Диссертация (1151022), страница 24
Текст из файла (страница 24)
Следуя логике предлагаемого коэффициента Л.А. Бернстайна, по горизон-136тали данной матрицы можно представлять денежные притоки, а по вертикали –соответствующие оттоки. При этом необходимо исходить из тезиса, что текущая деятельность у компании будет существовать всегда.Для аналитических целей можно предложить два вида матриц, которыепредназначены для анализа сбалансированности денежных притоков и оттоковпо тем или иным видам деятельности. В зависимости от того, какая деятельность для организации предпочтительнее, выбирается тип матрицы: инвестиционно-ориентированная (см.
табл. 3.1) или финансово-ориентированная (см.табл. 3.2).Таблица 3.1Коэффициенты сбалансированности платежей в соответствии с инвестиционноориентированной матрицейКоэффициенты1Min1maxТаблица 3.2Коэффициенты сбалансированности платежей в соответствии с финансовоориентированной матрицейКоэффициенты11maxгде CIFt – поступления (притоки денежных средств) всего;Min137COFt – выплаты (оттоки денежных средств) всего;CIFfa – поступления (притоки денежных средств) по финансовой деятельности;COFfa – выплаты (оттоки денежных средств) по финансовой деятельности;CIFia – поступления (притоки денежных средств) по инвестиционной деятельности;COFia – выплаты (оттоки денежных средств) по инвестиционной деятельности.Матрицы следует заполнять только после корректировки отчета о движении денежных средств.
Корректировка анализируемого отчета заключается втом, что его необходимо составить в соответствии с принципом приоритетаэкономического содержания над юридической формой и только после этогорассчитывать коэффициенты.Ключевым элементом анализа денежных потоков является то обстоятельство, что разработка каких-либо критериальных значений приведенных коэффициентов на основе эмпирического анализа не имеет особого смысла. Безусловно, можно провести соответствующие исследования в хронологическомразрезе отраслей, на примере различных отраслей и т.д. Выборка также можетиметь значение (100 или 100 тыс. объектов мы рассмотрели и насколько мыуточнили эти коэффициенты), однако более корректным является установление тенденции поведения указанных коэффициентов в хронологическом разрезе.
В частности основной тезис исследования в этой части заключается в том,что успешная организация должна в целом покрывать свои оттоки соответствующими притоками в разрезе видов деятельности (т.е. текущие оттоки должны покрываться притоками по текущему виду деятельности и т.д.). В связи сэтим возможно разработать определенные тенденции в представлении указанных коэффициентов, которые подаются анализу в хронологическом разрезе (см.табл.
3.3).Еще раз подчеркнем, что основное отличие предлагаемых коэффициентовот всего того объема аналитики, который существует, заключается, прежде всего, в следующих моментах.138Таблица 3.3Обобщенные правила формулирования критериев организации по денежным коэффициентамПредпочтительные значения (динамика) коэффициентов обеспеченности платежейилиили1менее 1менее 1более 11менее 1более 1более 11MaxMin11. Наличие единой системы оценки денежных потоков, которую компания может проводить в любом хронологическом разрезе. Важно рассчитыватьне один какой-либо коэффициент, который дает некое усеченное, фрагментарное восприятие (как это предлагают, к примеру, Л.А.
Бернстайн или А.Д. Шеремет), а весь набор коэффициентов достаточности денежных потоков. В этойсвязи даже наименование всех девяти коэффициентов не представляется значимым. Речь идет именно о матрице обеспеченности платежей, смысл которойпроявляется исключительно в комплексном расчете.2.
