Формирование внутренних источников финансирования в холдингах (1142939), страница 7

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 7)

Нераспределенная прибыль являетсядорогим источником финансирования, ее стоимость составляет при нормативнойставке налога на прибыль 25% (0,2/0,8).Амортизационные отчисления в качестве источника финансирования имеютследующие преимущества: существуют при любом финансовом положении; всегдаостаются в распоряжении компании; обеспечивают налоговый щит, что делает ихболее дешевым источником финансирования.Дивиденды, получаемые от компаний холдинга, имеют скорее недостатки, чемпреимущества, а именно:1) являются дорогим источником финансирования, поскольку их выплатасопровождается двойным налогообложением: налогом на прибыль у источникавыплаты (ставка 20%) и налогом доходы от участия в других организациях уполучателя (ставка 13%, при этом дивиденды от иностранных компаний ивыплачиваемые иностранным компаниям облагаются по ставке 15%)[5].Отсутствие двойного налогообложения (ставка 0%) может быть только присоблюдении условий:доля получателя дивидендов в уставном (складочном) капитале (фонде)источника выплаты составляет не менее чем 50% в период с даты выплатыдивидендов до окончания налогового периода, в котором осуществляется выплатадивидендов;36получатель дивидендов владеет на праве собственности долей в уставном(складочном) капитале (фонде) источника выплаты непрерывно в течение не менее365 дней [5];сумма дивидендов, фактическое право на которые имеет получатель(российское лицо), составляет не менее 50 процентов от общей суммыраспределяемых дивидендов;получаемые дивиденды направляются на оплату дополнительных акций(долей), размещаемых среди акционеров (участников) организации;2) выплата дивидендов осуществляется по решению общего собранияакционеров [7] (участников) [6], более того не чаще, чем раз в квартал.Безвозмездная передача денежных средств и имущества внутри компанийхолдинга применяется в случаях неравномерного получения выручки бизнеснаправлениями, необходимости оптимизации денежных потоков внутри холдинга.Приэтомучитываютсяналоговыепоследствияиспользованияисточникафинансирования - обложение налогом на прибыль и НДС.Безналоговая передача по налогу на прибыль возможна в следующих случаях:1.

Между материнской и дочерней компаниями при соблюдении следующихусловий:- если уставный (складочный) капитал (фонд) получающей стороны более чемна 50% состоит из вклада передающей организации;- если уставный (складочный) капитал (фонд) передающей стороны более чем на50% состоит из вклада получающей организации;- если уставный (складочный) капитал (фонд) получающей стороны более чемна 50% состоит из вклада или доли физического лица;- если в течение одного года со дня получения указанное имущество (заисключением денежных средств) не передается третьим лицам.Однако применение нормы п.п. 11 п. 1 ст.

251 НК РФ противоречит п. 4 ст. 575ГК РФ, запрещающему сделки дарения между коммерческими организациями насумму, превышающую пять МРОТ. Отдельные авторы предлагают признать норму,установленную п.п. 11 п. 1 ст. 251 НК РФ, не соответствующей рядуконституционных принципов и принципов налогообложения [98].37Аргументы, доказывающие различие междударениемибезвозмезднойпередачей, приведены в таблице 2.

Тем не менее, безвозмездная передача являетсярискованным способом финансирования компаний, так как не исключает споров онедействительности заключенной сделки. Поэтому на практике для избежанияриска безвозмездное финансирование внутри холдинга часто оформляется в видезаймов с низкой процентной ставкой, при передаче товара из одной компании вдругую - договором купли-продажи с отсрочкой платежа.Безвозмездная передача права собственности на товары (работы, услуги)признается реализацией по НДС (п.п. 1 п. 1 ст. 146 НК РФ), поэтому «даритель»должен уплатить НДС в бюджет.Оформление переданных денежных средств или имущества в рамках п.п. 11 п.1ст. 251 НК РФ холдинги осуществляют следующими способами:- через заключение договора о безвозмездном финансировании между основнымобществом и дочерним хозяйственным обществом в соответствии с п.

2 ст. 421 ГКРФ;- на основании решения полномочных органов материнской идочернихкомпаний о передаче и, соответственно, получении денежных средств и имущества.Основные различия между безвозмездной передачей и дарением представлены втаблице 3.2. В рамках целевого финансирования в соответствии с п.

