Диссертация (1150989), страница 30
Текст из файла (страница 30)
Квартальная динамика индекса реального ВВП некоторых стран еврозоны в2007-2015 гг., сезонно скорректированные данные (в % от уровня 4-го квартала 2007 года)Источник: рассчитано автором по данным Eurostat, ECB, OECDВ Латвии, которая считается примером успешно проведенной бюджетной консолидации,предкризисный уровень экономики до сих пор не восстановлен, составляя 94,5% от 3 квартала2007 г., но при этом наблюдается устойчивая тенденция к росту после депрессии конца 2009 –начала 2011 г. В Ирландии и Литве, спад в которых был менее глубоким, по уровню реальногоВВП кризис уже полностью преодолен (см. Приложение 23).Что касается восстановления потребительского и инвестиционного спроса в ведущихстранах(Приложение24),тоздесьможновыделитьследующиезакономерности.Потребительские расходы в реальном выражении преодолели докризисный уровень 2008 г.
вСША (109,5% по итогам 2015 г.), в Германии (105,6%) и Франции (103%). В остальныханализируемых нами развитых странах (включая еврозону в целом) потребительский спрос попрежнему не достиг своих предкризисных значений. Величина инвестиций в реальномвыражении на текущий момент превысила уровень 2008 г. только в США (составляет 106,3%).120В еврозоне, включая Германию и Францию, инвестиционный спрос не восстановлен вдокризисном объеме.Внешнеторговыйкомпонентсовокупногоспросанатекущиймоментсыгралположительную роль только в восстановлении немецкой экономики и – отчасти – в Италии иИспании (Приложение 25).
В США чистый экспорт является отрицательным, поэтому в ходепосткризисного восстановления им, как мы видим, пришлось опираться на внутренниеисточники роста, стимулируя прежде всего потребительский спрос.В РФ посткризисный подъем был тесно связан с возобновлением положительнойдинамики нефтяных цен в июне 2009 – апреле 2011 гг. (см. Приложение 10) и постепеннымвосстановлением уровня товарно-материальных запасов фирм, также сыграла роль имасштабная программа фискального стимулирования, о которой речь шла в предыдущемпараграфе. Для характеристики посткризисной динамики отечественной экономики, как и прианализе развитых стран, обратим внимание на индикатор разрыва выпуска.
Для этоговоспользуемся расчетами С. Синельникова-Мурылева и его соавторов [Синельников-Мурылеви др.-2014], т.к. применявшиеся нами ранее оценки МВФ для России отсутствуют.Рис 37. Разрыв выпуска в экономике РФ в 1999-2014 гг. (% потенциального ВВП)Источник: [Синельников-Мурылев и др.-2014, с. 31]Как можно заметить из рисунка 37, российский кризис 2008-2009 гг.
не сопровождалсяотрицательным разрывом выпуска, а представлял собой стремительное возвращение экономикик потенциальному уровню после перегрева 2006-2007 гг. Отметим, что своевременнопредпринятыеантикризисныемерыбюджетно-налоговогохарактеранепозволилифактическому выпуску упасть ниже трендовых значений по оценкам Синельникова-Мурылеваи его коллег, однако падение все равно было резким, а его масштабы – значительны (снижениеположительного разрыва выпуска составило около 12 п.п.
потенциального ВВП в 2009 г.).Согласно альтернативным оценкам Банка России (рисунок 38), разрыв выпуска все же перешелв отрицательную зону в ходе кризиса, составив от -6 до -4% потенциального ВВП в 2009 г., но121общая картина перегрева и последующего «схлопывания пузыря» также налицо. Такимобразом, если судить исключительно по динамике разрыва выпуска, то кризис 2008-2009 гг. вРФ носил циклический характер, с большим вкладом конъюнктурного компонента в видепадения и последующего восстановления сырьевых цен.Рис 38. Разрыв выпуска в экономике РФ в 2008-2013 гг. (% потенциального ВВП)Источник: [Банк России-2013, с. 14]Еще одним доказательством циклической природы российского кризиса служитдинамика загрузки факторов производства (рис. 39). Рецессия 2008-2009 гг.
сопровождаласьпоявлением как незадействованных производственных мощностей (их загрузка упала с 77 до62% в нижней точке спада), так и рабочей силы (снижение по сравнению с докризиснымуровнем составило 15 п. п.). При этом в ходе подъема 2010-2012 гг.
загрузка фактороввернулась к своим предкризисным значениям, что является стандартной характеристикойциклического восстановления.Рис 39. Уровень загрузки мощностей в российской промышленности в 2007-2015 гг.(нормальный среднемесячный уровень = 100%)Источник: составлено автором по данным Российского экономического барометра122Обратившись к данным по российскому реальному ВВП (рис. 40), заметим, что егопредкризисные значения были достигнуты в 4-м квартале 2011 г., а начиная с третьего квартала2014 г.
