Диссертация (1151094), страница 35
Текст из файла (страница 35)
Кроме того, российские компании выходятна зарубежные рынки путем покупки иностранных фирм (Лукойл, Северсталь, МТС и др.).Вышеуказанные причины сделок ведут к тому, что увеличение внешнего долга в условияхрецессии не сопровождается ростом ВВП и приводит к снижению объема инвестиций икапитала внутри страны. В настоящее время в условиях ограниченного доступа к механизмамрефинансирования внешних займов банков страны, а также нестабильного курса национальнойвалюты указанная тенденция отрицательно влияет на финансовое состояние отечественныхкомпаний и курс рубля. Таким образом, M&A могут оказать негативное влияние на экономку,если рост непроизводительного внешнего долга является средством вывода капитала за рубеж.Одновременно использование внешних кредитов для осуществления сделок корпоративногоконтроля может оказать положительный эффект на экономику, если финансируемые сделкиимеют для нее стратегическое значение, либо обеспечивают увеличение общественногоблагосостояния или рост инноваций.
Возможность положительного и отрицательноговоздействия еще раз доказывает необходимость применения глубоко экономического анализапри рассмотрении сделок.Негативным фактором также является уменьшение доли среднего бизнеса за счетпоглощения крупными компаниями. Средний и малый бизнес, по мнению многих ученых[cм., например: Бирюков А., 2004; Воробьев Ю.Н., 2009; Пороховский А., 2005], является однойиз основ устойчивого экономического роста, при этом средние компании не имеют достаточнойвозможности привлечения политического ресурса в качестве конкурентного преимущества, чтоделает конкуренцию более здоровой и эффективной при значительном количестве среднихпредприятий.
Одновременно средний бизнес имеет больше возможностей для инвестиций висследования и разработки без помощи из федерального бюджета по сравнению с малыми124предприятиями. Однако доля среднего бизнеса в России постоянно сокращается: впосткризисный период наблюдалось замедление темпов роста числа средних компаний,эксперты утверждают, что при учете инфляции его можно квалифицировать как сокращение ихчисла. Кроме того, средний бизнес показывает существенно меньшие объемы основногокапитала (36,6% при 63,4% доли крупного бизнеса) и выручки (доля среднего бизнеса в общейвыручке среднего и крупного составляет 27,6%), средние компании также испытываютдавление со стороны естественных монополий и недостаток поддержки государства посравнению с крупным бизнесом при одновременном значительном объеме кредиторскойзадолженности (65,3%).108Значение среднего бизнеса для развития конкурентной среды иэкономики в целом, а также проблемы средних компаний, препятствующие развитию,обуславливают необходимость качественного экономического анализа конкурентной среды вслучае рассмотрения сделок по поглощению среднего бизнеса крупным с обязательнымиусловиямипопредотвращениюограниченияконкуренциииучетомвозможностинедружественного поглощения.Таким образом, проведенное исследование влияния сделок экономической концентрациина динамику конкурентной ситуации в стране в настоящее время позволяет сделать вывод оналичии совокупности экономических явлений, оказывающих такое влияние.
В частности,факторы, оказывающие влияние на конкурентную ситуацию, включают изменение рыночнойконцентрации, инновационной активности компаний и уровня развития НИОКР в результатесовершения сделок, а также изменение правоприменительной практики и законодательства врезультате принятия новых нормативно-правовых актов и вынесения судебных решений вобласти М&А. Указанные факторы приводят как к положительным, так и отрицательнымпоследствиям для общественного благосостояния и национальной конкурентоспособностичерез механизмы конкуренции на рынке.
Данный вывод еще раз доказывает необходимостьглубокого теоретического анализа сделок экономической концентрации и совершенствованиямер антимонопольного регулирования данной области, и обосновывает предложенные вследующих разделах рекомендации. Еще одним значимым фактором является выявленная врезультате анализа динамики рынка корпоративного контроля тенденция к увеличениюгосударственного сектора в экономике, которая реализуется через сделки M&A.
