Диссертация (1152544), страница 10
Текст из файла (страница 10)
долларов США600,0300,039,1105,230,5103,441,6119,461,7131,754,4171,534,70,0214,4162,8100,0201,6200,055,659,701.01.2012 01.01.2013 01.01.2014 01.01.2015 01.01.2016 01.01.2017 01.01.2018 01.04.2018ГодРисунок 1.7 - Динамика структуры внешнего долга РоссииИсточник: разработано автором на основе данных Банка РоссииСогласно рисунку 1.7, основная доля внешней задолженности Россииформируется за счет коммерческих банков, прочих организаций и предприятийчастного сектора.
Проблема чрезмерной внешней долговой нагрузки нагосударство была разрешена после кризиса 1998 г., однако внешний частный долгРоссии стремительно увеличивался и достиг 436,8 млрд долларов США на начало462014 г., что обострило проблему оттока капитала из России (Рисунок 1.8).180154,1160Млрд. долларов США140120100806053,96156,9402926,5201701.08.201815,420020122013201420152016ГодРисунок 1.8 - Отток капитала из Российской ФедерацииИсточник: разработано автором на основе данных Банка РоссииВ структуре оттока капитала до 2018 г. преобладали выплаты коммерческихбанков и организаций по зарубежным обязательствам, однако, с 2018 г.произошло изменение причин формирования оттока капитала. Рост цен на нефтьстимулирует экспортеров хранить инвалютную выручку заграницей. Стратегиякерри-трейд с российским рублем продолжает приносить спекулятивную прибыльв 2018 г., увеличивая отток капитала из России.Финансовая глобализация формирует на валютном рынке России средуповышеннойкризисогенности,чтообусловленонарастающейвзаимнойзависимостью финансовых рынков по всему миру.
В текущих условиях валютныекризисы носят систематический и системный характер, переходят из однойнациональной экономики в другую. Особенностью современных валютныхкризисов можно считать их переплетение с другими видами кризисов кредитными, банковскими, фондовыми кризисами.
Свободное движение капиталамежду странами повышает объемы и количество спекулятивных операций на47валютных рынках, что способствует увеличению рисков. Цифровизация ифункционирование валютных рынков в режиме реального времени по всему мирупривели к мгновенной реакции рынков валюты на внешние вызовы, валютныекризисы разрастаются внезапно и, как правило, носят более затяжной характер,чем прошлые кризисы.Финансовая глобализация формирует зависимость национального рынкавалюты от:-поступленияиностраннойвалютычерезустранениевалютныхограничений. В условиях, когда Банк России отказался от практикирегулярных валютных интервенций, от объема поступлений иностраннойвалюты на внутренний валютный рынок со стороны зарубежныхинвесторов или экспортеров при текущем курсообразовании зависитспрос и предложение на национальную валюту России;-инфраструктуры и технологий через обслуживание валютных операцийпосредствомглобальныхсистемплатежей(VisaиMasterCard),международной межбанковской системы передачи информации исовершения платежей SWIFT, провайдеров финансовой информации иосуществления операций на финансовом рынке (Bloomberg и ThomsonReuters);-субъектного состава через появление на отечественном валютном рынкедочерних компаний крупнейших мировых транснациональных банков икомпаний.Финансовая глобализация способствует развитию долларизации экономикиРоссии и осуществлению большинства валютных операций на российскомвалютном рынке с использованием доллара США.С марта 2014 г.
ведущие постиндустриальные страны ввели против Россиисанкции (внешний фактор), которые структурно подразделяются на виды,указанные на рисунке 1.9.48Санкции развитых постиндустриальных странПо направлению действияИндивидуальныев отношении лиц икомпаний, причастных к конфликтуна УкраинеОграничениенавъезд и транзит,арест имущества,запрет на транзакции с гражданамиикомпаниямистраны, вводящейсанкцииЗамораживаниезарубежных активов компанийФинансовые - секторальные санкцииАрест имущества,запрет на транзакции с гражданамиикомпаниямистраны, вводящейсанкции. Активыне могут быть проданы или сданы варендуОграничение доступа к фондированию на срок свыше30 дней.
Запрещены инвестиции втранспортный,энергетический,телекоммуникационныйсектораРоссииВнешнеторговыесо стороны США иЕС в отношенииоборонной и добывающей пром-тиЗапрет на экспорт/импорт оборонныхтоваров,поставку в Россиюдобывающего оборудованияРисунок 1.9 - Виды санкций против Российской ФедерацииИсточник: разработано авторомНаибольшее влияние на российскую финансовую систему и на валютныйрынок оказали финансовые санкции, которые ограничили доступ ряду российскихкомпаний к долгосрочным и среднесрочным заемным ресурсам. ПосредствомфинансовыхсанкцийнавалютныйрынокРоссииобрушилсяпотокспекулятивного краткосрочного инвалютного капитала. Формируется оттоксредств в иностранной валюте, привлеченных на долгосрочной основе, из Россиии приток краткосрочного спекулятивного инвалютного капитала в Россию.Перечень санкций против России расширяется в 2018 г., разрабатываютсяпроекты новых санкций, бросающих вызов российской финансовой системе.
