Диссертация (1145576), страница 51
Текст из файла (страница 51)
3.14123452006 годConcord Oil and GasООО «Печорскаяэнергетическаякомпания»30,00,51,4Valkyries PetroleumCorporationООО «Речер-Коми»18,01,13,0Lundin Petroleum ABValkyries PetroleumCorporation700,0нет данных12,0Urals EnergyООО «Войвожнефть»,ООО «Нижнеомринскаянефть» иООО «Верхнеомринскаянефть»1,50,010,04Aladdin Oil and GasООО «Геотехнология»5,90,4CompanyСредняя стоимость приобретения барреля запасов в сделках по слияниям и поглощениямв мире*2,412,862007 годKausar Oil and Gas LtdООО «Диньельнефть»нет данныхнет данныхСредняя стоимость приобретения барреля запасов в сделках по слияниям и поглощениямв мире*нет данных10,012008 годDigital DewaiceЗАО «Вест-Ойл»нет данныхнет данныхнет данныхBSG Investments LimitedООО «Войвожнефть»,ООО «Нижнеомринскаянефть»,ООО «Верхнеомринскаянефть»,ООО «Мичаюнефть»,ООО «Динью»93,50,31,2Kamanisk Holdings LtdTiman Oil and Gas100,00,85,3BSG Investments LimitedООО «ЦНПСЭИ»13,90,3Средняя стоимость приобретения барреля запасов в сделках по слияниям и поглощениямв мире*2010 годОАО АНК «Башнефть»ООО «Евро Альянс»до 23,5нет данныхОАО АНК «Башнефть»НК «Союз»до 29,5нет данныхСредняя стоимость приобретения барреля запасов в сделках по слияниям и поглощениямв мире**2011 годООО «Евро Альянс», НКЗАО «Радиан»нет данныхнет данных«Союз»ООО «Инта Ойл», НКООО «Газпромбанк»20,0нет данных«Союз»ООО «БашнефтьОАО НК «ЛУКОЙЛ»151,40,26Полюс»Средняя стоимость приобретения барреля запасов в сделках по слияниям и поглощениямв мире**1,511,51до 19,29,63нет данныхнет данных0,658,83286Продолжение табл.
3.141BSG EnergyExillon EnergyООО«Нарьянмарнефтегаз»23452012 годООО «Рекавери»,ООО «Динью»,ООО «Нижнеомринскаянет данныхнефть»,ООО «ЦНПСЭИ»,ООО «Венлок-нефть»ООО «Венлок-нефть»2,5нет данныхнет данных0,090,32ООО «Колвагеолнефть»нет данныхнет данныхнет данныхООО600,00,09«Нарьянмарнефтегаз»Средняя стоимость приобретения барреля запасов в сделках по слияниям и поглощениямв мире**2013 год«Альянс Ойл КомпаниLtd»;ООО«Элфорд Файненшл30,0нет данных«ГеоИнвестСервис»Лимитед»;«Желтом Ltd»Средняя стоимость приобретения барреля запасов в сделках по слияниям и поглощениямв мире**2014 годЗАО «Чедтый нефть»ОАО «НК«Нефтиса»36,00,26ПАО «ГЕОТЕКООО «Луидор»8,9нет данныхСейсморазведка»ЗАОООО «Независимая«ГеоИнвестСервис»,нефтегазовая компаниянет данныхнет данныхЗАО «Колвинское»,Холдинг»ННК «Печоранефть»«Ай Си Пи ИндепендентЗАОПетролеум кампани«ГеоИнвестСервис»,нет данныхнет данныхХолдингс СивайЗАО «Колвинское»,Лимитед»ННК «Печоранефть»ОООКООО «Верелтон«Нефтегазопромысловынет данныхнет данныххолдингс Лимитед»е технологии»Aladdin Oil and GasTiman Oil and Gasнет данныхнет данныхCompanyArawak EnergyLundin Petroleum AB12,50,18CorporationСредняя стоимость приобретения барреля запасов в сделках по слияниям и поглощениямв мире**2015 годОАО НК «ЛУКОЙЛ»ОАО «Коминефть»нет данныхнет данныхООО «Речер-Коми»,PetrograndЗАО «Печоранефтегаз»,от 50 до 100нет данныхООО «Косьюнефть»Средняя стоимость приобретения барреля запасов в сделках по слияниям и поглощениямв мире**ОАО НК «ЛУКОЙЛ»* По данным консалтинговой компании John S.
