Диссертация (1150989), страница 21
Текст из файла (страница 21)
в ней сложилась обратная (зеркальная) ситуация в отношении доминирующегопредставленияостабилизационнойполитике,посравнениюспервымэтапомеесуществования. Если Кейнс и его последователи считали фискальную политику приоритетнымнаправлением,аденежнуюполитику−сравнительномалоэффективнымислаборезультативным, то представители нового синтеза, напротив, отдают приоритетмонетарныммерамконтрциклическогореагирования,рассматриваядискреционнуюбюджетную политику в качестве вторичной составляющей.Сложившийся в новом неоклассическом синтезе консенсус в отношении принципов иинструментов стабилизационной политики инструментов включает следующие положения:−макроэкономическая стабильность рассматривается прежде всего как ценоваястабильность, чем обусловлено доминирование денежно-кредитной политики над фискальной,а ее наиболее эффективным режимом является таргетирование инфляции;−ключевыминструментоммонетарнойполитикислужиткраткосрочнаяноминальная процентная ставка, манипулирование которой должно осуществляться на основепрозрачных и четко сформулированных правил, наиболее известным из которых являетсяправило Тейлора;−экзогенные шоки совокупного спроса или совокупного предложения в условияхнегибких номинальных и реальных переменных в краткосрочном периоде могут приводить квременному падению выпуска и занятости, в связи с чем допускается использованиеследующих направлений антикризисного реагирования (по степени приоритетности):1) стандартные меры монетарной политики (влияние на процентные ставки путемопераций на открытом рынке)− при отсутствии проблемы достижения нижней границыпроцентных ставок;2) нестандартные меры монетарной политики (изменение размера и структуры балансацентрального банка) – применимы в случае достижения нижнего порога сокращенияпроцентных ставок;773) автоматическая фискальная политика (действие встроенных стабилизаторов);4) дискреционная фискальная политика (наименее желательный вариант).Таким образом, согласно логике макроэкономического мейнстрима, дискреционнаябюджетная политика нужна в ходе кризиса лишь в качестве экстренной меры, последнегошанса.
В стандартной ситуации рецессии с кризисом можно справиться мерами монетарнойполитики и задействуя механизм автоматических фискальных стабилизаторов.Слабая результативность дискреционной бюджетно-налоговой политики в моделяхновогосинтезаобусловленаследующимифакторами:существованиерикардианскойэквивалентности, возможность эффекта вытеснения, временные лаги в принятии иимплементации мер фискального реагирования, политическая обусловленность выбораобъектов для государственного инвестирования, негативное воздействие с точки зренияинфляционных последствий и наращивания государственного долга.Неортодоксальные направления макроэкономической мысли не имеют на сегодняшнийдень консолидированной позиции в отношении стабилизационной политики.
В отличие отнового неоклассического синтеза, посткейнсианский подход к стабилизационной политикепредполагает незначительную степень эффективности мер стимулирующей денежнойполитики, отводя центральному банку в первую очередь роль регулятора финансовых рынков икредитора последней инстанции. При этом посткейнсианцы включают бюджетно-налоговуюполитику в качестве полноценного и действенного направления антикризисного реагирования,ратуя за масштабные программы обеспечения максимальной занятости и прямого управленияспросом на труд.
Австрийская макроэкономическая традиция также противопоставляет себямейнстриму,ноеепредставителиуказываютнаконтрпродуктивностьлюбыхмергосударственного вмешательства в макроэкономические процессы, выступая за полный отказот каких-либо стабилизационных мероприятий.В целом, в данной главе было показано, что фискальная стабилизационная политика неявляласьполноправнойсоставнойчастьюконсенсуса,которыйсложилсявмакроэкономической теории к середине 2000-х годов. В главе 2 будет разобрана практикамонетарного и бюджетного стимулирования в ходе глобального кризиса 2008-2009 гг., чтобывыявитьобоснованностьрекомендацийстабилизационного реагирования.представителеймейнстримавобластиТаблица 3. Основные подходы к теоретическому анализу стабилизационной макроэкономической политикиНаправлениеАвторыПричины циклических колебанийПрименение инструментов стабилизационной политикиФискальная политикаМонетарная политика1) Кейнсианство:1.1 Оригинальнаятеория КейнсаДж.М.