Вслучае дальнейшего обострения геополитической обстановки вокруг России,вероятны следующие мероприятия со стороны ведущих постиндустриальныхстран в отношении Российской Федерации (Рисунок 1.10).49Вероятные направленияужесточения санкцийОтветные действия РоссииВероятный уход из РоссииVisa и MasterCard, приостановление обслуживаниябанков РоссииРазвитие национальной платежной системы и обеспечение ее бесперебойного функционирования:- создание операционного и клирингового центра дляобработки внутрироссийских операций по картаммеждународных платежных систем;- создание национальной платежной карты;- введение штрафов для операторов национально значимой платежной системы за нарушение законодательства о национальной платежной системе и заодностороннюю приостановку или прекращениедеятельностиВероятное отключение России от системы SWIFTСоздание Системы передачи финансовых сообщенийБанка России (выступает альтернативой SWIFT, подключено свыше 400 организаций на июнь 2018г., планируется подключение к системе корпораций)Вероятное введение запретана транзакции с новым российским госдолгом и запретна долларовые расчеты сиспользованием корсчетов вСША для российских госбанковДля экономики России разрабатывается программа дедолларизации.
Не предполагается полный отказ от доллара США, планируется создать стимулы для внешнеторговых расчетов в национальных валютах. До 2024 г.возможно введение послаблений для экспортеров, использующих рублевые расчеты: ускоренный возвратНДС для экспортных поставок, постепенная отмена обязательной репатриации валютной выручки в рубляхРисунок 1.10 - Вероятные санкции и ответ РоссииИсточник: разработано авторомСогласно данным рисунка 1.10, на весь перечень вероятных угроз состороныпостиндустриальныхстранРоссиейбылразработанкомплексмероприятий, направленный на недопущение дестабилизации финансовойсистемы страны. Среди наиболее значимых процессов, которые происходят вроссийской экономике, следует отметить процесс дедолларизации (Рисунок 1.11).В рамках многолетней тенденции по диверсификации резервов за счетприобретения золота и с учетом нового пакета санкций, введенных против Россиив апреле 2018 г., Банк России продал государственные облигации США на 76,7млрд долларов США, оставив на балансе лишь 14,9 млрд долларов США75.
Этостало еще одним проявлением дедолларизации экономики России.75Россия вышла из числа основных держателей госдолга США [Электронный ресурс] // Российская газета от18.07.2018. - Режим доступа: https://rg.ru/2018/07/18/rossiia-vyshla-iz-chisla-osnovnyh-derzhatelej-gosdolga-ssha.html(дата обращения: 27.07.2018)50Дедолларизация экономики России2013 - 2018 гг. - расчеты в долларах США в экспорте России упали с 81,2% до70,7%2013 - 2018 гг.
- расчеты в долларах США в импорте России упали с 40,6% до36,2%2013 - 2018 гг. - расчеты в рублях в экспорте России увеличились с 9% до 13,2%2016 г. - 68% приходится на обязательства в долларах США2018 г. - 53% приходится на обязательства в долларах СШАВнешняя торговляВнешний долгСредства клиентовв банках России2014 г. - 31% приходится на счета в иностранных валютах от общего объемасредств клиентов2018 г.
- 27% приходится на счета в иностранных валютах от общего объемасредств клиентовМеждународныерезервы России2014 г. - 43,3% составляет доля доллара США2018 г. - 21,9% составляет доля доллара СШАРисунок 1.11 - Дедолларизация экономики РоссииИсточник: разработано автором на основе данных Банка РоссииСреди основных направлений дедолларизации выделяется снижение долидоллара во внешнеторговом обороте и во внешнем долге России, при этом долядоллара в международных резервах Банка России остается без изменений.Общемировая экономическая нестабильность (внешний фактор) формируетнегативные тенденции на российском валютном рынке, способствуя оттокукапитала иностранных инвесторов из России и усиливая давление на рубль.Нестабильность мировой экономики сегодня формируется на основе:-активного роста суверенных и корпоративных долгов (318% от мировогоВВП - 247 трлн долларов США76);-ужесточения денежно-кредитной политики США, которое приводит коттоку капитала с развивающихся рынков77;-нарушение торговых взаимоотношений между странами (торговыевойны между США и Европейским Союзом с Китаем)78.76Global Debt Topped $247 Trillion in the First Quarter, IIF Says [Электронный ресурс] // Bloomberg.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
