Диссертация (1145576), страница 49
Текст из файла (страница 49)
Вместе с тем, необходимо подчеркнуть, что в первую очередьданная процедура направлена на выявление рисков (например, бизнес-рисков,финансовых, операционных, и трансакционных рисков) (Форд Б., 2010).Чтобы обосновать выгодность сделки, ОАО НК «Роснефть» привлекла ABNAmro Bank, который выдал заключение о том, что приобретение осуществлено поцене ниже объективной рыночной стоимости.
По оценке ABN Amro Bank,стоимость ОАО «Северная нефть» на дату совершения трансакции, составляет1,195 млрд долл. В эту стоимость отнесены кредиторская задолженность ОАО«Северная нефть» в размере 139 млн долл. и её обязательства перечислить вбюджет Ненецкого автономного округа 109 млн долл. Таким образом, реальнаястоимость компании составляет 947 млн долл., в то время как сумма сделки былапервоначально была оценена в 600 млн долл.
(ABN Amro Bank оценил «Севернуюнефть», 2003).Произведенный ранее аналитиками банка расчет выявил, что приобретениедолжно было быть осуществлено по цене ниже объективной рыночной стоимости.Это позволит снизить риски, связанные с дальнейшей эксплуатацией актива,среди которых такие как понижение мировых цен на нефть, операционные рискии ряд других.
Впрочем, умеренные рекомендации экспертов можно понять, еслиучесть тот факт, что помимо участия в роли финансового консультанта в сделкеABN Amro Bank, по существу, кредитовал данное приобретение, поскольку ранеена собрании акционеров компании ОАО «НК Роснефть - Пурнефтегаз» (дочкаРоснефти), состоявшемся 27.01.2003 г., её акционеры должны были одобритьдоговор поручительства по четырехлетнему кредиту банка ABN Amro для«Роснефти» на сумму 700 млн долл.274Эксперты ABN Amro Bank отметили, что ОАО «Северная нефть»разрабатывает13нефтегазоноснойместорожденийпровинции)июжной3зоны(югместорожденияТимано-ПечорскойВалаГамбурцева,расположенных в северо-восточной части провинции, совокупные запасыкоторых оцениваются в 109 млн т УВ21.
Имеющиеся запасы углеводородногосырья позволят компании к 2007 г. увеличить добычу до 7 млн т (для сравнения: в2002 г. было добыто 1,47 млн т).РассматриваясделкусостороныстратегическихпозицийОАО НК «Роснефть» аналитики отметили, что с учетом приобретения ОАО«Северная нефть» прирост запасов в целом по ВИНК по итогам 2003 г. составит13,4 %, прогнозные запасы возрастут на 6,3 %, а перспективные ресурсы - на 4 %.Включение ОАО «Северная нефть» в структуру ОАО НК «Роснефть» позволитобеспечить в 2003 г.
объем добычи нефти на уровне 19,4 млн т., что на 11 % вышеранеезапланированногоинтегрированнойпоказателякомпаниидобычи.изменятсяиСдругиеучетомдеятельноститехнико-экономическиепоказатели ОАО НК «Роснефть». Так, по сравнению с ранними вариантамиразвития госкомпании в результате совершения сделки в 2003 г. ожидаемаявыручка в 2003 г.вырастет на 8 %, себестоимость добычи сократится на 1,8 %,прибыль до налогообложения увеличится на 6 %, а чистая прибыль - на 5 % (до15,1 млрд р.).ПокупкаданногоактивасвязываласьcдолгосрочнымипланамиОАО НК «Роснефть» по наращиванию нефтегазодобычи и укрупнению бизнеса.Тимано-Печорская нефтегазоносная провинция является одним из самыхперспективных регионов РФ по запасам углеводородного сырья.
Кроме того,стратегия развития ОАО НК «Роснефть, одобренная советом директоров,предусматривалакомплексноеразвитиепроизводственныхмощностейразличных российских регионах, в том числе на севере и северо-западе России.21Расхождения в оценках доказанных запасов углеводородов обусловлены методологическими различиями вроссийском и зарубежных подходах к классификации запасов и ресурсов (к примеру, классификации SPE (USSociety of Petroleum Engineers)в275Согласно отчетам о производственной деятельности в 2002 г.
ОАО «Севернаянефть» добыла 1474,1 тыс. т нефти, а в 2003 г. 2267,1 тыс. т (Добыча нефти попредприятиям России..., 2003; Добыча нефти по предприятиям России..., 2004).Относительнообъемароссийскогорынка,приходящегосянапрочихпроизводителей нефти (т.е. компаний, не относящихся к ВИНК), обозначенныеобъёмы добычи являются достаточно весомыми и составляют порядка 5,8 % в2002 г. и 8,2 % в 2003 г. На фоне ОАО НК «Роснефть», добывшей в 2002 г.16112,2 тыс. т, а в 2003 г. 19568,5 тыс. т нефти, покупка компании, являетсяхорошим приобретением, особенно, если принять во внимание, что в 2003 г.валовый объём добычи присоединённой компании составил 11,6 % от объёмадобычи ОАО НК «Роснефть». По оценкам руководства компании ОАО НК«Роснефть» годовой объём добычи ОАО «Северная нефть» достигнет в 2007 г.