п. 14 п. 1 ст. 251 НКРФ.Внесение вкладов в уставные капиталы компаний внутри холдинга имеетинвестиционный характер, преследует коммерческую цель, соответственно, неявляется безвозмездным. Данный источник финансирования является безналоговымпо налогам на прибыль и добавленную стоимость [4], соответственно, являетсядешевым, но вместе с тем требует определенного времени для осуществленияорганизационных и регистрационных процедур, связанных с увеличением уставногокапитала.38Таблица 3 - Различия между безвозмездной передачей и дарениемПризнакПризнакбезвозмездностиБезвозмездная передачаБезвозмездная передача, какфинансирование, осуществляется исходя изконкретных коммерческих целей(минимизировать убытки/ получить прибыл)(отсутствует признак безвозмездности)Свободнаяпередача исвободноепринятие дараВлияние наимущество послеего передачиДочернее общество обязано принятьденежные средства и имущество, решение опередаче которого принимаетсяматеринской компаниейВозможность влияния сохраняетсяДарениеДарение предполагает состороны дарителянамерение одаритьдругое лицо (наличиепризнакабезвозмездности)Реализуется принципсвободы в получениидараВозможность влияния несохраняетсяИсточник: разработано автором.Заемное финансирование в группе компаний, в том числе путем выдачизаемщиком векселя (простого, переводного).Использование этого источника имеет следующие преимущества:заем возможен между любыми компаниями холдинга;сумма займа (основного долга) не облагается налогом на прибыль у заемщикаи НДС - у займодавца;заимствование является не только инструментом финансирования, но имеханизмом перераспределения налогооблагаемой прибыли между заемщиком изаймодавцем (полученные от заемщика проценты облагаются у займодавца налогомна прибыль исходя из фактической ставки по долговым обязательствам [5], если этаставка превышает минимальное значение интервала предельных значений,установленного пунктом 1.2 ст.

269 НК РФ; начисленные займодавцу процентыпризнаются заемщиком в качестве расходов по налогу на прибыль исходя изфактической ставки по долговым обязательствам10, если эта ставка менеемаксимального значения интервала предельных значений, установленного п. 1.2 ст.269 НК РФ), а при использовании векселей — между любыми участникамихолдинга.Недостатками заемного финансирования являются:39полученныеотзаемщика процентыоблагаютсяналогомнаприбыль (исходя из фактической ставки по долговым обязательствам10, если этаставка превышает минимальное значение интервала предельных значений,установленного п.

1.2 ст. 269 НК РФ);величина процентов, выплачиваемых заемщиком, которые могут бытьотнесены на его расходы по налогу на прибыль, ограничена по контролируемымсделкам (исходя из фактической ставки по долговым обязательствам, если этаставкаменеемаксимальногозначенияинтервалапредельныхзначений,установленного п. 1.2 ст. 269 НК РФ);риск враждебного поглощения одной из компаний холдинга путемеебанкротства из-за концентрации векселей, выданных этой компанией организациям,не входящим в холдинг. Минимизация риска возможна путем контроля показателейфинансовой устойчивости для каждого участника холдинга.Возможностьбеспроцентного заимствованияпредусмотренадоговоромбезвозмездного пользования (ссуда) [1].

Существенную роль в повышениизначимости этого способа финансирования в холдинге сыграла позиция судебныхорганов, не признавшая материальную выгоду от экономии на процентах запользование заемными денежными средствами как доход, облагаемый налогом наприбыль.Коммерческиекредитымеждукомпаниямихолдингапосвоемуэкономическому содержанию близки к реализации продукции по трансфертнымценам.Прикоммерческомкредитованиивнутрихолдингаможетбытьпредусмотрена выдача заемщиком простого или переводного векселя [1].Использование этого источника имеет следующие преимущества:1. при значительной инфляции коммерческие кредиты фактически могут бытьприравнены к прямому финансированию компаний — получателей кредитов;2.

является не только инструментом финансирования, но и механизмомперераспределения налогооблагаемой прибыли между компаниями холдинга (прииспользовании векселей — между любыми участниками холдинга, а не толькомежду заемщиком и займодавцем).Недостатками коммерческих кредитов между компаниями холдинга являются:40проценты(еслиони предусмотрены в договоре) облагаютсяналогом на прибыль аналогично заемному финансированию;контроль ценообразования сделок между взаимозависимыми лицами состороны налоговых органов для целей налогообложения доходов [4];риск враждебного поглощения одной из компаний холдинга путемеебанкротства из-за концентрации векселей, выданных этой компанией организациям,не входящим в холдинг. Минимизация риска возможна путем контроля показателейфинансовой устойчивости для каждого участника холдинга.Внешние заемные источники финансирования по отношению к компаниямхолдинга могут предоставляться под обеспечение других компаний холдинга вформе залога имущества, гарантий и поручительства.

Характеристики

Список файлов диссертации