Herold, Inc** По данным консалтинговой компании Ernst & Young0,3010,413,3116,790,915,93нет данныхнет данныхнет данныхнет данных0,5410,63нет данныхнет данныхнет данных287Проведенный сравнительный анализ данных табл. 3. 14 и рис. 3. 13 выявил,что в период с 1999 по 2016 гг. стоимость нефтегазовых активов республикиКоми в сделках слияний и поглощений изменялась по доказанным запасам впределах от 0,04 до 12,0 долл/boe, по геологическим запасам от 0,01 до3,9 долл./boe.На фоне динамики средней мировой стоимости покупки баррелязапасов: от 3,14 до 16,79 долл./boe (сделку по приобретению ПАО «НК«Башнефть» компаний НК «Союз» и ООО «Евро Альянс» учитывать не будем,поскольку информация о стоимости сделки не раскрывалась, указывалась тольковерхняя граница приобретения активов), продажа объектов нефтегазового бизнесапредприятий Тимано-Печорской НГП вместе с лицензиями на поиск, разведку идобычу выглядит явно недооцененной, поскольку стоимость доказанных запасовв недрах перспективной и обустроенной нефтегазоносной провинции на порядокотличается от средних значений затрат на приобретение аналогичных запасов вмире.Рисунок 3.13 – Сопоставление ценности запасов углеводородного сырья,приобретаемых в результате слияний и поглощений на территории РеспубликиКоми, с динамикой среднемировой стоимости приобретений в нефтегазовойотрасли и цены на нефть288Исключение составляет сделка по приобретению активов канадскойкомпании Valkyries Petroleum Corporation, основная доля запасов которой быласосредоточена на месторождениях Тимано-Печорской НГП шведской компаниейLundin Petroleum AB.
В данной сделке оценочный показатель приобретениябарреля доказанных запасов составляет 12,0 долл./boe, что соответствуетсреднему мировому уровню. Впрочем, это скорее исключение из общего правила,если учесть, что обозначенные выше компании являются иностранными иработают по правилам мирового рынка. Среди фаворитов в сделках по слияниями поглощениям выделяется ОАО НК «ЛУКОЙЛ».
Затраты данной ВИНК наприобретение барреля доказанных запасов УВ составили в рассмотренномвременном интервале 0,08-1,2 долл./boe. Следует заметить, что это одни из самыхпривлекательных нефтяных активов с точки зрения не только объемовдоказанных запасов нефти и газа, но и производственной инфраструктуры,передовыхтехнологийпроизводственном(имеютсяпроцессеввидутехнологии,предприятий,которыеконтролировались иностранными компаниями, напримериспользуемыедовпоглощенияЗАО «Нобель Ойл»,ЗАО «Коми Арктик Ойл» и др.), а также сравнительно дешевой рабочей силы.Точкой отсчета интеграционных процессов на территории Республики Комипослужило дружественное слияние ОАО НК «ЛУКОЙЛ» с НК «КомиТЭК» в 1999г.
После этого, за шесть лет были выкуплены контрольные пакеты акций многихсамостоятельных нефтяных компаний, при этом речь шла уже не столько ослияниях, сколько о поглощениях, зачастую недружественных. Безусловно, всеэтиинтеграционныесделкиоказалиськрайневыгоднымидляОАО НК «ЛУКОЙЛ». В частности, при осуществлении интеграции совместныхнефтедобывающих предприятий Республики Коми в структуру ЗАО «ЛУКОЙЛПермь» за счет выкупа долей иностранных участников в этих нефтедобывающихкомпаниях,пооценкамруководствакомпании,былполученмощныйсинергетический эффект, который обеспечил кратный рост как по запасам идобыче нефти, так и по капитализации компании (Субботин А., 2003).289В связи с тем, что в процессе исследований автором была собрана исистематизирована информация о результатах аукционных и конкурсных торговпо месторождениям Тимано-Печорской НГП на протяжении девяти лет(Бюллетень «Недропользование в России», 2005-2012; «Башнефть» за 3 участка вНАО…, 2011; Более 6 млрд.