КейнсРезкие изменения предельнойэффективности капитала в условияхфундаментальной неопределенностибудущего, приводящие к колебанияминвестиций1.2. «Старый»неоклассическийсинтезП.Самуэльсон,Р. Солоу,Ф.Модильяни,Э. ХансенДж. Тобин,Дж. ХиксМ. Фридмен,А. Шварц,Ф. Кейган,А. Мельтцер,К. БруннерШоки компонентов совокупного спроса,передающиеся на реальный сектор в силунегибкости номинальныхмакроэкономических переменных3) НоваяклассическаямакроэкономикаР. Лукас,Т. Сарджент,Н.
Уоллес,Р. БарроМонетарные шоки в условиях временнойнеполноты информации; циклрассматривается как равновесное явление4) Теория RBCФ. Кюдланд,Э. Прескотт,«Реальные» шоки со стороны совокупногопредложения (технологические шоки,2) МонетаризмКолебания денежного предложения врезультате проведения дискреционноймонетарной политикиЭффективный и необходимыйинструмент прямоговоздействия на совокупныйспросМожет использоваться, ноявляется менеепредпочтительныминструментом в силу наличиянижней границы сниженияпроцентных ставокОба вида могут использоваться в краткосрочном периоде длястабилизации экономики и воздействия на совокупный спрос;возможность выбора оптимальной комбинации антициклическихмер для одновременного воздействия на занятость и инфляцию врамках кривой ФиллипсаМалоэффективный инструмент(в силу наличия лагов впроведении политики и эффектавытеснения), но в короткомпериоде может влиять навыпуск и занятостьНеэффективный инструмент(главный аргумент –рикардианская эквивалентностьв условиях вперед-смотрящихрациональных ожиданий)Может воздействовать нареальные переменные в короткомпериоде; акцент на стабильностьи предсказуемость денежнойполитикиВоздействие на реальные выпуски занятость могут оказыватьтолько непредвиденные,шоковые воздействия; любаясистематически проводимаяденежная политика приводиттолько к инфляцииЛюбые меры дискреционного вмешательства нежелательны инеэффективны; т.к.
рыночная коррекция происходит мгновенно,79Ч. Плоссер,Р. Кинг,С. РебелоД. Ромер,Н. Мэнкью,Л. Болл,Дж. Стиглиц,Дж. Йелленшоки издержек)стимулирующая политика ведет лишь к инфляцииНегибкость номинальных цен и зарплат исуществование «реальных» жесткостей,приводящие к краткосрочному временномуотклонению от долгосрочного равновесия6) Новыйнеоклассическийсинтез (DSGEпарадигма)М.
Вудфорд,Дж. Тейлор,О. Бланшар,М. Гудфренд,Х. Гали,Л. Кристиано«Реальные» шоки со стороны совокупногопредложения и шоки совокупного спроса(шоки денежной политики, шокигосударственных расходов, шокипотребления и инвестиций)7) ПосткейнсианствоХ. Мински,Ф. Арестис,М. Сойер,Л.Р. Рэй,П. ЧерневаИспользование фискальногоНаиболее эффективныйстимулирования допускается,инструмент для возвратано является нежелательным вэкономики на линию трендасилу наличия временных лагови коррупционнойсоставляющейИерархия инструментов по степени приоритетности:1. Традиционная монетарная политика; главная цель –таргетирование инфляции (применима, когда отсутствует проблеманижней границы процентных ставок).2. Нетрадиционные меры монетарной политики (применима, когдавозникает проблема нижней границы процентных ставок).3. Автоматическая фискальная политика.4.
Дискреционная фискальная политика (должна использоваться вкрайнем случае).Эффективный и необходимыйВозможности сильноинструмент для обеспеченияограничены; ЦБ долженмаксимальной занятости ввыступать прежде всего какэкономикерегулятор финансовых рынков икредитор последней инстанции8) АвстрийскаяшколаФ. Хайек,Х.Уэрта деСото,М. Ротбард,Р. ГаррисонВытекающая из принципафундаментальной неопределенностибудущего специфика межвременноговыбора экономических агентов междуразличными видами финансовых активов,ведущая к колебаниям совокупного спроса;системная финансовая хрупкостькапиталистических экономикИскусственная кредитная экспансия,Неэффективный инструмент,возникающая в условиях действия системы искажающий рыночныечастичного банковского резервированиястимулы и механизмы;необходима максимальнаялиберализация экономики исокращение доли госрасходов иналогов в ВВП5) НовоекейнсианствоИсточник: составлено авторомНеобходима в минимальномобъеме, требуемом дляпредотвращения крахабанковской системы80ГЛАВА 2.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
