Диссертация (1152544), страница 11
Текст из файла (страница 11)
10.07.2018. Режимдоступа:https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-07-10/global-debt-topped-247-trillion-in-the-firstquarter-iif-says (дата обращения: 03.08.2018)77Emerging Markets in May Saw Biggest Outflows in 18 Months [Электронный ресурс] // Bloomberg. 05.06.2018. Режим доступа: https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-06-05/emerging-markets-sees-biggest-outflow-in-18months (дата обращения: 03.08.2018)78Глава МВФ назвала три основные угрозы мировой экономике [Электронный ресурс] // Коммерсант от25.05.2018.
- Режим доступа: http://www.kommersant.ru/doc/3641955 (дата обращения: 03.08.2018)51Уровень цен на основной экспортный товар России - углеводородное сырье- важный внешний фактор, порождающий неопределенность на валютном рынкеРоссии. За 2013-2017 гг. произошло снижение доли углеводородного сырья вэкспорте России с 70,5% до 59,2%79. С 2018 г. заработало бюджетное правило,позволяющее снизить зависимость курса рубля от цен на нефть. Однако,обострение геополитической обстановки вокруг России, введение против нееновых санкций в августе 2018 г., привели к прекращению закупок Банком Россииинвалюты в рамках бюджетного правила до конца года.
Следовательно,зависимость предложения инвалюты на валютном рынке России от мировых ценна нефть сохраняется.Несмотря на рост цены BRENT выше 80 долларов США в сентябре 2018г80.,есть риски падения нефтяных котировок в 2019 г., так как страны ОПЕК продлилисоглашение о заморозке объемов добычи нефти до конца 2018 г81.Рынок валюты России находится под действием уникальной совокупностивнутреннихивнешнихфакторов,формирующихсовременныеусловияэкономической неопределенности, которые влияет на него следующим образом:-формируется повышенная волатильность курса российского рубля иобъемов валютных операций национального валютного рынка;-увеличивается доля краткосрочных спекулятивных валютных операций;-снижаются объемы долгосрочных валютных операций;-сохраняется высокий уровень долларизации экономики России;-происходит адаптация валютного рынка под современные условия черезразвитие национальной платежной системы, внедрение аналога SWIFT ипроцесс дедолларизации российской экономики.79Текущие материалы Таможенной Статистики [Электронный ресурс] // Федеральная таможенная служба.
- Режимдоступа: http://www.customs.ru/index.php?option=com_content&view=article&id=13858&Itemid=2095 (дата обращения: 02.08.2018)80Oil prices [Электронный ресурс] // Source for oil and energy news Oilprice. - Режим доступа: https://oilprice.com/oilprice-charts/46 (дата обращения: 04.10.2018)81ОПЕК и партнеры заморозили добычу до 2019 года [Электронный ресурс] // РБК от 30.11.2017.
- Режим доступа:https://www.rbc.ru/business/30/11/2017/5a1fdca29a79472261848146 (дата обращения: 04.08.2018)52ГЛАВА 2 ПРОГНОЗИРОВАНИЕ И МОДЕЛИРОВАНИЕ КЛЮЧЕВЫХПОКАЗАТЕЛЕЙ ВАЛЮТНОГО РЫНКА РОССИИ2.1 Оценка состояния современного валютного рынка РоссииСовременный российский валютный рынок представляет собой сложную ибыстроменяющуюся систему, за состоянием которой необходим регулярныймониторинг для отслеживания основных направлений его развития. Историявалютного рынка России показывает, что кризисы на нем - частое явление, приэтом каждый из них выступает следствием действия целого ряда негативныхфакторов (Таблица 2.1).ПричиныКризис 1994Кризис 1998Кризис 2008Кризис 2014ВнутренниеРост инфляции, падениеВВП, низкая наполняемость бюджета, отток капитала, поддержание завышенного курса рубля,либерализация валютногозаконодательства.Экспорт: 45,1% - минеральные продуктыТехнический дефолт,завышенныйкурсрубля,открытостьэкономики для трансграничного капитала.Экспорт: 42,3% - минеральные продуктыВнешняя задолженностьчастного сектора передвнешними кредиторами.Свыше 50% экспорта минеральные продукты.Политика плавной девальвации рубляРост внешней задолженности частногосектора.
Экспорт: 71% - минеральныепродукты. Либеральная валютная политика.Плавающийкурс рубляВнешниеТаблица 2.1 - Основные причины валютных кризисов в России1991-1994 гг. цены нанефть на мировых рынкахупали с 23,76 долларовСША за баррель Brent до15,86 долларов США (на33%). Рост оттока капитала с развивающихсярынковКризис в странахЮго-Восточной Азии,отток капитала с развивающихся рынков,1997-1998 гг. цены нанефть на мировыхрынках упали с 18,4долларов США забаррель Brent до 9,6долларов СШАМировойфинансовыйкризис,порожденныйипотечным кризисом вСША, отток капитала сразвивающихся рынков,2008-2009 гг. цены нанефть на мировых рынкахупали со 135 долларовСША за баррель Brent до43 долларов СШАСанкции против России,ограничениедоступа к долгосрочным и среднесрочным ресурсам западных рынков, затяжное падение цен намировых сырьевыхрынкахИсточник: разработано авторомПроцесс глобализации формирует беспрецедентный уровень зависимостисостояния национального рынка валюты России не только от внутренних факто-53ров, но и в большей степени от внешних факторов.
