Формирование внутренних источников финансирования в холдингах (1142939), страница 2
Текст из файла (страница 2)
63-76).4. Предложены метод расчета трансфертной цены на основе дисконтированияденежного потока для определения целесообразности операций на внутреннемрынкеисубъектовтрансфертногоценообразованиявхолдинге;расчетдополнительной прибыли в результате применения трансфертного ценообразованияпри различиях в территориальном налогообложении и наличии конкурентныхпреимуществ по затратам у компаний холдинга (С. 76-88).5. Разработан методический инструментарий организационно-информационногообеспечения формирования внутренних источников финансирования и целевойфинансовой структуры холдинга, включающий: создание в холдинге клиринговогоцентра и закрепление за ним соответствующих функций; алгоритм созданиятрансакционной компании в целевой финансовой структуре холдинга; клиринговыематрицы и их форматы (С. 89-98).Теоретическая значимость исследования заключается в том, что его основныеположения и выводы развивают теорию управления финансами хозяйствующихсубъектов в части формирования источников и методов финансирования винтегрированных структурах (холдингах) и его организационно-экономическогообеспечения, в частности, определение стоимости, преимуществ и недостатков(рисков) специфических методов финансирования; методические подходы поформированию чистой прибыли на основе создания в холдинге эффективнойтрансакционнойкомпанииииспользованиямеханизматрансфертногоценообразования, включающие методический инструментарий организационноинформационного обеспечения.Практическая значимость исследования заключается в том, что основныерезультаты диссертации ориентированы на широкое использование компаниями,входящими в интегрированные структуры, при разработке ими финансовой9политики,атакжеисполнительнойМинистерством экономическоговластисубъектовРФдляразвитияобоснованияиорганамэффективностидеятельности компаний с государственным участием.Самостоятельное практическое значение имеют следующие положения:- алгоритм создания эффективной трансакционной компании в качествеинструмента формирования чистой прибыли в холдинге;- методика использования механизма трансфертного ценообразования вхолдингекакинструментаформированияеговнутреннихисточниковфинансирования;- методический инструментарий организационно-информационного обеспеченияформирования внутренних источников финансирования и целевой финансовойструктуры холдинга.Методология и методы исследования.
Теоретической основой исследованияпослужили основные положения экономической теории. Его методологическуюбазу составили научные достижения в области микро- и мезо-экономики,финансового менеджмента, финансов организаций,математических основфинансового анализа, информационных технологий.Прирешенииконкретныхзадачдиссертационногоисследованиябылииспользованы известные общенаучные и специальные методы: логического,системного, сравнительного, статистического и финансового анализа, а такжеметоды синтеза, группировки, экспертной оценки.Информационнаянормативно-правовыебазаисследованиядокументы,включаетрегулирующиезаконодательныеакты,финансово-хозяйственнуюдеятельность интегрированных структур (холдингов); научные и методическиепубликации в общей и специализированной периодической печати по изучаемойпроблеме; материалы научных и научно-практических конференций; данныеФедеральнойслужбыгосударственнойстатистикиРоссийскойФедерации;бухгалтерская (финансовая) отчетность инвестиционно-строительных холдингов,интернет-ресурсы; а также собственные расчеты автора.Область исследования.
Диссертация выполнена в соответствии с п. 3.2.«Организационно-экономические аспекты финансов предприятий и организаций»;10п.3.5.теория;«Управлениетрансформацияфинансами хозяйствующих субъектов: методология,корпоративногоконтроля»,п.3.20.«Источникифинансирования хозяйствующих субъектов, проблемы оптимизации структурыкапитала» Паспорта специальности 08.00.10 – «Финансы, денежное обращение икредит» (экономические науки).Положения, выносимые на защиту:1. Теоретические положения по определению специфических возможностейформирования источников финансирования деятельности холдингов исходя изнаиболее значимых сущностных характеристик интегрированных структур (С. 1333).2.Определениепотенциальныхвнутреннихисточниковиметодовфинансирования, их стоимости на основе трансакционных издержек; обоснованиекритерия эффективности управления внешним и внутренним финансированием вхолдинге (С.
34-51).3. Концептуальный подход к обоснованию создания в холдинге эффективнойтрансакционной компании в качестве инструмента формирования внутреннегоисточника финансирования (прибыли) (С. 63-76).4. Предложения по расчету трансфертных цен в холдинге для формированиядополнительных внутренних источников финансирования (прибыли) (С.
76-88).5.Методическийинструментарийорганизационно-информационногообеспечения формирования внутренних источников финансирования и целевойфинансовой структуры холдинга (С. 89-98).6. Результаты апробации разработанных предложений по формированиювнутренних источников финансирования на примере инвестиционно-строительныххолдингов (С.
110-124).Степень достоверности, апробация и внедрение полученных результатов.Достоверностьрезультатовивыводовдиссертацииподтверждаетсяихсоответствием методологическим положениям экономической теории, применениемкомплекса известных общенаучных и специальных методов исследования.Теоретическая база исследования построена на известных, проверяемых данных ифактах.Научныерезультатыподтверждаютсяпрактическимирасчетами.11Исследование характеризуется четкой логическойструктурой.Предметнаяобласть исследования тщательно изучена.Основныетеоретическиеположенияипрактическиерекомендацииисследования докладывались и обсуждались на научных конференциях различногоуровня: на научной конференции «Инвестиционная деятельность: состояние,текущие тенденции, перспективы развития» (г.
