Диссертация (1151022), страница 28
Текст из файла (страница 28)
Таким образом, рассчитав значения рассматриваемых коэффициентов можно сделать вывод о том, насколько платежеспособна организация с точки зрения денежных потоков, точнее насколько онаспособна финансировать свою операционную деятельность за счет текущих поступлений или за счет и текущих и инвестиционных и финансовых.На основе анализа фактических отчетных данных компаний различных секторов бизнеса (отраслей деятельности) обоснован диапазон изменения критериальных значений коэффициентов обеспеченности платежей,демонстрирующий характер динамики финансового положения хозяйствующих субъектов.В работе проведено исследование, направленное на определение нормативных значений предлагаемых коэффициентов, основанных на денежных потоках, которые говорили бы о положительном состоянии платежеспособностиорганизации.
В качестве базы исследования взяты уже изученные компании изтрех секторов (автомобилестроение, торговля, IT-отрасль).По характеру расчета предложенные коэффициенты, перечисленные вматрице, должны возрастать справа налево и сверху вниз по матрице, что является своеобразным положительным индикатором текущей деятельности организации.
Для того, чтобы понять тенденцию платежеспособности организациипо денежным потокам следует составить несколько таких матриц за ряд лет.Динамика коэффициентов отразит насколько варьируется платежеспособностьи ликвидность организации, и насколько менеджмент организации справляетсяс функцией управления денежными потоками. Значения по диагонали представленной матрицы должны стремиться к 1.
Остальные значения коэффициентов в соответствии с нормативами должны уменьшаться в матрице слева направо и снизу вверх. Соответствующие правила сбалансированности платежейпредставлены в табл. 3.3.163В работе предложена методология анализа платежеспособности организации на основе коэффициентов сбалансированности платежей. Для каждогокоэффициента целесообразно выявить определенные тенденции в измененииего количественного значения. Указанные коэффициенты рассматриваются исключительно в единой совокупности в динамике за ряд лет. Получившаяся тенденция роста, понижения или стабильности коэффициентов будет говорить намо благополучной или неблагополучной ситуации в организации.Таким образом, основное направление при работе с указанной матрицейзаключается в изучении динамики данных коэффициентов в хронологическомразрезе.
На протяжении ряда лет должна соблюдаться определенная тенденция,которая будет свидетельствовать об уровне рациональности управления денежными потоками. По общему правилу значения коэффициентов должны увеличиваться сверху вниз и справа налево (самое большое значение должен иметькрайний левый снизу коэффициент, самое низкое – крайний правый сверху).Диагональные значения коэффициентов в матрице слева направо должны стремиться к единице.Предлагаемый анализ денежных потоков с помощью коэффициентовобеспеченности платежей ни в коем случае не является заменой традиционногоанализа ликвидности и платежеспособности. Более того, налицо весьма низкаяпрогностическая ценность указанных аналитических процедур.
Действительно,последовательно рассчитывая указанные матрицы в хронологическом разрезе,мы фактически лишь изучаем ситуацию «постфактум». Но на основе данногоматериала аналитик может говорить о благоприятной или неблагоприятнойтенденции в отношении платежеспособности и ликвидности по денежным потокам. Фактически аналитика уходит от каких-то количественных параметров вкатегории оценки платежеспособности и ликвидности в качественную составляющую, оперирующей параметрами благоприятного или наоборот неблагоприятного развития.164Для аналитических целей можно предложить два вида матриц, которыепредназначены для анализа сбалансированности денежных притоков и оттоковпо тем или иным видам деятельности. В зависимости от того, какая деятельность для организации предпочтительнее, выбирается тип матрицы: финансовоориентированная или инвестиционно-ориентированная.
Рассчитываемые коэффициенты, сгруппированные в матрицу, должны возрастать справа налево исверху вниз по матрице, что является положительным индикатором деятельности организации. Для того, чтобы понять тенденцию платежеспособности организации следует составить аналогичные матрицы за несколько лет.
Динамикакоэффициентов отразит насколько варьируется платежеспособность и ликвидность организации, а ее управленческий персонал справляется с функцией координации и оптимизации денежных потоков. Анализ в ретроспективе показывает, что на всей совокупности компаний соблюдаются благоприятные тенденции в соотношении между отдельными коэффициентами обеспеченности платежей. Денежные потоки у успешно работающих компаний, не испытывающихсерьезных проблем с погашением своих долгов, сбалансированы, что подтверждает предложенная модель.В заключении подчеркнем, что цель предложенной методологии анализане заключается в прогнозировании каких-то неблагоприятных ситуаций.