рублей поступит в бюджет Российской Федерации…,2012) представлялось интересным получить абсолютные и удельные показателизатрат предприятий по расходам, связанным с приобретением лицензий, соотнесяих с приведенными выше затратами по сделкам М&A в нефтегазовом секторерегиона.В период 2004–2008 гг. по месторождениям из нераспределенного фонданедр Тимано-Печорской нефтегазоносной провинции были проведены 51 аукциони четыре конкурса на право пользования недрами в Республике Коми и Ненецкомавтономном округе.
Предложенные победителями аукционов и конкурсовразовые платежи составили 29,2 млрд р. при стартовых 4,9 млрд р. В связи сдлительным четырехлетним мораторием на проведение аукционов, объявленнымРоснедра, проанализировать предшествующий период 2000-2003 гг.непредставляется возможным. Следует отметить, что наибольший интерес упредприятий, участвующих в аукционных и конкурсных торгах, вызываютучастки недр с запасами и ресурсами нефти.Результаты свидетельствуют о достаточно высокой активности компаний вполучении новых участков недр, хотя по многим участкам аукционы несостоялись. Торги не были осуществлены по 28 участкам, в том числе по 9 – всвязи с регистрацией только одного заявителя и по 9 – в связи с переносом датыаукционных торгов на последующие периоды.
Остальные участки пока остаютсядля компаний недостаточно привлекательными. Следует отметить, что из числанесостоявшихсяаукционов 46,4% – это участки только с ресурсамиуглеводородов; 14,2% – с запасами углеводородов и 28,6% – только с ресурсаминефти; 7,1% – только с запасами нефти.В последующие годы число аукционов и конкурсов на территории ТиманоПечорской НГП значительно сократилось, поскольку основные лицензионные290участки были уже реализованы заинтересованным недропользователям. В 2009–2012 гг. по месторождениям из нераспределенного фонда недр Тимано-Печорскойнефтегазоносной провинции было проведено минимум 17 аукционов (из которых17,6 % только с ресурсами нефти, а остальные с ресурсами нефти и газа) и дваконкурса (с запасами нефти) на право пользования недрами в Ненецкомавтономном округе. В частности, предложенные победителями аукционов(Восточно-Падимейский,Саватинский,Нариояхинский,Янгарейский,Сибриягинский и Верхнеянгарейский участки недр) и конкурсов (Наульскоеместорождение, месторождения Р.
Требса и А. Титова) разовые платежи,составили 28,7 млрд р. при стартовых 21,8 млрд р.Вместе с тем для сопоставимости данных по результатам торговлицензионными участками с данными табл. 8 из выборки всех аукционных иконкурсных торгов, проведенных по участкам недр Тимано-Печорской НГП,автором были оставлены только участки с доказанными запасами углеводородовсогласно классификации SPE (US Society of Petroleum Engineers).
Даннаяклассификация является наиболее распространенным стандартом аудита запасовкомпании и используется в процессе оценки стоимости участков недруглеводородов, продажи и приобретения нефтегазовых объектов, привлеченияинвестиционных фондов и получения банковских кредитов, а также дляопределения справедливой рыночной стоимости нефтегазовых объектов.Сравнение уплаченных стартовых и фактических платежей с объемамиресурсов и запасов, соответствующих лицензии по месторождениям РеспубликиКоми и Ненецкого автономного округа в период 2004–2012 гг.
(рис. 3.14)подтверждает, что прямая зависимость между уплаченной величиной бонусакомпании-победителя и запасами (ресурсами) приобретенного участка недротсутствует. В качестве примера можно привести Осовейское, Ошское, ЮжноТоравейское и Хосолтинское месторождения в Ненецком автономном округе, атакже Каменское и Кабантывисовское месторождения в Республике Коми,величина бонусов по которым абсолютно не коррелируется с объемамиобъявленных запасов нефти. В феврале 2012 г. ПАО «НК«Башнефть» и291ПАО «НК«ЛУКОЙЛ» в несколько десятков раз переплатили за три сквозныелицензиинаЯнгарейский,Сабриягинский(ПАО«НК«Башнефть»)иВерхнеянгарейский (ПАО «НК«ЛУКОЙЛ») участки недр, содержащие ресурсынефти и газа, превысив размер стартовых платежей по этим участкам в 93,5,600,6 и 121 раз, соответственно.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