Самара, Образовательный центр«Наукоемкие технологии. Интеллектуальная собственность», 14 марта 2008г.); накругломстоле«Обеспеченностьфинансовыхсистемустойчивостьюфункционирования путем максимизации эффективности и минимизацией рисков»(Москва, Фонд образовательных Программ «Экономика и управление», 27 февраля2012г.); намастер-классе по дисциплине: «Прогнозирование вероятностныхпоказателей рисков при финансировании инвестиционных проектов» (Москва,Фонд образовательных Программ «Экономика и управление», 20 ноября 2013г.); внаучно-практическойконференции«Управлениеипрогнозированиеинвестиционных рисков в различных экономических системах» (Москва, Фондобразовательных Программ «Экономика и управление», 21 января 2014г.); намастер-классе по дисциплине «Управление как способ реализации инвестиционногопроекта» (Москва, Финансовый университет, 29 мая 2015г).Диссертациясвязанасисследованиями,проводимымивФинансовомуниверситете в рамках Общеуниверситетской комплексной темы: «Устойчивоеразвитие России в условиях глобальных изменений» на период 2014-2018 гг.
помежкафедральной подтеме: «Инновации и инвестиции в обеспечении устойчивогоразвития российской экономики», а также связана с исследованиями, проводимымив Финансовом университете в рамках научно-исследовательских работ: «Создание иактивизация факторов развития инвестиционной деятельности для повышенияконкурентоспособности базовых отраслей экономики».Результаты исследования внедрены в практическую деятельность финансовыхслужб ОАО «РФЗ», ООО «ПалладаГрупп», в частности применяется алгоритмисточников финансирования для перераспределения внутренних финансовыхпотоков и контроля над снижением трансакционных издержек при взаимодействияхОбществ.12Поматериаламисследования используетсяклиринговаяматрицапроведения оптимального взаимозачета долгов Обществ, что позволило болееэффективновоспользоватьсяограниченнымиисточникамифинансированиядевелоперских проектов за счет реструктуризации внутренних задолженностей, темсамым высвобождая средства на проводимую модернизацию производстваматериалов и комплектующих и внедрение новых технологий выполнениястроительно-монтажных работ.В финансовой деятельности Обществ нашлось практическое применениеметодическому инструментарию финансового взаимодействия по трансфертномуценообразованию, что помогло в дальнейшем оптимизировать налоговые издержкииз-за несвоевременного отслеживания законодательных нормативов.Разработанный в диссертации подход применяется ООО «АйТи-Перспектива»для внедрения аналитического модуля корпоративной программы «Лексема» вхолдинге ЗАО «Премиум».
Этосущественно снизило период информатизациисетевой структуры пользователей и привело к уменьшению стоимости техническойподдержки бизнес-процессов в холдинге.Публикации по теме исследования. Результаты исследования опубликованы в5 работах общим объемом 35,6 п.л., в том числе 4 работы авторским объемом2,1 п.л. опубликованы в рецензируемых научных изданиях, определенных ВАКМинобрнауки России.Структура и объем диссертационной работы определены целью и задачамиисследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, спискалитературы из 110 источника и 3 приложений.
Текст диссертации изложен на 165страницах, содержит 44 таблицы, 19 рисунков.13ГЛАВА 1ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ИСТОЧНИКОВФИНАНСИРОВАНИЯ В ХОЛДИНГАХ1.1 Теоретические основы интеграции компаний и формированияисточников финансированияАктивноеисследованиепроисходящихвэкономическихсистемахинтеграционных процессов в отечественной и зарубежной литературе началось сконцаХХвека,основукоторыхсоставляютвыводыпредставителейнеоклассической и институциональной экономических школ.Исследование неоклассиков (Викерс, П.
Рей Р. Винтер, Ж. Тироль) [82, 81, 83,39] были направлены на выявление и научное обоснование стимулов и последствийинтеграционныхпроцессов.Интеграциякомпаний(фирм)рассматриваетсянеоклассиками как элемент структуры рынка, значительно влияющий на егоэффективность, что позволяет оценить стимулы экономической интеграции спозиций различных рыночных структур и определить последствия этой интеграциидля благосостояния общества, которое оценивается как сумма выгод продавцов ипокупателей. При этом основной направленностью исследований последствийинтеграционныхотрицательныхпроцессоввнешнихявляетсяэффектов,изучение:во-вторых,во-первых,нейтрализацииусиленияконкурентныхпреимуществ созданных интегрированных структур, включая создания барьеров длявхода на рынки.Результаты исследований неоклассиков дают возможность для:- выявления стимулов и последствий интеграции производственных компаний ифинансово-кредитных институтов;- исследования сложных интегрированных структур как организационных формфункционирования финансово-промышленного капитала [12, c.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