Совершенно неверно интерпретировать какой-либо расчетный результат по данным матрицам как своеобразный ориентир или прогноз относительно финансового положения компании. Предикативность любых аналитических моделей,построенных на расчете каких-либо коэффициентов, крайне ограничена в связис эмпирическим характером большинства их ориентиров или нормативов.Представленная методология анализа не ставит перед собой задачу определения, как и когда, нарушится платежеспособность компании. В приведенномисследовании методология анализа предполагает в качестве конечного результата: (а) выявление на качественном уровне (т.е.
путем оценки динамики коэффициентов обеспеченности платежей) сформировавшейся (формирующейся)165тенденции относительно платежеспособности фирмы, и (б) управление факторами, способствующими поддержанию (или изменению) данной тенденции.Так, например, если К1 будет постепенно превышать значение 1 из года вгод, эта тенденция будет говорить о нерациональном использовании денежныхсредств.
Обратная ситуации, когда коэффициент будет постепенно уменьшаться, это признак того, что платежеспособность организации ухудшается из годав год, так как все оттоки превышают все притоки.Если говорить о коэффициенте К2, нормативное значение которого составляет менее 1, то здесь в случае превышения коэффициента из года в год будет свидетельством нерационального использования как собственных источников финансирования, так и нерационального использования кредитных возможностей.
В случае, если коэффициент будет слишком низким, то сложившаяся ситуация также может говорить о неблагоприятном платежеспособномсостоянии организации. Скорее всего, такая ситуация возможна в случае, если уорганизации большая доля заемных средств, что говорит о высоком риске монетарной политики организации.Коэффициент К3 в норме должен иметь значение менее 1. Если за промежуток времени данный коэффициент превышает нормативное значение, это говорит о нерациональном использовании денежных средств.
Если коэффициентуменьшается в течение продолжительного времени, это является свидетельством того, что у организации снижается способность справляться с оттоками засчет притоков от основной деятельности.Коэффициент К4 в норме должен превышать 1. Если в течение ряда летнаблюдается обратная ситуация, это говорит о том, что организация за счетсвоих притоков не может покрыть оттоки по текущей и инвестиционной деятельности. Если коэффициент слишком высокий, это свидетельствует о нерациональном использовании денежных средств.Коэффициент К5 в соответствии с нормативами должен стремиться к 1.Если величина коэффициента в течение нескольких лет значительно превышает1661, это говорит о нерациональном использовании денежных средств.
Если коэффициент будет составлять менее 1, можно будет сделать вывод о неблагоприятной платежеспособности организации, а также о том, что вероятно в организации имеется большая доля кредитных средств.Коэффициент К6 в соответствии с предлагаемыми в данной работе критериальными значениями должен быть менее 1. Если коэффициент существеннопревышает это значение, это говорит о нерациональном использовании денежных средств. Если коэффициент заметно ниже 1, это говорит о недостаточностисобственных средств.Коэффициент К7 в соответствии с нормативами должен незначительнопревышать 1. Если он оказывается существенно выше, это говорит о нерациональном использовании денежных средств организацией. Если ниже 1 – этопризнак неплатежеспособности организации.Коэффициент К8 также должен быть больше 1. Значительное превышение1 говорит о нерациональном использовании денежных средств.
В случае низкого значения (менее 1), следует говорить о недостаточном количестве притоковот текущей и инвестиционной деятельности.Коэффициент К9 в соответствии с нормативами должен стремиться к 1.Если значение превышает 1, то имеет место нерациональное использование денежных средств. Если коэффициент ниже 1, то можно сделать вывод о неблагоприятном прогнозе платежеспособности организации, так как наблюдаетсянедостаточный объем притоков денежных средств от основной деятельностидля покрытия оттоков по основной деятельности.Таким образом, основное направление при работе с указанной матрицей,заключается в изучении динамики данных коэффициентов в хронологическомразрезе.
На протяжении ряда лет должна соблюдаться определенная тенденция,которая будет говорить нам о рациональном управлении денежными потоками.По общему правилу, коэффициенты должны увеличиваться сверху вниз и справа налево (самый большой коэффициент – это крайний левый снизу, самый167низкий – крайний правый сверху). Диагональное значение коэффициентов вматрице слева направо и вниз должно стремиться к единице.Предлагаемый анализ денежных потоков с помощью коэффициентовобеспеченности платежей ни в коем случае не является заменой традиционногоанализа ликвидности и платежеспособности.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