Установление тенденций в динамике указанных коэффициентов. Текущая величина у каждого предлагаемого коэффициента не имеет значения.Существенным и значимым признается лишь тенденция в их поведении в течение ряда лет в комплексе.3.2.Апробация предлагаемой методики на примере российских компанийДля иллюстрации предлагаемого метода оценки платежеспособности иликвидности предприятия по динамике денежных потоков проведём аналогичное эмпирическое исследование по существующему материалу. Результаты исследования показывают, что коэффициенты сбалансированности платежей,139предлагаемые в работе, оказались менее варьируемыми относительно друг друга (см. Приложения 4, 5).Данная ситуация проиллюстрирована на нижеследующих Графиках 3.1 –3.9, на которых изображены рассчитанные коэффициенты К1, К2, К3, К4, К5, К6,К7, К8, К9 в соответствии с инвестиционно-ориентированной матрицей по темже компаниям топ 100 и 1 организация в своей отрасли по выручке.График 3.1Вариация коэффициентов К1, К5, К9 в автомобилестроении (код34 по ОКВЭД) в 2011 г.8765К14К53К9210159 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 53 57 61 65 69 73 77 81 85 89 93 97 101График 3.2Вариация коэффициента К2, К3, К6 в автомобилестроении (код34 по ОКВЭД) в 2011г.8765К24К33К6210159 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 53 57 61 65 69 73 77 81 85 89 93 97 101140График 3.3Вариация коэффициента К4, К7, К8 в автомобилестроении (код34 по ОКВЭД) в 2011г.8.006.00К44.00К72.00К80.001611 16 21 26 31 36 41 46 51 56 61 66 71 76 81 86 91 96 101На графиках 3.1 – 3.3 видно, что в отрасли автомобилестроения в 2011 г.коэффициент К1 достигал значения в точке максимума – 1,74, а в точке минимума – 0,92.
Коэффициент К2 достигал значения в точке максимума – 1,54, вточке минимума – 0,15. Коэффициент К3 достигал значения в точке максимума– 1,10, в точке минимума – 0,14. Коэффициент К4 достигал значения в точкемаксимума – 2,73, в точке минимума – 0,95. Коэффициент К5 достигал значенияв точке максимума – 1,12, в точке минимума – 0,56. Коэффициент К6 достигалзначения в точке максимума – 1,10, в точке минимума – 0,37.
Коэффициент К7достигал значения в точке максимума – 2,73, в точке минимума – 0,95. Коэффициент К8 достигал значения в точке максимума – 2,10, в точке минимума –0,92. Коэффициент К9 достигал значения в точке максимума – 1,21, в точке минимума – 0,76.График 3.4Вариация коэффициента К1, К5, К9 в торговой отрасли (код 51-52по ОКВЭД) в 2011 г.8.006.00К14.00К52.00К9979389858177736965615753494541373329252117139510.00141График 3.5Вариация коэффициента К2, К3, К6 в торговой отрасли (код 5152 по ОКВЭД) в 2011 г.8.007.006.005.00К24.00К33.00К62.001.00979389858177736965615753494541373329252117139510.00График 3.6Вариация коэффициента К4, К7, К8 в торговой отрасли (код 5152 по ОКВЭД) в 2011 г.8.007.006.005.00К44.00К73.00К82.001.00979389858177736965615753494541373329252117139510.00На графиках 3.4 – 3.6 видно, что в торговой отрасли в 2011 г.
коэффициент К1 достигал значения в точке максимума – 1,09, а в точке минимума – 0,96.Коэффициент К2 в 2013г. достигал значения в точке максимума – 1,06, в точкеминимума – 0,24. Коэффициент К3 в 2013г. достигал значения в точке максимума – 1,05, в точке минимума – 0,24. Коэффициент К4 достигал значения вточке максимума – 4,26, в точке минимума – 0,96. Коэффициент К5 достигал142значения в точке максимума – 1,24, в точке минимума – 0,81.
Коэффициент К6достигал значения в точке максимума – 1,24, в точке минимума – 0,56. Коэффициент К7 достигал значения в точке максимума – 4,34, в точке минимума –0,97. Коэффициент К8 достигал значения в точке максимума – 2,67, в точке минимума – 0,94. Коэффициент К9 достигал значения в точке максимума – 1,36, вточке минимума – 0,92.График 3.7Вариация коэффициента К1, К5, К9 в отрасли информационных технологий (код 72 по ОКВЭД) в 2011 г.8.007.006.005.00К14.00К53.00К92.001.00159131721252933374145495357616569737781858993971010.00График 3.8Вариация коэффициента К2, К3, К6 в отрасли информационныхтехнологий (код 72 по ОКВЭД) в 2011 г.8.007.006.005.00К24.00К33.00К62.001.00159131721252933374145495357616569737781858993971010.00143График 3.9Коэффициенты К4, К7, К8 в отрасли информационных технологий (код 72 по ОКВЭД) в 2011 г.8.007.006.005.00К44.00К73.00К82.001.00159131721252933374145495357616569737781858993971010.00На графиках 3.7 - 3.9 видно, что в отрасли информационных технологий в2011 г.