Даннаятенденция обусловливает вывод автора о необходимости сокращения функций ФАС РФ,108К среднему бизнеса отнесены компании, выделенные авторами исследования, проведенного журналом«Эксперт», в результате «ранг-размер-анализа», отвечающего стандартам мировой практики, при этом их выручканаходится в «диапазоне от 200 млн.
до 20 млрд. рублей». Представленная статистика также приведена в данномисследовании. См.: http://expert.ru/expert/2013/20/hrupkaya-sila-srednego-biznesa/ (дата обращения – 06.04.2014).125увеличения прозрачности регулирования, снижения зависимости конкурентной политики отрешений, обоснованных с политических, но не экономических позиций.Кроме того, результатом изучения влияния сделок M&A на экономику сталоопределение наиболее значимых в данном контексте факторов, к числу которых относятся,помимо конкурентной ситуации, объем рынка корпоративного контроля и его доля в ВВП;величина заимствований частного и государственного сектора экономики, привлеченных дляосуществления M&A, особенно в части внешнего долга; уменьшение доли среднего бизнеса засчет поглощения крупным.
Воздействие перечисленных факторов также подтверждает выводыавтора о необходимости экономического анализа при принятии решений, согласованииконкурентной политики страны с общим трендом государственной политики и разумногосочетания промышленной, инновационной и конкурентной политики.2.2.4. Политика контроля сделок экономической концентрации в России: параметрыоценки сделок и методы их регулированияРегулирование сделок слияний и поглощений в России законодательно закрепленов главе 7 Федерального закона «О защите конкуренции». Регулирование сделок подразумеваетконтроль экономической концентрации на рынках России, который осуществляется ФАС РФ. Всоответствии с законодательством в случае слияния и присоединения компаний (финансовых икоммерческих), создания коммерческих и финансовых организаций, которое предполагаетоплату уставного капитала акциями или основными средствами другой компании, необходимонаправить ходатайство о разрешении сделки в ФАС РФ, при этом определены пороговыезначения для сделок, подлежащих регулированию:109суммарная величина активов компанийучастниц сделки должна превышать 7 млрд.
рублей (или объем выручки от поставки/реализациитоваров должен превышать 10 млрд. рублей). Пороги сделок для финансовых компанийопределяются ЦБ РФ или Правительством РФ. При этом, на наш взгляд, наряду с повышениемкачества оценки конкурентной ситуации на рынках, где проводится сделка, необходимодальнейшее увеличение порога сделок, подлежащих согласованию. Эту рекомендациюподтверждают и мнения экспертов, поскольку 90% решений ФАС в данной области относятсяк сфере малого и среднего бизнеса и не оказывают влияния на конкурентную ситуацию в стране(см. рисунки 5 и 6).109Закон «О защите конкуренции», статьи 27, 28.126Рисунок 5 — Количество ходатайств, рассмотренных ФАС РФ в период с 2007 по 2012 годы.Источник: http://naiz.org/upload/iblock/dde/dde09907a174160edaecfe511d17996f.pdf(дата обращения - 06.05.2014).Рисунок 6 — Количество отказов, связанных с возможным ограничением конкуренции.Источник: http://naiz.org/upload/iblock/dde/dde09907a174160edaecfe511d17996f.pdf(дата обращения - 06.05.2014).
Примечание: в период с 2007 по 2010 гг. количество отказовоставило менее десяти.При направлении ходатайства в антимонопольный орган компании также обязаныпредоставить пакет документов, позволяющий провести анализ конкурентной среды на рынке.Представляется целесообразным уточнение списка документов в части предмета и содержаниясделки, так как максимальное количество доказательств отсутствия ограничений дляконкуренции в ее результате упростило бы работу антимонопольных органов и отвечаетинтересамучастниковсделки.Аналогичныемотивыподтверждаютнеобходимостьобязательного предоставления сведений об объекте сделки.
Согласно п.1 ст. 33 федеральногозакона «О защите конкуренции» рассмотрение ходатайства осуществляется в тридцатидневныйсрок, при этом указано максимальное число дней, которое может быть увеличено, ноотсутствуют минимальные сроки одобрения/запрета сделки. Между тем, качественныйэкономический анализ конкурентной среды требует времени для сбора и оценки данных.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