46млн баррелей нефти, что составляет 35 % от текущей добычи ОАО НК«Роснефть» на конец 2003 г22. Доказанные и вероятные запасы нефтиОАО «Северная нефть» составляют 25,0 и 56,0 млн т соответственно («Севернаянефть»…,, 2009).По данным таблицы 3.11 до совершения сделки выручка компанииОАО «Северная нефть» составляла 4040,1 млн р. Значение чистой прибыли повсем направлениям деятельности компаниив период до заключения сделкисоставило 4,5 млн р. На конец 2003 г. фактические показатели ОАО «Севернаянефть» свидетельствуют о положительном эффекте от проведенного слияния:валовая выручка составила 6070,0 млн р., чистая прибыль 3,4 млн р.Анализируя изменение ключевых экономических показателей деятельностиОАО «Северная нефть» следует отметить, что практически по всем обозначеннымпозициям наблюдается положительная динамика.
Исключение составляетпоказатель прибыли до налогообложения, который по итогам 2002 г. сложился науровне – 1077 тыс.р., в связи с отрицательным сальдо по операционным ивнереализационным22расходамидоходам(-264616и-343130тыс.По факту 2007 г. добыча компании ООО «РН-Северная нефть» составила около 40,4 млн баррелей нефти, чтосоставило 5% в объёме добычи ВИНК по итогам 2007 г. К 2007 г. ОАО НК «Роснефть» уже включила в себяосновные активы «ЮКОС».р.,276соответственно), в то время как прибыль от продаж в данном периоде составила606669 тыс. р. Однако, в связи с получением положительной величины сальдочрезвычайных доходов и расходов (9808 тыс р.) предприятие всё-таки получилочистую прибыль в сумме 4567 тыс. р.Таблица 3.11 – Динамика основных технико-экономических показателейкомпании «Северная нефть» до и после осуществления интеграционной сделки(Разманова С.В., 2014, с.136-145)№п/пНаименованиепоказателяЕд.изм.112Валовая добыча нефтиСреднесуточная добычанефтиТоварная добыча нефтиРеализация нефтипокупателямвнешний рынок3т2346787153,8403962112172153,8т14645172228234763717152,1т14239982257575833577158,5549812440895-10890780,28741861816680942494207,8404012360700172029894150,2внешний рынок26360822162314-47376882,0внутренний рынок140404139077032503662278,328372689-14894,8внешний рынок47954904109102,3внутренний рынок16062151545133,9345956050197841560224145,122895251763366-52615977,0117003532564192086384278,324292224-20591,541644000-16496,013381792,5454,5133,9263292039979051364985151,8Валовая выручкаЦена 1 т.
нефтиВыручка (за вычетомналогов, таможенныхпошлин)внешний рыноквнутренний рынокЦена 1 т. нефти (завычетомналогов,таможенных пошлин)внешний рыноктыс.р.р.тыс.р.р.внутренний рынок9Темпроста,%твнутренний рынок5Временной периодДоПослесовершения совершения Абс.изм.сделкисделки(2002 г.)(2003 г.)45614741492267071792922Себестоимость добычинефти, в том числетыс.р.277Продолжение таблицы 3.111101112131415162эксплуатационныерасходыналоги, относимые насебестоимостьамортизационныеотчисленияСебестоимость добычи 1т. нефти,в том числеэксплуатационныерасходыналоги, относимые насебестоимостьамортизационныеотчисленияКоммерческие расходыЗатраты на добычу иреализацию (полнаясебестоимость)Полная себестоимость 1т. нефтиНачислено налоговыхплатежейНалоговые платежи,перечисленные втекущем периодеПрибыль доналогообложения 233456711348301618930484100142,710894101813095723685166,4408679565879157200138,517981794-499,8775727-4893,874481470109,4279253-2691,0тыс.р.311273198876-11239763,9тыс.р.294419341967811252588142,5р.20101883-12793,7тыс.р.144892135932992144378248,0тыс.р.174103733363721595335191,6-10774765948736-4425,145673370-119773,4%17,415,7-1,790,2р.тыс.р.тыс.р.17Чистая прибыль18Рентабельность продаж19Среднесписочнаячисленностьчел.26163146530120,320Фонд заработной платытыс.р.7519231116058364135148,4р.23664292445580123,6т/чел.563,5720,6157,1127,9212223СреднемесячнаязарплатаПроизводительностьтрудаВ данном случае приводятся данные по прибыли (убытку) от одного из видов деятельности, а именно: добычанефти.278Продолжение таблицы 3.111232Финансированиеинвестиционнойпрограммыза счёт собственныхсредствза счет средств ОАО НК«Роснефть»34567тыс.р.143209739105002478403273,11432097677700-75439747,3032328003232800За 2003 год эксплуатационный фонд скважин “Северной нефти” увеличилсяна 11 % и составил 101 скважину со среднесуточным дебитом более 5 тыс.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