коэффициент К1 достигал значения в точке максимума – 4,15, а в точкеминимума – 0,78. Коэффициент К2 в 2013 г. достигал значения в точке максимума – 4,15, в точке минимума – 0,55. Коэффициент К3 в 2013 г. достигал значения в точке максимума – 3,91, в точке минимума – 0,14. Коэффициент К4 достигал значения в точке максимума – 8,37, в точке минимума – 0,78. Коэффициент К5 достигал значения в точке максимума – 8,37, в точке минимума – 0,66.Коэффициент К6 достигал значения в точке максимума – 7,88, в точке минимума – 0,14.
Коэффициент К7 достигал значения в точке максимума – 17,20, в точке минимума – 0,94. Коэффициент К8 достигал значения в точке максимума –17,20, в точке минимума – 0,81. Коэффициент К9 достигал значения в точкемаксимума – 16,20, в точке минимума – 0,81.Самый большой разброс среди рассматриваемых коэффициентов был вотрасли информационных технологий в 2011 г.Далее сравним коэффициенты ликвидности по крайней мере с первымитремя коэффициентами К1, К2, К3, рассчитанными на основе данных о денежных потоках (табл.3.4).144Таблица 3.4Сравнение коэффициентов ликвидности и коэффициентов сбалансированности платежей по всей совокупностиОтрасльГруппаорганизаций1группаКод 34поОКВЭД201120121,3901,8420,8261,158Коэффициент абсолютнойликвидности0,2860,37420131,7231,1040,3371,0060,8230,7891,6521,0290,3321,0110,8440,7921,9711,8490,9460,9130,2500,2891,0051,0010,8680,8910,8570,8611,6500,8490,3021,0300,9290,9081,8240,9030,2801,0120,8960,8751,7111,4870,8320,7280,1270,1610,9990,9810,7940,8280,7900,8061,4340,6800,1571,0110,7940,7801,5440,7470,1480,9970,8050,7921,6911,7261,6030,8680,9330,8770,2210,2750,2651,0100,9941,0150,8410,8550,8490,8140,8200,8261,6730,8930,2541,0070,8480,8201,9491,9601,8041,8180,8300,8871,0171,0130,9520,9320,8430,7832,2342,1010,9721,0560,9720,8462,0481,9080,8971,0290,9520,8241,4321,4161,3571,3510,5410,4991,0090,9740,9380,8990,8980,8751,4651,3830,4941,0120,8980,8741,4381,3640,5110,9980,9120,882ГодСреднее значение22011груп 2012па2013Среднее значение32011груп 2012па2013Среднее значение2011сред2012нее2013Среднее значение поотрасли12011груп- 2012па2013Код 72Среднее знапочениеОКВЭ22011Дгруп- 2012па2013Среднее зна-КоэфКоэффицифициент ент бытекущей стройликвидликностивидностиК1К2К31,0270,9990,8610,8470,7960,792145чение3группа201120121,7261,7131,6011,5950,9360,9300,9771,0180,9601,0060,9540,97020131,7171,6270,8631,0201,0010,9601,7191,6070,9101,0050,9890,9611,7021,6971,8051,5871,5881,7030,7690,7720,7761,0011,0021,0290,9500,9460,9570,8980,8760,8931,7351,6260,7721,0110,9510,8891,5511,3571,0920,9050,3430,2521,0081,0030,8740,8900,7960,8171,2340,7930,2381,0010,8700,8001,3810,9300,2781,0040,8780,8051,7691,7531,0351,1180,2320,2480,9990,9980,8220,7930,8070,7791,7931,1550,3111,0030,8190,7911,7711,1030,2641,0000,8120,7921,4961,4650,9180,9470,1900,1811,0030,9910,8110,8150,7820,7871,5060,9860,1940,9940,8190,7771,4890,9500,1880,9960,8150,7821,6051,5251,5111,0150,9900,9780,2550,2270,2481,0030,9970,9990,8360,8330,8360,7950,7940,7891,5470,9940,2431,0000,8350,7931,6521,1710,4231,0060,8780,8342 -30,7 - 10,21<1<1Среднее значение2011сред2012нее2013Среднее значение поотрасли12011груп- 2012па2013Код51-52поОКВЭДСреднее значение22011груп- 2012па2013Среднее значение32011груп- 2012па2013Среднее значение2011сред2012нее2013Среднее значение поотраслиСреднее значение среди средних по отраслямКритериальное значениеНа следующем этапе были рассчитаны коэффициенты ликвидности и коэффициенты сбалансированности платежей по банкротным предприятиям за2011 г., 2012 г.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