наблюдается новая волна падения, причины и проявление которой в нашей работе незатрагиваются.Индекс реального ВВП, 2008Q2 = 100%106103100979491882007Q12007Q22007Q32007Q42008Q12008Q22008Q32008Q42009Q12009Q22009Q32009Q42010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q285Рис 40. Квартальная динамика индекса реального ВВП РФ в 2007-2015 гг., сезонноскорректированные данные (в % от уровня 2-го квартала 2008 года)Источник: рассчитано автором по данным РосстатаДалеерассмотримпутьвосстановленияпотребительскогоиинвестиционногокомпонентов ВВП в российской экономике (для потребительских расходов в реальномвыражении предкризисным максимумом стал четвертый квартал 2008 г., а для инвестиционных– первый квартал 2008 г.1, рис.
41). Объем валового накопления сегодня примерно на 50%ниже пиковых докризисных значений, а вот уровень частного потребления2 снизилсянезначительно,благодарямасштабнойподдержкесовокупногоспросасостороныправительства и большой доле социальных расходов в общем антикризисном пакете.Потребительские расходы превысили докризисные значения в 4-м квартале 2010 г., продолживрост вплоть до третьего квартала 2013 г., а затем перешли к стагнации и падению в начале 2015г. на фоне новых кризисных процессов.12Общеизвестно, что инвестиционные расходы являются важным опережающим индикатором кризиса.Включая домохозяйства и НКО, обслуживающие домохозяйства.13012011010090807060504030201002007Q12007Q22007Q32007Q42008Q12008Q22008Q32008Q42009Q12009Q22009Q32009Q42010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q1Индекс, предкризисный максимум = 100%123Частное потреблениеВаловое накоплениеРис 41.
Квартальная динамика индексов потребительских и инвестиционных расходов (вценах 2008 года) в РФ в 2007-2015 гг., сезонно скорректированные данные(в % отпредкризисного максимума)Источник: рассчитано автором по данным РосстатаВнешнеторговый спрос в российской экономике восстанавливался достаточно медленно(Приложение 27), но рост товарного экспорта и положительного сальдо торгового балансаможно также считать источниками посткризисного подъема.
Что касается уровня безработицы(Приложение 28), то в кризисный 2009 г. он вырос на 2,1 п.п. В принципе, на фоне развитыхстран, социальные издержки рецессии в РФ были умеренными, при этом начиная с 2010 г.наблюдается устойчивое снижение безработицы, которая к началу 2015 г. опустиласьпрактически до естественного уровня.На сегодняшний день экономический рост в России затухает, официально отечественнаяэкономика вновь находится в стадии рецессии. «Затухающая линия экономического развитияРоссии и опасность вхождения в рецессию в целом закономерны, поскольку сложившаясярентно-сырьевая модель, не выдержав испытания при наступлении мирового кризиса 2008-2009гг., фактически не претерпела существенной трансформации, поэтому в своем старом вариантене может не испытывать трудности выхода из кризиса на траекторию динамичного исбалансированного роста» [Рязанов-2013, с.
25]. Повторимся, что в задачи данногоисследования не входит анализ факторов текущей рецессии. Мы лишь хотели быконстатировать, что предыдущий кризисный эпизод, 2008-2009 гг., на наш взгляд, был тесносвязан с общемировым экономическим спадом и по большей мере носил циклический характер.124Рассмотрев динамику восстановления ключевых макроэкономических параметров вСША, еврозоне и России, зададимся следующим вопросом: какие основания были унациональных правительств ведущих стран для перехода к фазе бюджетной консолидации?Почему государства еврозоны предпочли развернуть режим своей фискальной политики на 180градусов в ситуации крайне слабого и неустойчивого посткризисного развития? Каковатеоретическая основа для подобных действий в ситуации, когда макроэкономические данныетребуют продолжения стимулирующих мероприятий? Для этого представим в следующемразделе некоторые аргументы против экспансионистской политики, которыми можнообосновать переход к режиму бюджетной экономии.2.3.2) Гипотеза о некейнсианских эффектах бюджетно-налоговой политикиХрупкое состояние бюджетной сферы в еврозоне после окончания первой фазы Великойрецессии поставило национальные правительства перед выбором между дальнейшейподдержкой экономики в условиях сохраняющейся макроэкономической нестабильности инеобходимостью ужесточения фискальной политики, с целью недопущения долгового кризиса.Переход к рестриктивному режиму макроэкономической политики основывался на том, чтоснижение бюджетных дефицитов в странах с наиболее высоким долговым бременем1 черезмеханизм восстановления доверия инвесторов к рынкам и правительствам этих государствприведет к сокращению процентных ставок и стоимости обслуживания суверенных долгов.Нормализация государственных финансов, в свою очередь, окажет позитивное воздействие наэкономическийростипоможетвырватьсяиздолговойловушки.Приэтомдлямакроэкономистов одним из ключевых исследовательских вопросов в период протеканияевропейскогокризисасталообоснованиеоптимальногораспределениявовременистимулирующей политики для борьбы с рецессией и фискальной консолидации дляобеспечениядолгосрочнойбюджетнойустойчивости.Теоретическуюподдержкуимплементации консолидационных программ в еврозоне оказала так называемая гипотеза онекейнсианских эффектах фискальной политики, или гипотеза стимулирующей бюджетнойконсолидации2.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
