Диссертация (1150989), страница 29
Текст из файла (страница 29)
(% потенциального ВВП)Источник: составлено автором по данным IMF Fiscal MonitorГлавное отличие фискального стимулирования в российской экономике от развитыхстран – активное использование суверенных фондов благосостояния (рис. 29). Так, в 2009-2010гг. из Резервного фонда было потрачено около 112 млрд долл. на финансированиеантикризисных мероприятий и бюджетного дефицита. Еще одной важной характеристикой дляРФ, как и для развивающихся стран в целом, является низкий уровень государственного долга(Приложение 22), что позволило безболезненно нарастить бюджетный дефицит на этапекризиса.Рис 29. Динамика Резервного фонда и Фонда национального благосостояния РФ в 20082015 гг.Источник: составлено автором по данным Министерства финансов РФ114Подводя итоги параграфа, повторим, что в развитых странах потенциал традиционныхмер денежной политики оказался достаточно быстро исчерпан, поэтому ключевую роль вантикризисныхпрограммахведущихэкономиксыгралинестандартныемонетарныеинструменты и масштабные пакеты дискреционного фискального стимулирования.
В Россииименно фискальная политика в первую очередь использовалась для стимулирования экономикив кризисный период, так как монетарная политика была сосредоточена на инфляции иуправлении валютным курсом.Исходяизпроведенногонамианализастимулирующихмер,применявшихсяповсеместно, можно отметить несоответствие практических действий правительств в областиантикризисного реагирования теоретическим постулатам нового неоклассического синтеза,рассмотренным в главе 1. По нашему мнению, рекомендации нового синтеза могут успешновыполняться на практике в условиях сравнительно небольших макроэкономических шоков ипрохождения экономики через стандартные кризисы циклического свойства. Однакостолкнувшись с кризисными процессами иного типа, сочетающими, как было показано вразделе2.1.1,структурные,системныеициклическиехарактеристики,необходимозадействовать весь возможный стабилизационный инструментарий, и в первую очередь –дискреционные меры бюджетно-налоговой политики.
Мы полностью разделяем позицию П.Темина и Д. Вайнса, которые полагают, что пока что DSGE-модели не являются большимподспорьем для анализа глобального кризиса 2008-2009 гг., а также экономической политики,требуемой для недопущения подобных кризисов в будущем [Темин, Вайнс-2015, с. 445-446].Опыт антикризисной политики периода Великой рецессии, на наш взгляд, должен привести кпереосмыслениюрекомендацийновогосинтеза,касающихсяместафискальногостимулирования среди других направлений макроэкономической стабилизации.2.3. Бюджетно-налоговая политика и режимы посткризисного восстановления2.3.1) Посткризисное восстановление мировой экономики: ключевые тенденцииВ данном параграфе мы проанализируем основные черты посткризисного развития вСША, еврозоне и России, после чего представим основные доводы в пользу сворачиванияпрограмм фискального стимулирования и перехода к бюджетной консолидации.
Обзортенденций посткризисного восстановления глобального хозяйства можно найти в работе[Мировая экономика в начале XXI века, с. 163-192].Для сопоставления эффективности макроэкономической политики в различных странах,необходимо оценить пути их развития после прохождения первой фазы Великой рецессии,которая пришлась на 2008-2009 гг. Для этого используем несколько основных параметров,которые поддаются сравнительному межстрановому анализу. Как мы обсуждали в разделе1151.1.1, одним из ключевых индикаторов циклических колебаний служит разрыв выпуска, и снего мы начнем наше рассмотрение посткризисной динамики (см.
рисунок 30).Рис 30. Разрыв выпуска в мировой экономике в 2007-2015 гг. (% потенциального ВВП)Источник: составлено автором по данным IMF World Economic Outlook Database, BISAnnual Report 2014/15Мы видим, что в развитых странах разрыв выпуска постепенно сокращается, но попрежнему является отрицательным, что говорит о неполном восстановлении и наличиинезадействованных факторов производства, а вот в развивающихся странах наблюдаетсятревожная тенденция к его увеличению.Анализируя динамику разрыва выпуска в США и еврозоне, заметим, что она четкоописывает успешность восстановления и характер кризиса – см.
рисунок 31. В США хорошиетемпы макроэкономического восстановления подтверждаются устойчивым сокращениемразрыва выпуска (он сократился с -5% потенциального ВВП в 2009 г. до -1,9% в 2014 г.). Веврозоне, напротив ситуация усугубляется с 2012 г., что совпало по времени с первымиэффектами от проведения фискальной консолидации.
