706560555045403530252015105023,84Рублей за доллар СШАкризисных тенденций, наблюдается обратный процесс (Рисунок 2.19).ДатаРисунок 2.19 - Динамика реального и номинального курса USD/RUBИсточник: разработано автором на основе данных таблицы 2.2Расчеты реального курса осуществлялись на основе формулы 2.1 и индексовцен России и Соединенных Штатов Америки.
Среднегодовой реальный иноминальный курс доллара США к российскому рублю имеют схожую динамику,реальный курс доллара укрепляется по отношению к рублю медленнее в периодывалютных кризисов в России.Расчет индексов реального и номинального курсов доллара США кроссийскому рублю представлен в таблице 2.4.Таблица 2.4 - Индексы реального и номинального курса USD/RUBПериод2008/20072009/20082010/20092011/20102012/20112013/20122014/20132015/20142016/20152017/201609.2018/2017Индекс реальногокурса USD/RUB0,921,370,951,011,061,031,151,561,190,901,05Источник: разработано авторомИндекс номинальногокурса USD/RUB0,971,280,960,971,061,031,211,591,090,871,06∆-0,050,09-0,010,040,000,00-0,06-0,030,100,03-0,0180Таблица 2.4 позволяет выявить следующие закономерности взаимодействияиндексов номинального и реального курсов USD/RUB:-в периоды развития кризисных явлений (2008-2010, 2014-2015 гг.) навалютном рынке России, индекс номинального курса доллара США кроссийскому рублю больше индекса реального курса из-за возрастающейразницы между инфляциями России и США;-в периоды стабильного развития российского валютного рынка (20112013 гг.), индекс реального курса доллара США к российскому рублюбольше или равен индексу номинального курса доллара США кроссийскому рублю, что, как правило, обеспечивается за счет пониженияуровня инфляции в России;-после прохождения пиковых фаз валютных кризисов в Россиинаблюдается: снижение инфляции в России в 2009 г.
(8,8%) посравнению с 2008 г. (13,28%) и ее увеличение в США в 2009 г. (2,8%) посравнению с 2008 г. (0,1%), что дает положительную разницу междуиндексом реального и номинального курсов USD/RUB; снижениеинфляции в России в 2016 г. (5,39%) по сравнению с 2015 г. (12,91%) иее увеличению в США в 2009 г. (2,1%) по сравнению с 2008 г. (0,4%),что дает положительную разницу между индексом реального иноминального курсов USD/RUB;Объем российского и мирового валютных рынков. Валютный рынок Россииявляется частью мирового валютного рынка, непрерывно взаимодействует с ним.Состояние и уровень развития мирового валютного рынка выступают ориентиромдля любого национального валютного рынка. Национальный валютный рынок,обладающий темпами роста объемов валютных операций, равными илипревышающими мировой валютный рынок, демонстрирует устойчивый рост. Приналичии системных проблем в функционировании национального валютногорынка, наблюдается отставание данного рынка по темпам роста от мирового.Сравнение национального и мирового валютных рынков представлено втаблице 2.5.81Таблица 2.5 - Сравнение объемов российского и мирового валютных рынковАпрель200420072010201320162019(прогноз)1.
Средний дневной объем российскоговалютного рынка, млрд долларов37,3761,3749,2274,1356,9453,072. Средний дневной объем мировоговалютного рынка, млрд долларов1934332439725345506655471,931,851,241,391,120,96-1,640,801,510,770,93-1,721,191,350,951,09--0,08-0,390,16-0,18-0,16Показатель3. Доля российского валютного рынка вмировом, %4. Индекс объема валютного рынкаРоссии5.
Индекс объема мирового валютногорынка∆ 4−5Источник: разработано автором на основе данных BISСогласно таблице 2.5, доля российского валютного рынка в мировом валютном рынке за анализируемый период была максимальной в 2004 г. - 1,93%. Помере зарождения кризисных явлений в российской экономике, доля валютногорынка России в мировом валютном рынке стремительно снижалась. Так, из-закризиса 2008-2009 гг. объемы российского валютного рынка в апреле 2010 г.