Каждый новый валютный кризис в таких условиях обладает специфическими особенностями и несет более разрушительные последствия для всей финансовой системы страны. Вопросы состояния валютного рынка затрагивают национальную экономическую безопасность, по этой причине оценка современного состояния валютного рынка - важнейшая задача каждого субъекта валютного рынка.В прикладной научной литературе нет единого подхода к проведению анализа валютного рынка. Как правило, ученые сводят анализ валютного рынка крассмотрению валютного курса, в то же время недостаточное внимание уделяетсядругим вопросам функционирования валютного рынка (объемы валютного рынка,структура валютного рынка по операциям, участники валютного рынка, валютноерегулирование и контроль).
Для удобства оценки состояния валютного рынканами была разработана схема, изображенная на рисунке 2.1.1. Валютный курсРассмотрение в динамике:- номинального и реального валютного курсов;- номинального эффективного и реального эффективного валютных курсов2. Объемы валютного рынкаРассмотрение средних дневных объемов валютного рынка в динамике3. Структура валютного рынкаРассмотрение валютных операций в динамике:спот, фьючерс, форвард, своп, опцион4. Субъекты и инфраструктураРассмотрение субъектного составарынка и вопросов инфраструктуры5. Валютное регулированиеи контрольвалютногоРассмотрение валютного законодательства России,органов валютного регулирования, органов и агентов валютного контроляРисунок 2.1 - Подход к анализу валютного рынкаИсточник: разработано авторомРисунок 2.1 предполагает последовательное рассмотрение вопросовфункционирования валютного рынка для отражения общей картины состояния54каждого его элемента.Первым и важнейшим показателем состояния национального валютногорынка выступает курс национальной валюты к ведущим мировым валютам.Разновидности и классификации валютного курса представлены в приложении А,наиболее значимым выступает классификация валютных курсов в зависимости отинфляции (номинальный и реальный валютные курсы).Номинальный курс российского рубля применяется в текущих сделках ирасчетах, показывает рыночную цену национальной валюты и формируется путемопределения соотношения спроса и предложения на валюту в условиях рынка.
Поитогам торгов на Московской бирже, Банк России устанавливает официальныйноминальный курс российского рубля. Динамика официальных курсов валютныхпар USD/RUB и EUR/RUB представлена на рисунке 2.2.10090Российский рубль807060USD/RUBEUR/RUB504030201005.04.201805.10.201705.04.201705.10.201605.04.201605.10.201505.04.201505.10.201405.04.201405.10.201305.04.201305.10.201205.04.201205.10.201105.04.201105.10.201005.04.201005.10.200905.04.200905.10.200805.04.200805.10.20070ГодРисунок 2.2 - Динамика официального курса доллара США и евро к рублюИсточник: разработано автором на основе данных Банка РоссииЗа последние десять лет курс российского рубля демонстрировал повышенную волатильность в периоды 2008-2009 гг.
и 2014-2018 гг., что сопряжено с валютными кризисами, основные причины которых указаны в таблице 2.1. Если валютный кризис 2008 г. сопровождался непрерывными валютными интервенциямиБанка России, позволившими ограничить диспропорции между спросом и пред-55ложением, то кризис 2014 г. характеризовался введением плавающего курса рубляи отменой регулярных валютных интервенций со стороны Банка России. На курсроссийского рубля с 2014 г.
воздействует новая совокупность негативных факторов, которая, при режиме свободного плавания отечественной валюты, привела кбеспрецедентному уровню волатильности рубля, сохраняющемуся и в 2018 г.Реальный валютный курс является расчетной величиной и представляет собой курс валюты, скорректированный на разницу между уровнями инфляции двухстран (2.1).E r = EnPf(2.1)Pdгде Er - реальный валютный курс;En - номинальный валютный курс;Pf - индекс цен зарубежной страны;Pd - индекс цен РоссииДля отражения динамики реального курса доллара США к российскомурублю была построена таблица 3.Таблица 2.2 - Расчет реального курса доллара США к рублюГодРоссияинфляцияСШАинфляцияСреднегодовойноминальныйкурс USD/RUBРоссия(индексцен)США(индексцен)РеальныйкурсUSD/RUB2007200820092010201120122013201420152016201708.201811,8713,288,88,786,16,576,4711,3512,915,392,512,524,30,12,81,42,91,61,40,70,42,12,11,625,5724,8531,7230,3629,3831,0731,9038,5361,2766,8358,3361,281,11871,13281,0881,08781,0611,06571,06471,11351,12911,0591,02511,02321,0431,0011,0281,0141,0291,0161,0141,0071,0041,0211,0211,01623,8421,9629,9728,3028,4929,6230,3834,8454,4864,7458,1060,73Источник: разработано автором на основе данных82 83 8482Инфляция в США [Электронный ресурс] // Бюро Трудовой Статистики США (U.S.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