Из отдельных стран еврозоны (рис. 32)лишь Германия функционирует сегодня на уровне полной занятости, в остальныхрассматриваемых нами странах (за исключением Ирландии) отрицательный разрыв выпуска поитогам 2014 г. даже увеличился, если мы сопоставим его с ситуацией рецессии 2009 г.116Рис 31. Разрыв выпуска в США и еврозоне в 1999-2014 гг. (% потенциального ВВП)Источник: составлено автором по данным IMF World Economic Outlook DatabaseРис 32. Разрыв выпуска в некоторых странах еврозоныв 1999-2014 гг.потенциального ВВП)Источник: составлено автором по данным IMF World Economic Outlook Database(%117Особо отметим ситуацию с разрывом выпуска в Латвии и Литве (Приложение 23) –странах, вынужденно прибегнувших на первом этапе европейского кризиса к мерам такназываемой «внутренней девальвации» − резкому снижению расходов общественного секторадля восстановления конкурентоспособности национальной экономики при отсутствиивозможностей смягчения монетарной политики и сокращения уровня издержек в реальномвыражении путем стандартной девальвации курса национальной валюты.
Произошедшеевследствие такого шага усугубление кризиса и возникновение негативного разрыва выпуска вобъеме 10% потенциального ВВП в 2009-2010 г. впоследствии было практически устранено, ина 2014 г. экономики обеих стран находятся на уровне нулевого разрыва выпуска.Вторым важнейшим параметром посткризисного восстановления служит динамикауровня безработицы. Для США (рис. 33) характерны позитивные тенденции на рынке труда,рост занятости, а уровень безработицы постепенно приближается к естественному.Рис 33.
Уровень безработицы в США в 2000-2014 гг.(% от рабочей силы,среднегодовые значения)Источник: составлено автором по данным US Bureau of Economic AnalysisВ еврозоне (рис. 34) наблюдается обратная картина: из стран, рассмотренных на рисунке,устойчивое снижение уровня безработицы в 2010-2014 гг. имело место только в Германии. Врезультате второй волны кризиса, наступившей в 2011 г., в Испании, Греции и Португалииситуация с занятостью кардинально ухудшилась, а среднее значение уровня безработицы вовсех странах валютного союза выросло к 2014 г.
на 4 п.п., по сравнению с предкризисным 2008м годом. В странах, первыми вступившими на путь бюджетной консолидации − Латвии, Литвеи Ирландии (Приложение 23) − действительно отметим некоторое улучшение обстановки нарынке труда по сравнению со значениями 2009-2010 гг., хотя уровень безработицы в них попрежнему сильно превышает докризисные 4-6%. Таким образом, исходя из темпов измененияразрыва выпуска и уровня безработицы, можно говорить о совершенно разных траекторияхпосткризисного развития в США и странах еврозоны. В то время как американская экономика118динамично набирает обороты, большинство европейских государств находится в нестабильномположении, балансируя на грани депрессии и оживления.Рис 34.
Уровень безработицы в некоторых странах еврозоны в 2000-2014 гг. (% отрабочей силы, среднегодовые значения)Источник: составлено автором по данным IMF World Economic Outlook DatabaseСудить о параметрах восстановления также можно, исходя из сопоставления текущейситуации с докризисным уровнем развития экономики. В США реальный ВВП (с исключениемсезонных факторов) преодолел докризисную отметку в третьем квартале 2011 г.
(рис. 35).Официально рецессия началась в декабре 2007 г., и продолжалась вплоть до июля 2009 г., насегодняшний день квартальное значение реального ВВП составляет 108% от уровня 4-го1101081061041021009896949290882007Q12007Q22007Q32007Q42008Q12008Q22008Q32008Q42009Q12009Q22009Q32009Q42010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q1Индекс реального ВВП, 2007-Q3 =100%квартала 2007 г.Рис 35. Квартальная динамика индекса реального ВВП США в 2007-2015 гг., сезонноскорректированные данные (в % от уровня 4-го квартала 2007 года)Источник: рассчитано автором по данным US Bureau of Economic Analysis119Рассмотрим ситуацию в еврозоне (рис.
36): предкризисный уровень национальногодохода на текущий момент превзойден в Германии и Франции, индекс реального выпуска впериферийных странах, напротив, находится ниже значения четвертого квартала 2007 г.: вГреции составляет 73% (без каких-либо признаков роста), в Италии – 90%, в Португалии –92,5%, в Испании – 95% (в этих странах прослеживается депрессия, с признакаминезначительного оживления во второй половине 2014 – начале 2015 гг.).1051009590858075702007Q12007Q22007Q32007Q42008Q12008Q22008Q32008Q42009Q12009Q22009Q32009Q42010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q1Индекс реального ВВП, предкризисныймаксимум = 100%110ГерманияФранцияИталияИспанияГрецияEU-19ПортугалияРис 36.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