составили 49,22 млрд долларов США против 61,37 млрд долларов США в 2007 г.,объемы мирового валютного рынка с 2007 по 2010 гг. увеличились на 648 млрддолларов США. Это привело к падению доли российского рынка валюты в мировом рынке в 2010 г. до 1,24%. Однако минимальное значение доли российскоговалютного рынка в мировом валютном рынке пришлось на 2016 г. (1,12%), чтосвязано с повышенным уровнем экономической неопределенности, которуюсформировали факторы, ранее никогда не действовавшие на рынок валюты России сообща.
По результатам прогноза, на апрель 2019 г. доля российского валютного рынка в мировом составит 0,96%.Таблица 2.5 позволяет выявить следующие закономерности взаимодействияиндексов объема российского и мирового валютных рынков:-в периоды кризисных явлений в России, индекс объема российскоговалютного рынка меньше индекса объема мирового валютного рынка;-в периоды стабильного развития российской экономики, индекс объемавалютного рынка России превосходят индекс объема мирового валют-82ного рынка (2013 г.);-на 2019 г.
прогнозируется отрицательная разница между индексами российского и мирового валютных рынков ввиду усиления рисков введенияновых санкций против России.Объемы биржевого и внебиржевого сегментов валютного рынка России.Российский биржевой валютный рынок представляет собой совокупность организованных биржевых площадок, где совершаются валютные операции. Основубиржевого валютного рынка составляют Московская биржа и Санкт-Петербургская валютная биржа. Внебиржевой валютный рынок представляет собой совокупность валютных операций, которые осуществляются субъектами без посредничества биржи. В условиях нарастающей экономической неопределенности, участники валютного рынка предпочитают переходить с внебиржевого сегмента валютного рынка на биржевой (Таблица 2.6).Таблица 2.6 - Показатели биржевого и внебиржевого валютных рынков РоссииПоказатель1. Среднийдневной объембиржевоговалютногорынка России,млрд долларов2. Среднийдневной объемвнебиржевоговалютногорынка России,млрд долларов3.
Долябиржевого валютногорынка, %4. Долявнебиржевоговалютногорынка, %5. Индекс объема внебиржевого валютногорынка6. Индекс объема биржевоговалютногорынка2007200820092010201120122013201420152016201720186,1611,6113,3710,611,714,919,423,82020242149,860,9828,4033,4444,7243,8347,5435,0822,6818,4721,3223,62111632242125294047525347898468767975716053484753-1,220,471,181,340,981,080,740,650,811,151,11-1,891,150,791,101,271,301,230,841,001,200,88∆ 5− 6--0,67-0,680,390,24-0,29-0,22-0,49-0,19-0,19-0,050,23Источник: разработано автором на основе данных Банка России (методологияБанка России)83Средний дневной объем биржевого валютного рынка России в 2007 г. занимал в общем объеме рынка лишь 11% (6,16 млрд долларов США), в то время каксредний объем дневных операций на внебиржевом сегменте валютного рынка составил 89% (49,8 млрд долларов США). В период кризиса 2008 г.
объемы биржевого валютного рынка резко увеличились до 11,61 млрд долларов США (рост на89% к 2007 г.), что связано с переходом участников внебиржевого валютногорынка на биржевой из-за увеличения валютных рисков. Кризис 2014 г. стал катализатором дальнейшего увеличения объемов и доли биржевого валютного рынкав общем объеме валютного рынка. В 2016 году доля биржевого валютного рынкасоставила 52% в общем объеме валютного рынка, доля внебиржевого валютногорынка последовательно снижалась с 79% в 2011 г.
до 48% в 2016 г. Пик паденияобъемов внебиржевого валютного рынка пришелся на 2014-2016 гг., в 2013 г.средние дневные объемы валютного рынка составили 47,54 млрд долларов США,в 2016 г. - 18,47 млрд долларов США. Расчеты средних дневных операций за 2018г. ограничены периодом с января по сентябрь, доля внебиржевого рынка в этотпериод увеличилась до 53%, биржевого - снизилась до 47%.
По итогам 2018 г. велика вероятность нового увеличения доли биржевого валютного рынка, что связано с ростом валютных рисков на фоне расширения санкций против России.Таблица 2.6 позволяет выявить следующие закономерности взаимодействияиндексов объема биржевого и внебиржевого валютных рынков:-при наличии кризисных явлений в экономике и на валютном рынке,наблюдается переход участников внебиржевого валютного рынка набиржу, при этом индекс объема биржевого валютного рынка превышаетиндекс объема внебиржевого валютного рынка.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
